Шпаргалка по "Экономике"

7. Экономическая  эффективность инвестиций  и их  оценка

На практике для определения экономической эффективности инвестиций простым способом чаще всего используются два метода: расчет простой нормы прибыли и периода окупаемости.

Простая норма прибыли — показатель, аналогичный показателю рентабельности капитала, однако ее основное отличие состоит в том, что простая норма прибыли (ROI — return on investments) рассчитывается как отношение чистой прибыли (Рr) за один период времени (обычно за год) к общему объему инвестиционных затрат (I):

В данном случае сумма чистой прибыли может не корректироваться на величину процентных выплат.

Период окупаемости - еще один показатель в группе простых методов оценки эффективности. С помощью этого показателя рассчитывается период, в течение которого проект будет работать «на себя», т.е. весь объем генерируемых проектом денежных средств, куда входят суммы прибыли и амортизации, направляется на возврат первоначально инвестированного капитала.

Формула для расчета периода окупаемости может быть представлена в следующем виде:

 

РP [payback period) — показатель окупаемости инвестиций (период окупаемости);

/₀ [investment)   — первоначальные инвестиции;

Р   — чистый годовой поток денежных средств от реализации инвестиционного проекта.

Динамические  методы. В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, рекомендуются:

- чистый доход;

- чистый дисконтированный  доход;

- внутренняя норма доходности;

-  потребность в дополнительном финансировании (другие названия - ПФ, стоимость проекта, капитал риска);

- индексы доходности затрат  и инвестиций;

- срок окупаемости;

- группа показателей,  характеризующих финансовое состояние  предприятия - участника проекта.

Чистым доходом (другие названия - ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

ЧД = Сумма  Фи   ,

             m        m

где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

 

Важнейшим показателем  эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (другие названия - ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:

ЧДД =    Сумма  Фи  альфа   (Е).

                   m            m        m

ЧД   и   ЧДД  характеризуют   превышение   суммарных   денежных   поступлений   над суммарными  затратами  для  данного  проекта  соответственно без учета и  с учетом

При оценке эффективности  срок окупаемости, как правило, выступает  только в качестве ограничения.

Потребность в  дополнительном финансировании (ПФ) - максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности.

Потребность в  дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) -максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности.

Индексы доходности характеризуют (относительную) "отдачу проекта" на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются.

-  Индекс  доходности затрат - отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам).

- Индекс доходности  дисконтированных затрат - отношение  суммы дисконтированных денежных  притоков к сумме дисконтированных  денежных оттоков.

- Индекс доходности  инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций;

-   Индекс  доходности  дисконтированных   инвестиций   (ИДД)  -   отношение   суммы дисконтированных   элементов   денежного   потока   от   операционной   деятельности   к абсолютной    величине   дисконтированной    суммы    элементов   денежного   потока   от инвестиционной деятельности.

Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧД положителен.

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для  этого потока ЧДД положителен.

Разность ЧД - ЧДД нередко  называют дисконтом проекта.

Для признания проекта  эффективным сточки зрения инвестора  необходимо, чтобы ЧДЦ проекта  был положительным; при сравнении  альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим  значением ЧДД (при выполнении условия его положительности).

Внутренняя норма доходности (другие названия - ВНД, внутренняя норма  дисконта, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR).