Влияние валютного курса на реализацию денежно-кредитной политики Банка России

Международный валютный рынок - это совокупность тесно связанных  между собой системой спутниковых  и кабельных телекоммуникаций региональных валютных рынков. Так как регио​нальные рынки находятся в разных часовых поясах, международный работает круглосуточно.

Валютный курс - это стоимость  денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов, сравнения цен на мировых товарных рынках, периодической переоценке счетов в иностранной валюте фирм, банков правительств и физических лиц.

Подразделяется на:

1.​ Плавающий - зависит от рыночного спроса и предложения на валюту, может колебаться по величине.

2.​ Фиксированный - основан на официально установленном соотношении денежных единиц разных стран.

Классификация видов валютного  курса

Критерии классификации	Виды валютного курса
1. Способ фиксации	Плавающий Фиксированный  Смешанный
2.Способ расчёта	Паритетный Фактический
3. Вид сделок	Срочные сделки Спот и Своп сделки
4.Способ установления  курса	Официальный Неофициальный
5. Отношение к паритету  покупательной способности	Завышенный Заниженный Паритетный
6. Отношение к участникам  сделки	Курс покупки - Средний  курс - Курс продажи - Кросс -курс
7. По учёту инфляции	Номинальный Реальный
8. По способу продажи	- Наличной продажи - Обмена  варют - Безналичной продажи - Банкнотный

Факторы, влияющие на величину валютного курса:

Структурные (долговременные):

Международная конкурентоспособность  товаров страны и её изменение

Состояние платёжного баланса  страны

Покупательная способность  денежных единиц и темпы инфляции

Дифференциал процентных ставок между странами Государственное  регулирование валютного курса

Степень открытости экономики  страны

Динамика ВВП страны

Конъюнктурные (короткого периода):

*​ Функционирование валютных рынков

*​ Спекулятивные валютные операции

*​ Кризисы, войны, стихийные бедствия

*​ Прогнозы и ожидания экономических агентов

*​ Цикличность деловой активности

- Прочие случайные факторы

Регулирование величины валютного  курса

> Цели:

• преодоление негативных последствий рыночного курсообразования

Достижение устойчивого  экономического роста

Достижение равновесия Платёжного баланса

Снижение безработицы  и инфляции в стране

Методы:

Валютные интервенции

Дисконтная политика

Протекционистские меры

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так  как развитие МЭО требует измерения  стоимостного соотношения валют  разных стран. Валютный курс необходим  для:

*​ взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает выручен​ную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер продает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

*​ сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

*​ периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Валютный курс - «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент  пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и  предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного  курса является покупательная способность  валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая (стоимостная) категория  присуща товарному производству и выражает производственные отношения  между товаропроизводителями и  мировым рынком. Поскольку стоимость  является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного  производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое  складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью  валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень  выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс в конечном счете подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

При продаже товаров на мировом рынке продукт национального  труда получает общественное признание  на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует  абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Сто​имостная основа валютного курса обусловлена тем, что в конечном счете интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

В связи с резким увеличением  международного движения капиталов  на валютный курс влияет покупательная  способность валют по отношению  не только к товарам, но и финансовым активам.

Факторы, влияющие на валютный курс. Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют (объема товарной массы, приобретаемой на де​нежную единицу) - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит слож​ное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов в зависимости от общеэкономической и политической ситуации в стране и мире. Среди них можно выделить следующие:

Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютною курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

Однако курсовые соотношения  валют, очищенные от спекулятивных  и конъюнктурных факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц.

Зависимость валютного курса  от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом  международной торговли товарами, услугами и капиталами. Это объясняется  тем, что наиболее тесная связь между  динамикой валютного курса и  относительным темпом инфляции проявляется  при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной  стоимости. Что касается импортных  цен, то они менее приемлемы для  расчета относительного паритета покупательной  способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного  курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой  внутренней торговли и экспорта в  известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может  дать искаженную картину, так как  включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью.

Реальный валютный курс определяется как номинальный курс (например, рубль к доллару), умноженный на отношение уровней цен в России и США.

Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, если увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса и предложения на соответствующие валюты. В современных условиях резко возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.

Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют наоперации валютных, кредитных, фондовых рынков. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

Деятельность  валютных рынков и спекулятивные  валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

Степень использования  определенной валюты на еврорынке и  в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков и 50% международных расчетов осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. По этому периодический рост мировых цен и выплат по внешним долгам способствует повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

На курсовое соотношение  валют воздействует также ускорение  или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса, а экспортеры задерживают репатриацию валютной выручки. При укреплении национальной валюты, напротив, преобла​дает стремление импортеров к задержке платежей в иностранной валюте, а экспортеров - к ускорению перевода валютной выручки в свою страну. Такая тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

Степень доверия  к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только темпы экономическою роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики  и политики. Поэтому при прогнозировании  валютного курса учитываются  курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение  валют в зависимости от обстановки.

2.2. Канал валютного  курса трансмиссионного механизма.

Наличие эффективной методики прогнозирования макроэкономических показателей является одной из важных составляющих инфляционного таргетирования. Механизм передачи изменений денежно-кредитной  политики на реальный сектор экономики называется трансмиссионным механизмом. Структурно трансмиссионный механизм состоит из каналов, которые представляют собой своеобразные макроэкономические цепочки, по которым передается импульс изменений инструментов денежно-кредитной политики.