Лекция по "Финансам"

INDEX – SGU – фондовый индекс, отражающий изменения стоимости наиболее популярных акций предприятия, которые обращаются на фондовом рынке Украины. Этот индекс рассчитывается на базе реально заключенных сделок по акциям: АО «Запорожский завод ферросплавов», АО «Нижнеднепровский трубный завод», АО «Харцыский трубный завод», АО «Жидаческий целлюлозно- бумажный комбинат», АО «Эксимнефтепродукт», АО «Нафтохімік Прикарпаття”, АО «НПК «Галичина», АО «Азот», АО «Днепразот», АО «Орджоникидзевский ГОК», АО «Николаевцемент», Ао «Запорожтрансформатор», Ао «ЗАЗ», АО «Гостиничній комплекс «Киевская Русь», АО «Укрречфлот». Начало расчета индекса – 1 августа 1997 года. Размерность индекса – 100 единиц. Индекс рассчитывается по формуле:

 

                Σ(Cr ×Q)

     Индекс:  = ---------------                                                                   (6.5.24)

                Σ(Cb × Q)

где: Cr – средняя рыночная текущая цена на дату расчета;

       Cb –средняя  базовая цена;

       Q – общее количество  акций эмитента.

Средняя рыночная текущая  цена по каждому виду акций рассчитывается по реальным сделкам, состоявшимся на ПФТС, фондовых биржах и по сделкам  банка Societe Generale Ukraine как средняя цена общей стоимости всех сделок, деленная на количество акций по этим сделкам.

Средняя базовая цена была рассчитана исходя из реальных сделок, зафиксированных на ПФТС и фондовых биржах по акциям, включенным в индекс, за весь период обращения этих ценных бумаг на фондовом рынке.

За счет учета общего количества акций эмитента индекс позволяет учесть не только изменения стоимости акций, но и его существенное влияние на общую капитализацию фондового рынка. Таким образом, имеется возможность оценить общую динамику  изменения стоимости ЦБ, а не сводить все выводы к нескольким операциям по небольшой группе акций.

Индекс «Wood –15» основан на методологии, разработанной Международной финансовой корпорацией для развивающихся рынков. Данная методология позволяет отражать все изменения, происходящие на рынке, в том числе слияние и поглощение компаний, банкротства, включение новых компаний в базу индекса. База индекса фиксируется на период в один месяц. Изменение рыночной капитализации компаний, включенных в индекс, влияет на его еженедельное изменение.

 

                                    Общая текущая рыночная капитализация,

                                          компаний, водящих в базу  ·  1, 000

Текущее значение индекса = ———————————————— ,   (6.5.25)

                                                 Первоначальная капитализация        

                                                     компаний, входящих в базу

База индекса включает в себя 15 компаний, занимающих лидирующее место на украинском фондовом рынке  по величине рыночной капитализации. База обновляется ежемесячно, и для  включения в базу капитализации компаний-претендентов должна превысить рыночную капитализацию последней компании в списке на 5%. Пересчет индекса осуществляется в последний день каждого месяца. База отражает любые изменения, связанные с разделением  акционерного капитала компаний, входящих в нее.

На нынешнем этапе  индекс Wood –15 предлагается  составлять на основе украинских компаний с самой  большой, на сегодняшний день, рыночной капитализацией, акции которых активно торгуются на рынке. Например:

Энергетика

1. «Днепроэнерго»
2. «Западэнерго»
3. «Донбассэнерго»

Химическая промышленность

4.»Азот» (Черкассы)

5.»Днепроазот»

Металлургия

6.Харцыский трубный  завод

7.Нижнеднепровский трубопрокатный  завод

8.Азовсталь

9. Завод им. Ильича

10. Полтавский ГОК

11. Орджоникидзевский ГОК

Нефтегазовая промышленность

12. «НПК «Галичина»

13. «Укрнафта»

Транспорт

14. «Укрречфлот»

Машиностроение

15. «Запорожтрансформатор»

На начальной стадии, исходя из рейтинга 100 украинских предприятий  с наибольшим валовым доходом  за прошедший год, рассчитывается относительное влияние (удельный вес) предприятий каждой представленной в рейтинге отрасли на валовой национальный продукт Украины.

Поправочные коэффициенты (К_n ) определяется исходя из котировок акций данных эмитентов на фондовом рынке. Если предприятие котируется в ПФТС или на другой постоянно действующей торговой площадке, то его К_n  = 1, на неорганизованном рынке - К_n  = 0,5, в остальных случаях - К^˝ _n = 0,25.

На базе откорректированных величин валового дохода каждого  предприятия рассчитывается совокупление влияния (доля) предприятий каждой отрасли на откорректированный валовой доход 100 вышеупомянутых предприятий. Исходя из размера доли той или иной отрасли определяется  количество предприятий каждой отрасли, которые будут включены в базу для расчета индекса.

На следующей стадии определяется список предприятий каждой отрасли, включенных в базу для непосредственного  расчета индекса. База данных включает в себя акции 30 предприятий, занимающих лидирующее положение на украинском фондовом рынке по величине рыночной капитализации и по активности торговли их акциями на рынке.

Список предприятий  обновляется не чаще одного раза в  месяц. Пересчет индекса осуществляется ежедневно в конце торгового  дня.

Значение индекса SBPU –30 рассчитывается как абсолютная величина по формуле:

 

SBPU –30 = ∑( Р_пер * Q _пер ) / ∑ Q _пер* I _вал * 10000,                    (6.5.26)

 

где Р_пер  - котировочная цена на дату расчета в перерасчете на единый номинал (0,01грн.);

Q _пер  - общее количество акций эмитента в пересчете на единый номинал;

I _вал     - валютный индекс.

Пересчет на единый номинал  позволяет определить цену (ценовой  индекс) одной среднестатистической акции на фондовом рынке. При этом фактор наличия  /отсутствия индексации основных фондов того или иного эмитента влияния не оказывает.

Валютный индекс (I _вал  ) в расчете данного фондового индекса используется в целях снижения степени его зависимости от возможных резких изменений курса гривни по отношению к свободно конвертируемым валютам.

Валютный индекс рассчитывается по следующей формуле:

 

I _вал = 1 / (( К_s + К_ecu ) / 2 = 2/(К_s + К _ecu ),                                       (6.5.27)

 

где К_s  - курс доллара на текущую дату;

        К _ecu  - курс ЭКЮ на текущую дату.

Котировочная цена (Р_пер ) на текущий день рассчитывается на основе информации о ценах спроса, предложения и закрытия 9последней сделки) в торговых системах.

При нормальном функционировании фондового рынка, когда

 Hign Bid < Last price < Low Ask, котировочная цена определяется как результат последней сделки на текущий день, т. е. Р = Last price , при условии совершения хотя бы одной сделки в этот день.

Если в расчетный (текущий) день на рынке складывается одна из следующих ситуаций:

 

Bull Market («бычий рынок»)	Рынок, на котором происходит повышение цены, т. е. Last price < High Big
Bear Market («медвежий рынок»)	Рынок, на котором происходит понижение цены, т. е. Last price >Low Ask
Empty Market («пустой рынок»)	Рынок, на котором не было текущих  сделок

 

То котировочная цена определяется по формуле:

 

                            Р= (High Big + Low Ask) / 2 + Last price / 2,    (6.5.28)

где  High Big – максимальная котировка на покупку предприятия;

        Low Ask – минимальная котировка на покупку акций предприятия;

        Last price – цена акции при последней сделке.

Данная формула применяется  для исключения искажающего влияния  на величину индекса возможных непоказательных  и /или единичных сделок, цена которых  уже не отражает реального состояния рынка на конец торгового дня.

Если в течение пяти рабочих дней сделок не было, то котировочная цена будет равна значению максимальной котировки на покупку акций,  т.е. Р= High Big.

 

База индекса SBPU –30

Отрасль	Предприятие
Металлургия	Авдеевский коксохимический  завод, Донецкий металлургический завод, Енакиевский металлургический завод, «Запорожкокс», Запорожский завод ферросплавов, Марганецкий ГОК,  Нижнеднепровский трубопрокатный завод, Полтавский ГОК, «Силур», Харцызский трубный завод.
Энергетика	«Днепроэнерго», «Донбассэнерго», «Житомироблэнерго», «Западэнерго»
Химия	«Азот» (Черкассы), «Днепразот, «Днепршина», «Лисичанская сода»
Нефть и газ	НПЗ «Галичина», «эксимнефтепродукт», «Львов газ», «Укрнефть»
Машиностроение	«Запорожтрансформатор», Харьковский тракторный завод
Другие	Банк «Украина», Жидачевский ЦБК, «Николаевцемент», «Укрречфлот»

 

Украинский фондовый рынок сегодня  находится на подъеме, фиксируя совпадение интересов государства и портфельных  инвесторов. На международной конференции «Перспективы развития рынка ценных бумаг в Украине» (Киев, Украинский Дом, 26-27 февраля 1998 г.) Украинская фондовая биржа и Московская фондовая биржа (МФБ) начали работу над проектом по созданию механизмов фондовой торговли – украинскими ценными бумагами в России и российскими в Украине. И эта тенденция практической интернационализации национального фондового рынка после длительного эволюционного этапа, в основном, информационного обмена, фиксирует новые параметры рынка накануне самых «революционных» изменений.  Итак, ситуация на рынке благоприятствует инвесторам, втягивая в свою орбиту посредством  различных схем реализаций акций – первичный биржевой, вторичный, «черный»  рынки, сертификатные аукционы, коммерческий, некоммерческий конкурсы, международные торги (тендеры), рынок ОВГЗ и других финансовых инструментов все новые и новые «отряды» портфельных и стратегических инвесторов в лице субъектов большого и среднего бизнеса в Украине.