Автор: Пользователь скрыл имя, 11 Декабря 2010 в 19:44, курсовая работа
Работа содержит описание концепции управления стоимостью.Осуществлен финансовый анализ компании ОАО "Вымпелком". И на примере этой компании расчитана стоимость бизнеса с помощью показателя EVA
Введение………………………………………………………………………. 5
1 Стоимость компании как современная концепция финансового менеджмента………………...……………………………………...
6
1.1 Сущность концепции управления стоимостью компании……… 6
1.2 Содержание понятия «стоимость бизнеса»……………………… 7
1.3 Оценка как инструмент управления стоимостью бизнеса.……... 9
1.4 Подходы и методы оценки стоимости бизнеса для целей управления компанией…..…………………………………………
11
2 Анализ основных тенденций развития объекта оценка (ОАО «ВымпелКом»)…………………… ………………………………..
13
2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «ВымпелКом»…………………………….……………..………….
13
2.2 Финансовый анализ компании ОАО «ВымпелКом»…................. 15
2.3 Анализ телекоммуникационной отрасли РФ….…………………. 18
2.4 Анализ рынка сотовой связи РФ………………………………….. 20
3 Развитие методологического инструментария оценки стоимости бизнеса в целях управления компанией……………...
23
3.1 Определение стоимости компании ОАО «ВымпелКом» методом дисконтированных денежных потоков…………………
23
3.2 Демонстрация преимуществ оценки стоимости бизнеса на основе показателя EVA на примере ОАО «ВымпелКом»……….
27
Заключение……………………………………………………………………. 30
Список использованных источников……………………………………....... 31
Приложение А Этапы внедрения системы управления стоимостью на предприятии……………………………………………….
33
Приложение Б Определение факторов стоимости на разных уровнях…. 34
Приложение В Основные преимущества и недостатки подходов к оценке бизнеса……………………………………………
35
Приложение Г Анализ организационно-экономической характеристики ОАО «ВымпелКом»…………………….
36
Приложение Д Аналитические показатели, рекомендованные Министерством экономического развития и торговли РФ..........................................................................................
37
Приложение Е Финансовый анализ ОАО «ВымпелКом»……………… 39
Приложение Ж Анализ основных показателей развития телекоммуникационной отрасли РФ……………………..
41
Приложение И Структура доходов операторов связи в 2009 г………….. 44
Приложение К Анализ основных тенденций рынка сотовой связи РФ… 45
Приложение Л Прогнозирование основных элементов денежного потока ОАО «ВымпелКом»………………………………
49
Приложение М Расчет операционной прибыли, денежного потока и ставки дисконтирования ОАО «ВымпелКом»…………..
53
Приложение Н Расчет показателя EVA компании ОАО «ВымпелКом».. 54
Приложение П «Дерево стоимости» оператора сотовой связи………...... 55
Приложение Р Пример анализа чувствительности стоимости компании сотовой связи к изменению ключевых факторов стоимости…………………………………………………..
56
Приложение С Бухгалтерская отчетность ОАО «ВымпелКом» за 2005-2009 гг……………………………………………………...
57
(справочное)
Таблица Д.1 - Аналитические показатели,
рекомендованные Министерством экономического
развития и торговли РФ [23]
| Наименование показателя | Расчетная формула (определение показателя) | Норма | ||
| Коэффициенты финансовой устойчивости | ||||
| Коэффициент финансовой зависимости | (Долгосрочные
+ краткосрочные обязательства)/ |
> 50% | ||
| Коэффициент Гиринга | (Долгосрочные
+ краткосрочные обязательства)/ |
< 70% | ||
| Коэффициент
маневренности
собственного капитала |
собственные оборотные средства /собственный капитал | > 50% | ||
| Доля собственных источников финансирования оборотных активов | собственные оборотные средства/оборотные активы | |||
| Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами | (Собственный
капитал - внеоборотные активы)/ |
|||
| Коэффициент самофинансирования | Прирост накопленного капитала / чистая прибыль | |||
| Коэффициенты ликвидности | ||||
| Собственные оборотные средства | текущие активы — краткосрочные пассивы | >0 | ||
| Коэффициент текущей ликвидности | оборотные активы /краткосрочные пассивы | >200% | ||
| Коэффициент быстрой ликвидности | оборотные активы за минусом запасов / краткосрочные пассивы | >100% | ||
| Коэффициент абсолютной ликвидности | денежные средства + краткосрочные финансовые вложения/краткосрочные пассивы | >20% | ||
| Коэффициенты деловой активности | ||||
| Оборачиваемость дебиторской задолженности (оборотов) | Выручка
от продажи товаров, работ, услуг
за вычетом НДС и акцизов / Средний
объем дебиторской |
- | ||
| Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях) | 365 / Оборачиваемость дебиторской задолженности | - | ||
| Оборачиваемость
запасов (в
оборотах) |
Себестоимость реализации / Средние запасы | - | ||
| Оборачиваемость
запасов (в
днях) |
365 / Оборачиваемость запасов | - | ||
| Оборачиваемость
кредиторской
задолженности |
Себестоимость реализации / средняя кредиторская задолженность | - | ||
| Оборачиваемость
кредиторской
задолженности (в днях) |
Средняя кредиторская задолженность х 360 дней / себестоимость реализации | - | ||
| Продолжительность финансового цикла, дней | Оборачиваемость дебиторской задолженности (дней)+оборачиваемость запасов (дней) – оборачиваемость кредиторской задолженности (дней) | - | ||
Продолжение таблицы Д.1
| Оборачиваемость активов | Выручка от продажи товаров, работ, услуг за вычетом НДС и акцизов / среднее значение активов за период |
| Фондоотдача | Выручка от реализации / средняя стоимость основных средств |
| Оборачиваемость рабочего капитала | Выручка от продажи товаров, работ, услуг за вычетом НДС и акцизов / среднее значение чистого оборотного капитала за период |
| Коэффициенты рентабельности | |
| Маржинальный доход | Валовая прибыль / Выручка от продажи товаров, работ, услуг за вычетом НДС и акцизов |
| Рентабельность продаж | Прибыль (убыток от продаж) / Выручка от продажи товаров, работ, услуг за вычетом НДС и акцизов |
| Чистая норма прибыли | Чистая прибыль / Выручка от продажи товаров, работ, услуг за вычетом НДС и акцизов |
| Рентабельность производства | Прибыль (убыток от продаж) / (Себестоимость товаров, работ, услуг+Коммерческие расходы+Управленческие расходы) |
| Рентабельность собственного капитала, ROE | Чистая прибыль / Собственный капитал (среднее значение за период) |
| Рентабельность инвестиций, ROI | Чистая прибыль
/ (Собственный капитал+ |
| Рентабельность активов, ROA | Прибыль (убыток) до налогообложения / активы (среднее значение за период) |
(обязательное)
Финансовый анализ ОАО «ВымпелКом»
Таблица
Е.1 - Анализ показателей ликвидности и
рыночной устойчивости ОАО «ВымпелКом»,
2009 г.
| Показатель | Значение | Норма |
| Собственные оборотные средства | 97425313 | >0 |
| Коэффициент текущей ликвидности | 265,40 % | >200% |
| Коэффициент быстрой ликвидности | 338,07 % | >100% |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 387,91 % | >20% |
| Коэффициент финансовой зависимости | 60,69 % | > 50% |
| Коэффициент Гиринга | 1,54 | < 1 |
| Коэффициент
маневренности
собственного капитала |
56,66% | > 50% |
| Доля собственных источников финансирования оборотных активов | 63 % | |
| Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами | -0,73 | >= 0,1 |
| Коэффициент автономии | 0,39 | > 0,5 |
Таблица
Е.2 - Анализ показателей деловой активности
и рентабельности ОАО «ВымпелКом», 2005
- 2009г.
| Показатель | 2005г. | 2006г. | 2007г. | 2008г. | 2009г. | Темп роста, % | ||||
| 2006 к 2005г. | 2007 к 2006г. | 2008 к 2007г. | 2009 к 2008г. | 2009г. к 2005 | ||||||
| Оборачиваемость дебиторской задолженности (оборотов) | 4,65 | 9,11 | 11,83 | 9,21 | 8,06 | 195,74 | 129,92 | 77,88 | 87,44 | 173,18 |
| Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях) | 78,45 | 40,08 | 30,85 | 39,61 | 45,30 | 51,09 | 76,97 | 128,41 | 114,36 | 57,74 |
| Оборачиваемость запасов (в оборотах) | 1,69 | 2,21 | 2,75 | 3,00 | 3,70 | 131,25 | 124,27 | 109,00 | 123,45 | 219,48 |
| Оборачиваемость запасов (в днях) | 216,50 | 164,95 | 132,74 | 121,78 | 98,64 | 76,19 | 80,47 | 91,74 | 81,00 | 45,56 |
| Оборачиваемость
кредиторской
задолженности |
4,05 | 6,09 | 7,26 | 6,66 | 6,99 | 150,35 | 119,21 | 91,71 | 104,93 | 172,47 |
| Оборачиваемость
кредиторской
задолженности (в днях) |
90,11 | 59,93 | 50,28 | 54,82 | 52,25 | 66,51 | 83,89 | 109,04 | 95,30 | 57,98 |
| Продолжительность финансового цикла, дней | 204,84 | 145,09 | 113,31 | 106,57 | 91,69 | 70,83 | 78,09 | 94,05 | 86,04 | 44,76 |
| Оборачиваемость активов (оборотов) | 0,62 | 0,72 | 0,78 | 1,62 | 0,46 | 117,71 | 107,11 | 209,12 | 28,25 | 74,48 |
| Фондоотдача | 2,08 | 1,84 | 1,97 | 2,05 | 2,23 | 88,38 | 107,12 | 103,72 | 108,90 | 106,94 |
| Рентабельность продаж | 40,63 | 39,57 | 41,52 | 38,10 | 38,74 | 97,37 | 104,94 | 91,77 | 101,68 | 95,34 |
| Чистая рентабельность (чистая норма прибыли) | 22,95 | 25,90 | 27,78 | 18,29 | 27,15 | 112,86 | 107,24 | 65,85 | 148,43 | 118,30 |
| Экономическая рентабельность (рентабельность активов) | 14,12 | 18,75 | 21,54 | 29,66 | 12,44 | 132,85 | 114,87 | 137,70 | 41,93 | 88,11 |
| Рентабельность производства | 68,45 | 65,47 | 71,00 | 61,56 | 63,24 | 95,65 | 108,45 | 86,70 | 102,74 | 92,39 |
| Затратоотдача | 68,45 | 65,47 | 71,00 | 61,56 | 63,24 | 95,65 | 108,45 | 86,70 | 102,74 | 92,39 |
| Рентабельность перманентного капитала (инвестиций) | 16,64 | 21,29 | 16,66 | 18,34 | 13,68 | 127,88 | 78,25 | 110,14 | 74,56 | 82,18 |
| Рентабельность СК | 31,92 | 36,51 | 37,18 | 23,33 | 31,64 | 114,41 | 101,82 | 62,75 | 135,61 | 99,13 |
| Маржинальный доход | 70,95 | 66,43 | 66,01 | 65,83 | 63,49 | 93,62 | 99,38 | 99,72 | 96,46 | 89,49 |
(обязательное)
Анализ основных показателей
развития телекоммуникационной
отрасли РФ
Таблица Ж.1– Основные индикаторы связи и информатизации за 2007-2009 гг.[18]
| Наименование показателей | ед. изм. | 2007 г. | 2008 г. | 2009г. | Темп роста, 2009 к 2007 гг. |
| Телефонная плотность-всего | ТА/на 100 чел. | 31,8 | 32,3 | 32,0 | ув на 0,2 пункта |
| по городской сети | ТА/на 100 чел. | 38,4 | 38,9 | 38,6 | ум. на 0,2 пункта |
| по сельской сети | ТА/на 100 чел. | 14,1 | 14,2 | 14,1 | Не изменился |
| Проникновение подвижной электросвязи – всего | АТ/на100 чел. | 120,7 | 140,7 | 162,5 | ув на 42,5 пункта |
| в т.ч. сотовой связи | АТ/на100 чел. | 120,6 | 140,6 | 162,4 | ув на 42,4 пункта |
| Плотность квартирных телефонов - всего | ТА/на 100 чел. | 23,8 | 24,0 | 23,8 | Не изменился |
| по городской сети | ТА/на 100 чел. | 28,2 | 28,4 | 28,2 | Не изменился |
| по сельской сети | ТА/на 100 чел. | 11,9 | 11,8 | 11,7 | ум. на 0,2 пункта |
| Пользователи Интернет -всего (оценка) | млн. единиц | 35,0 | 45,4 | 59,7 | ув на 24,7 пункта |
| Постоянные пользователи Интернет – на 100 человек населения | ед/на 100 чел. | 24,6 | 32,0 | 42,1 | ув на 17,5 пункта |
| Количество компьютеров – всего | млн. штук | 31,2 | 38,3 | 52,3 | ув на 21,2 пункта |
| Количество компьютеров – на 100 человек населения | ед/на 100 чел. | 21,9 | 27,0 | 36,8 | ув на 14,9 пункта |
| Уровень цифровизации на местной | % | 71,1 | 76,3 | 78,6 | ув на 7,5 пункта |
| телефонной сети – всего | |||||
| на городской сети | % | 73,8 | 78,6 | 80,7 | ув на 6,9 пункта |
| на сельской сети | % | 49,9 | 57,9 | 62,1 | ув на 13,1 пункта |
| Удельный вес монтированной емкости АТС, оборудованной АПУС | % | 84,5 | 86,5 | 89,9 | ув на 5,4 пункта |
| Уровень применения цифровых систем передачи на первичной сети | % | 99,6 | 99,8 | 99,9 | ув на 0,3 пункта |
Таблица
Ж.2 - Доходы операторов связи за 2007-2009 гг.
(млн.руб.) [18]
| Наименование показателей | 2007 | 2008 | 2009 | Темп роста, % 2009 к 2007г |
| Доходы от услуг связи - всего | 1 035 949,7 | 1 221 499,7 | 1 274 257,3 | 123 |
| Почтовая связь - всего | 65 544,8 | 81 533,8 | 89 607,1 | 137 |
| Спецсвязь - всего | 2 776,4 | 3 556,9 | 4 237,3 | 153 |
| Междугородная, внутризоновая и международная телефонная связь-всего | 113 310,3 | 125 460,4 | 115 341,0 | 102 |
| Местная телефонная связь в городской местности - всего | 122 788,8 | 126 625,3 | 131 470,9 | 107 |
| Местная телефонная связь в сельской местности - всего | 11 132,8 | 10 875,2 | 11 330,0 | 102 |
| От
соединений, предоставленных с |
224,6 | 156,0 | 122,5 | 54,5 |
| Документальная электросвязь - всего | 82 135,8 | 110 235,5 | 134 711,8 | 164 |
| Радиосвязь, радиовещание, телевидение и спутниковая связь - всего | 34 522,9 | 42 436,5 | 44 082,4 | 127,7 |
| Проводное вещание - всего | 3 438,5 | 3 580,5 | 3 898,6 | 113 |
| Подвижная связь - всего | 456 095,6 | 545 115,7 | 554 600,0 | 121,6 |
| От услуг присоединения и пропуска трафика - всего | 136 852,7 | 163 810,6 | 176 750,0 | 129 |
| От услуг по обеспечению регулирования использования радиочастотного спектра и радиоэлектронных средств (РЭС) - всего | 7 126,5 | 8 113,3 | 8 105,5 | 113,7 |
Информация о работе Оценка бизнеса в целях управления стоимостью компании ОАО «ВымпелКом»