Финансовый рынок Кыргызстана

Предполагается усилить  работу по привлечению компаний для  прохождения процедуры листинга и проведению систематического экспресс мониторинга финансово-хозяйственной деятельности листинговых предприятий.

В 2009 году на фондовой бирже продолжится регистрация приватизационных сделок согласно Программе приватизации государственной собственности в Кыргызской Республике на 2008-2010гг, утвержденной постановлением Правительства от 22.09.01г №576.

Для дальнейшего развития фондовой биржи немаловажно более эффективно использовать членство ЗАО «КФБ»  в международной ассоциации бирж стран СНГ (МАБ СНГ), в Федерации  Евроазиатских фондовых бирж (22 страны) – FEAS и в Казахстанской фондовой бирже «KASE», прежде всего с целью расширения сотрудничества в области информационных технологий. Уже в ближайшее время планируется завершение работ по установке и вводу в эксплуатацию программного продукта Казахстанской фондовой биржи.

Реализация данных задач позволяет  в 2009 году обеспечить рост объемов торгов не менее, чем на 10% по отношению к 2008 году и в целом обусловит резкое сокращение имеющегося в последние годы дефицита бюджета.

2.2 Сравнительный  анализ работы и операций Кыргызской  Фондовой Биржи

В 1991 – 2005 годах у нас в Кыргызстане были приняты основные нормативно – правовые акты, предопределившие развитие фондового рынка. Гражданский кодекс Кыргызской Республики определил понятие ценных бумаг, дал перечень и классификацию, описал порядок обращения. Закон КР “О хозяйственных товариществах и обществах” регламентировал действия акционерного общества на фондовой бирже, определил права и обязанности владельцев акций и облигаций, правила их регистрации. Особое место в перечне этих документов занял Закон КР “О рынке ценных бумаг”, который регламентирует деятельность отдельных профессиональных участников рынка вопросы его регулирования, а также определяет полномочия Национальной комиссии по рынку ценных бумаг при Президенте Кыргызской Республики и регулирует процедуру выпуска и обращения ценных бумаг.

Многие вопросы  деятельности финансового рынка  детально регламентированы указами  Президента КР, постановлениями правительства  и Национальной комиссией по рынку ценных бумаг.

По мере становления  Фондовой биржи развивалась его  инфраструктура, предоставляющая возможность  для свободного перетока капиталов. Инфраструктура играет важнейшую роль в функционировании фондовой биржи, способствуя заключению сделок с ценными бумагами и выполнения функции информационной поддержки эмитентов, инвесторов и профессиональных участников, она обеспечивает тем самым ликвидность и прозрачность рынка.

В настоящее время  участников фондовой биржи, работающих одновременно и эмитентами и трейдерами, можно разделить на четыре основные категории. Первая – это главные участники рынка ценных бумаг – государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные компании. Вторая – институциональные инвесторы, совершающие операции с ценными бумагами – коммерческие банки, инвестиционные фонды, страховые общества, пенсионные фонды. (Многие из этих институтов объединяют средства различных инвесторов и ищут возможности их вложения в доходные ценные бумаги). Третья – индивидуальные инвесторы – различные частные лица, в том числе владельцы небольших предприятий. И наконец, четвертая – профессиональные участники рынка ценных бумаг.

На фондовом рынке  Кыргызстана профессиональную деятельность по ценным бумагам осуществляют 75 юридических лиц – Кыргызская Фондовая биржа, Центральный депозитарий, 14 инвестиционных фондов, специализированные регистраторы, брокеры – дилеры, доверительные управляющие и инвестиционные консультанты. Кроме того в республике действует один негосударственный пенсионный фонд и 36 страховых компаний.

Ведущей торговой площадкой в нашей стране является Кыргызская Фондовая биржа (КФБ), созданная  при поддержке правительства  в мае 2002 года. Кыргызская Фондовая биржа, Центральный депозитарий и Расчетно – клиринговый центр работают в режиме единого комплекса, предоставляя брокерам – дилерам полный комплекс услуг – от заключения сделок до их исполнения.

Специализированные  регистраторы.

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг являются юридические лица, занимающимися сбором, фиксацией, обработкой, хранением и предоставлением данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе или с использованием электронной базы данных, обеспечивающих идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг, номинальных держателей и владельцев ценных бумаг, а также учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.

Первые регистраторы в Кыргызской Республике появились  в 2002 году: ОсОО “Аудит – Регистр”, ОсОО “СРАлгоритм”, АОЗТ “Реестр”, ОсОО “Ош – регистр”, ОсОО ФИК “Тунгуч” и назывались специализированными регистраторами. Специализированные регистраторы осуществляют свою деятельность на основе лицензии ГКРЦБ на осуществление профессиональной деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

В последние годы количество юридических лиц, подающих заявление на получение лицензии на осуществление регистраторской  деятельности имеет тенденцию к  снижению, что обусловлено появлением высоко технически организованной структуры, как ЗАО “Центральный депозитарий”. В соответствии с Законом Кыргызской Республики “О рынке ценных бумаг” в случае, если число акционеров превышает 50, а также в случае дополнительной эмиссии или размещения своих ценных бумаг на фондовой бирже, держателем реестра должен быть независимый от эмитента регистратор. Следует отметить, если акционерным обществом не был заключен контракт с независимым регистратором, то при проведении общего собрания акционеров акционерное общество обязано заключить с ним разовый контракт. На сегодняшний день на рынке ценных бумаг республики активно действуют 16 специализированных регистраторов. В региональном разрезе картина выглядит следующим образом: в г. Бишкек – 10 компаний, Чуйской области – 1, Ошской области – 3, Джалал – Абадской области – 4, Иссык – Кульской области – 1, и в Таласской области – 1 компаний осуществляют деятельность по ведению и хранению реестра владельцев ценных бумаг, в том числе филиалы и представительства.

Депозитарная деятельность

Национальная комиссия по рынку  ценных бумаг при Президенте Кыргызской Республики с целью создания организационных  условий для привлечения в  национальную экономику иностранных  инвестиций,защиты интересов инвесторов, ускорения и повышения надежности расчетов по операциям с ценными бумагами, развития современной инфраструктуры национального рынка ценных бумаг (РЦБ) и интегрирования его с международным рынком капиталов, в 2004 году ввела в действие Положение о Центральном депозитарии.

Положение определяет особенности  деятельности Центрального депозитария (ЦД), его место в депозитарной системе Кыргызской Республики и  международной системе депозитарного  хранения. Оно разработано в соответствии с “Программой развития рынка  ценных бумаг в Кыргызской Республике” и в дополнение к Положению о депозитариях, утвержденному постановлением Правительства Кыргызской Республики № 137 от 19 апреля 2002 года.

Образование Центрального депозитария  осуществлено в соответствии с действующим  законодательством Кыргызской Республики и с учетом особенностей, предусмотренных настоящим Положением. К таким особенностям, в частности, относится специфика взаимоотношении с кредитными организациями и государственными структурам.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению ценных бумаг и учету перехода прав на ценные бумаги. В соответствии с законодательством Кыргызской Республики депозитарной деятельностью имеют право заниматься только юридические лица. Основными функциями депозитария являются: регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами, ведение отдельного от других счета депо депонента, с указанием даты совершения каждой операции по счету передачу депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий вправе осуществлять и  другие виды деятельности сопутствующие  депозитарной:

• клиринговые и расчетные функции, выполнение функций независимого реестродержателя ценных бумаг;
• получение доходов по ценным бумагам, хранящимся на счетах депонентов, перевод этих средств владельцам ценных бумаг;
• регистрация сделок с ценными бумагами;
• участие в организации выпуска, учета и размещения государственных ценных бумаг;
• оказание услуг по хранению и учету ценных бумаг эмитентам, обращающиеся в виде депозитарных расписок, эмитируемых Центральным депозитарием, на зарубежных финансовых рынках;
• ведение реестра государственных ценных бумаг и ценных бумаг эмитируемых Национальным банком Кыргызской Республики, а также обслуживание депо – счетов собственников этих ценных бумаг;
• исполнение функций клирингового центра национальной территориально распределенной информационно – торговой системы, а также функций клиринга по междепозитарному переводу ценных бумаг;
• формирование территориально распределенной депозитарной сети, удовлетворяющей международным стандартам по надежности и скорости проведения расчетов по сделкам с ценными бумагами и управление ею;
• разработка проектов стандартов депозитарной деятельности на РЦБ Кыргызской Республики, представляемых на согласование и утверждение в уполномоченный государственный орган по рынку ценных бумаг;
• оказание консультационных услуг по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг.

В становлении Центрального депозитария  оказало определенное содействие Американское Агентство по международному развитию (ЮСАИД), передавшее на безвозмездной основе в собственность депозитария информационно – техническое оборудование и принявшее участие в разработке для него программного продукта.

Первым клиентом Центрального депозитария стало ЗАО “Passer & Co”, 12 февраля 2005 года открывшее счет депо, 14 июля 2005 года проведена первая операция по принятию ценных бумаг на хранение от ЗАО “Алматинский торгово – финансовый банк”, а 8 октября этого же года заключен первый договор на ведение реестра акционеров акционерного общества АО “Керме – Тоо”.

В течение 2005 года клиентами Центрального депозитария стали также брокерские компании, работающие на Кыргызской Фондовой бирже, при этом Биржевым советом Кыргызской фондовой биржи было принято решение об обязательном проведении членами фондовой биржи сделок с ценными бумагами листинговых компаний через фондовую биржу и Центральный депозитарий.

Развитию института хранения ценных бумаг и клиринга по операциям  с ценными бумагами способствовало введение в эксплуатацию нового программного обеспечения, которое повысило оперативность взаимодействия организаторов торговли  и депозитария.

На сегодняшний день акционерами  Центрального депозитария являются 22 юридических лица профессиональных участников рынка ценных бумаг, имеющих лицензию Государственной Комиссии при Правительстве Кыргызской Республики по рынку ценных бумаг. В числе акционеров также 4 коммерческих банка Кыргызской Республики: АО РКБ “Аманбанк”, АКБ “Толубай”, ИАКБ “Иссык – Куль”, АКБ “Кыргызстан” и 2 крупных зарубежных финансовых компании: “Global Securities Kazahstan и Алматинский торгово – финансовый банк”.

Количество эмитентов пользующихся услугами Центрального депозитария  к 1 октября 2008 года достигло более 480, а объем пакетов акций, находящихся на хранении составил 1600 млн. сомов. С момента образования Центрального депозитария более чем в 6 раз возросло количество операций по депонированию и списанию ценных бумаг и в 5 раз – по их расчетно – клиринговому обслуживанию.

Основными задачами Центрального депозитария  на ближайшую перспективу является практическая реализация инструкций о  депозитарном обслуживании размещения новой эмиссии ценных бумаг, об обслуживании операций с государственными казначейскими  векселями, а также мероприятий по модернизации программного обеспечения, обеспечивающего безопасность информационных потоков, как от несанкционированного доступа, так и от возможной порчи и потере документов.

В процессе организации депозитарной деятельности особую роль играет учетная система. Это совокупность организаций, осуществляющих депозитарную деятельность, и организаций, осуществляющих деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Учетная система на РЦБ выполняет функции подтверждения прав на ценные бумаги, а также подтверждения прав, закрепленных ценными бумагами, в целях передачи этих прав и их осуществления.

Если хранение сертификатов ценных бумаг не сопровождается учетом и  удостоверением прав депонентов на ценные бумаги, то оно не является депозитарной деятельностью и осуществляются в соответствии с нормами гражданского законодательства о хранении.

В качестве депонента депозитария  могут выступать:

• юридическое или физическое лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве;
• другой депозитарий, в том числе выступающий в качестве номинального держателя ценных бумаг своих клиентов;
• залогодержатели ценных бумаг; доверительные управляющие ценными бумагами.