Финансовый рынок Кыргызстана

Динамика торгов по месяцам в  сравнении с аналогичным периодом 2008 года предоставлена на следующей диаграмме. ¹²

Наибольшая доля в общем объеме сделок в 2009 году приходится на банки (36%), следует также отметить большие  объемы сделок с акциями пищевой  промышленности, тяжелой промышленности и энергетики. Особо крупные сделки, объемом превышающие 100 млн. сом, в 2009 году прошли с акциями АО “Кантский цементно – шиферный комбинат”, АО “ Майлуу – Суйский” электроламповый завод”, обе сделки прошли в декабре 2009 года.

 

Первичный рынок.

На первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирования их в экономике в условиях массового акционирования государственных предприятий, создания новых акционерных структур, которое остро нуждаются в средствах для инвестирования, постоянного заимствования средств государством, первичный рынок служит основной базой РЦБ. Однако в силу слабого развития рыночных отношений, инфляции, общей экономической неустойчивости он, к сожалению, не выполняет сегодня функции регулятора экономики. Снижение темпов приватизации обусловило уменьшения поступления ценных бумаг на первичный рынок. В общем объеме торгов за 2008 –2009 годы для первичного размещения ценных бумаг относительно уменьшается.

Объем торгов с акциями на первичном  в 2009 году составил 263 780 463,33 сом, что составляет 23,89% от общего объема торгов на КФБ.

80% от общей суммы размещенных  эмиссий акций в 2009 году составляют  эмиссии банков, 13% приходится на  компании строительной отрасли, 4% - сельское хозяйство,  2% - пищевая  промышленность, среди прочих есть предприятия тяжелой промышленности и торговли.

Первичный рынок корпоративных  облигаций на КФБ.

Общее число эмитентов, выпустивших  облигации и размещавших их через  КФБ, 6 (ОсОО “MX Group” выпустило 2 эмиссии). Из их числа только облигации АО “Бишкексут” включены в Котировальный лист КФБ (категория В).

Данные по первичному размещению облигации  в 2009 году представлены в таблицах 3 и 4.

Первичный рынок корпоративных  облигации на КФБ.

Вторичный рынок

В то же время, объемы торгов на вторичном  рынке имеют устойчивую тенденцию роста. В общем объеме торгов за 2009 год для вторичного размещения ценных бумаг возросла почти в 5 раз против 2007 года и составляет 68,5%.

Вторичный рынок на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме  перепродажи ранее выпущенных, обязательно несет элемент спекуляции. Поскольку цель деятельности на нем – доход в виде курсовой разницы, курсовая же стоимость формируется под воздействием спроса и предложения. На вторичном рынке происходит постоянные перераспределение собственности, которое всегда имеют одно направление – от мелких собственников к крупным. В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики в целях  повышения ее рыночной эффективности и является столь же необходимым для существования рынка ценных бумаг, как и первичный рынок.

Объем торгов на вторичном рынке  акций по результатам 2009 года составил 746 181 055,11 сом.

Лидеры по объемам торгов среди  ценных бумаг, допущенных к торгам на торговой площадке КФБ представлены таблице № 2.

Таблица  2.1 

Список эмитентов – лидеров  по объемам торгов

 

	Наименование эмитента	Колич-во сделок	Объем торгов сом
1	АО “Кантский цементно – шиферный комбинат”, акция простая	21	231 149 112,68
2	АО “Майлуу – Суйский” электроламповый завод, акция простая	2	148 507 037,72
3	АК Кыргызавтобанк, акция простая	48	79 281 853,81
4	АО Бишкексут , акция простая	7	68 285 036,17
5	АКБ Дос – Кредо банк, акция  простая	23	37 897 000,00
6	АО Электортехник, акция простая	22	32 784 427,80
7	АО Биишкекский мелькомбинат, акция  простая	2	24 020 069,99
8	АКБ Кыргызкредит, акция простая	20	16 727 120,00
9	АКБ Банк – Бакай, акция простая	15	15 918 720,00
10	ОАО Энергобанк, акция простая	9	11 497 850,00

 

Таб.2. Список эмитентов – лидеров  по количеству зарегистрированных сделок.

 

Наименование эмитента	Колич-во сделок	Колич-во ценных бумаг	Объем сделок, сом
АО Кыргызтелеком, акция простая	112	280 275	1 281 316,34
АО ОККО, акция простая	84	212 781	4 209 060,99
АО КБ Инструмент, акция простая	84	19 286	22 038,16
АО Кыргызэнерго, акция простая	79	289 780	455 723,34
АО ТД ЦУМ Айчурек, акция простая	73	21 637	876 628,00

 

Исходя из представленных данных можно  отметить, что сделки с большими объемами носят единичный характер, представляя собой в основном стратегические инвестиции, в то время как сделки, характеризующие ликвидность ценной бумаги имеют очень небольшие объемы, причем частота совершения сделок (количество сделок по отношению к общему числу рабочих дней) в большинстве случаев не достигает 1.

Объем сделок, зарегистрированных на КФБ в рамках программы приватизации составил 150 308 127 сом (13,62 % от общего объема торгов).

Рынок корпоративных облигаций.

Объем торгов на КФБ с корпоративными облигациями по данным за 2009 год  составил 93 988 696,45 сом,  что в 1,7 раз превышает объем торгов с корпоративными облигациями в 2008 году. Динамика объема торгов по месяцам в 2008 и 2009 гг. представлена на Диаграмме

Резкий рост объема торгов в июле и в августе  - период размещения облигаций АО “Кыргызтелеком” и АО “Бишкексут”.

Общий объем торгов с  облигациями в 2008 году составил 53 995  283

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. перспективы  развития современной информационной системы кыргызской фондовой биржи

3.1  Автоматизированная  система торгов

В 2004 году на КФБ была завершена разработка новой Автоматизированной Системы Торгов (АСТ), включающей в себя программное обеспечение для функционирования центрального депозитария, разработанное совместно с сотрудниками корпорации Прагма. Текущая версия программы позволяет полностью автоматизировать документооборот между центральным депозитарием и торговой площадкой, а также системой торгов нелистинговыми компаниями.

На протяжении работы фондовой биржи сотрудникам различных  отделов, а также брокерских контор и предприятий, работающих на рынке ценных бумаг, требовался доступ к информации по предприятиям торгующимся на КФБ. Работа с этой информацией была затруднена ввиду того, что отчеты по финансовой деятельности предприятий представляются в различных форматах и несистематизированы в электронном виде. В 2004 году сотрудниками департамента разработана общая база данных по этим предприятиям. На текущий момент структура этой базы позволяет работать с информацией по брокерским конторам, регистраторам и предприятиям. Информация по брокерским конторам и регистраторам включает в себя общие данные, такие как адрес, данные руководителя, контактные телефоны, номера факсов, e-mail адреса. Данные по предприятиям – это более полный набор информации. В этом разделе можно найти финансовые отчеты предприятий включенных в листинг, начиная с 2002 года. Здесь есть информация о финансовой деятельности предприятия, дивидендах, акциях, руководителе, виде деятельности, географическом местоположении. Программа включает в себя множество дополнительных утилит, что позволяет получить огромный объем информации, не имея особых навыков работы с базами данных. В программе предусмотрена возможность сохранения выходных данных в формате MS Word, что позволяет работать с полученной информацией за пределами КФБ.

Разработана и установлена  страница по КФБ в Internet. Сегодня она  включает в себя данные по торгам за предыдущий месяц, основную информацию о бирже и брокерских конторах. ¹³

Кыргызская Фондовая Биржа использует автоматизированную систему торгов (АСТ) основанную на согласовании приказов. Она может выполнять разнообразные функции, относящиеся к торговле ценными бумагами, а также она представляет важный шаг по направлению к созданию полностью автоматизированной инфраструктуры рынка капиталов в Кыргызстане. Среди функций, которые выполняет система можно перечислить следующие: прием данных из системы брокера, ввод договорных сделок, ввод лимитных приказов, определение рыночной цены, ввод рыночых приказов, согласование (подбор) соответствующих приказов, печать и изображение статистических отчетов и контрактных уведомлений, обмен данными с центральной депозитарно-клиринговой системой.

Целью АСТ-КФБ является обеспечение эффективной среды  для обработки размещенных приказов и договорных сделок, совершаемых на Бирже. АСТ-КФБ работает совместно с системами Центрального Депозитария и Оффиса Брокера.  Программное обеспечение АСТ-КФБ разрешает широкий диапазон управления операциями биржи через параметры, которые устанавливаются Администратором АСТ-КФБ.  
Ниже перечислены виды операций которые могут выполняться пользователями КФБ.

Ввод договорных сделок.  
Ввод лимитных приказов.  
Ввод рыночных приказов.  
Расчет рыночной цены.  
Подбор лимитных приказов.  
Подбор рыночных приказов.  
Обмен данными с оффисом брокера.  
Обмен данными с центральным депозитарием.  
Распечатывание контрактных уведомлений.  
Распечатывание отчетов.

Перед началом торгового  дня администратор готовит АСТ-КФБ  к работе. Устанавливает параметры  торговой сессии и торгового дня. Загружает данные из системы центрального депозитария.  
Ключевым понятием торговой системы является торговая сессия, состоящая из трех основных периодов.

Период открытой цены, когда брокеры вводят лимитные приказы на покупку и продажу. Период расчета рыночной цены. Период интерактивных торгов, когда брокеры вводят рыночные приказы.  
В течение торгового дня может быть одна или несколько таких торговых сессий. Рыночная цена расчитывается системой на основании введенных брокерами лимитных приказов. Алгоритм расчета обеспечивает выбор цены при которой максимальное количество ценных бумаг меняют владельца.  
В конце торгового дня происходит передача данных о заключенных сделках в депозитарную систему для клиринга.  Система создана в дружественном интеКР ейсе для брокеров. Ей можно очень легко научиться пользоваться и при этом не требуется значительных компьютерных знаний.

Характеристику уровня цен обращающихся на фондовых биржах акций и других ценных бумаг, объёма сделок, деловой активности инвесторов, экономического состояния страны производят с помощью биржевых индексов. Они позволяют проанализировать состояние дел на бирже в прошлые годы, установить тенденцию ситуации в перспективе. При этом биржевые показатели делятся на индексы и биржевые средние. Каждая фондовая биржа имеет свои собственные биржевые показатели, в том числе они есть и у КФБ.

Индекс КФБ (далее - индекс) является важной характеристикой деятельности биржи и фондового рынка в  целом. В обобщенном виде индекс характеризует  рыночную ситуацию на биржевом рынке  и даёт объективную информацию для профессиональных участников фондового рынка и инвесторов.

Для расчёта индекса  на КФБ используется общепризнанный принцип: отношение текущей капитализации  биржевого рынка к базовой  т. е.  
Ik = Wk / W 0 * 100 или Ik = Wk / W k-1* Ik-1 , (1)  
Где, Ik - значение индекса в момент времени k, W 0 - базовое значение капитализации биржевого рынка. Причём, базовое значение индекса КФБ принято за 100.

Значение капитализации  расчитыватся как сумма рыночной стоимости компаний, включённых в расчёт индекса биржи.  Определение компании - кандидата для включения в расчёт КФБ, происходит на основании определённых критериев, которые разработаны сотрудниками КФБ. Эти критерии расчитываются ежемесячно, по общим итогам торгов с момента включения компании в котировальный реестр.  Если условия выполняются, тогда компания становится кандидатом для включения в расчёт индекса.  
Для компаний, где имеется государственный пакет акций, при определении величины капитализации компании для расчёта индекса госпакет акций не учитывается. ¹⁴

Если компания включается в расчёт индекса, то в момент включения k индекс не меняется. Это достигается  следующим образом, в формулу  расчёта индекса в числитель  и знаменатель добавляется величина Wf - значение капитализации новой компании, т. е.

 

                                 Ik = (Wk + W f ) / (Wk-1 + W f)* Ik-1

 
Компания может быть исключена  из списка компаний для расчёта индекса, если:  
А) компания исключена из котировального реестра или торги по ней прекращены на срок более месяца;

Б) или имеется письменное заключение экспертов.

Если компания исключается  из расчета индекса, то в момент исключения k индекс не меняется и применяется  следующая процедура перерасчёта индекса.

А) Если капитализация  компании составляет менее 3 % от обшей капитализации, то