Финансовый рынок Кыргызстана

 

денежные   средства

Забалансовый счет клиента у брокера

оплата   ценных бумаг

 

 

В соответствии с договором комиссии клиент перечисляет брокеру денежные средства на покупку ценных бумаг  в полном объеме или частично согласно условиям договора. Брокер обязан вести раздельный учет собственных средств и привлеченных ресурсов.

Если брокер действует по договору комиссии, то условиями договора может  быть предусмотрено, что брокер имеет  право хранить денежные средства клиента, предназначенные для покупки ценных бумаг или полученные от продажи ценных бумаг. Эти денежные средства брокер может использовать для извлечения прибыли, если это предусмотрено договором комиссии. Часть прибыли брокер обязан перечислить клиенту.

На основании договора комиссии брокер открывает клиенту отдельный  счет. Различают несколько видов  счетов. В зависимости от формы  оплаты ценных бумаг бывают кассовый и маржинальные счета.

Кассовый счет получил наибольшее распространение, так как практически сводит к минимуму риски, связанные с оплатой ценных бумаг. Клиент может отдавать брокеру приказ на покупку ценных бумаг только в пределах тех средств, которые имеются у него на счете. Иногда брокерские фирмы оказывают клиентам услуги по покупке ценных бумаг даже при недостатке средств на счете. В этом случае брокерская фирма частично оплачивает ценные бумаги за счет своих средств, а клиент обязан в короткий срок изыскать денежные средства.

Маржинальный счет дает клиенту  право на получение кредита от брокерской фирмы для покупки ценных бумаг. Инвестор за счет собственных средств оплачивает только часть суммы, а остальную – брокерская фирма. К маржинальной сделке прибегают “быки”, ожидающие роста курсовой стоимости и предполагающие получить доход от опережающего роста котировок по сравнению с процентом за кредит.

При совершении маржинальной сделки по проибретению акций они не передаются клиенту, а остаются у брокерской конторы в качестве залога до погашения  кредита. Когда инвестор полностью  рассчитается за предоставленные ему средства, ценные бумаги зачисляются на его счет. Если клиент не вернул заемные средства в установленный срок, то кредитор имеет право перевести акций на свой счет или продать их по рыночным ценам для погашения задолженности. В связи с тем что маржинальные сделки носят рискованный характер, законодательство большинства стран ограничивают предельную долю заемных средств, которые могут использоваться при покупке ценных бумаг.

Для того чтобы осуществлять брокерскую деятельность, необходимо получить лицензию. Лицензия может быть выдана физическому лицу или организации, которая отвечает требованиям Государственной комиссии по рынку ценных бумаг. Одно из основных условий выдачи лицензии является достаточная величина собственных средств. Для осуществления финансовой деятельности необходимо иметь квалифицированный персонал, прошедший специальные экзамены, соответствующее техническое обеспечение и систему учета.

Дилерская деятельность.

Дилерской деятельностью является деятельность, связанная с совершением сделок по купле – продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность.

Дилеры являются основным операционным звеном на фондовой бирже. Как правило, дилерская контора может быть создана только при наличии места  полного члена биржи, которая  может быть куплена у администрации  биржи.

На рынке ценных бумаг Кыргызской Республики на сегодняшний день осуществляют деятельность 23 брокерско – дилерских компании, их них имеют место участника торговли на торговой площадке ЗАО “КФБ” 16 компании, и на торговой площадке ЗАО “БТС” 2 компании. В региональном разрезе дилерские компании расположились следующим образом: г. Бишкек – 20 компании, Чуйская область – 1 компании, Ошская область – 2 компани, Джалал – Абадская область – 1. Из приведенной статистики видно, что основная масса дилерских компаний расположена в столице страны.

В соответствии с Положением о нормативных  показателях достаточности средств, устанавливаемых для профессиональных участников рынка ценных бумаг, утвержденным Постановлением Государственной Комиссии при Правительстве Кыргызской Республики по рынку ценных бумаг от 2 июля 2008 года определены требования к некоторым финансовым показателям дилерских компаний. Минимальный размер собственного капитала для дилерской компании должен составлять не менее 7500 минимальных месячных заработных плат. Нормативный коэффициент текущей ликвидности для дилерских компаний установлен  на уровне 0.5, который был установлен в целях оценки и обеспечения наличия ликвидных активов у профессиональных участников. Финансовые показатели данных профессиональных участников рынка ценных бумаг соответствует установленным требованиям. Совокупный собственный капитал компаний составляет приблизительно 500 млн. сомов.

Дилерская деятельность берет свое начало на фондовом рынке республики с 1 января 1993 года, когда Акционерно – коммерческим банком “Максат” была получена государственная лицензия на осуществление данного рода деятельности. В 1993 – 1994 годах на осуществление дилерской деятельности ГКРЦБ было выдано юридическим лицам 4 лицензии, с 2002 по 2004 годы – 19, в 2005 – 2006 годах – 17, в 2007 – по 1 января 2009 года – 9.

Показателями, определяющими активность на фондовом рынке дилерских компаний являются показатели количества и объема совершенных сделок.

На дилера возлагается выполнение важнейшей функции – поддержание  фондового рынка. Принимая на себя обязательства по котировке ценных бумаг, дилеры формируют уровень цен на организованном фондовом рынке. Эти цены подлежат публичной котировке, т.е. они объявляются на бирже и доступны не только дилерам но и широкому кругу инвесторов.

Правила биржевой торговли ценными бумагами определяют порядок допуска профессиональных участников, имеющих лицензию на право брокерской и дилерской деятельности, к торговле на КФБ, порядок организации биржевой торговли, заключения и оформления сделок с корпоративными ценными бумагами.

Государственные ценные бумаги могут обращаться после согласования с Министерством финансов Кыргызской Республики и Национальным банком КР.

Изменения и дополнения к Правилам принимаются биржевым советом КФБ, с последующим утверждением НКРЦБ.

Торговля ценными бумагами на КФБ строится на следующих основных принципах:

• обязательное соблюдение настоящих Правил всеми участниками торгов;
• отсутствие каких – либо ограничении на формирование цен и на ценные бумаги со стороны КФБ, за исключением случаев установленных фактов манипуляции ценами участников торгов;
• обязательная регистрация всех сделок с ценными бумагами, допущенными к торговле на КФБ;
• открытость и доступность информации о ценах и объемах торгов ценными бумагами для всех заинтересованных лиц;
• построение взаимоотношений брокеров и клиентов на договорной основе;
• взаимная ответственность сторон – участников торгов.

К торговле на КФБ допускаются  только профессиональные участники  рынка ценных бумаг, имеющие лицензию НКРЦБ на право брокерской и дилерской деятельности и являющейся членами КФБ. Условия и порядок вступления в члены КФБ определяются Положением о членстве на КФБ.

Биржевые сделки с  ценными бумагами, допущенными к  торговле КФБ, совершаются биржевыми  трейдерами.

Трейдер – 1. Работник брокерской фирмы, непосредственно принимающий участие в биржевой торговле. 2. Любое физическое лицо и любое юридическое лицо , имеющие право заключать сделки на бирже.

Биржевые трейдеры должны быть служащим КФБ и обладать свидетельством на право ведения профессиональной деятельности по ценным бумагам, выдаваемым НКРЦБ.

Члены КФБ имеют право  аккредитовать любое количество трейдеров. Количество трейдеров, необходимых  для проведения операций от имени  одного члена КФБ, определяется его  старшим трейдером. Максимальное количество трейдеров, уполномоченных совершать операции на торговой площадке КФБ от имени члена КФБ, определяется Департаментом биржевой торговли по согласованию президентом КФБ.

Администрация и члены  КФБ согласовывают типовые формы  договора – поручения и доверенности,  а также типовые формы поручения (заказов), на основе которых определяются отношения трейдеров и КФБ. Указанные формы должны отвечать требованиям действующего законодательства КР и нормативным требованиям НКРЦБ.

Президент КФБ обладает правом оперативного вмешательства в ход ведения торгов, вплоть до их остановки и закрытия операционного зала по согласованию с НКРЦБ.

Одним из приоритетных направлений  деятельности ЗАО “Кыргызская Фондовая биржа” 2009 году стала внедрение  нового программного продукта для организации электронных торгов. Новая торговая система позволяет использовать несколько способов торгов, не предусмотренных в ранее использовавшейся торговой системе и осуществлять торги с различными финансовыми инструментами.

Особое внимание уделяется дальнейшему совершенствованию нормативной базы, регулирующей торги на КФБ.

В 2009 году вступили в действие Правила  деятельности маркет – мейкера. Первым маркет – мейкером стала брокерская компания ЗАО ИФК “Капитал”, принявшая  на себя обязанности по поддержанию ликвидности акций АО “Кыргызтелеком”. С ведением в действие данного института компания АО “Кыргызтелеком”, предоставляющая услуги связи, отвечает требованиям, предъявляемым к эмитентам ценных бумаг для включения их в категорию А Котировального листа КФБ. На настоящий момент это единственная компания включенная в список самой высокой категории листинга.

Разработаны Правила биржевой торговли в соответствии с внедрением нового программного продукта, объектом данного  документа является процедуры допуска ценных бумаг к обращению на торговой площадке КФБ, допуск участников торгов и процедура проведения биржевых торгов на КФБ.

В связи со сложившейся ситуацией  на рынке, связанной с появлением еще одного организатора торговли были внесены изменения в тарифную политику биржи, направленную на снижение комиссионных сборов со сделок, зарегистрированных на торговой площадке КФБ.

Не менее важным направлением в  деятельности организации в 2009 году является работа по обеспечению доступа  к информации по торгам и деятельности биржи в целом. Информация о торгах и событиях на бирже размещена интернет – странице КФБ, публикуется в средствах массовой информации – газетах (Times of Central Asia), “Корпоративный вестник”, “ Моя столица”, журнале “Рынок капиталов”, размещаются на новостных интернет – сайтах Akipress и Kabar.

Продолжается сотрудничество со Стамбульской Фондовой Биржей, Казахстанской Фондовой Биржей, обмен информацией с организаторами торговли в рамках Федерации Евро – Азиатских Бирж, Международной Ассоциации Бирж.

Руководство и сотрудники биржи  принимают активное участие в  работе конференций и семинаров  касающихся развитие рынка ценных бумаг. В их числе участие в разработке проектов концепции обращения государственных  ценных бумаг на торговых площадках лицензированных организаторов торговли. В этих целях по инициативе руководства биржи издано распоряжение Правительства КР за № 437 от 20 августа 2009 года. Также руководство Биржи проводилась работа по получению гранта АБР для дальнейшего развития и усиления информационно – технической инфраструктуры КФБ и есть полная уверенность что с апреля – мая 2006 года начнется реализация этого проекта.

Учебным центром ЗАО “КФБ” регулярно  проводятся курсы по подготовке специалистов рынка ценных бумаг, проводятся семинары и практические занятия для студентов Вузов столицы.

Количество эмитентов ценные бумаги которые стали объектом сделок на КФБ, неуклонно растет. Если в 2006 году в торгах принимали участие 154 эмитента, то 2008 году их число увеличилось до 295, или почти в 2 раза. А за весь период существования биржи в торгах участвовали бумаги 485 эмитентов. Общий объем сделок за период с 2002 до января 2006 года превысил 3 млрд. 410 млн. сомов.

В настоящий момент можно выделить следующие основные сегменты рынка ценных бумаг: государственные ценные бумаги (государственные долговые инструменты, государственные казначейские векселя, облигации государственного реструктуризированного займы, ноты – эмиссионные ценные бумаги Национального банка) и корпоративные ценные бумаги (акции и облигации корпоративных эмитентов). Данные сегменты развиваются параллельно, выполняют свои задачи, имеют свою специфику, структуру и технологию функционирования первичного и вторичного рынков.

По результатам торгов в 2009 году 91 % общего объема торгов составили сделки с акциями с предыдущим годом доля акций уменьшилась, однако, абсолютный показатель возрос на 19 %. Объем торгов с акциями в 2009 году составил 1 009 961 518,43 сом.