Теоретические основы управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами фирмы

 

 

Величину прироста объема продукции за счет ускорения оборачиваемости  оборотных активов (при прочих равных условиях) можно определить, применяя метод цепных постановок:

 

            ₍₇₎

 

Обобщающим показателем  эффективности использования оборотного капитала является показатель его рентабельности, исчисляемый как соотношение  прибыли от продаж или иного финансового  результата к величине оборотного капитала:

 

                                           ₍₈₎

 

Влияние оборачиваемости  оборотного капитала на приращение прибыли (dP) можно рассчитать по формуле:

 

                             ₍₉₎

 

Можно предложить более информативный  и точный метод расчета влияния оборачиваемости оборотных активов на изменение прибыли от продаж (Р). Для этого предварительно составляются мультипликативная модель зависимости прибыли от трех факторов типа

 

 

Как видно из формулы, прибыль  от продаж прямо пропорциональна  изменению средней величины оборотных  активов (ОА), оборачиваемости оборотных  активов  и рентабельности продаж мы имеем модель типа: .

Формулы расчета влияния  факторов:

 

;

;

;

.

 

Углубленный анализ использования  оборотных активов можно провести с помощью частных показателей  оборачиваемости.

Анализ дебиторской задолженности  имеет особое значение в периоды  инфляции. Когда такая иммобилизация  собственных оборотных средств становится особенно невыгодной. Анализ начинают с рассмотрения абсолютной и относительной величин дебиторской задолженности за год могут быть охарактеризованы данными горизонтального и вертикального анализов бухгалтерского баланса организации.

Увеличение статьей дебиторской  задолженности может быть вызвано:

• неосмотрительной кредитной политики организации по отношению к покупателям, неразборчивым выбором партнеров;
• наступлением неплатежеспособности или банкротства некоторых потребителей;
• слишком высокими темпами наращивания объема продаж;
• трудностями в реализации продукции.

В то же время резкое снижение дебиторской задолженности является следствием негативных моментов во взаимоотношениях с клиентами (снижение продаж в кредит, потеря покупателей).

Весьма актуален вопрос о  сопоставимости дебиторской и кредиторской задолженностей, что позволяет выявить  причины образования дебиторской задолженности [16].

Далее целесообразно провести анализ дебиторской задолженности  по срокам образования, так как продолжительные  неплатежи надолго отвлекают  средства из хозяйственного оборота. В  балансе данный вид задолженности  подразделяется на задолженность, платежи  по которой ожидаются более чем  через 12 месяцев после отчетной даты, и задолженность, платежи по которой  ожидаются в течение 12 месяцев  после отчетной даты. Дебиторскую  задолженность можно сгруппировать  следующим образом: до одного месяца: от свыше одного до трех месяцев; свыше  трех до шести месяцев; свыше шести  месяцев до одного года; свыше одного года. Кроме того, по причинам образования  различают срочную и просроченную дебиторскую задолженность. Срочная  дебиторская задолженность возникает  вследствие применяемых форм расчетов. Просроченная дебиторская задолженность возникает из-за недостатков в работе организации и включает: не оплаченные в срок покупателями счета по отгруженным товарам и сданным работам; расчеты за товары, проданные в кредит и не оплаченные в срок; векселя, по которым денежные средства не поступили в срок, и т.д. далее необходимо провести детальный анализ недопустимой дебиторской задолженности. Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используются следующие коэффициенты.

 

                             ₍₁₀₎

 

Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого  кредита, предоставляемого организацией. Если при расчете этого коэффициента выручка от реализации считается  на момент перехода права собственности, то увеличение коэффициента означает сокращение продаж в кредит, а его  снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.

 

          ₍₁₁₎

 

Чем продолжительнее период погашения дебиторской задолженности. Тем выше риск ее возвращения. Данный показатель следует анализировать  по юридическим и физическим лицам, видам продукции, условиям расчетов, условиям заключение сделок и т.п.

Рекомендуется рассчитать и  другой показатель движения дебиторской  задолженности - долю дебиторской задолженности (ДЗ) в общей величине оборотных  активов организации (на начало и  конец периода):

 

    ₍₁₂₎

 

На базе сложившихся данных о доле дебиторской задолженности  по состоянию на начало и конец  периода необходимо исследовать  ее динамику, факторы и причины  изменения.

Чем больше удельный вес  дебиторской задолженности и  в особенности просроченной (более  трех и двенадцати месяцев), тем менее  мобильна структура имущества (активов) организации, а также все больше увеличивается объем сомнительной задолженности.

В этих целях организации  следует жестко и повседневно  контролировать факты наращения  сомнительной задолженности в общем  объеме дебиторской задолженности  и принимать адекватные меры по ее сокращению. Этот показатель рассчитывается так:

 

     ₍₁₃₎

 

Данный показатель характеризуется "качество" дебиторской задолженности. Тенденция к его росту свидетельствует  о снижении ликвидности активов.

Следующей этапом оценки состояния  оборотных активов является анализ оборачиваемости запасов товарно-материальных ценностей, при котором фактическую оборачиваемость за один период сравнивают с аналогичным показателем за другой период.

При анализе нормируемых  оборотных запасов можно сравнивать их фактическое значение с нормируемой  величиной.

Скорость оборота товарно-материальных запасов, в частности готовой  продукции, производственных запасов  является одним из главных факторов, влияющих на общую оборачиваемость  оборотного капитала.

Производственные запасы (сырье, материалы предоставляют  организации свободу в осуществлении  закупок.

Уровень запасов должен быть достаточно высоким для удовлетворения потребности в них в случаях  необходимости.

Основными показателями, рассчитываемыми  в данном блоке анализа оборотных  активов, является:

 

                         ₍₁₄₎

 

    ₍₁₅₎

 

Аналогично рассчитываются оборачиваемость и продолжительность  оборота сырья, материалов, топлива  и готовой продукции хозяйствующего субъекта по состоянию на начало и  конец периода. Период обращения  запасов - это средний период времени, необходимое для превращения  сырья в готовую продукцию  и последующей продажи.

Эффективное использование  оборотного капитала играет значительную роль в обеспечении нормализации работы экономического субъекта, повышении  уровня рентабельности производства и  зависит от множества факторов. К  внешним факторам, как правило, относят  общеэкономическую ситуацию: налоговое  законодательство, условия получение  кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых  из бюджета. На званные факторы определяют рамки, в которых любой экономический субъект может воспользоваться внутренними резервами рационального движения оборотных средств.

В настоящие время негативно  влияние на изменение эффективности  использования оборотных средств  и замедление их оборачиваемости  оказывают элементы кризисного состояния  экономики: спад объемов производства и потребительского спроса, разрыв хозяйственных связей; нарушение  договорной и платежно-расчетной  дисциплины и т.п. [17].

Вместе с тем значительные резервы роста эффективности использования оборотных средств кроется непосредственно в самом хозяйствующем субъекте. В сфере производства это относится прежде всего к производственным запасам. Являясь одной из составных частей оборотного капитала, они играют важную роль в обеспечении непрерывности процесса производства. В то же время производственные запасы представляют ту часть средств производства, которая временно не участвуют в производственном процессе. Рациональное организация производственных запасов - важное условие повышение эффективности их использования. Сокращение пребывание оборотных активов в незавершенном производстве достигается путем преодоления негативной тенденции к снижению фондоотдачи, внедрения новейших технологий, обновления производственного аппарата и т.д. Расположение оборотного капитала в сфере обращения не способствует созданию нового продукта. Важнейшими предпосылками сокращения вложений оборотных средств в данную сферу является эффективная организация обращения, в том числе совершенствование системы расчетов, рациональная организация сбыта, приближение потребителей продукции к ее изготовителям и многое другое.

Ускорение оборота оборотного капитала позволит высвободить значительные суммы и, таким образом, увеличить  объемы производства без дополнительных финансовых вложений, а высвободившиеся  средства использовать в соответствии с потребностями хозяйствующего субъекта.

Однако нельзя ограничиваться только проведением анализа оборачиваемости  оборотных активов в целом, необходимого оценить динамику оборачиваемости  по составляющим элементам: запасам; дебиторской  задолженности; краткосрочным финансовым вложениям; денежным средствам; прочим оборотным активом [18].

В заключение следует рассчитать влияние оборачиваемости оборотных  активов на изменение прибыли  от продаж, ибо ускорение их оборачиваемости  оказывает положительное влияние  на приращение выручки от реализации, а следовательно, с каждым актом продажи наращивается получение прибыли, содержащие в каждом тенге реализованной продукции.

Составим модель зависимости  изменения прибыли (Р) от факторов x, y, z, т.е.

 

, или                                                                     ₍₁₆₎

 

Представленная модель зависимости  изменения прибыли от действия факторов рентабельности продаж , оборачиваемости оборотных активов и их общей стоимости, участвующей в обороте, - мультипликативная.

Управление денежным средствами имеет такое же значение, как и  управление запасами и дебиторской задолженностью. Искусство управления денежными потоками состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежной наличности, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Сумма денежных средств, которая  необходима хорошо управляемому предприятию, - это, по сути, страховой запас, предназначенный  для покрытия кратковременной нестабильности денежных потоков.

Она должна быть такой, чтобы  ее хватало для производства всех первоочередных платежей. Поскольку  денежные средства, находясь в кассе  или на счетах в банке, не приносят дохода, а их эквиваленты - краткосрочные  финансовые вложения имеют низкую доходность, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного минимума.

Наличие больших остатков денег на протяжении длительного  времени может быть результатом  неправильного использования оборотного капитала.

Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обуславливается уровнем  несбалансированности денежных потоков, т.е. притоком и оттоком денег. Превышение притоков над оттоками увеличивает  остаток денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками  приводит к нехватке денежных средств  и увеличению потребности в кредите.

В процессе анализа необходимо изучить динамику остатков денежной наличности на счетах в банке и  период нахождения капитала в данном виде активов.

Период нахождения капитала в денежной наличности определяется следующим образом:

 

 (17)

Для расчета прогнозируемой суммы остатка денежных средств  можно использовать следующею формулу:

 

                            ₍₁₈₎

 

Потребность в страховом (резервном) запасе денежных средств  определяется путем умножения полученного  результата на коэффициент вариации (неравномерности) поступления денежных средств:

 

                                                                                   ₍₁₉₎

 

В зарубежной практике применяются  и более сложные модели определения  необходимого остатка денежных средств: