Теоретические основы управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами фирмы

Для оборотных активов (средств) как части авансированного капитала характерны признаки:

• они должны быть вложены заранее, Т.е. авансированы до получения дохода продажи продукции, товаров, работ и услуг);
• оборотные средства в качестве наиболее ликвидных ресурсов не расходуются и не потребляются, но они должны постоянно возобновляться в хозяйственном обороте;
• абсолютная потребность в оборотных средствах зависит от объема хозяйствен деятельности, условий снабжения и сбыта, и должна поэтому регулироваться. При их не неэффективном пользовании, финансовое состояние предприятия ухудшается, что непосредственно отражается на его платежеспособности и, в итоге, приводит к несостоятельности (банкротству).

Оборотные активы непосредственно  вовлечены в процесс производства и сбыта продукции, поэтому концепция управления оборотными активами сводится к обеспечению предприятия минимальным объемом денежных ресурсов для поддержания его постоянной платежеспособности и ликвидности баланса. Она включает в себя следующие элементы:

• учет всех составляющих оборотных активов на каждую отчетную дату;
• анализ состояния и причин, в силу которых сложилось негативное положение) с оборачиваемостью оборотных активов;
• разработку и  внедрение в практику работы экономических служб предприятия современных управления оборотными активами;
• контроль за текущим состоянием важнейших элементов оборотных активов в процессе производственно-коммерческой деятельности предприятия.

Полный цикл оборота оборотных активов характеризует время движения средств предприятия и зависит от скорости производства и реализации продукции. Формула движения оборотных активов на предприятии (корпорации) следующая:

Д – МПЗ – НЗП – ГП – Д’

где Д - денежные средства, авансированные в оборотные активы;

МПЗ - материально-производственные запасы;

НЗП - незавершенное производство;

ГП - готовая продукция на складе и в отгрузке;

Д’ - денежные средства в форме выручки от продажи товаров, включая прибыль.

Д = Д +

где Д -  изменение величины оборотных активов (средств).

При Д < 0 - предприятие убыточно, при Д > о - оборотные активы увеличиваются на сумму прибыли.

Анализ состояния оборотных активов и их отдельных статей (запасов, дебиторской задолженности, денежных средств, финансовых вложений), а также показателей их оборачиваемости позволяет:

• повысить эффективность использования денежных ресурсов вь текущей (операционной) деятельности;
• определить ликвидность баланса предприятия, Т.е. возможность своевременно погасить краткосрочные обязательства;
• выяснить, во что вкладывается чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) в течение финансового цикла для оценки избытка или недостатка отдельных элементов денежных средств. Чистый оборотный капитал выражает разницу между оборотными активами и  краткосрочными обязательствами [1].

Оборотные средства рекомендуют поддерживать на минимальном, но достаточном уровне. Использование данного критерия важно, чтобы обеспечить снижение доли наименее ликвидных элементов оборотных активов.

Наличие чистого оборотного капитала - необходимое условие обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Минимальное значение данного показателя целесообразно устанавливать в размере 10 % от общего объема оборотных активов. Чем выше данный показатель, тем устойчивее состояние предприятия, тем больше у него возможностей для проведения независимой финансовой политики. В процесс е анализа необходимо изучить динамику изменения величины собственных оборотных средств, принимая во внимание соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью [2].

В условиях конкурентной среды предприятие заинтересовано в том, чтобы добиваться приемлемого объема производства и продаж, и тем самым упрочить свои позиции на рынке товаров, работ и услуг). Для достижения такой цели необходимы адекватные материальные и финансовые ресурсы. Масштабы их при влечения зависят от текущих и перспективных целей и возможностей предприятия, а также находят отражение в финансовой или бухгалтерской отчетности. По данным этой отчетности можно установить состав и структуру оборотных активов.

Состав оборотных активов - это совокупность образующих их элементов показан на рисунке 1.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1 Состав оборотных средств предприятия (корпорации)

 

Примечание: Сапарова. Б. С. «Финансовый менеджмент»

 

Структура оборотных активов  характеризует удельный вес каждой статьи в общем ее объеме и устанавливают посредством вертикального анализа раздела  бухгалтерского баланса предприятия [1].

Структура оборотных активов  складывается под влиянием внутренних и внешних факторов:

• производственные - состав и структура затрат на производство, его тип, характер выпускаемой мой продукции, длительность технологического процесса и др.;
• особенности закупок материальных ресурсов - периодичность, регулярность, комплексность поставок, вид транспорта, удельный вес комплектующих изделий в объеме потребления и пр.;
• формы расчетов с поставщиками и покупателями товаров (продукции, работ и услуг); спрос на продукцию данного предприятия, что влияет на величину готовой продукции складе и дебиторской задолженности.

Поскольку финансовые обязательства  оплачивают наличными деньгами, поступающими расчетный счет, то наиболее ликвидный  элемент оборотных активов - наличные денежные средства.

Финансовым менеджерам предприятий  необходимо обеспечить достаточный объем наличных денег к моменту поступления платежей по обязательствам государству и партнерам.

Управление наличными  денежными средствами преследует три главные цели:

• увеличение скорости поступлений наличных денег;
• снижение времени для осуществления наличных платежей;
• повышение отдачи от вложенных наличных денег (например, в краткосрочные ценные бумаги государству, от помещения денежных средств на депозитные счета в банках и др.).

Высокая ставка банковского  процента по заемным средствам приводит необходимости регулировать денежные операции, осуществляемые, прежде всего, за счет выручки от продажи товара (продукции, работ и услуг). В то же время, внедрение компьютерной техники позволяет финансовым менеджерам предприятий иметь доступ к информации для составления ежемесячных платежных балансов с подекадной разбивкой доходов и расходов, а также от четов об их исполнении, и т самым регулировать поступление и расходование денежных средств.

В финансовом менеджменте  широкое распространение получила классификация оборотного капитала на постоянный и переменный, что вызвано действием сезонных, а часто и случайных торов. Постоянный оборотный капитал (стабильная часть оборотных активов) - это та его част потребность в которой относительно постоянна в течение всего производственного цикла. Иными  словами, это усредненная оценка постоянной величины оборотного капитала. Под постоянным оборотным капиталом также подразумевают необходимый минимум оборотных средств для непрерывного осуществления текущей деятельности предприятия.

Переменный оборотный  капитан (варьирующая часть оборотных  активов) - это оборотные средства, накапливаемые для текущего и  страхового запасов в периоды  максимального (пикового) объема производства [3].

В мировой практике существует две концепции оборотного капитала:

1. Валовой оборотный капитал.
2. Чистый оборотный капитал.

Валовой оборотный капитал - все текущие активы предприятия.

Чистый оборотный капитал - это разница между текущими активами и текущими обязательствами.

Текущие активы могут быть обращены в наличные средства или  полностью использованы менее чем за один год; текущие обязательства должны быть погашены менее чем за один год.

Чистый оборотный капитал, или чистый работающий капитал - это те средства, которые фирма использует для текущей оперативной деятельности: приобретения товарно-материальных ценностей, покрытия счетов к оплате (дебиторской задолженности) и т.д.

Общая стоимость чистых оборотных  активов должна повышать краткосрочные  обязательства и обеспечить финансирование всех необходимых расходов на осуществление  деятельности, а также дать возможность  фирме избежать непредвиденных ситуаций, например, в связи с возникновением трудностей со сбытом продукции, задержкой  погашения или невыплатой дебиторской  задолженности. Одной из важнейших задач финансового менеджера является определение оптимального размера чистых оборотных активов, необходимых для обеспечения нормального функционирования фирмы. Известно, что отрицательно влияет на деятельность фирмы как недостаток работающего капитала, так и его излишек.

Классификация оборотных средств предприятия может быть рассмотрена по следующим направлениям:

1. в зависимости от обслуживания сферы производства и сферы обращения оборотные средства подразделяются на средства, авансированные в оборотные производственные фонды, и оборотные средства в фондах обращения;
2. с учетом особенностей планирования, хозяйствования и принципов организации оборотные средства подразделяются на планируемые (нормируемые) и непланируемые;
3. по источникам формирования оборотных средств – на собственные, заемные и привлеченные;
4. по ликвидности оборотные средства делятся на средства, авансированные в:

• наиболее ликвидные активы – денежные средства (касса, расчетный, валютный, текущий и прочие денежные счета), т. е. активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа;

• быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность;
• медленно реализуемые активы – производственные запасы и затраты;
• трудно реализуемые и неликвидные активы.

Необходимость выделения  из оборотных средств планируемых (нормируемых) и непланируемых (ненормируемых) вытекало из требования коммерческого расчета хозяйствования в условиях административно-командной системы: достижение наибольших результатов при наименьших затратах. В данном случае путем установления оптимальной потребности по отдельным статьям оборотных средств предприятием ставилась задача с минимальными запасами сырья, материалов, топлива, незавершенного производства, готовых изделий и т.д. обеспечить непрерывность и эффективность производства, необходимое качество продукции работ [7].

Собственные оборотные средства (собственный оборотный капитал) называют еще чистым оборотным капиталом  или чистыми текущими активами (рисунок 2).

 

Рисунок 2 Классификация оборотных средств

 

Примечание: Сапарова. Б. С. «Финансовый менеджмент»

 

Классификация оборотных  средств по степени ликвидности и степени финансового риска характеризует качество средств предприятия, находящихся в обороте. Задача такой классификации выявление тех текущих активов, возможность реализации которых представляется маловероятной. Чем больше средств вложено в активы, попавшие в категорию высокого риска, тем ниже финансовая устойчивость предприятия. Целесообразно оценить необходимость тенденции к изменению соотношений труднореализуемых активов, а также труднореализуемых и легкореализуемых активов. Тенденция к росту названных соотношений указывает на снижение ликвидности.

Понятие финансового цикла  неотделимо от понятия оборотного капитала - средств, вложенных в текущие  активы. Составляющие оборотного капитала в процессе кругооборота меняют свою материально - вещественную форму, переходят  из одной стадии в другую, возмещая стоимость из выручки. Кругооборот  текущих активов представлен схематично на рис. 3 - для производственных предприятий и на рис. 4 - для коммерческих организаций (цифрами 1, 2, 3 обозначена степень ликвидности; 1 - абсолютная ликвидность).

 

Рисунок 3 Кругооборот текущих активов для производственных предприятий

 

Примечание: Ковалева А. М. «Финансовый  менеджмент»

 

 

Рисунок 4 Кругооборот текущих активов для коммерческих организаций