Лекции по "Международным валютно-кредитным отношениям"

Предложения по синдицированным кредитам занимают обычно три-четыре страницы и называются Term Sheet (предложения), Terms and Conditions (условия), или Summary Terms and Conditions (краткие условия). Они содержат ряд показателей и условий, включая сумму кредита, маржу и другие составляющие цены кредита, срок, условия продления и т.д. Подписание Term Sheet означает окончательное согласие на все содержащиеся в нем условия. Это не протокол о намерениях, а предварительный договор. После подписания Terms and Conditions никакие из вошедших в них условий пересмотру не подлежат. В последующей работе над договором согласовываются различные менее значимые статьи.

Основная задача при организации  синдиката -- набрать достаточное количество участников, с тем чтобы обеспечить или несколько превысить заявленную исходную сумму. Недобор до заявленной суммы подрывает репутацию и заемщика, и организатора. Синдицирование осуществляет организатор. Процесс синдицирования включает подготовку информационных материалов по сделке (меморандума), приглашения банкам -потенциальным участникам и Road show (презентация заемщика с выездом в места концентрации кредиторов). Презентация проводится аналогично презентациям облигационных займов.

С момента подписания Term Sheet начинается подготовка кредитного договора. Договор о синдицированном кредите — сложный документ объемом до 60—70 страниц. В его составление вовлечено достаточно много специалистов как заемщика, так и организатора, и координация их деятельности — трудоемкая, но важная задача. Основные разделы договора о синдицированном кредите:

• толкование (Interpretation) -- определение терминов, используемых в договоре;

• кредит, ссуда (The Facility) — определение характера сделки и 
  ее структуры;
• проценты (Interest) — определение составных частей и уровня

процентов;

платежи, полное погашение и продление  кредита (Repayment,Cancellation and Extention) — формальные, но очень важные определения, от которых может зависеть фактическая судьба кредита и заемщика;

• изменения в обстоятельствах (Changes in Circumstances) — действия кредиторов и заемщика при изменении обстоятельств (изменения в налогообложении, валютном регулировании и т.п.);
• заявления и гарантии (Representations and Warranties) — заверения заемщика в том, что предоставляемые им документы и информация правдивы, что он имеет право взять заем и т.п.;
• штрафы,    проценты    и   возмещение   (Default   Interest   and Indemnities) — определение процентов и штрафов, которые выплачивает заемщик при непогашении кредита в срок;
• платежи (Payments) — описание способа погашения кредита и выплаты процентов по нему;
• комиссии и расходы (Fees and Expenses) ~ описание расходов заемщика за вознаграждения кредиторам, формально не являющихся процентными, но фактически входящих в полную цену кредита для заемщика;
• цессии и трансферты (Assignment and Transfers). Любой кредитный договор в соответствии с общими принципами гражданского права допускает уступку прав требования по кредиту третьей стороне. Если уступка производится не члену синдиката - это цессия, если члену синдиката — трансферт. Для снижения издержек по уступке прав требования банки стремятся унифицировать документы по синдицированному кредитованию;
• право и юрисдикция (Law and Jurisdiction) — договоры заключаются в соответствии с законодательством страны организатора и по соглашению сторон, чаще всего по английскому, немецкому или швейцарскому праву;
• разное (Miscellaneous). В этом разделе отражаются прочие условия, не вошедшие в предыдущие разделы.

Кредитный договор  вступает в действие с момента  подписания. Средства поступают после  передачи заемщиком независимым  юристам надлежаще оформленных документов, перечисленных в приложении к договору (Conditions Precedent — предшествующие выдаче денег условия). В период с момента подписания кредитного договора до получения заключения независимых юристов, а следовательно, и средств заемщик обязан платить Commitment Fee — плату за хранение подготовленной валюты кредита из расчета 2—3% годовых. Умение вовремя приготовить бумаги — показатель тщательности работы персонала заемщика, его соответствия банковским стандартам.

Объемы международного синдицированного кредитования постоянно возрастают. Синдицированные кредиты используются преимущественно для слияний и поглощений. Если в первые годы использования такой формы международного финансирования максимальные размеры одного кредита редко превышали 100 млн. долл. США, то в начале 2000-х гг. организуются синдицированные кредиты объемом и 1,6 млрд. долл., и 6,12 млрд. долл. (Ситикорп, 2001 г.). Самый крупный синдицированный кредит в объеме 30 млрд. евро был организован для слияния Mannesmann AG (Германия) и Vodafone Airtouch (Великобритания).