Лекции по "Международным валютно-кредитным отношениям"

Лекция 4 – Платежный  баланс

План

1. Основные принципы построения и классификация платежного баланса
2. Финансирование дефицита платежного баланса
3. Баланс международных инвестиций

 

Вопрос 1.

Платежный баланс — это статистический отчет, в котором в систематизированном виде приводятся суммарные показатели о внешнеэкономических операциях данной страны с другими странами мира за определенный период времени.

Платежный баланс в самом общем виде состоит  из потоков реальных ресурсов —  экспорта и импорта товаров и  услуг — и соответствующих им потоков финансовых ресурсов, являющихся платой импорта или поступлениями по экспорту.

Так как платежный баланс — это  бухгалтерское тождество, каждая операция в нем должна быть представлена двумя записями, имеющими одинаковое стоимостное выражение (система двойной записи). Одна из записей обозначается как кредит со знаком плюс, другая — как дебет со знаком минус.

По кредиту  регистрируются:

• по статьям движения реальных ресурсов — экспорт товаров и услуг;
• по статьям потоков финансовых ресурсов — операции, ведущие к сокращению международных активов данной страны или к увеличению внешних обязательств.

Для активов плюс в кредите означает уменьшение запасов, минус и дебете — прирост запасов. По дебету регистрируются:

• по статьям движения реальных ресурсов — импорт товаров и услуг;
• по статьям потоков финансовых ресурсов — операции, ведущие к увеличению международных активов резидентов или к сокращению внешних обязательств страны. Для обязательств «плюс» означает увеличение, «минус» — уменьшение.

 

Пример. Россия берет кредит у Правительства США, депонирует деньги в американском банке для последующей оплаты импорта:

	Кредит	Дебет
Актив		+100	Возросли международные  активы
Пассив	+100		Возросли внешние обязательства

 

Порядок отражения  различных типов операций можно увидеть из следующей таблицы:

Тип операции	Кредит (+)	Дебет (-)
1. Товары и услуги	Экспорт товаров и  услуг	Импорт товаров и  услуг
2. Доходы от инвестиций  и оплата труда	Поступление средств  резидентам от нерезидентов	Выплаты нерезидентам от резидентов
3. текущие и капитальные  трансферты	Поступление средств  из-за границы	Перевод средств за границу
4. операции с финансовыми  активами и обязательствами	Увеличение обязательств перед нерезидентами или уменьшение требований к нерезидентам	Увеличение требований к нерезидентам или уменьшение обязательств перед нерезидентами

 

С позиций  платежного баланса экономическая территория страны — это географическая территория, находящаяся под юрисдикцией правительства данной страны, в пределах которой могут свободно перемещаться товары, рабочая сила и капитал. Резидентом считается домашнее хозяйство или юридическое лицо, находящееся в данной стране более одного года и имеющее в ней центр своего экономического интереса.

Рыночная  цена для регистрации в платежном балансе — это сумма денег, которую покупатель готов добровольно заплатить за товар, приобретаемый у продавца, а продавец готов за эту цену продать. То есть это цена реальной сделки. Такую цену следует отличать от биржевых котировок, цен мирового рынка и т.д.

Так как каждая операция в платежном  балансе должна быть представлена двумя записями, в идеале они обе должны быть сделаны одновременно, когда ценности создаются, преобразуются, перс даются или регистрируются (время регистрации).

Финансовые  требования и обязательства возникают обычно при переходе прав собственности на материальные ценности от одного участника сделки к другому. Если момент перехода прав неочевиден, то таковым может считаться момент соответствующей записи в бухгалтерском учете покупателя и продавца.

Для платежного баланса страны используется расчетная единица, которая применяется во внутренних расчетах и учете. В международной статистике платежные балансы стран принято рассчитывать в долларах США.

Для перевода в доллары США используется фактический курс национальной валюты к доллару на дату составления баланса.

Источниками информации для составления платежного баланса

являются:

1) таможенная статистика — сделки с товарами, зарегистрированные таможенными органами.

Возможные ошибки:

• завышение цены импорта;
• занижение цены экспорта;
• регистрация экспорта (импорта) не по контрактной, а по справочной цене;
• нерегистрируемая торговля (контрабанда, приграничная торговля);
• консигнационная торговля;

2. статистика денежного сектора — данные об иностранных активах и пассивах банковской системы. Информация поступает от Центрального и коммерческих банков. Ошибки возникают из-за различий в отчетности разных стран в порядке учета операций резидентов и нерезидентов, ценных бумаг и т.д.;

3. статистика внешнего долга — это данные о запасах, потоках и выплатах по государственному и частному внешнему долгу резидентов нерезидентам. Информация может быть в Минфине или Центральном банке. Для контроля используется информация от МВФ, ОЭСР, Банка  международных расчетов. Ошибки возникают по тем же причинам, что и в статистике денежного сектора;
4. статистические обзоры — данные о международной торговле, трудовых доходах, переводах мигрантов. Обычно эти данные носят оценочный характер. Особую сложность представляет оценка инвестиций, так как часть прямых инвестиций осуществляется в 
   натуральной форме и может регистрироваться как обычная торговля;
5. статистика операций с иностранной валютой. Используется информация банковского сектора, таможенных органов.

Каждая  внешнеэкономическая операция предполагает участие резидентов двух стран и отражается в двух платежных балансах. Эти записи являются зеркальными по отношению друг к другу.

Это дает возможность использовать данные страны-контрагента для восстановления недостающих показателей платежного баланса данной страны. Возможен и обратный вариант - реконструкция платежного баланса страны на основе данных стран-контрагентов. Так, западные специалисты вполне успешно составляли и анализировали платежный баланс СССР, когда эти данные были глубоко засекречены, а сам баланс составлялся не по общепринятой методике.

Стандартный платежный баланс состоит из трех разделов:

 / раздел — счет текущих операций, показывающий международное движение реальных  материальных ценностей (товаров и услуг);

II раздел - счет операций с капиталом и финансовых операций, который показывает источники финансирования движения реальных ценностей;

III раздел — чистые пропуски и ошибки. Раздел платежного баланса, отражающий пропуски платежей, которые по каким-либо причинам не были записаны в других статьях платежного баланса, и ошибки при записи отдельных платежей.

В аналитических  целях все статьи платежного баланса  разделяются на:

above the line — над чертой, которые показывают движение реальных ценностей и все движение капитала, кроме изменения международных резервов;

below the line — под чертой, которая включает только изменение запасов международных резервов правительства и центрального банка.

Стандартная структура платежного баланса приведена  в таблице 1.

 

Таблица 1 – Стандартные компоненты платежного баланса

	Дебет / Кредит
I. Счет текущих операций
А. Товары и услуги
1) товары:
Экспорт/импорт товаров
Товары для дальнейшей обработки
Ремонт товаров
Товары, приобретаемые  в портах транспортными организациями
Немонетарное  золото, в том числе:
Золото как средство накопления
Прочее
2) Услуги:
Транспортные услуги (пассажирские, грузовые, прочие), в  том числе
Морской транспорт
Воздушный транспорт
Прочие виды транспорта
Поездки, в том числе:
Деловые
Личные
3) услуги связи
4) строительные услуги
5) страховые услуги
6) финансовые услуги
7) компьютерные и информационные  услуги
8) роялти и информационные услуги
9) прочие деловые услуги, в том числе:
Перепродажа товаров за границей и другие услуги
Операционный лизинг
Разные деловые, профессиональные и технические услуги
10) услуги частным лицам  и услуги в сфере культуры  и отдыха, в том числе:
Аудиовизуальные и связанные  с ними услуги
Прочие услуги в сфере  культуры и отдыха
11) прочие государственные  услуги
В. Доходы
1) оплата труда
2) доходы от инвестиций, в том числе:
Прямые инвестиции
Доходы на участие  в капитале:
Дивиденды и распределенная прибыль
Реинвестированные доходы и нераспределенная прибыль
Доходы по долговым обязательствам (проценты)
Портфельные инвестиции:
Доходы на капитал (дивиденды)
Доходы по долговым обязательствам:
Облигации и другие долговые обязательства
Инструменты денежного  рынка и финансовые деривативы
Другие инвестиции
С. Текущие трансферты
1) сектор государственного  управления
2) другие секторы, в  том числе:
Денежные переводы работающих
Прочие трансферты
II. Счет операций с капиталом и финансовых операций
А. Счет операций с капиталом
1) капитальные трансферты, в том числе:
Сектор государственного управления:
Аннулирование долга  кредитором
Прочее
Другие секторы:
Трансферты мигрантов
Аннулирование долга  кредитором
Прочее
2) приобретение / продажа  непроизводственных нефинансовых  активов
В. Финансовый счет
1) прямые инвестиции, в том числе:
За границу (состоит  из требований к заграничным филиалам и обязательств перед заграничными филиалами):
В акционерный капитал
Реинвестированные доходы
Прочий капитал:
Требования к зарубежным филиалам
Обязательства перед  зарубежными филиалами
Во внутреннюю экономику (состоит из требований к прямым зарубежным инвесторам и обязательств перед прямыми зарубежными инвесторами):
В акционерный капитал
Реинвестированные доходы
Прочий капитал
2) портфельные инвестиции, в том числе:
Активы (каждая статья активов  подразделяется на активы в распоряжении органов денежно-кредитного регулирования, сектора государственного управления, банков и других секторов):
Ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале
Долговые ценные бумаги:
Облигации и другие долговые инструменты
Инструменты денежного  рынка
Финансовые деривативы
Обязательства:
Ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале
банки
Другие секторы
Долговые ценные бумаги:
Облигации и другие долговые обязательства
Инструменты денежного  рынка
Финансовые деривативы
3) другие инвестиции, в том числе:
Активы (каждая статья активов  подразделяется на активы в распоряжении органов денежно-кредитного регулирования, сектора государственного управления, банков и других секторов, а далее – на долгосрочные и краткосрочные активы):
Коммерческие кредиты
ссуды
Наличные деньги и  депозиты
Прочие активы
Обязательства:
Торговые кредиты
Ссуды (включает использование кредитов и займов МВФ)
Наличные деньги и  депозиты
Прочие активы
4) резервные активы, в  том числе:
Монетарное золото
Специальные права заимствования
Резервная позиция в  МВФ
Иностранная валюта:
Наличные деньги и  депозиты:
В органах денежно-кредитного регулирования
В банках
Ценные бумаги:
Акции
Облигации и другие долговые ценные бумаги
Инструменты денежного  рынка и финансовые деривативы
Другие требования
III. Чистые пропуски и ошибки

 

Чистые  пропуски и ошибки могут возникать в следующих случаях:

• по  конкретной сделке в платежный баланс записан только дебет или только кредит;
• по   какой-либо сделке дебет не равен кредиту.

Например, торговые кредиты записываются в  краткосрочный капитал, но отследить импорт, купленный именно за счет этих кредитов, как правило, невозможно.

Счет текущих операций — это ключевое понятие мировой экономики. Счет показывает, с одной стороны, результат взаимодействия страны с: остальным миром за определенный период, а с другой - баланс внутренних сбережений и инвестиций.

Текущие операции платежного баланса состоят из четырех  групп:

• операции с товарами;
• услуги;
• движение дохода;
• текущие трансферты.

Группа  статей по операциям с товарами, отражает преимущественно экспорт и импорт. Эти статьи платежного баланса, регистрирующие по ценам FOB (Free On Board) экспорт и импорт обычных готовых товаров, товаров для дальнейшей переработки, ремонт товаров и т.д., а также немонетарного золота.

Основной признак  экспорта и импорта — смена  собственника товара. Если при переходе границы право собственности не меняется, это не экспорт и не импорт (прямая транзитная торговля, товары в дипломатических представительствах, выставочные экспонаты, образцы). К данной группе не относятся финансовый лизинг и внутрифирменная торговля.

Группа  статей, отражающих услуги, включает транспортные услуги, поездки, финансовые, страховые, информационные, посреднические и иные услуги. Наиболее значимая статья — транспортные услуги. Услуги также учитываются по ценам FOB. Если услуги учтены по ценам CIF (Cost, Insurance, Freght), стоимость транспортировки и страхования учитывается отдельно — в зависимости от того, кто их оплачивает.

Группа статей счета текущих операций «доходы» включает платежи между резидентами и нерезидентами по оплате труда нерезидентов и переводу доходов на инвестиции.

Текущие трансферты — это трансферты, не означающие передачу прав собственности на основной капитал, не связанные с приобретением или использованием основного капитала и не предусматривающие аннулирование основного долга кредитором. То есть это трансферты, которые не являются капитальными и не связаны с прощением внешнего долга.

Международное движение товаров и услуг, фиксируемое  по счету текущих операций, должно каким-либо способом финансироваться. Это финансирование отражается по нескольким группам статей платежного баланса, которые упрощенно называют балансом движения капитала.

Счет  операций с капиталом и финансовых операций — это группа статей платежного баланса, фиксирующих международное движение капитала, с помощью которого финансируются экспорт и импорт товаров и услуг.

Счета имеют следующую структуру:

• счета операций с капиталом — группа статей, фиксирующих капитальные трансферты и покупку/продажу непроизводственных нефинансовых активов;
• финансовые счета — группа статей, которые включают все операции, в результате которых происходит переход прав собственности на внешние финансовые активы и обязательства данной страны.

Капитальные трансферты — это переводы, включающие передачу прав собственности на основной капитал, связанные с приобретением или использованием основного капитала или предусматривающие аннулирование долга кредитором.

Капитальные трансферты разделяются на:

• трансферты госсектора. Наиболее крупная статья — аннулирование долга кредитором. Если кредитор и должник договариваются о списании долга полностью или частично и подписывают соответствующее соглашение, сумма аннулированной задолженности отражается в платежном балансе как капитальный трансферт от кредитора должнику (минус в кредите, плюс в дебете). Например, списание государственного долга развивающихся стран, или передача Россией зданий, сооружений странам — бывшим членам Варшавского Договора при выводе войск;

• трансферты других секторов, связанные с миграцией (перевод средств,   перевозка  имущества),  аннулированием  долга  и  проч. Трансферты при миграции заключаются в простой оценке стоимости вывозимого мигрантами имущества. Трансферты в связи с аннулированием долга — это списание задолженности банками и прочими негосударственными структурами. К прочим трансфертам относятся частные пожертвования, перевод наследства  на финансирование строительства и т.д.

Покупка (продажа) непроизводственных нефинансовых активов — это оплата за приобретение (продажу) материальных активов, не являющихся результатом производства (земля и недра), и неосязаемых активов (права, патенты, торговые марки и т.д.).

Финансовый  счет включает прямые и портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции — группа статей платежного баланса, отражающих устойчивое влияние резидента одной страны (прямого инвестора) на резидента другой страны (объект прямого инвестирования). Устойчивое влияние означает, что прямой инвестор владеет не менее чем 10% акционерного капитала инвестируемого объекта (предприятия) или эквивалентом такого участия.