Оценка эффективности и финансовой реализуемости базового варианта

     1 шаг – выявление основных факторов, оказывающих существенное влияние на критерии эффективности базового варианта и, соответственно, определение варьируемых параметров;

     2 шаг – определение диапазона изменения параметров базового варианта;

     3 шаг – проведение вариантных расчетов при изменении исходных параметров базового варианта;

     4 шаг – оценка степени влияния варьируемых параметров на эффективность инвестиционного проекта (конкретного критерия эффективности). 

 

3 Оценка эффективности  и финансовой реализуемости   базового варианта

3.1 Построение прогнозных денежных потоков

     Для оценки эффективности инвестиционного  проекта по созданию нового предприятия  ООО «Пивной бочонок», необходимо составить прогнозные денежные потоки от трех видов деятельности.

     Инвестиционные  затраты на проект включают затраты на приобретения оборудования, строительно-монтажные работы, а также прирост оборотного капитала, и в общем составляют 500 тыс. руб. представим денежный поток от инвестиционной деятельности в виде таблицы 8.

Таблица 8 – Денежный поток от инвестиционной деятельности

     Из  данных таблицы 8, видно, что 218,5 тыс. руб. составляют затраты на приобретение оборудования, 20 тыс. руб. – затраты  на строительно-монтажные работы, и 261,5 тыс. руб. – пополнение оборотного капитала. Все инвестиционный затраты имеют единовременный характер в нулевом периоде.

     Денежный  поток о финансовой деятельности представляет собой получение кредита, а также выплаты основной части долга по кредита без учета процентов. Представим в таблице 9 денежный поток от финансовой деятельности.

Таблица 9 – Денежный поток от финансовой деятельности

     Из  данных таблицы 9, следует что сумма кредита составляет 500 тыс. руб., а поквартальные платежи составят 125 тыс. руб. Предполагается погасить кредит за первый год реализации проекта. Так как в связи с льготного условиями кредитования процентная ставка в 14% годовых предоставляется при условии: сумма кредита не более 500 тыс. руб., период погашения 1 год.

     Денежный  поток от операционной деятельности представляет собой все притоки  денежных средств, а также все  оттоки денежных средст связанных с  операционной деятельностью предприятия. Представим денежный поток от операционной деятельности предприятия в таблице 10.

Таблица 10 – Денежный поток от операционной деятельности

     Из  представленных данных таблицы 10, следует, что по итогам первого квартала суммарный денежный поток будет положительным и составит 125153 рублей, всего за год суммарный денежный поток составит 674779 рублей.

3.2 Оценка эффективности реализации базового варианта

     Для определения эффективности реализации следует рассчитать основные показатели эффективности. Расчет этих показателей основан на дисконтировании денежных потоков, так и без учета фактора времени, то есть потоки с учетом фактора времени.

     Рассчитаем показатели, основанные на учетных оценках, для этого составит таблицу 11, где представим результатирующий денежный поток от инвестиционной и операционной деятельности.

Таблица 11 – Денежные потоки от инвестиционной и операционной деятельности

     Из  представленных данных таблицы 11, следует, что результатирующий денежный поток  от инвестиционной и операционной деятельности по итогам рассматриваемого периода  составит 174 779 рублей. Основные показатели эффективности инвестиционного проекта основанные на учетных оценках:

     - текущий чистый доход 174 779 рублей;

     - период окупаемости 8,5 месяцев;

     - индекс рентабельности 1,35.

     Для расчета дисконтированных показателей  эффективности проекта необходимо выбрать ставку дисконтирования. Так как проект осуществляется за счет заемных средств, кредит банка под 14% годовых, тогда ставка дисконтирования будет учитывать процент по кредиту, безрисковую ставку, а также поправку на риск. Безрисковая ставка будет равняться среднему уровню доходности по еврооблигациям – 5,5 %. Для расчета поправки на риск представим таблицу 12, в которой выделим основные факторы которые могут повлиять на реализацию данного инвестиционного проекта.

Таблица 12 – Расчет поправки на риск

      Исходя  из данных таблицы 12 поправка на риск составит 5,5%, как общий средний уровень риска. Следовательно, ставка дисконтирования составит 25%.

     Для определения показателей эффективности  инвестиционного проекта, основанных на дисконтированных оценках, необходимо составить прогнозные дисконтированные денежные потоки для инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

     Представим  в таблице 13, дисконтированные денежные потоки от инвестиционной и операционной деятельности.

Таблица 13 – Дисконтированный денежные потоки от операционной и инвестиционной деятельности

 

     Исходя  из данных таблицы 13 рассчитаем основные показатели эффективности реализации проекта:

     - чистый дисконтированный доход  – 77 757 рублей;

     - индекс рентабельности – 1,15;

     - период окупаемости – 10 месяцев;

     - внутренняя норма доходности  – 50,5%.

     Важным  фактором при выборе того или иного  инвестиционного проекта является положительное значение суммарного дисконтированного денежного потока от трех видов деятельности на каждом этапе реализации.

     Представим  в таблице 14 суммарный дисконтированный денежный поток от трех видов деятельности.

Таблица 14 – Суммарный дисконтированный денежный поток от трех видов деятельности