Оценочная деятельность в системе финансового менеджмента для увеличения налогооблагаемой базы

    Понятие стоимости предприятия как действующего (бизнеса в целом) включает в себя оценку функционирующего предприятия и получение из общей стоимости действующего предприятия величин для составных его частей, выражающих их вклад в общую стоимость, однако сама по себе ни одна из этих компонент рыночной стоимости не образует.

    Стоимость действующего предприятия - стоимость единого имущественного комплекса, определяемая в соответствии с результатами функционирования сформировавшегося производства. Оценка стоимости отдельных объектов предприятия заключается в определении вклада, который вносят эти объекты в качестве составных компонентов действующего предприятия.

    Стоимость действующего предприятия - стоимость всего имущественного комплекса функционирующего предприятия (включая нематериальные активы) как единого целого.

    Формулировки, содержащиеся в Казахстанских, оценочных  стандартах, учитывают специфику  терминологии, сложившейся в гражданском законодательстве РК, которое определяет предприятие как имущественный комплекс, используемый для ведения предпринимательской деятельности. В одном из учебных пособий по оценке бизнеса совершенно правильно приводятся два определения стоимости для целей оценки в зависимости от «сценария» развития предприятия:

    1. оценка стоимости действующего  предприятия;

       2. оценка ликвидационной стоимости  предприятия.

    Однако  при описании п. 1 данной классификации приводится понимание, данное в международных стандартах оценки и выражающее концепцию стоимости предприятия как действующего. Естественно, что действующее (функционирующее) предприятие может оцениваться не только в рамках данной концепции, но и в зависимости от целей оценки определяется иной вид стоимости, например, рыночная или инвестиционная.

    В другом учебном пособии по оценке бизнеса автор, наоборот, фактически отождествляет стоимость предприятия как действующего с рыночной стоимостью. Классификация видов стоимости в зависимости от перспектив развития предприятия выглядит у данного автора следующим образом:

    1. стоимость предприятия как действующего (on-going-concern);

        2. ликвидационная стоимость предприятия.

    Во-первых, это неверно, потому что стоимость  предприятия как действующего, согласно международным стандартам оценки (МСО), есть отдельная концепция определения стоимости и не все действующие (функционирующие) предприятия должны оцениваться в рамках данного вида стоимости.

    Во-вторых, автор смешивает виды стоимости для целей оценки, говоря о том, что оценка предприятия как действующего реализуется в рамках доходного и рыночного подходов и сводится к оценке рыночной стоимости предприятия. Хотя стоимость предприятия как действующего является нерыночным видом стоимости. Поэтому неясно, почему автор предлагает проводить оценку рыночной стоимости предприятия. В соответствии с принципами международных оценочных стандартов понятие «действующее предприятие» отражает одну из концепций, на которых строится учетная политика, и не должно отождествляться с видом стоимости, используемым для целей оценки. Стоимость предприятия как действующего является стоимостью, создаваемой деятельностью бизнеса, для которого учреждено данное предприятие. Она выражает стоимость некоторого сложившегося бизнеса и выводится путем капитализации его прибыли. Полученная таким образом стоимость включает вклад земли, зданий, машин и оборудования, а также гудвилла и других неосязаемых активов. Общая сумма стоимостей в использовании по всем активам составляет стоимость предприятия как действующего.

    В концепции определения стоимости  предприятия как действующего наиболее ярко получил свое выражение один из принципов оценки, связанных с эксплуатацией предприятия, принцип вклада, который отражает определение стоимостей в использовании (потребительных стоимостей) различных видов собственности предприятия. Иными словами, посредством определения стоимости предприятия как действующего собственник может оценить вклад различных активов (групп активов) в общий показатель стоимости. Принцип вклада в теории оценки означает то, что включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение данного актива. Для оценки предприятия необходимо знать вклад каждого фактора производства в формирование дохода предприятия. Каждый из них должен быть оплачен (компенсирован) из доходов, создаваемых деятельностью предприятия.

    Потребительная  стоимость (стоимость в использовании) - стоимость, которую конкретная собственность имеет для конкретного пользователя при конкретном использовании. Этот вид стоимости делает акцент на том вкладе, который собственность вносит в стоимость того предприятия, чьей частью она является (без учета наиболее эффективного использования этой собственности), или величины денежной суммы, которая могла бы быть получена от ее продажи. Потребительная стоимость собственности может совпасть с ее рыночной стоимостью лишь случайным образом. Потребительная стоимость будет выше рыночной, если предприятие смогло задействовать имущество более полезным и выгодным образом, чем типичный производитель аналогичного товара или услуг, и будет ниже, если предприятие не использует имущество с максимальной эффективностью. Потребительная стоимость может быть выше рыночной, если предприятие обладает особыми правами на производство, экстраординарными контрактами, уникальными патентами и лицензиями, особым гудвиллом и прочими нематериальными активами, которые при продаже не передаются новому владельцу.

    Таким образом стоимость в использовании является мерой стоимости вклада конкретных активов в стоимость предприятия как действующего, частью которого они являются. Следует четко понимать, что стоимость в использовании активов, определяемая также, как и стоимость предприятия как действующего для конкретного пользователя, применяется для конкретного предприятия (бизнеса), которое обладает этими активами, а не крынку отдельного актива. Таким образом, в рамках определения стоимости в использовании актива мы не имеем дела с определением его рыночной стоимости. Предварительным условием для оценки стоимостей в использовании является признание существующего использования данных активов конкретным пользователем на дату оценки в противоположность некоторому альтернативному использованию, к которому их можно обоснованно применять, или же использованию точно не определенным собственником. С этой точки зрения стоимость в использовании является синонимом понятий: стоимость для организации, стоимость для бизнеса или стоимость для собственника при том условии, что нет ограничений по сроку функционирования предприятия в данной отрасли и бизнес имеет благоприятные перспективы развития. Последнее ведет к сохранению предприятия как системы, а стоимость целого всегда больше стоимостей отдельных элементов.

    Эффективная стоимость - это стоимость имущества с точки зрения его настоящего владельца, равная большей из двух величин - потребительной стоимости имущества для данного владельца и стоимости реализации имущества.

    Чистая  стоимость реализации - расчетная величина выручки от продажи актива за вычетом затрат по продаже.

    Такие виды стоимости, как стоимость в  использовании, эффективная стоимость, чистая стоимость реализации, не получили отражения в проекте российского государственного оценочного стандарта, касающегося оценки предприятия.

    При рассмотрении особенностей практического применения концепции стоимости предприятия как действующего приведенные выше виды стоимости (стоимость в использовании и эффективная стоимость) являются важной и неотъемлемой частью правильного ее понимания.

    Наиболее характерные особенности концепции оценки предприятия как действующего:

    1. стоимость предприятия как действующего - отдельный вид стоимости, который  определяет стоимость предприятия  для конкретного пользователя (собственника предприятия), что отражает ее нерыночный характер;

    2. оценка стоимости предприятия  как действующего предполагает оценку продолжающего действовать предприятия, имеющего благоприятные перспективы развития с сохранением существующего использования активов (сохранение предприятия как системы без существенного сокращения деятельности и распродажи активов по отдельности либо иного варианта наилучшего использования);

    3. концепция оценки стоимости предприятия  как действующего предполагает  определение стоимости предприятия как действующего путем капитализации его дохода (прибыли); общий показатель стоимости при этом можно распределить по составным частям (активам) в соответствии с их вкладом в целое (определить потребительскую стоимость активов предприятия). Однако ни одна из полученных компонент сама по себе не будет выражать показатель рыночной стоимости.

    Как известно, в теории оценки собственности  существуют три основополагающих подхода, определения которых сформулированы в государственном оценочном стандарте: затратный, рыночный (сравнительного анализа продаж), доходный.

    Очевидно, что наиболее подходящим подходом для оценки предприятия как действующего является доходный подход. Этот факт косвенно подтверждается тем, что в рамках доходного подхода используются два метода: капитализации дохода и дисконтирования будущих доходов, а в положениях руководства к применению международных стандартов оценки сформулировано следующее: «Стоимость предприятия как действующего выражает стоимость некоторого сложившегося бизнеса и выводится путем капитализации его прибыли».

    Очевидно, что методы затратного подхода не учитывают факт продолжающегося  функционирования предприятия, его инвестиционный характер как товара, который определяется предполагаемыми будущими доходами. Методы рыночного подхода определяют рыночную стоимость бизнеса и не могут применяться при оценке стоимости предприятия как действующего, рассчитываемой для конкретного пользователя (собственника).

    При применении доходного подхода необходимо учитывать такие факторы, как:

    • прогнозные темпы роста и длительность периода получения прибыли;

         • риск получения прогнозируемых  доходов;

         • изменение стоимости денег  во времени.

    При оценке ожидаемых доходов или  прибыли должны учитываться структура капитала предприятия и положение на рынке за весь период существования, ожидаемые перспективы для предприятия, отраслевые и общеэкономические факторы.

    Использование конкретного метода доходного подхода во многом определяется характером получаемого предприятием дохода. В случае если доход (прибыль) предприятия стабильный либо долгосрочный, устойчивый темп роста дохода (прибыли), обычно невысокий, используется метод капитализации дохода (прибыли). При нестабильности предполагаемых в будущем доходов или существовании планов привлечения дополнительных инвестиций используется метод дисконтирования будущих доходов.

    Определение стоимости предприятия как действующего предполагает последующий расчет (при  необходимости) стоимостей каждого актива (группы активов), используемых в процессе функционирования предприятия. Стоимость предприятия как действующего представляет собой сумму стоимостей в использовании активов предприятия. Стоимость для бизнеса какого-либо актива измеряется меньшей из двух величин – чистых текущих затрат на замещение и эффективной стоимостью актива. Согласно международным стандартам оценки под чистыми текущими затратами на замещение понимаются наименьшие затраты на приобретение потенциала оставшейся службы актива на дату баланса, то есть для целей оценки бизнеса данный показатель характеризует стоимость замещения конкретного актива. Эта стоимость сравнивается с эффективной стоимостью актива, которая, как уже упоминалось, представляет собой большую из двух величин - стоимости в использовании актива - максимальной суммы, которую можно получить от продолжения использования и окончательной ликвидации актива, и чистой стоимости его реализации. Чистая стоимость реализации, согласно международным стандартам, есть расчетная величина выручки от продажи актива за вычетом.

    При таком подходе каждый актив рассматривается сточки зрения альтернативных возможностей его использования на дату оценки:

    1. если стоимость актива для  бизнеса равна стоимости актива  в использовании, то принимается решение о сохранении данного актива на балансе;

    2. если стоимость актива для  бизнеса равна чистой стоимости  реализации актива, собственник принимает решение о продаже актива;

    3. если стоимость актива для  бизнеса равна чистым текущим  затратам на замещение данного  актива, собственник заменяет этот актив на другой.

    Таким образом, в ходе оценки каждого актива точки зрения его вклада в стоимость  предприятия как действующего (стоимость  бизнеса в целом) происходит анализ каждого актива на предмет дальнейшего  использования. Результатом анализа является либо сохранение актива на балансе, либо (в случае, если актив, рассматриваемый в качестве отдельной составляющей предприятия как действующего, не вносит вклад в общую прибыльность предприятия и потому считается избыточным относительно потребностей, связанных с функционированием предприятия) рассматривается альтернативный вариант его использования (продажа, обмен, утилизация и т.п.).