Исследование деятельности корпорации на РЦБ

Компания «Свердловэнергосбыт» подвержена отраслевым тенденциям, сложившимся  в настоящее время в развитии электроэнергетики: увеличение темпов спада производства электроэнергии; сокращение доступа к кредитным  ресурсам, необходимым для реализации инвестиционных программ; масштабы инвестиционной деятельности в последующий период зависят от эффективности действий государства по координации и стимулированию инвестиционных решений.

В качестве основных направлений совершенствования деятельности акционерных обществ в энергетическом секторе рассмотрена инвестиционная составляющая реформирования отрасли, степень износа основных фондов которой выше, чем в промышленности страны.

Сделан вывод, что система управления воспроизводством основных фондов электроэнергетики характеризуется невысокой эффективностью и требует оптимизации инвестиционного механизма за счет совместного действия двух составляющих:

- системы прогнозирования, задающей  четкое целеполагание в развитии  электроэнергетики на разных временных горизонтах, обеспечивая формирование системы инвестиционных приоритетов и ее трансформацию в конкретные инвестиционные проекты в генерации и электросетевом строительстве;

- системы стимулирования и координации  инвестиционной деятельности, предлагающей финансово-экономические механизмы реализации инвестиционных приоритетов в рыночной среде, обеспечивая их инвестиционную привлекательность в виде бизнес-решений и мобилизацию соответствующих финансовых ресурсов.

Рассмотрен механизм управления воспроизводством основных фондов, предполагающий, прежде всего, выбор обоснованных источников финансирования процесса воспроизводства, согласованный с долгосрочными целями предприятия и инструментами государственной политики.

С учетом того факта, что современные акционерные общества электроэнергетики – компании разной величины и масштабов, разработана схема поэтапного освоения рынка долговых инструментов компаниями электроэнергетики, в зависимости от величины компании и срока её деятельности на рынке (с точки зрения юридических ограничений и финансового состояния).

 Схема предусматривает прохождение  4 основных этапов, каждому из  которых соответствует определенная  стадия развития предприятия:  начальная стадия, стадия активного  расширения, стадия стабильного роста и стадия зрелости. Для установления стадии развития того или иного предприятия предлагается  разработана специальная матрица, в основу которой положен метод экспертных оценок.

Представленные в матрице экспертные показатели, включая размер годовой выручки, наличие кредитного рейтинга, срок деятельности предприятия, коэффициент отношения выручки к общему объему долга, рентабельность продаж и структура капитала (уровень собственного капитала), ранжированы по степени значимости для целей установления стадии экономического развития предприятия.

Использование предложенной схемы  позволяет предприятию  электроэнергетики  расширить свои возможности на финансовом рынке и диверсифицировать источники  финансирования посредством использования  различных долговых инструментов, начиная от использования мелких банковских кредитов на короткие сроки до выпуска крупных и долгосрочных займов с помощью корпоративных облигаций, кредитных нот и еврооблигаций. Представленные в схеме основные параметры инструментов долгового финансирования позволяют установить наиболее оптимальные условия заимствования с точки зрения срока, объема и доходности, которые способствуют успешному размещению долговых ценных бумаг среди широкого круга инвесторов.

Присутствие в структуре капитала того или иного долгового инструмента, доступного для предприятия электроэнергетики в зависимости от стадии его развития, позволяет снизить средневзвешенную стоимость капитала, улучшить временную структуру заемных источников финансирования и повысить рыночную капитализацию предприятия.

Таким образом, оптимальная стратегия  выхода предприятия электроэнергетики  на рынок публичных заимствований  – индуктивное поэтапное освоение всех инструментов привлечения инвестиционного  финансирования. 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Гражданский Кодекс РФ от 26.01.1996 №14-ФЗ (часть 2) (с последующими  изменениями и дополнениями). 

2. Гражданский Кодекс РФ от 30 11.1994 №51-ФЗ (часть 1) (с последующими  изменениями и дополнениями). 

3. Федеральный закон РФ от 26.12.1995 №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с последующими изменениями и дополнениями). 

4. Федеральный закон РФ от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с последующими изменениями и  дополнениями).  

5. Распоряжение Правительства РФ  за № 2043-р «Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года» (от 29 декабря 2008 г.)//Официальный сайт ФСФР.  - http://www.fcsm.ru.

6. Акулов В.Б., Костылев Р.А. Финансовый  менеджмент. – Изд-во КГУ, 2003. –  217 с.   

7. Александрова Л.Н. Выход предприятия на РЦБ: Магистерская диссертация. - М.: Фин.академия при Правительстве РФ, 2006. 113с.

8. Андреев А.А., Моргунов Е.В.  О мероприятиях по повышению  эффективности процесса реформирования  электроэнергетики России//Сборник  «Проблемы развития рыночной экономики»/Под ред. д.э.н. Цветкова В.А. Вып. 1. - М.: ИПР РАН, 2008. С.15-26.

9. Астахов М.П. Рынок ценных  бумаг и его участники. –  М.: Проспект, 2003. 178с. 

10. Бердникова Т.Б. Оценка ценных  бумаг: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2003. 144с. 

11. Бердникова Т.Б. Рынок ценных  бумаг и биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2007. 278с.

12. Булганина С.Н. Природа и  структура экономических субъектов:  Монография. – Оренбург, ГОУ ВПО  ОГУ, 2003. 340с. 

13. Буренин А.Н. Рынок ценных  бумаг и производных финансовых инструментов. – М.: ФКК, 1998. 352  с.

14. Бушуев В.В. Электроэнергетика  на постреформенном этапе// Энергетическая  политика. 2010. №2. С. 3–8.

15. Быков В.В., Балябина А.А. Управление  инвестициями по развитию логистических  систем межрегиональных распределительных сетевых компаний// Вестник Российской академии естественных наук (серия экономическая). 2009. №5  С. 43–46.

16. Быков В.В. Развитие логистических  систем на предприятиях межрегионального  распределительного электросетевого  комплекса (МРСК)// Проблемы современной экономики. 2009. № 3(31). С.252–255.

17. Веретенникова О.Б. Финансы  предприятий: Учебное пособие/Под  ред. А.Ю.Казака. - Екатеринбург: Изд-во  АМБ, 2004. 141с. 

18. Воробьев П. В., Лялин В. А.  Ценные бумаги и фондовая биржа. - М.: Филинъ, 2005. 232с.

19. Галанов В.А. Рынок ценных  бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2009. 379с. 

20. Гераськин М.И. Согласование экономических интересов в корпоративных структурах. - М.: ИПУ РАН, Анко, 2005. 293с.

21. Глобальная энергетика и устойчивое  развитие (Белая книга)/Под ред. Бушуева В.В., Мастепанова А.М. – М.: Изд. МЦУЭР, 2009. 374с.

22. Голикова Ю. А. Организация  и управление корпорациями в  мировой экономике: учебное пособие.  – Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2005. 198с. 

23. Данилов Ю.А. О мифах фондового  рынка: доклад на семинаре «Институциональные проблемы российской экономики». – М.: ГУ ВШЭ, 2003. 78с.

24. Жилина В.И. Инвестиционная  деятельность в переходной экономике:  Учебное пособие. – Волгоград,  Изд-во ВолГУ, 2002. 108с. 

25. Жуков Е.Ф., Нишатов Н.П. и  др. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник (с CD). – М.: Вузовский учебник, 2009. 254с.

26. Каратуев А.Г. Фондовые рынки  и биржи. – М.: Русская Деловая  Литература, 2001. 268с.

27. Коляго Д.С. Внедрение финансовых  инструментов и схем для целей  финансирования программ техперевооружения и реконструкции в энергетической отрасли//Российское предпринимательство. 2007. №4. С.74-77.

28. Лосев С.В. Эмиссия корпоративных  ценных бумаг и трансакционные  издержки: вопросы теории и практики: Диссертация на соискание ученой  степени кандидата экономических наук. – М.: Фин.академия при Правительстве РФ, 2001. 187с.

29. Масютин С.А. Механизмы корпоративного  управления: научная монография. – М.: ЗАО «Финстатинформ», 2002. 112с.

30. Мастепанов А.М. Топливно-энергетический  комплекс России на рубеже веков – состояние, проблемы и перспективы развития/Справочно-аналитический сборник в двух томах: Том 1. – М.: Энергия, 2009. 480с. 

31. Мастепанов А.М. Топливно-энергетический  комплекс России на рубеже  веков – состояние, проблемы  и перспективы развития/Справочно-аналитический сборник в двух томах: Том 2. – М.: Энергия, 2009. 472с.

32. Миркин Я.М. Рынок ценных  бумаг России: воздействие фундаментальных  факторов, прогноз и политика  развития. – М.: Альпина-Паблишер, 2002. 624с. 

33. Мировая энергетика: Состояние, проблемы, перспективы. – М.: Энергия, 2007. 654с.

34. Павленко Ю.Г. Корпоративная  экономика в институциональном  контексте. - М., Изд-во РАН, Ин-т  экономики, 2002. 171с.

35. Разнодёжина Э.Н. Макроэкономика: Краткий курс лекций. – Ульяновск, УлГТУ, 2002. 294с.

36. Раппопорт А.Н. Реструктуризация  российской электроэнергетики: методология,  практика, инвестирование. - М.: Экономика,  2005. 213с. 

37. Российская экономика в 2009 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 31). – М.: ИЭПП, 2010. 707 с.

38. Розанова Е.Ю. Управление инвестиционной  привлекательностью акций// Менеджмент  в России и за рубежом, 2009. №1. С.13-16.

39. Рубцов Б.Б. Эволюция институтов  финансового рынка и развитие  экономики: Монография. – М.: ИМЭМО  РАН, 2006. 180с. 

40. Рубцов Б.Б. Тенденции развития мировых фондовых рынков: Материалы коллективной монографии «Мировой фондовый рынок и интересы России». – М.: ИМЭМО РАН, 2003. 38с.

41. Рубцов Б.Б. Эволюция институтов  финансового рынка и развитие  экономики: Монография. – М.: ИМЭМО РАН, 2006. 180с.

42. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов/Под ред. проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. 501с.

43. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под  ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. – М.: Финансы и статистика, 2004. 195с. 

44. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. - М.: ГУ ВШЭ, 2000. 190с.

45. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.: Эксмо, 2009. 240с.

46. Экономика и управление в  современной электроэнергетике  России: пособие/Под ред. Чубайса  А.Б. - М.: НП КОНЦ ЕЭС, 2009. - 615с.

47. Аверичев Д. Выбор  источника финансирования//Сайт  Еженедельника «Директор-Инфо». - http://www.directorinfo.ru

48. Безруких П.П. О необходимости  и темпах развития возобновляемой  энергетики России //Официальный  сайт Института энергетической  стратегии. - http://www.energystrategy.ru/

49. Бородин А.Ю., Юргенс И.Ю. и др. Структурная модернизация финансовой системы России: Аналитический доклад Института современного развития и Банка Москвы (март 2010г.)//Официальный сайт Я.М. Миркина. - http://www.mirkin.ru.

50. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е.  Корпоративные финансы: учебное пособие// Федеральный образовательный экономический портал. - http://institutiones.com.

51. Браверман А. Ещё один фактор  капитализации//Сайт журнала Эксперт. -http://www.expert.ru.

52. Буркова Н., Худько Е. Финансовые  рынки (август 2010)//Официальный сайт Института экономики переходного периода. - http://www.iep.ru.

53. Бушуев В.В. Мировой энергетический  рынок:  уроки кризиса и перспективы  развития//Официальный сайт Института  энергетической стратегии. - http://www.energystrategy.ru.

54. Веселов Ф.В. Механизмы реализации инвестиционной программы в российской электроэнергетике//Электронный журнал энергосервисной компании «Экологические системы». - http://esco-ecosys.narod.ru.

55. Годовой отчет ОАО «Свердловэнергосбыт»  за 2007 год//Официальный сайт ОАО  «Свердловэнергосбыт». - http://www.sesb.ru.

56. Годовой отчет ОАО «Свердловэнергосбыт»  за 2008 год//Официальный сайт ОАО  «Свердловэнергосбыт». - http://www.sesb.ru.

57. Годовой отчет ОАО «Свердловэнергосбыт»  за 2009 год//Официальный сайт ОАО  «Свердловэнергосбыт». - http://www.sesb.ru.

58. Губанов А. Энергосбыты: от монополии к конкуренции и обратно//Сайт  «Электроэнергетика». - http://www.electro-energetica.ru.

59. Ежеквартальный отчет ОАО  «Свердловэнергосбыт» за 2 кв. 2010г.// Официальный сайт ОАО «Свердловэнергосбыт». - http://www.sesb.ru.

60. Инвестиции в России. 2009: Статистический сборник//Официальный сайт Федеральной  службы государственной статистики. - http://www.gks.ru.

61. Информация о торгах, колировках, фондовых индексах ФБ ММВБ// Официальный  сайт Фондовой биржи ММВБ. - http://www.micex.ru.

62. Корпоративное управление: история  и практика: материалы ФСФР// Официальный  сайт ФСФР. - http://www.fcsm.ru.

63. Матвейчук Л.И. Рынок ценных  бумаг: учебное пособие/Материалы  Сервера методического обеспечения ВГУЭС. - http://www.vvsu.ru.

64. Миркин Я.М. Среднесрочный  прогноз развития финансовой  системы России (2010-2015гг.): Аналитический  доклад (2010)//Официальный сайт Я.М.Миркина. - http://www.mirkin.ru.

65. Основные проблемы российского  фондового рынка//Официальный сайт журнала «Рынок ценных бумаг». - http://www.rcb.ru.

66. Отчет о  научно-исследовательской  работе «Аналитический доклад  о состоянии и проблемах развития  ТЭК по итогам 2008 г. Мониторинг реализации в 2008 г. Энергетической стратегии на период до 2020 года»//Официальный сайт Института энергетической стратегии. - http://www.energystrategy.ru.