Сравнительный анализ эффективности различных режимов монетарной политики

     Основной  вывод, который можно сделать, состоит в том, что выбор нового оптимального режима денежно-кредитной политики может происходить на последовательном развитии и совершенствовании режима таргетирования обменного курса. Предлагаемая система мер позволит придать режиму таргетирования обменного курса содержательные признаки. Данный шаг является первым (предварительным) этапом по подготовке условий для перехода к гибридному режиму, сочетающему курсовое и инфляционное таргетирование. Основная задача гибридного режима инфляционного таргетирования состоит в создании механизма использования гибкого обменного курса для выполнения цели по инфляции. Перед введением гибридного режима инфляционного таргетирования необходимо ликвидировать условия давления на валютный курс, существующие в экономике. В этих условиях валютный курс должен использоваться как поглотитель шоков.

     Гибридный режим таргетирования инфляции предполагает достижение целевого показателя инфляции как приоритетной (главной, но не единственной) цели относительно таргетирования других номинальных переменных. Краткосрочная гибкость заложена в механизм реализации гибридного режима инфляционного таргетирования, что позволяет параллельно ставить вторую (дополнительную) цель (помимо главной цели, направленной на достижение низких темпов инфляции) - экономический контроль центрального банка над диапазоном колебаний валютного курса. В качестве основного инструмента воздействия на инфляцию в долгосрочном периоде времени центральный банк использует краткосрочные процентные ставки межбанковского рынка. Посредством краткосрочных процентных ставок межбанковского рынка центральный банк регулирует долгосрочные процентные ставки денежного рынка в рамках движения долгосрочного бизнес цикла для достижения целевых показателей инфляции. Именно в рамках следования этим долгосрочным целям центральный банк использует свободные колебания валютного курса в рамках пределов целевого диапазона. В рамках гибридного режима таргетирования инфляции применяется управляемый плавающий валютный курс.  
 
 
 
 
 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 

1. Банковский  кодекс Республики Беларусь.  – Минск, 2006 . – 117с. 
2. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 1998 год. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 1997. – 7 с.   
3. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 1999 год. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 1998. – 9 с.    
4. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2000 год. - Минск, Национальный банк Республики Беларусь,2000. – 26 с.  
5. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2001 год. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь,2000. – 20 с.  
6. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2002 год. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 2001. – 34 с. 
7. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2003 год. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 2002. – 20 с.
8. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2004 год. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 2003. – 31 с.
9. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2005 год. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 2004. – 24 с.
10. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2006 год. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 2005. – 31 с.
11. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2007 год. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 2006. – 27 с.
12. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2008 год. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 2007. – 25 с.
13. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2009 год. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 2008. – 7 с.
14. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2010 год. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 2009. – 8 с.
15. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2011 год. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 2010. – 7 с.
16. Платежный баланс Республики Беларусь  за январь-сентябрь 2010 года. – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 2010. – 150 с.
17. Бюллетень банковской статистики № 11 (125). – Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 2009. – 283 с.
18. Усоский, В.Н. Ограничения на выбор режима денежно-кредитной политики в экономике Беларуси / В.Н.Усоский // Проблемы выбора эффективной денежно-кредитной политики в условиях переходной экономики: материалы П международной научно-практической конференции, Минск, 19-20 мая 2008 г. / Минск, 2008 г. – с. 283-298.     
19. Моисеев, С. Р. Инфляционное таргетирование / С.В.Моисеев. – М.: Маркет ДС, 2004. – 112. с.
20. Хандруев, А., Таргетирование инфляции: международный опыт и Россия / А.Хандруев, Д.Левченко. – Москва:  Консалтинговая группа «БФИ», 2000 г., с. 53.
21. Дробышевский, С. Сравнительный анализ денежно-кредитной политики в переходных экономиках / С.Дробышевский, А. Козловская, Д.Левченко, С.Пономаренко, П.Трунин, С.Четвериков.   – Москва:  Институт экономики переходного периода, 2003 г. с. 220.
22. Мойсейчик, Г. Инфляционное таргетирование и возможности его применения в Беларуси. / Г. Мойсейчик.  // Банковский вестник – февраль 2007 – № 4 – с. 20-25. 
23. Криворотов Д. Выбор режима денежно-кредитной политики Республики Беларусь в среднесрочной перспективе. //Банковский Вестник, 2007 –   №1 – с. 25-34. 
24. Курьянов А., Сухарев О. Денежно-кредитное регулирование: оптимум гибкости и транспарентности // Банковский вестник – май 2008 – № 13 – с. 29-35.
25. Алымов Ю. Эффективность монетарной политики как условие устойчивого экономического роста // Банковский вестник – июнь 2010 – № 16 – с. 5-9.
26. Калечиц С. Монетарная политика и экономический рост / С.Калечиц // Банковский вестник  – ноябрь 2009 – № 31 – с. 16-20.
27. Калечиц, С.В. Совершенствование денежно-кредитной политики в странах с переходной экономикой: выбор эффективного режима или повышение эффективности выбранного режима? / С.В.Калечиц, Н.Н.Колотончик // Проблемы выбора эффективной денежно-кредитной политики в условиях переходной экономики: материалы П международной научно-практической конференции, Минск, 19-20 мая 2008 г. / Минск, 2008 г. – с. 299-305.
28. Рыжковская, О.В. Подходы к выбору режима и критерии оптимальности монетарной политики переходного периода / О.В.Рыжковская // Проблемы выбора эффективной денежно-кредитной политики в условиях переходной экономики: материалы П международной научно-практической конференции, Минск, 19-20 мая 2008 г. / Минск, 2008 г. – с. 306-313.
29. Гульде, А. Режимы обменного курса для переходных экономик: насколько эффективным было введение валютных советов? / Анне-Мари Гульде // Проблемы выбора эффективной денежно-кредитной политики в условиях переходной экономики: материалы П международной научно-практической конференции, Минск, 19-20 мая 2008 г. / Минск, 2008 г. – с. 56-72.
30. Крук, Д. Выбор инструментов монетарной политики в Беларуси в условиях инфляционного таргетирования / Д.Крук // Проблемы выбора эффективной денежно-кредитной политики в условиях переходной экономики: материалы П международной научно-практической конференции, Минск, 19-20 мая 2008 г. / Минск, 2008 г. – с. 343 - 364.
31. Frederic S. Mishkin Inflation targeting in emerging market countries// NBER Working Paper No. 7618. March 2000. pp. 1-2.
32. Eichengreen B. Monetary Regime Transformations. — New York: Oxford Univercity Press. 1991. 86 p.