Сравнительный анализ эффективности различных режимов монетарной политики

      МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ  РЕСПУБЛИКИ  БЕЛАРУСЬ

      БЕЛОРУССКИЙ  ГОСУДАРСВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

      Экономический факультет

      Кафедра банковской и финансовой экономики 
 
 

            КУРСОВАЯ  РАБОТА 

      на  тему:  Сравнительный анализ эффективности различных режимов монетарной политики 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Студентки 3 курса

      дневного  отделения        __________________              О.И.Карпицкая

      «Финансы  и кредит»           (подпись, дата) 
 

      Научный руководитель___________________              Д.Э.Крук  

      старший преподаватель      (подпись, дата) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      МИНСК, 2011 г. 

      СОДЕРЖАНИЕ 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ВВЕДЕНИЕ 

     Монетарная  политика для любой страны является одной из главных составляющих единой государственной политики. При разработке монетарной политики определяются важнейшие параметры развития денежно-кредитной сферы, определяются задачи и приоритеты денежно-кредитной политики государства, предусматривается комплекс мер и механизмов, обеспечивающих их реализацию. Ее задача – поддержание в стране финансовой стабильности, что является важнейшим условием экономического роста в долгосрочном периоде.

     Одним из условий устойчивого экономического развития является стабильность цен. Стабильность цен может достигаться с использованием различных режимов монетарной политики. Выбор режима монетарной политики является сложной проблемой, не получившей однозначного теоретического решения.

     Актуальность  данной темы состоит в том, что Республика Беларусь, как страна с переходной экономикой,  находится в состоянии поиска путей совершенствования своей денежно-кредитной политики в сложившихся экономических условиях, поэтому выбору оптимального режима денежно-кредитной политики уделяется большое внимание.

     Целью данной работы является изучение различных  режимов монетарной политики,  анализ их эффективности и выбор режима денежно-кредитной политики с точки зрения перспектив его практического применения в Республики Беларусь.

     В работе по данной теме я поставила перед собой следующие задачи: рассмотреть основные режимы монетарной политики государства, их значение для экономики страны, выявить преимущества и недостатки каждого режима, провести сравнительную оценку режимов денежно-кредитной политики,  при этом основное внимание уделить режимам обменного курса и инфляционного таргетирования.

      Во  второй части работы поставлена задача рассмотреть применяемый в Беларуси режим монетарной политики за ряд лет,  возможные пути совершенствования денежно-кредитной политики в Беларуси, предпосылки для перехода к таргетированию инфляции.

      Объектом  исследования являются макроэкономические аспекты денежно-кредитной политики в малой открытой экономике переходного типа. Предметом исследования являются альтернативные режимы денежно-кредитной политики.

     В ходе исследования была изучена научная  литература как зарубежных, так и  отечественных авторов по данному  вопросу, а также статьи и публикации белорусских экономистов.

     В работе российских авторов Хандруева А. и Левченко Д. «Таргетирование инфляции: международный опыт и Россия» на основе теоретического анализа существующих моделей денежно-кредитной политики ассматриваются причины и побудительные мотивы перехода большой группы промышленно развитых и развивающихся стран к инфляционному таргетированию. Подробно анализируются механизм инфляционного таргетирования и проблемы, связанные с использованием этого режима денежной политики. Рассматривается вопрос о возможности введения при выполнении соответствующих требований и после переходного периода режима инфляционного таргетирования в Российской Федерации.

      Труд  Дробышевского С., Козловской А., Левченко Д.,. Пономаренко С., Трунина П. и  Четверикова С. «Сравнительный анализ денежно-кредитной политики в переходных экономиках» посвящен в основном  анализу влияния денежно-кредитной политики на экономику в 12 странах с переходной экономикой (Болгария, Венгрия, Казахстан, Латвия, Литва, Польша, Румыния, Словакия, Словения, Хорватия, Чехия, Эстония). Страны разделены на 3 группы: 1)осуществляющие политику фиксированного курса; 2)провозгласившие конечной целью своей денежно-кредитной политики низкую инфляцию и отказавшиеся от промежуточных целей. При этом устанавливаются среднесрочные и годовые плановые ориентиры по инфляции 3)проведение антиинфляционной политики, при этом не декларируя каких-либо обязательных конечных или промежуточных ориентиров (без монетарного якоря). В работе позволяет выявить особенности проведения денежно-кредитной политики в переходных экономиках по сравнению с теоретическими конструкциями и наблюдениями, сделанными на основе опыта развитых стран.

      В монографии С.Р.Моисеева «Инфляционное  таргетирование» рассмотрены теоретические  и практические вопросы, связанные  с инфляционным таргетированием, изучен опыт таргетирования инфляции в рыночно развитых странах.

      Также в работе были использованы статистические данные Национального банка Республики Беларусь.

      Курсовая  работа состоит из введения, трех глав и заключения. В первой главе рассмотрены  традиционные режимы монетарной политики: таргетирование неявного номинального показателя, таргетирование денежной массы, таргетирование обменного курса. Вот второй части работы дан анализ таргетированию инфляции как альтернативе традиционным режимам монетарной политики, так как в течение последнего десятилетия многие страны перешли на использование таргетирования инфляции, а также представлены сравнительные характеристики режимов. В третьей части работы дан анализ денежно-кредитного режима в Беларуси и рассмотрены критерии выбора оптимального режима денежно-кредитной политики для Беларуси. 

1. ТРАДИЦИОННЫЕ режимЫ монетарной политики 

      1.1. Режим монетарной  политики и его роль в экономике 

     В международной практике центральных  банков существуют различные подходы к достижению основной цели монетарной политики, различные режимы и институциональные особенности.  В общем виде режим монетарной политики представляет собой «совокупность правил и процедур воздействия со стороны центрального банка на способность денег выполнять их функции» [32]. Ключевой характеристикой режима монетарной политики является выбор промежуточного целевого ориентира. Промежуточные целевые ориентиры — это контролируемые центральным банком показатели, имеющие непосредственную связь с основным целевым показателем (в западной литературе они называются «номинальными якорями» монетарной политики). Примерами таких целей центрального банка являются количественные показатели, такие как уровень или коридор инфляции за указанный период времени, или операционные показатели, такие как конкретный уровень процентных ставок или темпы роста обязательств Центрального банка [http://www.imf.org/external/np/mae/mft/ sup/part1.htm#appendix_III].

     Каждый  режим монетарной политики имеет свои преимущества и недостатки применительно к конкретным политико-экономическим условиям отдельно взятого государства.

      Для монетарных режимов конца прошлого – начала текущего века характерны две тенденции. Первая – стремление к установке явных целей монетарной политики (инфляции, денежной массы, обменного курса или их комбинации). Вторая тенденция – быстрый рост числа стран, в которых монетарная политика основана на таргетировании инфляции. Эти тенденции очевидны как в развитых странах,  так и в странах с формирующимися рынками и транзитивных странах.

     В структурированном виде характеристика режима денежно-кредитной политики  включает:

     - сложившееся в стране отношение  к инфляции и ее роли в   обеспечении экономического развития;

     - разграничение функций и определение  полномочий органов государственного  управления в регулировании инфляционных  процессов, прежде всего между  Центральным банком и правительством; 

     - соотношение стратегических и  тактических, конечных и промежуточных  целей денежно-кредитной политики;

     - состав используемых методов  регулирования инфляционных процессов,  который может варьировать от  широкого набора административных  и экономических в нестабильных  и трансформируемых экономиках  до нескольких или одного в  развитых странах;      

     - состояние и конфигурация трансмиссионного  механизма (подробнее рассмотрено  ниже);  

     - используемую методологию оценки  и прогнозирования инфляции;

     - индикативные показатели, используемые  для информирования органов управления  и всех или части экономических субъектов в целях повышения эффективности денежно-кредитной политики и формирования у субъектов позитивных инфляционных ожиданий и уверенности;

     -  степень прозрачности системы  денежно-кредитного регулирования  для экономических субъектов;

     -  информационная открытость проводимой  денежно-кредитной политики;

     - степень и особенности понимания  экономическими субъектами проводимой  в стране денежно-кредитной политики; 

     - ожидания экономических субъектов  относительно перспектив и инфляции  и экономического развития в целом;

     - уверенность экономических субъектов  в достижении целей экономической  и денежно-кредитной политики. 

     В теории обычно выделяют следующие режимы монетарной политики: таргетирование неявного номинального показателя, таргетирование денежной массы, таргетирование обменного курса, таргетирование инфляции. Термин «таргетирование», используемый в названиях режимов, означает применение инструментов экономической политики для достижения определенных количественных целевых показателей

     В зависимости от того, какой параметр экономики центральный банк выбирает в качестве целевого, а также какие монетарные механизмы служат достижению поставленной им цели, определяется существо избираемого режима монетарной политики.

     Номинальный показатель (номинальный якорь) представляет собой номинальную макроэкономическую переменную, которая таргетируется центральным банком. Номинальный якорь позволяет через систему выстроенных под него денежно-кредитных инструментов создать действенный механизм достижения поставленных целей. [18, с.285].