Оценки  экспертов подвергались анализу  на их непротиворечивость согласно принятой методике.

    Три оценки сведены в среднюю, которая  используется в дальнейших расчетах (см. графу 5 таблицы).

    В графе 6 таблицы приведены оценки приоритетов, которые отражают важность каждого отдельного события для всего проекта. Обоснование приоритетов выполнено разработчиками проекта.

    Вопрос  о доступности подрядчиков на месте является обязательным для  подготовительной стадии. Убежденность в их наличии является важным условием успеха дела. Все три эксперта единодушны в том, что с этой стороны неприятности не угрожают.

    После определения вероятностей по простым  рискам была проведена интегральная оценка риска. В соответствии с применяемой  методикой интегральная оценка риска  осуществлялась в два последовательных этапа: сначала определялась оценка риска для каждой из стадий, предварительно рассчитав риски для подстадий (композиций), стадии функционирования - финансово-экономической, технологической, социальной и экологической; после этого можно работать с объединенными рисками и дать оценку риска всего проекта на основе оценок риска отдельных стадий.

    Для получения оценки объединенных рисков использовалась процедура взвешивания, для которой необходимо определить веса, с которыми каждый простой  риск входит в общий риск проекта.

    При этом использовалась единая систему весов для каждой композиции простых рисков, веса удовлетворяли естественному условию неотрицательности. а их сумма была равна единице.

    Процедура взвешивания (определение веса, с  которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта) проводилась согласно следующим правилам:

  -все простые риски могут быть проранжированы по степени важности (расставлены по приоритетам). Риски первого приоритета имеют больший вес, чем риски второго, и т.д.;

  -все риски с одним и тем же приоритетом имеют равные веса.

    Определение приоритетов прямо связано с  социально-экономической ситуацией  в стране. Так как она существенным образом связана с неплатежами, то все риски, связанные с системой расчетов, имели первый приоритет. Второй приоритет был отдан социальным факторам.

    При анализе рисков рассматриваемого проекта  были использованы три приоритета. Они определяют значения весов следующим  образом: первый и последний приоритеты определяют соответственно максимальное и минимальное значение весов; веса, второй приоритет является средним арифметическим между ними, т.е. веса, соответствующие соседним приоритетам, являются эквидистантными.

    Для получения значений веса каждого  простого риска было принято отношение  весов, соответствующих первому  и третьему приоритетам, равное 10 и вес простого риска в третьем приоритете был принят равным 0,01.

    При использовании средней арифметической вес одного простого риска в первом приоритете составит 0,1. Вес простого риска во втором приоритете составит 0,055=(0,01+0,1)/2.

    Анализ  рисков настоящего инвестиционного проекта приведен в  
таблице 10.1.

 

     Таблица 10.1.

 

    Из  приведенных данных следует, что  вероятность риска для подготовительной стадии - 1,67%, которая складывается из риска отношения с местными властями.

    Строительная  стадия отличается существенно более  высоким уровнем риска, чем подготовительная. Особую опасность в ней представляют непредвиденные затраты, из-за которых может снизиться общая рентабельность проекта.

    Обратим внимание на то, что один из простых  рисков - несвоевременная подготовка ИТР и рабочих - признан экспертами несущественным. Все они выразили уверенность в том, что вероятность этого риска равна нулю.

    Из  результатов расчета финансово-экономических  рисков следует, что средняя вероятность составляет примерно 6,25%, причем главной, доминирующими причинами этого является недостаток оборотных средств, вероятность существенного изменения налоговой системы и возможная неплатежеспособность потребителей.

    Вероятность социальных рисков составляет 2,46%, причем их подавляющая часть обусловлена угрозой забастовки.

    Среди технических рисков, как и следовало  ожидать, наибольшие опасения вызывает недостаточная надежность технологии. Рассматриваемый проект не связан со значительными экологическими рисками.

    Таким образом, сведенные воедино риски  по композициям стадии функционирования приведены в таблице 10.2.

Таблица 10.2.

 

    Сведенные по всем стадиям инвестиционного  проекта риски приведены в  таблице 10.3.

 

Таблица 10.3.

 

    Риск  проекта, как правило, в первую очередь  связан с небольшим числом особо  опасных факторов. В таблице 10.4. приводятся наиболее значимые риски.

    Таблица 10.4.

 

    В качестве условий предотвращения рисков в бизнес-плане рассматриваются:

• заключение контрактов на поставку и выполнение работ на условиях «под ключ»;
• получение от первоклассных банков гарантий надлежащего исполнения контрактов;
• разработка системы мероприятий по снижению потребности предприятия в оборотных средствах за счет повышения ритмичности работы, уменьшения запасов, и работы с дебиторами;
• заключение долгосрочных контрактов с четкими условиями и штрафными санкциями;
• использование механизмов страхования валютных рисков (хеджирование, закрытие открытой валютной позиции и др.).

    В целях юридической защиты прав инвестора, обеспечения гарантий реализации проекта и в качестве обеспечения исполнения обязательств по кредиту Совет директоров ОАО «N-ский пивоваренный завод» закладывает кредитору на весь срок действия кредитного договора пакет обыкновенных (голосующих) акций ОАО «N-ский пивоваренный завод», составляющий 25% уставного капитала общества. Для обеспечения возможности участия кредитора в управлении N-ПЗ на время действия договора залога Совет директоров N-ПЗ выдает доверенность для участия в управлении предприятием на весь закладываемый пакет акций.

 

    

ПЛАН  РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА

 

    Для управления инвестиционным проектом развития ОАО  «N-ский пивоваренный завод» по решению Советом Директоров общества будет создана рабочая группа под руководством Генерального директора предприятия. Генеральный директор N-ПЗ, являющийся в соответствии с Уставом единоличным исполнительным органом общества, своим приказом формирует рабочую группу, в состав которой будут введены ведущие специалисты предприятия, представители инвестора и банковские специалисты по проектному финансированию.

    План  реализации инвестиционного проекта  развития производства на N-ПЗ включает следующие основные этапы:

      Закупка технологического оборудования (в качестве поставщиков оборудования  предполагается привлечь известные  европейские фирмы-производители: «Альфа-Лаваль», «Тухенхаген», «Шенг», «Нагема», «Вестфалия-Сепаратор», «Италком», «Антон Ойлерт», «Данбру»).

      Строительство (возможные подрядчики  «Дамбру», «Продмонтаж»).

      Монтаж технологического оборудования (возможные подрядчики: «Нагема», «Тухенхаген», «Продмонтаж», «Аттрактор ЛТД», «Дамбру»).

      Организация службы маркетинга (силами N-ПЗ с использованием опыта  передовых зарубежных и отечественных  производителей).

      Организация производственной деятельности (силами N-ПЗ с использованием  опыта передовых зарубежных и отечественных производителей).

      Организация финансовой деятельности (силами N-ПЗ и КБ «N-банк»).

    Окончательный выбор поставщиков и подрядчиков  для участия в реализации данного  инвестиционного проекта будет  произведен на конкурсной основе.

    График  реализации инвестиционного  проекта приведен в таблице 5.

    Планом  развития производства на N-ПЗ предусмотрена реконструкция ряда основных и вспомогательных цехов (отделений).

    График  реконструкции объектов приведен в таблице 6.

    Достижение  запланированной в инвестиционном проекте объемов производства N-ПЗ предполагается осуществлять в три этапа.