Фондовые рынки

I. СУЩНОСТЬ ФОНДОВОГО  РЫНКА 

1. Понятие фондового  рынка, его структура и виды. 

Понятие фондового  рынка.

Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий

вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (постав-

щиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

Понятия фондового  рынка и рынка ценных бумаг  совпадают.

Согласно определению, товаром, обращающимся на данном

рынке, являются ценные бумаги, которые,в свою очередь, опреде-

ляют состав участников данного рынка, его местоположение, по-

рядок функционирования, правила регулирования и т.п.

Следует отметить, что практически все рынки  находят отра-

жение в инструментах рынка ценных бумаг. Так,например, рынок

вновь произведенной  продукции и услуг представлен коносамента-

ми,товрными фьючерсами и опционами, коммерческими векселя-

ми; рынок земли  и природных ресурсов - закладными листами, ак-

циями, облигациями,обеспечением которых служат земельные

ресурсы и т.д.(см. приложение,схема 1).

Рынок ценных бумаг  соотносится с такими видами рынков,как

рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно

на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

В принятой в  отечественной и международной  практике тер-

минологии:

┌─────────────────────────────────────────────────────┐

│ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК = ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК + РЫНОК КАПИТАЛОВ │

└─────────────────────────────────────────────────────┘

На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных

(до 1 года) накоплений, на рынке капиталов - средне- и  дол-

госрочных накоплений (свыше 1 года).

Фондовый рынок  является сегментом как денежного  рынка,

так и рынка  капиталов, которые также включают движение прямых

банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через

страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д.(см. схему,

приведенную ниже). 

┌───────────────────────────────────────────────────────────┐

│ Ф и н  а н с о в ы й р ы н о к │

│ ────────────────┬────────────────  │

│ ДЕНЕЖНЫЙ ┌───┴──┐ РЫНОК │

│ │ Рынок│ │

│ │ценных│ │

│ РЫНОК │  бумаг│ КАПИТАЛОВ │

│ └───┬──┘ │

└──────────────────────────────┴────────────────────────────┘ 

В рыночной экономике  рынок ценных бумаг является основным

механизмом перераспределения  денежных накоплений. Фондовый ры-

нок создает  рыночный механизм свободного, хотя и регулируемо-

го, перелива капиталов  в наиболее эффективные отрасли  хо-

зяйствования (см. схему).

┌───────────┐ ┌───────────────────────────┐

│ ├────┤ Перераспределительный  │ ┌──────────┐

│Потребители│ │ механизм ├────┤Поставщик  │

│ │ ├───────┬───────┬───────────┤  │ │

│денежных ├────┤Бюджет │ Рынок │ Банковская├────┤денежных │

│ │ │ │  ценных│ система │ │ │

│инвестиций │  │ │ бумаг │ (прямой ├────┤накоплений│

│ ├────┤ │  │ кредит) │ │ │

└───────────┘ └───────┴───────┴───────────┘  └──────────┘ 

Структура рынка.

---------------

Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:

* субъекты рынка;

* собственно  рынок (биржевой, внебиржевой фондовые  рынки);

* органы государственного  регулирования и надзора (Комиссия

по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);

* саморегулирующиеся  организации (объединения профессиональ-

ных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют  опреде-

ленные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.);

* инфраструктура  рынка:

а) правовая,

б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых

показателей и  т.д.),

в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для  госу-

дарственных и  частных бумаг часто существуют раздельные депо-

зитарно-клиринговые  системы),

д) регистрационная  сеть. 

Субъектами рынка  ценных бумаг являются:

1) эмитенты - государство  в лице уполномоченных им орга-

нов, юридические  лица и граждане, привлекающие на основе вы-

пуска ценных бумаг  необходимые им денежные средства и  выполня-

ющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обяза-

тельства;

2) инвесторы  (или их представители, не являющиеся  про-

фессиональными  участниками рынка ценных бумаг) - граждане или

юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность,

полное хозяйственное  ведение или оперативное управление с

целью осуществления  удостоверенных этими ценными бумагами иму-

щественных прав (население, промышленные предприятия, институ-

циональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компа-

нии и др.);

3) профессиональные  участники рынка ценных бумаг  - юриди-

ческие лица и граждане, осуществляющие виды деятельности,

признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская,

брокерская и др. виды деятельности). 

Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости  от бан-

ковского или  небанковского характера финансовых посредников:

I. Небанковская  модель (США) - в качестве посредников  высту-

пают небанковские компании по ценным бумагам.

2. Банковская  модель (Германия) - посредниками выступают  бан-

ки.

3. Смешанная  модель (Япония) - посредниками являются  как бан-

ки, так и небанковские компании. 

Виды фондовых рынков.

------------------------

Любой фондовый рынок делится на первичный и вторичный.

Первичный рынок  объединяет фазу конструирования нового

выпуска ценных бумаг и их первичное размещение.

Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее

эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь

вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный

и неорганизованный рынки.

Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по дру-

гим критериям:

по территориальному принципу (международные, националь-

ные и региональные рынки),

по видам ценных бумаг (рынок акций и т.п.),

по видам сделок (кассовый рынок,форвардный рынок и т.д.),

по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий,рынок государ-

ственных ценных бумаг и т.п.),

по срокам (рынок  кратко-, средне-, долгосрочных и бессроч-

ных ценных бумаг),

по отраслевому и другим критериям. 

2. Понятие ценных  бумаг. 

Ценные бумаги являются товаром, который обращается на

фондовом рынке. Поэтому прежде, чем перейти к рассмотрению

особенностей  построения и функционирования фондового  рынка,

необходимо рассмотреть,что включает в себя понятие ценной бу-

маги и какие документы могут обращаться на рынке ценных бумаг.

Итак, ценные бумаги - это права на ресурсы, которые  отве-

чают следующим  требованиям:

обращаемость,

доступность для  гражданского оборота,

стандартность и серийность,

документальность,

регулирование и признание государством,

рыночность,

ликвидность,

риск.

В мировой практике существуют различные подходы к  опреде-

лению ценных бумаг: различны перечни ценных бумаг, включаемых

в это понятие; различны подходы к содержанию экономических от-

ношений, которые  выражают ценные бумаги и т.п.

В Российской Федерации,согласно Положению о выпуске и об-

ращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР от 28.12.1991г.,

ценные бумаги - это денежный документ, удостоверяющий имущест-

венное право  или отношение займа владельца  документа по отно-

шению к лицу, выпустившему такой документ.

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных до-

кументов или  записей на счетах.

Рассмотрим виды ценных бумаг

 и их краткие  определения.

______________________________________________________________

1. Акции акционерных  обществ - любые ценные бумаги, удостове-

ряющие право  их владельца на долю в собственных  средствах ак-

ционерного общества, на получение дохода от его деятельности

и, как правило, на участие в управлении этим обществом.

______________________________________________________________

2. Облигации  (предприятий и т.п.) - любые ценные  бумаги,

удостоверяющие  отношения займа между их владельцем (кредито-

ром) и лицом, выпустившим документ (должником).

в т. ч.

- жилищные сертификаты  - особый вид облигаций с индиксируемой

номинальной стоимостью, удостоверяющей право их собственника

на приобретение жилья при условии покупки  пакета жилищных сер-

тификатов или  выполнения других условий эмиссии.

______________________________________________________________

3. Государственные  долговые обязательства - любые  ценные бу-

маги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником

выступает государство, органы государственной власти или  уп-

равления (государственные  краткосрочные облигации, облигации

внутреннего облигационного займа 1992г. и т.п.).

______________________________________________________________

4. Производные  ценные бумаги - любые ценные бумаги,удостове-