Фондовые рынки

     СОДЕРЖАНИЕ  

     ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………...2

     1. ПОНЯТИЕ И ФУНКЦИИ ФОНДОВОГО РЫНКА………………….. 3

     2. СТРУКТУРА ФОНДОВОГО РЫНКА………………………………... 5

     2.1. ДВА ТИПА РЫНКОВ………………………………………………...5

    2.1.1. ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ……………………….5

    2.1.2. ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ……………………….7

     2.2. ДВА ТИПА ТОРГОВЛИ…………………………………………….10

     2.2.1. БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ………………………………………….10

     2.2.2. ВНЕБИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ…………………………………….11

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………..15

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………..16 

     ВВЕДЕНИЕ 

     Рынок, экономическая среда обмена продуктами производства включает в себя ряд  сфер, ряд сегментов. Одним из таких  сегментов является финансовый рынок, рынок на котором обращаются валютные и иные финансовые ценности. Фондовый рынок является частью финансового  рынка и представляет большую  важность для экономики страны.

     Исторически сложилось, что понятия фондового  рынка и рынка ценных бумаг  равнозначны. Под фондами подразумеваются, прежде всего «ценная бумага в  самом общем смысле».

     Фондовый  рынок, грубо говоря, – это совокупность отношений обмена ценных бумаг и  финансовых ресурсов.

     Примером  для предоставления информации является финансовый рынок России. Объем помещённой информации соответствует объёму реальных сделок в России сегодня. Исключение составляют еврооблигации. Их настолько подробное рассмотрение связано с известным политическим и экономическим развитием Евросоюза. В связи с этим представляется довольно уместным их столь подробное освещение, особенно после успешной дебютной эмиссии Министерства финансов Российской Федерации в 1996 г. рынок еврооблигаций сразу привлек пристальное внимание самых разных категорий российских заемщиков как источник относительно дешевых средне– и долгосрочных финансовых ресурсов. К сожалению, с самого начала восприятие этого рынка российскими экономическими субъектами во многом складывалось под влиянием неоправданных иллюзий. 

     1 ПОНЯТИЕ И ФУНКЦИИ ФОНДОВОГО РЫНКА 

     Фондовый  рынок (или Рынок акций, облигаций  и иных ценных бумаг, англ. Securities market) — составная часть рынка капиталов; рынок торговли ценными бумагами, как допущенными к торгам на какой-либо бирже, так и торгуемыми вне биржи, то есть на внебиржевом рынке, который на английском языке называется OTC Market (Over The Counter).

     Фондовый  рынок представляет собой абстрактное  понятие, служащее для обозначения  совокупности действий и механизмов, делающих возможными торговлю ценными  бумагами (акции, облигации, производные  финансовые инструменты и т. д.). Его  не следует путать с понятием фондовая биржа, обозначающим организацию, целями которой являются предоставление места  для совершения торговых сделок и  сведение вместе покупателей и продавцов  ценных бумаг.

     Любой фондовый рынок состоит из следующих  компонентов:

• субъекты рынка;
• собственно рынок (биржевой и внебиржевой фондовые рынки);
• органы государственного регулирования и надзора (Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), центральный банк, минфин и т. д.);
• саморегулируемые организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т. п.).

     Инфраструктура  рынка:

• правовая;
• информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т. д.);
• депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы);
• регистрационная сеть.

 

     Рынок ценных бумаг обслуживает процесс  воспроизводства капитала. Рынок  ценных бумаг подразделяют на первичный и вторичный, в зависимости от той роли, которую он играет процессе воспроизводства.

     Первичный рынок ценных бумаг является фактическим  регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным средством  поддержания пропорциональности в  хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность  национальной, экономики. Первичный  рынок предполагает размещение новых  выпусков ценных бумаг эмитентами. 

     Бумаги, приобретенные инвесторами при  их эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-продажи осуществляются на вторичных рынках. Сам факт возможности  купить или продать акции на вторичном  рынке делает их более привлекательными и способствует росту реальных инвестиций.

     До  недавнего времени считалось, что  вторичный рынок состоит из фондовых бирж и внебиржевого рынка. Однако в  последнее время получила признание  концепция четырех рынков.

     В качестве первого рынка выступает  фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными (котируемыми) на ней фондовыми ценностями.

     Вторым  рынком называют внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с не зарегистрированными на бирже  ценными бумагами.

     Третьим считается внебиржевой рынок, на котором происходит купля-продажа  ценных бумаг, зарегистрированных через  посредников.

     Четвертый, также внебиржевой, рынок ориентирован исключительно на институциональных  инвесторов. Особенность его состоит  в том, что сделки совершаются, минуя  посредников, через компьютерные системы.

     Три последних рынка составляют внебиржевой  оборот. 

     К основным функциям фондового рынка  относятся:

     - мобилизация и концентрация свободных  денежных капиталов и накоплений  посредством организации продажи  ценных бумаг;

     - инвестирование государства и  иных хозяйственных организаций  посредством организации покупки  их ценных бумаг;

     - обеспечение высокого уровня  ликвидности вложений в ценные  бумаги. 

 

     

     2 СТРУКТУРА ФОНДОВОГО РЫНКА.

     2.1. ДВА ТИПА РЫНКОВ.

     2.1.1 ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ 

     Первичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными  его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный  капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос  на ценные бумаги. Именно на первичном  рынке осуществляется мобилизация  временно свободных денежных средств  и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок  выступает средством создания эффективной  с точки зрения рыночных критериев  структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства  при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

     Следовательно, первичный рынок ценных бумаг  является фактическим регулятором  рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным  средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность  национальной, экономики. Первичный  рынок предполагает размещение новых  выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов  могут выступать корпорации, федеральное  правительство, муниципалитеты. Значение этих эмитентов на рынке определяется состоянием экономики в стране и  общим уровнем ее развития. Хронические  дефициты государственных бюджетов большинства стран обусловливают  преобладающую роль государства  на рынке ценных бумаг.

     Покупателями  ценных бумаг могут являться индивидуальные и институциональные инвесторы. При этом соотношение между ними зависит как от уровня развития экономики, уровня сбережений, так и от состояния  кредитной системы. В развитых странах  на рынке ценных бумаг преобладают  институциональные инвесторы. Это  коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, взаимные фонды и т. д.

     Хотя  основой рынка ценных бумаг служит первичный рынок и именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития, его объем в развитых капиталистических странах в настоящее время относительно невелик. Выпуск акций с целью финансирования инвестиций в производственную деятельность связан с учреждением новых компаний и реорганизацией частных компаний в отраслях «высокой технологии», использующих рисковый или венчурный капитал. При этом источник венчурного капитала – средства институциональных и индивидуальных инвесторов, которые, имея крупные активы, могут позволить себе «рискнуть». Для большинства мелких фирм, тысячами возникающих в традиционных отраслях экономики, реальной возможности достичь размеров, позволяющих выпускать акции, не существует.

     Основными причинами выпуска акций в  развитых странах в настоящее  время являются финансирование поглощения и необходимость снижения доли заемного капитала в совокупном капитале корпораций. Первая причина эмиссии новых  акций поглощения (слияния) компаний. Поглощения осуществляются в форме  обмена акций поглощаемых компаний на акции поглощающих. Поглощающие  компании активно выходят на первичный  рынок ценных бумаг, производя эмиссию  новых акций.

     Вторая  причина выхода современных корпораций на рынок ценных бумаг – необходимость  уменьшения доли заемного капитала в  совокупном капитале корпораций.

     В некоторых странах соотношение  между собственным и заемным  капиталами устанавливается законом. Однако, независимо от наличия закона, в каждой стране имеется четкое представление  о предельных размерах заемных средств. Переход за эту грань сопряжен со значительным риском для компании в целом и ее акционеров. В этой ситуации корпорация регулирует структуру  своего капитала путем эмиссии новых  акций, замещая ими свои долговые обязательства.

     Таким образом, эмиссия новых акций  на современном этапе развития рынка  ценных бумаг в развитых странах  очень незначительна и не всегда связана с мобилизацией свободных  денежных ресурсов для финансирования экономики. Это означает, что в  развитых странах происходит не только уменьшение масштабов первичного рынка  ценных бумаг, но параллельно идет снижение его роли регулятора инвестиций и  экономики в целом.

     Размещение  ценных бумаг на первичном рынке  осуществляется в двух формах:

     - путем прямого обращения к  инвесторам;

     - через посредников.

     Особенность рынка развитых стран – размещение ценных бумаг через посредников, роль которых выполняют инвестиционные банки. Взаимоотношения между компанией-эмитентом  и инвестиционным банком строятся на основе эмиссионного соглашения. Инвестиционные банки совместно с компанией-эмитентом  определяют условия эмиссии, начиная  с суммы капитала и кончая сроками  и способом размещения ценных бумаг, и осуществляют их непосредственное размещение.

     Независимо  от формы размещения ценных бумаг  – путем прямого обращения  к инвесторам или через посредника – подготовка нового выпуска всегда включает ряд этапов.

     1. Регистрация выпуска специально  уполномоченным для этого правительственным  органом. Она производится на  основе заявления на регистрацию,  характеризующего все основные  условия выпуска.

     2. Период остывания. В течение  этого периода проводится проверка  заявления. Эмитент же использует  его для публикации предварительных  проспектов эмиссии, дающих необходимую  информацию для оценки привлекательности  выпуска. По этим проспектам  потенциальные инвесторы могут  направить эмитенту письмо о  своей заинтересованности в данных  бумагах.