Автор: Пользователь скрыл имя, 03 Декабря 2011 в 17:10, реферат
Рынок, экономическая среда обмена продуктами производства включает в себя ряд сфер, ряд сегментов. Одним из таких сегментов является финансовый рынок, рынок на котором обращаются валютные и иные финансовые ценности. Фондовый рынок является частью финансового рынка и представляет большую важность для экономики страны
1ПОНЯТИЕ И ФУНКЦИИ ФОНДОВОГО РЫНКА
2СТРУКТУРА ФОНДОВОГО РЫНКА
2.1. ДВА ТИПА РЫНКОВ
2.1.1. ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
2.1.2. ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
2.2. ДВА ТИПА ТОРГОВЛИ
2.2.1. БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ
2.2.2. ВНЕБИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ
В настоящее время «третий рынок» расширяется благодаря тому, что время проведения торгов не фиксировано, как на бирже, и сделки по акциям продолжают заключаться вне зависимости от работы биржи. Торговый оборот США на этом рынке достиг в 1992 году в среднем 18 млн. акций.
Ценные бумаги США, представленные на внебиржевом обороте, неоднородны. Их можно разделить на несколько групп:
-
акции небольших фирм, функционирующих
в традиционных отраслях
-
ценные бумаги крупных
-
акции компаний, учреждаемых в
перспективных отраслях
- акций небольших компаний, занимающихся разведочным бурением на нефть и газ;
- государственные ценные бумаги и бумаги муниципалитетов;
-
американские депозитарные
-
новые выпуски акций.
Необходимо также отметить, что наряду с Нью-йоркской фондовой биржей, где в обход ее возник «третий рынок», немалой известностью на мировом рынке пользуются Торонтская, Токийская, Лондонская биржи, с успехом торгующие акциями отечественных и иностранных компаний, используя при этом электронные системы. За годы развития этого рынка он превратился в высокоорганизованный, оперативный механизм торговли с ежедневным оборотом в миллионы акций. Понятно, что в силу его огромных возможностей он уже представляет собой угрозу фондовым биржам, являясь одновременно ее конкурентом и ее органическим дополнением.
«Четвертый рынок», в основе которого находится система Instinet (электронная система торговли акциями), позволяет в основном институциальным инвесторам заключать сделки друг с другом с помощью мощной компьютерной системы, минуя биржи, уплачивая при этом по сравнению с брокерскими фирмами небольшие комиссионные. Инвесторы в удобные им моменты времени направляют по сети свои заявки с ограничением цены в файл. Если потенциальный участник торгов вовремя обнаружит встречное поручение, то сделка состоится. Несколько электронных систем управляют потоками покупки и продажи крупных партий ценных бумаг, выставляемых инвесторами. Система успешно функционирует в соответствии со следующими условиями:
1.
Результаты периодически
2.
Для участия в торговой сессии
инвесторы анонимно подают
3.
Один или два раза в день
списки акций с помощью
4. На основе текущих рыночных цен на ценные бумаги (на бирже или вне ее) устанавливаются цены сделок.
5.
Система сопоставляет
6.
В случае совпадения интересов
инвесторов при различных
7.
О невыполненных поручениях
По
мнению американских специалистов, система
одновременной продажи и
Вместе
с тем указанные системы имеют
также недостатки, которые сдерживают
их более интенсивное
Системы требуют от пользователей определенного опыта и навыков работы с подобными системами.
В
настоящее время наиболее крупными
системами одновременной
Анализируя возможности реализации ценовых бумаг на «четвертом рынке», необходимо отметить, что одна из крупнейших фондовых бирж мира – Нью-йоркская еще в 1976 году установила электронную систему (СуперДОТ), известную под названием «Система определения порядка оборота ценных бумаг». Однако в процессе ее функционирования она претерпела серьезные изменения, что позволило существенно увеличить объем заявок на покупку или продажу по рыночному курсу на более чем 30999 акций и заявок с ограничением цены на более чем 99999 акций. Для того, чтобы иметь возможность пользоваться «Суперсистемой определения порядка оборота ценных бумаг» (СуперДОТ), фирма с местом на бирже должна стать ее подписчиком. По системе СуперДОТ заявка клиента из нью-йоркского офиса брокерской фирмы попадает прямо «специалисту» для немедленного исполнения (если оно возможно), а затем по системе брокерской фирме передается подтверждение о выполнении.
Система SuperDOT может выполнять практически любые поручения на Таким образом, возможности торговли ценными бумагами за последние годы значительно расширились, что, наряду со снижением операционных издержек, дает основание говорить о перспективности развития «четвертого рынка».
Создание «карманных» систем внебиржевой торговли, отличающихся закрытостью, большими эксплуатационными издержками, а также малой способностью выполнять в автоматическом или автоматизированном режимах присущие ей функции – это путь назад.
Эволюция
«четвертого рынка» продолжается. Перспективы
развития электронных систем одновременной
продажи и покупки ценных бумаг
огромны. Думается, что и России предстоит
в ближайшие годы, используя богатый
опыт ряда стран рыночной экономики,
внедрить во внебиржевую торговлю новейшие
достижения науки и практики.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Создание акционерных обществ, рост выпуска предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.
Фондовые
биржи заменяют громоздкую, затратную
и неэффективную иерархическую,
вертикальную систему отраслевого
перераспределения финансовых ресурсов.
Поэтому фондовая биржа представляет
собой постоянно действующий
регулируемый рынок ценных бумаг. Она
создает возможности для
Значение
биржи в настоящее время
Организатором торговли на рынке ценных бумаг считается юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий непосредственную деятельность по организации торговли на рынке, т.е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. Как фондовая биржа, так и организатор внебиржевой торговли свою деятельность в качестве организатора торгов могут осуществлять только при наличии соответствующих лицензий.
Выполняя
роль организатора торговли, фондовая
биржа создается, как определено законом,
в форме некоммерческого партнерства,
а организатор внебиржевой торговли имеет
возможность установить свою организационно-правовую
форму самостоятельно. Организатор торговли
свою деятельность осуществляет как исключительную,
поэтому фондовой бирже запрещается выступать
в качестве организатора внебиржевой
торговли.
СПИСОК
ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ