Оценка бизнеса

При установлении сходства машин и оборудования выделяют три уровня:

• функциональное сходство (по области применения, назначению);
• конструктивное сходство (по конструктивной схеме, составу и однородности элементов);
• параметрическое сходство (по значению главных ценообразующих параметров).

   При полном достижении функционального, конструктивного и параметрического сходства принято рассматривать идентичность объектов, а при приблизительном и частичном сходстве – аналогичность.

   Основу  расчета стоимости воспроизводства  или стоимости замещения составляет расчет издержек производства того или иного вида машинно – технической продукции, т.е. себестоимости.

   Себестоимость – выраженные в денежной форме  текущие затраты на производство и реализацию машинно – технической продукции.

   Себестоимость переходит в категорию восстановительной  стоимости при учете следующих дополнительных факторов:

• нормы прибыли производственной организации;
• торговой наценки;
• транспортных издержек по доставке оборудования к месту эксплуатации;
• сопутствующих затрат, необходимых для начала эксплуатации актива (монтаж, пуск, наладка оборудования и др.).

   Затем из рассчитанной восстановительной  стоимости вычитаются потери стоимости  оборудования в результате износа.

   Исходя  из ранее отмеченного, можно сделать  вывод о том, что наиболее определяющим моментом расчета восстановительной стоимости является расчет себестоимости.

   В теории затратного подхода к оценке машин и оборудования выделяют прямые и косвенные методы расчета себестоимости  или восстановительной стоимости.

   К прямым методам относятся:

• метод прямой калькуляции;
• метод трендов;
• метод расчета по цене однородного объекта;
• метод покомпонентного разложения.

   Метод прямой калькуляции достаточно сложен и требует обработки больших  массивов информации, так как по каждой конкретной отрасли необходимо знать множество норм различных экономических показателей. Однако этот метод дает наиболее точный и достоверный результат. В практической оценке метод прямой калькуляции оценщиками не применяется в силу указанных выше причин. Вместе с тем в частном случае может быть применен метод трендов.

   Метод трендов позволяет определить себестоимость  или восстановительную стоимость  оцениваемого оборудования на основании  имеющейся ретроспективной информации об изменении себестоимости или  восстановительной стоимости идентичного (аналогичного) оборудования с последующим приведением ее к текущему уровню (на дату оценки) при помощи индексов (трендов). Такое приведение может осуществляться как по отдельным статьям затрат, формирующих себестоимость, так и по себестоимости в целом.

   Текущая стоимость объекта:

   С_mn = С_n ∙ I,

   где С_n – базовая себестоимость объекта;

• – индекс (тренд) себестоимости.

     Метод расчета по цене однородного объекта  осуществляется в следующей последовательности:

     1. Для оцениваемого объекта подбирается  однородный объект, похожий на  оцениваемый прежде всего по технологии изготовления, используемым материалам, конструкции. Цена на однородный объект должна быть известна;

     2. Определяется полная себестоимость  производства однородного объекта:

     С_п.од = ((1 – Н_дс) (1 – Н_пр – К_р) Ц_од) / (1 – Н_пр),

где Н_дс – ставка налога на добавленную стоимость;

       Н_пр – ставка налога на прибыль;

       К_р – показатель рентабельности продукции;

       Ц_од – цена однородного объекта.

     Допустимо принять показатель рентабельности для пользующейся повышенным спросом  продукции в интервале 0,25 – 0,35, для продукции, имеющей средний спрос, – 0,1 – 0,25, для низкорентабельной продукции – 0,05 – 0,1.

     3. Рассчитывается полная себестоимость  оцениваемого объекта. Для этого  в себестоимость однородного  объекта вносятся корректировки, учитывающие различия, например, в массе объектов:

     С_п = С_п.од ∙ (G₀ / G_од),

где С_п – полная себестоимость производства оцениваемого объекта;

G₀, G_од – массы конструкций оцениваемого и однородного объектов     соответственно.

    4. Определяется восстановительная стоимость оцениваемого объекта по формуле:

    ВС = ((1 – Н_пр) ∙ С_п) / (1 – Н_пр – К_р).

    Если  оцениваются машины и оборудование, спрос на которые низок, то их восстановительная  стоимость принимается обычно на уровне себестоимости.

    Метод компонентного разложения осуществляется в следующей последовательности:

    1. Составляется перечень комплектующих  узлов и агрегатов оцениваемого  объекта, по которым имеется  ценовая информация.

    2. Определяется полная себестоимость  объекта оценки:

    С_п = ∑ Ц_эл + СЗ_с,

где Ц_эл – стоимость комплектующего узла или агрегата;

       СЗ_с – собственные затраты изготовления (например, стоимость сборки).

      3. Рассчитывается восстановительная  стоимость оцениваемого объекта:

ВС = (∑Ц_эл + СЗ_с ) ∙ К_п ∙ К_Т,

где К_п – норма прибыли;

      К_Т – коэффициент, учитывающий торговую наценку дилера.

      Норму прибыли в восстановительной  стоимости учитывают, как правило, в случае расчета ВС с позиций  стоимостей в «обмене».

      К косвенным методам расчета себестоимости  или восстановительной стоимости  относятся методы целостной оценки.

      Методы  целостной оценки могут применяться  в равной степени в затратном  и сравнительном подходах. Данные методы основаны на изучении взаимосвязи  между себестоимостями или ценами аналогичных машин и их технико  – экономическими характеристиками. В зависимости от выбранного количества параметров, наиболее влияющих на формирование себестоимости или цены (главных ценообразующих параметров), и методологии расчета методы целостной оценки включают следующие методы:

1. метод удельных экономических показателей с использованием линейного коэффициента торможения;
2. метод параметр – цена с использованием степенного коэффициента
3. методы корреляционного моделирования:
• метод парной корреляции;
• многофакторный анализ.

     Метод удельных экономических показателей  с использованием линейного коэффициента торможения позволяет рассчитать восстановительную стоимость оцениваемой машины на базе известной удельной стоимости машины – аналога. Удельная стоимость – это стоимость не всей машины, а частное от деления цены на значение главного ценообразующего параметра. При применении этого метода необходимо стремиться к минимальной разнице в значениях главных ценообразующих параметров сравниваемых машин. Восстановительную стоимость оцениваемой машины получают умножением ранее рассчитанной удельной стоимости машины – аналога на значение главного ценообразующего параметра объекта оценки.

     При существенных различиях в значениях  основных одноименных параметров анализируемых  машин в расчет вводят коэффициент  торможения стоимости, рассчитываемый по данным машин – аналогов. Под коэффициентом торможения стоимости подразумевается отношение удельной стоимости машины большей производительности к удельной стоимости однотипной машины меньшей производительности при условном равенстве прочих параметров.

     Использование удельной стоимости в расчетных  процедурах дает возможность довольно быстро и просто рассчитать искомую  стоимость. При этом закономерности изменения удельной стоимости, определяемые величиной коэффициента торможения, практически с течением времени не меняются. Однако следует иметь в виду, что абсолютные величины удельных стоимостей в результате влияния научно – технического прогресса, инфляции и других факторов требуют периодического обновления.

     Метод параметр – цена с использованием степенного коэффициента позволяет учесть корреляционную зависимость цены от значения основного параметра машины с помощью следующей формулы:

     ВС_о = (Р_о / Р_ан)^Кс ∙ Ц_ан,

где ВС_о – восстановительная стоимость оцениваемой машины;

(Р_о / Р_ан)^Кс – коэффициент параметрической корреляции, учитывающий разницу в значениях главных ценообразующих параметров объекта оценки и аналога;

Р_о, Р_ан – значение главных одноименных параметров оцениваемой машины и аналога;

    К_с – степенной коэффициент;

    Ц_ан – известная цена нового аналогичного оборудования.

    Величина  степенного коэффициента стоимости  определяется на основе имеющейся информации о ценах и параметрах функционально  и конструктивно однородных групп  машинно – технической продукции.

    Методы  корреляционного моделирования  строятся на статистическом анализе зависимости цен выбранного ряда аналогичных машин от формирующих эти цены значений главных ценообразующих параметров. Эти методы охватывают метод парной корреляции и многофакторный анализ(метод множественной корреляции). Оцениваемый объект рассматривается как некоторая совокупность аналогичных объектов, для которых известны цены и значения главных ценообразующих параметров. На основе информации об объектах, входящих в совокупность, с помощью метода статистического анализа разрабатывают математическую модель зависимости цены от одного (метод парной корреляции) или нескольких параметров (многофакторный анализ). По такой модели и производят расчет стоимости оцениваемой машины.

    Методы  корреляционного моделирования  требуют наличия достаточно обширной базы данных, что несколько ограничивает возможность их применения, однако они показывают наиболее точные результаты.

    После определения восстановительной  стоимости оцениваемой машины переходят  к расчету износа.

    Износ – это технико – экономическое  понятие, выражающее уменьшение степени  дальнейшей пригодности или уменьшение потребительской привлекательности  тех или иных свойств машины в период ее эксплуатации.

    В зависимости от причин, вызывающих износ, его подразделяют, как отмечалось ранее, на физический, функциональной и внешний. Для любого вида износа необходимо различать устранимый и  неустранимый износы. Устранимым называют износ, устранение которого физически возможно и экономически оправдано, в противном случае износ считают неустранимым.

    Физический  износ представляет собой ухудшение  первоначальных заложенных технико  – экономических параметров, обусловленное  естественным изнашиванием оборудования в целом и отдельных компонентов в процессе эксплуатации, а также под воздействием окружающей среды.

    Физический  износ может быть определен и  для машины, и для отдельных  компонентов.

    Существуют  прямые и косвенные методы расчета  физического износа. К прямым относят точные методы определения износа, основанные на осмотре оборудования и измерении различных его параметров; к косвенным – методы, основанные на осмотре имущества, изучении условий его эксплуатации и нормативных данных.