Оценка бизнеса

Содержание 

   Введение           3

1. Затратный подход. Сущность       5
2. Метод стоимости чистых активов       10

2.1. Оценка  стоимости производственной недвижимости   13

2.1.1. Оценка стоимости зданий и  сооружений     16

2.1.2. Определение износа зданий и сооружений     18

   2.2. Оценка стоимости машин и оборудования     25

2.3. Оценка  стоимости нематериальных активов     34

   2.4. Оценка стоимости финансовых  вложений     38

   2.4.1. Определение рыночной стоимости  облигаций    39

   2.4.2. Определение рыночной стоимости  акций     41

3. Метод ликвидационной стоимости       44

Заключение           46

Список  использованной литературы       48 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

      Переход нашей страны к рыночной экономике  потребовал углубленного развития ряда новых областей науки и практики. Процесс приватизации, возникновение фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков к выдаче кредитов под залог имущества формируют потребность в новой услуге – оценке стоимости предприятия (бизнеса), определении рыночной стоимости его капитала.

      Потребность в определении рыночной стоимости  предприятия не исчерпывается операциями купли – продажи. Возрастает потребность  в оценке бизнеса предприятий  при многочисленных и сложных  вариантах реализации стоимости  имущественных прав – акционировании, привлечении новых пайщиков и выпуске дополнительных акций, страховании имущества, исчислении налогов, использовании прав наследования и т.д.

      Определение рыночной стоимости предприятия  способствует его подготовке к борьбе за выживание на конкурентном рынке, дает реалистичное представление о потенциальных возможностях предприятия. Процесс оценки бизнеса предприятий служит основанием для выработки ее стратегии. Он выявляет альтернативные подходы и определяет, какой из них обеспечит компании максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену.

      Существует  несколько подходов к оценке бизнеса: доходный, сравнительный (рыночный), затратный.

      Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса  рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

      Все вышесказанное и определяет актуальность выбранной темы. Целью работы является изучение затратного подхода к оценка бизнеса. Исходя из цели можно поставить следующие задачи:

• рассмотреть состав и методы затратного подхода;
• сделать выводы, в чем преимущества и недостатки этого подхода.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Затратный  подход. Сущность 

      Оценка  предприятия зависит, прежде всего, от перспектив развития бизнеса и включает два варианта:

1.  оценку предприятия как действующего;

2. ликвидационной стоимости предприятия, которая реализуется в рамках затратного подхода.

   Оценка  предприятия как действующего предполагает две концепции предприятия. Первая концепция (бухгалтерская) рассматривает предприятие как имущественный комплекс, состоящий из отдельных, относительно независимых активов. В этом случае стоимость предприятия — это сумма стоимостей, составляющих его активы. Вторая концепция носит экономический характер и исходит из финансовой теории, которая рассматривает предприятие как инвестицию (капитал), т.е. как имущество, стоимость которого  определяется приносимыми им доходами. Здесь возможны два варианта:

   1) предприятие рассматривается как  промышленная (коммерческая) инвестиция;

   2) предприятие рассматривается как  финансовая инвестиция.

   В рамках этих концепций существуют следующие  подходы к оценке предприятия: доходный, затратный, сравнительный. Доходный подход ориентирован на оценку перспектив предприятия и предполагает оценку прежде всего не имущества оцениваемого объекта, а доходов, которые может принести данное имущество. Затратный подход основан на оценке активов предприятия, т.е. того имущества, которым оно владеет. Сравнительный подход ориентирован на анализ спроса и предложения, которые сложились на рынке относительно акций оцениваемого предприятия.

   В процессе оценки предприятия оценщик  обязан использовать все три подхода (или обосновать отказ от использования), причем выбор конкретного метода оценки в рамках каждого из перечисленных подходов он осуществляет самостоятельно. Использование одновременно нескольких методов обусловлено прежде всего необходимостью разносторонней оценки объекта для окончательного заключения о стоимости предприятия.

      Базовой формулой в затратном подходе  является:

Собственный Капитал = Активы –  Обязательства.

   Затратный подход основан на принципе замещения: актив стоит не больше, чем были бы затраты на замещение всех его составных частей. Он позволяет оценить предприятие как имущественный комплекс и включает два основных метода:

   1) метод стоимости чистых активов;

   2) метод ликвидационной стоимости.

   Данный  подход ориентирован на оценку чистых скорректированных активов, т.е. скорректированных активов за вычетом скорректированных обязательств. Он предполагает оценку рыночной стоимости всех активов предприятия: осязаемых (имущественных и финансовых: земля, недвижимость, оборудование, ликвидные средства, дебиторская задолженность) и неосязаемых (известность, деловая репутация, техническая комплектация, качество управления, нематериальные активы), даже если они не отражены в балансе предприятия, а также, при необходимости, корректировку обязательств. При реализации этого подхода бухгалтерский баланс заменяется балансом, в котором все активы — осязаемые и неосязаемые (материальные и нематериальные соответственно) — и все обязательства показаны по рыночной стоимости или какой-либо другой подходящей текущей стоимости (чаще всего ликвидационной). При расчет ликвидационной стоимости требуется также учитывать надо затраты по ликвидации или продаже и другие расходы.

     Данный подход используется в  следующих случаях:

• когда оценивается контрольный пакет акций;
• предприятие имеет значительные материальные активы (бизнес с имуществом или сельскохозяйственный бизнес);
• предприятие является инвестиционным или холдинговым. Важно отметить, что большую часть активов холдинговых и инвестиционных предприятий cоставляют ценные бумаги (финансовые активы), оценка которых осуществляется с использованием методов сравнительного или доходного подходов. Таким образом, реально в этом случае используется не затратный, а рыночный и доходные подходы;
• нематериальные активы предприятия можно реально выявить и оценить;
• предприятие оценивается в соответствии с концепцией действующего предприятия, в противном случае используют не базу рыночной стоимости, а другие (чаще всего ликвидационную стоимость);
• предприятие является новым;
• нет возможности достоверно оценить денежные потоки или прибыль предприятия;
• при оценке предприятия как ликвидируемого.

   Теперь  рассмотрим особенности подготовки информации для целей оценки затратным  подходом.

   С точки зрения исследований процесса оценки информация, необходимая для  оценки стоимости предприятия затратным подходом, включает совокупность сведений о прошлом и настоящем финансово-экономическом состоянии предприятия и условиях его развития, а также о правах на это имущество.

   Все стадии оценки предприятия связаны  с анализом собранной информации. Наиболее важной внутренней информацией для оценки стоимости предприятия затратным подходом  служит содержание имущественного комплекса предприятия. Имущественный комплекс — это недвижимое имущество, движимое имущество и вложения, нематериальные активы (отражаемые и не отражаемые в балансе), оборотные средства.

     Примерный состав имущественного  комплекса предприятия. 

1. Недвижимое имущество:
• земельный участок;
• здания, сооружения, многолетние насаждения;
• инженерная инфраструктура;
• незавершенное строительство;
• прочие объекты недвижимого имущества.

2. Движимое  имущество и вложения:

• машины и оборудование, передаточные устройства, вычислительная техника, измерительная техника, транспортные средства, инструменты, производственный и хозяйственный инвентарь, рабочий и продуктивный скот, другие основные средства;
• капитальные вложения и авансы, включая стоимость неустановленного оборудования;
• долгосрочные (на срок более года) финансовые вложения (включая вклады предприятия в доходные активы: акции, облигации, векселя и прочие ценные бумаги других предприятий);
• прочие внеоборотные активы.

   3.   Запасы и затраты:

• производственные запасы (сырье, материалы, топливо, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, запасные части и пр.);                                                 

• незавершенное производство;

• расходы будущих периодов;
• готовая продукция;
• товары и прочие запасы и затраты.

   4.   Денежные средства и прочие  финансовые активы:

• денежные средства в кассе, на счетах в банках и пр.;
• краткосрочные (до одного года) финансовые вложения предприятия в доходные активы (паи, акции, другие ценные бумаги) других предприятий;
• стоимость отгруженных товаров;
• дебиторская задолженность и другие аналогичные cpeдства, отражаемые в активе баланса.

      5.   Прочие активы, не отраженные в балансе:

• объекты, находящиеся на консервации;
• объекты, находящиеся в запасе и резерве;
• объекты, переданные в аренду или доверительное управление;
• средства, вложенные предприятием, в том числе за рубежом.

      6. Нематериальные активы:

• права пользования водой и другими природными ресурсами;
• авторские права на использование в коммерческих целях продуктов творческой деятельности (научных, художественных и др.);
• льготы и другие имущественные права;
• регистрируемые объекты «промышленной собственности» (изобретения, патенты, лицензии, полезные модели, промышленные образцы, товарные знаки, знаки обслуживания и мест происхождения и пр.);
• нерегистрируемые права «промышленной собственности» — ноу-хау, научные отчеты, монографии, конструкторская и технологическая документация, макеты и опытные образцы, инструкции и методики по эксплуатации и пр.);
• прочие нематериальные активы (бизнес-планы, техники- экономические обоснования, практический опыт организации бизнеса, цена фирменного имени, список клиентов, иная информация конфиденциального характера).