Оценка бизнеса

Введение

Целью данной оченки является консультация относительно цены продажи предприятия ОАО «Татнефть».

Предприятие принадлежит к   нефтегазодобывающей и нефтеперерабатывающей отрасли. Организация была создана в 1951 году.  

При определении обоснованной рыночной стоимости учитывались:

1. Текущее состояние и перспективы развития отрасли.
2. Результаты предшествующей деятельности фирмы.
3. Текущее финансово-экономическое положение фирмы.
4. Прогнозные оценки будущих доходов и денежных поступлений фирмы.

Дата оценки: 15.05.11 г.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Краткая характеристика отрасли

Оцениваемая фирма принадлежит  к   нефтегазодобывающей и нефтеперерабатывающей отрасли.

Нефтяная промышленность России – отрасль тяжёлой индустрии, занимающаяся разведкой нефтяных и  газовых месторождений, добычей  нефти и нефтяного газа, переработкой, транспортировкой и продажей нефти  и газа.  Газовая промышленность России - это отрасль топливной  промышленности, включающая в себя разведку и эксплуатацию месторождений  природного газа,  переработку газа и использование газа в различных  отраслях промышленности.

Официальная оценка запасов  нефти в России международного сообщества - 9,5 млрд т. Российские оценки колеблются от 12 до 25 млрд т, причем, основные запасы сосредоточены в Западной Сибири.

Нефть и ее переработка - базовый сектор российской экономики. Нефть является одним из основных экспортируемых из России товаров - около 85% (порядка 250 млн т, ежегодно) поставляется в дальнее зарубежье. Добычу нефти  в стране осуществляют более 240 нефтегазодобывающих  организаций. 11 нефтедобывающих холдингов  обеспечивают более 95% всего объема добычи. Основные регионы добычи - открытые еще в 1960-е и 1970-е годы западносибирские месторождения, на долю которых приходится 68,1% совокупной годовой добычи (2006 г.). Второй в стране по объему добычи нефти - Волго-Уральский регион - находится  в поздней стадии разработки продуктивных месторождений и характеризуется  затухающей добычей, которая в ближайшие  несколько лет начнет сокращаться.

Переработка нефти осуществляется на 26 крупных НПЗ, 18 из которых принадлежат вертикально интегрированным нефтяным компаниям, и 43 мини-НПЗ. Возраст большинства крупных заводов превышает 50 лет. Суммарная проектная мощность всех действующих российских НПЗ, по оценке UBS, составляет 271 млн т нефти в год.

Преимущества отрасли:

• Прекрасная конъюнктура на мировом рынке: более $100 за баррель в настоящее время по сравнению с $9 за баррель в конце 90-х позволяет нефтяникам получать сверхприбыли.
• Удорожание нефти из-за ослабления доллара (контракты на нефть во всем мире номинируются в американской валюте).
• Рост спроса, особенно со стороны Китая, а также вследствие нестабильной ситуации на Ближнем Востоке.

Проблемы отрасли:

• Трудность оценки запасов нефти вследствие отличий отечественных методов подсчета от мировых (российская классификация ABC слабо сопоставима с американскими методиками - SPE). Например, в отличие от мировой статистики, Россия учитывает добычу нефти без газового конденсата.
• Истощение старых месторождений, отставание прироста разведанных и подготовленных к эксплуатации новых нефтяных месторождений, непрерывное смещение наиболее перспективных по запасам месторождений далеко на север и в шельфовую зону.
• Неаккуратность добычи нефти - 70% ее остается в земле.
• Запредельный уровень износа основных фондов. В нефтедобыче он близок к 65%, в нефтепереработке - к 80%.
• Высокая налоговая нагрузка. Налоги, за исключением налога на прибыль, составляют от 65% до 70% денежных расходов нефтяных компаний.

Крупнейшие компании в РФ: «Роснефть», ОАО «Лукойл», «ТНК-BP Холдинг», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Газпром нефть», ОАО «Татнефть».

Проведенный анализ оцениваемой  фирмы с российскими фирмами-аналогами  позволил сделать вывод о том, что данная фирма занимает среднее  положение в отрасли по таким  показателям как объем продаж, структура капитала, рентабельность продаж, оборачиваемость и т. д.

 

3. Краткая характеристика фирмы

Компания ОАО "Татнефть" им. В.Д. Шашина - шестая по величине вертикально-интегрированная нефтяная компания в России, ведущая добычу и переработку углеводородного сырья преимущественно в Республике Татарстан.

В состав Группы входят:

• нефтегазодобывающие производства,
• нефтегазоперерабатывающие производства,
• нефтехимические производства,
• предприятия по реализации нефти, газа, нефтегазопродуктов и нефтехимии,
• блок сервисных структур.

Основная территория деятельности Компании - Российская Федерация.

Компания обеспечивает устойчивую восполняемость запасов. По оценке независимой  международной консалтинговой компании «Miller & Lents» доказанные разрабатываемые, неразрабатываемые и неразбуренные  запасы ОАО «Татнефть» на начало 2009 года составили 878,2 млн. тонн нефти.

Одновременно Компания реализует  стратегию эффективного наращивания  запасов и расширения территории своего присутствия за пределами  как Республики Татарстан, так и  Российской Федерации.

Ежегодно Компания увеличивает  объем добычи нефти. «Татнефть» владеет  большей частью лицензий на разведку и добычу нефти на территории Республики Татарстан и расширяет ресурсную  базу за счет освоения месторождений  на других территориях. Ведутся опытно-промышленные работы по разработке месторождений  сверхвязкой нефти.

Наряду с укреплением  ресурсной базы и повышением объемов  добычи, к приоритетным задачам Компании относятся:

• развитие нефтегазоперерабатывающих мощностей;
• расширение рынков сбыта нефти, газа и нефтехимической продукции;
• рост сети АЗС под корпоративным брендом.

Значимое конкурентное преимущество ОАО «Татнефти» составляет комплекс нематериальных активов, включающий уникальные технологии и ноу-хау в области разработки месторождений, нефтегазодобычи и др.

Производственная деятельность Компании отвечает высоким стандартам экологической и промышленной безопасности.

Компания уделяет большое  внимание реализации крупномасштабных экологических программ, заботится  о достижении достойного уровня жизни  населения нефтяного региона, активно  участвуя в программах социально-экономического развития городов и поселков юго-востока  Татарстана.

В настоящее время в  ОАО «Татнефть» реализуются мероприятия  по выводу из добывающей структуры  компании сервисных подразделений  и организации новых предприятий. Наряду с реструктуризацией существующего  производства ОАО «Татнефть» создает  новые рабочие места.

В целом за последние пять лет компанией создано 11 тысяч  новых рабочих мест, а общая  численность работников группы компаний «Татнефть» достигла 110 тысяч человек. Баланс рабочих мест в регионе, создание условий для развития малых и  средних форм предпринимательства, привлечение инвестиций и обеспечение  устойчивого промышленного сектора  республики Татарстан – это основные принципы работы ОАО «Татнефть» по реформированию производства.

 

 

 

 

 

4. Анализ финансового состояния

4.1 Анализ баланса

Анализ динамики активов  и пассивов свидетельствует о  хорошем  имущественном положении ОАО «Татнефть», так как общая сумма имущества предприятия за 2008-2010 гг. увеличилась на 13,5% в том числе за счёт увеличения  иммобилизованных активов   на 10,22% и прироста мобильных (оборотных) средств на 15,78%.

Основной удельный вес  в имуществе организации составляют оборотные активы, что свидетельствует о повышении платежеспособности и в то же время  уменьшении прибыли. Следует отметить рост дебиторской задолженности, которая за анализируемый период увеличилась на 17,48%, что связано с неосмотрительной кредитной политикой предприятия по отношению к покупателям и заказчикам, их неплатежеспособностью.

Основной удельный вес в источниках формирования активов занимает собственный капитал, хотя за отчетный период его доля снизилась на 8,55%, а заемного, соответственно, увеличилась. В нашем случае, тенденция к снижению собственного капитала не является отрицательной, поскольку удельный вес собственного капитала намного превышает удельный вес заемного капитала, а именно на 71,9%.

У предприятия в рассматриваемом периоде достаточно низкая доля долгосрочных обязательств, что с одной стороны плохо, так как снижает возможность капитальных вложений, с другой стороны у предприятия достаточно собственных источников финансирования.

4.2 Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости 

Наименование показателей	Период лет			Изменения (+/-)
	2008	2009	2010	2008/2009	2009/2010
ЗЗ	19440858	18093693	21090135	-1347165	2996442
СОС	108216948	145860657	166439283	37643709	20578626
ПК	113661528	160365059	180203429	46703531	19838370
ВИ	113661528	195409087	190270003	81747559	-5139084
± ФСОС	88776090	127766964	145349148	38990874	17582184
± ФПК	94220670	142271366	159113294	48050696	16841928
± ФВИ	94220670	177315394	169179868	83094724	-8135526
S	(1;1;1)	(1;1;1)	(1;1;1;)	-	-

Анализ трехкомпонентного  показателя типа финансовой устойчивости показывает, что предприятие относится  к типу абсолютной финансовой устойчивости. Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все  запасы предприятия покрываются  СОС, т.е. организация не зависит  от внешних кредиторов.

4.3 Анализ ликвидности и платежеспособности

Показатели	Нормативное значение	2008	2009	2010
Коэффициент текущей ликвидности	≥2	9,29	5,23	5,58
Коэффициент быстрой ликвидности	≥0,2	7,49	4,69	5,01
Коэффициент абсолютной ликвидности	≥0,8	4,53	3,02	3,27

В целом компания ОАО "Татнефть" характеризуется высокой ликвидностью. С экономической точки зрения это означает, что в случае срывов в оплате продукции предприятие может без проблем решить проблему погашения задолженности поставщикам. Здесь же надо отметить отрицательную динамику изменения показателей ликвидности, которая свидетельствует о постепенном падении потенциальной платежеспособности предприятия.

 

 

4.4 Анализ финансовой устойчивости

Показатели	Нормативное значение	2008	2009	2010
Коэффициент финансового  риска	< 0,7	0,081	0,187	0,168
Коэффициент автономиии	> 0,5	0,925	0,843	0,857
Коэффициент финансовой устойчивости	0,8-0,9	0,948	0,889	0,896
Коэффициент маневренности	0,5	0,483	0,549	0,559
Коэффициент устойчивости структурных  мобильных средств	–	0,899	0,821	0,832