Оценка стоимости бизнеса

□ материальные затраты

• затраты на оплату труда;
• отчисления на соц. нужды — ЕСН (единый социальный налог);
• амортизационные отчисления;
• прочие затраты.

Прогнозирование себестоимости  компании осуществлялось на основе макроэкономических показателей при допущениях стабилизации деятельности предприятия на перспективу и оптимизации себестоимости деятельности, а именно:

• сохранение прежнего уровня материальных затрат в производстве, что, в связи со спецификой деятельности является осуществимым фактором;
• сохранение численности работников на предприятии, с постепенным увеличением фонда оплаты труда;
• сохранение амортизационных отчислений, направленных на поддержание фонда основных средств на предприятии;
• оптимизация прочих затрат.

Так как основная доля себестоимости представляет собой фонд заработной платы, Оценщик осуществил прогноз в соответствии с темпами роста доходов населения, предполагая, что заработная плата на предприятии будет равномерно индексироваться. Данные темпы роста по информации администрации Область Х составили 13%. В дальнейшем прогнозе темпы роста также были приняты на уровне 13%, основываясь на факте постепенного снижения уровня инфляции с 9 до 7% и покрытия ее темпами роста доходов населения.

Себестоимость ООО "ХХХ" за 2004-2006 гг. (фактическое значение), а также прогноз на 2007-2011 гг. представлена в таблице ниже:

 

Себестоимость деятельности ООО "ХХХ", тыс. руб

Показатель		Единица измерения	2004	2005	2006	1-й кв. 2007	2007	2008	2009	2010	2011
ОПЕРАЦИОННЫЕ РАСХОДЫ
1	Материальные затраты	тыс. руб.	140	5	43	7	29	36	45	58	77
	Темпы роста							1,22	1,26	1,29	1,32
2	Расходы на персонал	тыс. руб.	4 551	5 189	6 445	3 256	13 024	14 717	16 630	18 792	21 235
	Расходы на персонал	тыс. руб.	3 419	3 853	5 152	2 595	10 379	11 728	13 253	14 975	16 922
								1,130	1,130	1,130	1,130
	Отчисления на социальные нужды	тыс. руб.	1132	1336	1 293	661	2 645	2 989	3 378	3 817	4 313
	% от фонда заработной  платы		33,11%	34,67%	25,10%	25,49%	25,49%	25,49%	25,49%	25,49%	25,49%
3	Амортизация	тыс. руб.	128	134	132	55	151	226	236	246	256
ИТОГО ОПЕРАЦИОННЫЕ РАСХОДЫ		тыс. руб.	4 819	5 329	6 620	3 319	13 205	14 979	16 911	19 096	21 568
	Прочие расходы	тыс. руб.	3 303	4030	5216	1 579	7 361	7 189	7 674	8 213	8 727
	Коммерческие расходы	тыс. руб.	3	6	0	0	0	0	0	0	0
	Управленческие расходы	тыс. руб.	3 300	4 024	5 216	1 579	7 361	7 189	7 674	8 213	8 727

 

Прогноз управленческих и коммерческих расходов

Определение величины коммерческих и управленческих расходов предприятия  имеют систематический характер. Так как в перспективе своего развития ООО "ХХХ" планирует увеличивать объем работ и услуг, то имеется тенденция к сохранению уровня данных расходов. Таким образом, данный прогноз такого рода расходов базируется на основе макроэкономических показателей, а именно, корректируется на прогнозный уровень инфляции.

 

Вид расходов	2006	1-й кв. 2007	2007	2008	2009	2010
Материальные затраты	530,5	121,6	375,5	315,9	265,7	223,6
темпы роста		-	-15,87%	-15,87%	-15,87%	-15,87%
Расходы на персонал	1414,0	547,6	2190,4	2365,6	2554,8	2733,7
Отчисления на социальные нужды	346,6	139,6	558,3	602,9	651,2	696,8
% от фонда заработной  платы	25,10%	25,49%	25,49%	25,49%	25,49%	25,49%
Амортизация	72,0	33,8	135,3	146,1	157,8	168,8
Прочие (коммун. Услуги, услуги сторонних организаций и др.):	2853,0	736,8	3929,4	4243,7	4583,2	4904,1
Электроэнергия	1054,7	226,5	1208,0	1304,7	1409,0	1507,7
газ	308,1	47,3	252,2	272,3	294,1	314,7
вода и канализация	232,7	99,8	532,1	574,6	620,6	664,0
услуги связи	132,7	25,0	133,4	144,1	155,6	166,5
тех. Обслуживание оборудования	175,2	21,0	111,8	120,7	130,4	139,5
экспертиза проектных  работ	459,9	152,7	814,3	879,4	949,8	1016,3
ремонт основных средств	272,1	59,9	319,3	344,8	372,4	398,5
командировочные расходы	52,4	41,9	223,5	241,4	260,7	279,0
аудит	18,0	6,3	33,4	36,1	39,0	41,7
вывоз мусора	8,7	3,2	17,3	18,7	20,2	21,6
обучение	6,3	3,5	18,9	20,4	22,0	23,6
программы и информация	120,8	43,7	232,8	251,4	271,6	290,6
страхование	11,4	6,1	32,4	35,0	37,8	40,4
ИТОГО:	5216,1	1579,4	7188,7	7674,2	8212,7	8726,9

 

Прогноз амортизационных  отчислений и капитальных вложений

Определение величины амортизационных  отчислений Общества на период прогнозирования  проводилось раздельно для существующих основных средств и планируемых  капитальных вложений. При расчете  амортизации основных средств использовался линейный способ начисления амортизации в соответствии с нормами, фактически сложившимися у Общества на дату оценки. Была рассчитана средняя норма амортизации, сложившаяся в бухгалтерском учете по основным средствам. Средняя норма рассчитывается как среднегодовая величина амортизации, деленная на первоначальную стоимость основных средств. Исходя из этой нормы, рассчитывается остаточная стоимость существующих основных средств и период их выбытия. Для более точного расчета общей величины амортизационных отчислений был проведен расчет амортизации отдельно по каждой группе основных средств. Нормы амортизации, фактически сложившиеся в бухгалтерском учете на дату оценки по группам основных фондов, представлены в таблице ниже.

Нормы амортизации существующих основных средств по группам

 

Группа	Норма
Вид (группа) ОС: Здания и  сооружения	2,00%
Вид (группа) ОС: Машины и  оборудование, транспорт, хозяйственный  инвентарь	4,00%

 

Норма амортизации по капитальным вложениям принимается  равной норме амортизации по существующим основным средствам. Как показал анализ, в течение 2005-2006гг. происходило активное обновление основных фондов. В дальнейшем Общество не планирует какого-либо существенного увеличения мощностей, поэтому капитальные вложения будут направляться на поддержание имеющихся мощностей и их модернизацию.В реальной экономической ситуации, когда стоимость основных фондов отражается на балансе по стоимости близкой к рыночной (а точнее, первоначальная стоимость по балансу близка к полной восстановительной стоимости на ту же дату), размера амортизации, как правило, вполне достаточно для осуществления планового обновления основных фондов предприятия. В этих условиях накопленный износ основных фондов предприятия остается неизменным. При условии, что значительная часть основного технологического оборудования приобретена в течение 2003-2005гг. балансовая стоимость основных фондов Общества близка к реальной стоимости (замещения/воспроизводства). Таким образом, можно предположить, что инвестиции будут финансироваться за счет амортизационных отчислений. Исходя из данных условий, величина капитальных вложений приравнивается к амортизации. Величина капвложений текущего года прогнозировалась исходя из амортизации предыдущего года, скорректированной на фактор инфляции. Итоговая таблица расчета амортизации по существующим основным фондам и капвложения на прогнозный период, а так же расчет налога на имущество и затрат на страхование основных средств приведен в таблице:

 

Расчет капиталовложений и амортизации, тыс. руб.

		Показатель				1-й кв. 2007	2008	2009	2010	2011
Расчет амортизации  по существующим основным средствам
Здания и сооружения (10 группа)			Ставка амортизации	2,0%
		Начальная стоимость  на начало периода, тыс. руб.				8 062	8 062	8 062	8 062	8 062
		Накопленная амортизация  на начало периода, тыс. руб.				2 497	2 537	2 698	2 859	3 021
		Амортизация, тыс. руб.				40	161	161	161	161
		Накопленная амортизация  на конец периода, тыс. руб.				2 537	2 698	2 859	3 021	3 182
		Остаточная стоимость  на конец периода, тыс. руб.				5 525	5 364	5 203	5 042	4 880
Вычислительная техника, множительная техника (3,5 группы)			Ставка амортизации	4,0%
		Начальная стоимость  на начало периода, тыс. руб.				1 095	1 095	1 095	1 095	1 095
		Накопленная амортизация  на начало периода, тыс. руб.				421	432	475	519	563
		Амортизация, тыс. руб.				11	44	44	44	44
		Накопленная амортизация  на конец периода, тыс. руб.				432	475	519	563	607
		Остаточная стоимость на конец периода, тыс. руб.				663	619	575	532	488
Хозяйственный инвентарь (Группа 4)			Ставка амортизации	4,0%
		Начальная стоимость  на начало периода, тыс. руб.				345	345	345	345	345
		Накопленная амортизация  на начало периода, тыс. руб.				125	128	142	156	170
		Амортизация, тыс. руб.				3	14	14	14	14
		Накопленная амортизация  на конец периода, тыс. руб.				128	142	156	170	184
		Остаточная стоимость  на конец периода, тыс. руб.				217	203	189	176	162
Оборудование телесвязи (6 группа)			Ставка амортизации	4,00%
		Начальная стоимость  на начало периода, тыс. руб.				5,30	5,30	5,30	0,00	0,00
		Накопленная амортизация  на начало периода, тыс. руб.				5,00	5,05	5,27	5,30	5,30
		Амортизация, тыс. руб.				0,05	0,21	0,04	0,00	0,00
		Накопленная амортизация  на конец периода, тыс. руб.				5,05	5,27	5,30	5,30	5,30
		Остаточная стоимость  на конец периода, тыс. руб.				0,25	0,04	0,00	0,00	0,00
Итого по существующим основным средствам
		Начальная стоимость  на начало периода, тыс. руб.				9 508	9 508	9 508	9 502	9 502
		Накопленная амортизация  на начало периода, тыс. руб.				3 047	3 102	3 321	3 540	3 759
		Амортизация, тыс. руб.				55	219	219	219	219
		Накопленная амортизация  на конец периода, тыс. руб.				3 102	3 321	3 540	3 759	3 978
		Остаточная стоимость  на конец периода, тыс. руб.				6 406	6 187	5 968	5 749	5 530
Расчет амортизации  по вновь вводимым основным средствам
					Капиталовложения на поддержание фонда ОС, тыс. руб.	56	241	244	255	263
				тыс. руб.	4,00%	1	2	2	2	2
				тыс. руб.	4,00%		5	10	10	10
				тыс. руб.	4,00%			5	10	10
				тыс. руб.	4,00%				5	10
				тыс. руб.	4,00%					5
					Всего амортизация:	1	7	17	27	37
Итого по вновь вводимым основным средствам
		Начальная стоимость  на начало периода, тыс. руб.				0	56	297	541	796
		Ввод в эксплуатацию/выбытие  ОС, тыс. руб.				56	241	244	255	263
		Начальная стоимость  на конец периода, тыс. руб.				56	297	541	796	1 059
		Накопленная амортизация  на начало периода, тыс. руб.				0	1	8	24	51
		Амортизация по вновь  вводимым ОС, тыс. руб.				1	7	17	27	37
		Накопленная амортизация  на конец периода, тыс. руб.				1	8	24	51	88
		Остаточная стоимость  на конец периода, тыс. руб.				55	48	273	490	708
Итого по всем основным средствам
		Начальная стоимость  на начало периода, тыс. руб.				9 508	9 564	9 805	10 044	10 298
		Амортизация, тыс. руб.				55	226	236	246	256
		Остаточная стоимость на конец периода, тыс. руб.				6 461	6 235	6 241	6 239	6 238
		Средняя ставка амортизации, %				0,6%	2,4%	2,4%	2,4%	2,5%

 

Анализ и прогнозирование  операционных и внереализационных  доходов и расходов

Прочие операционные доходы и расходы представляют собой доходы и расходы от продажи основных средств, товарно-материальных ценностей, налог на имущество, прочие доходы и расходы.

Внереализационные доходы и расходы представляют собой  списание дебиторской и кредиторской задолженностей, прибыли и убытки прошлых лет, курсовые и суммовые разницы, штрафы, пени, неустойки, судебные расходы, возмещение материального ущерба, благотворительная помощь, расходы на подарки, лечение, путевки, расходы на содержание здравпункта и пр.

Базовым показателем  для прогнозирования операционных и внереализационных доходов и расходов, носящих регулярный характер являются ретроспективные данные ООО "ХХХ". Прогноз затрат осуществлялся с учетом инфляционного роста цен.

 

Прогноз операционных и  внереализационных доходов и  расходов

Показатель	Единица измерения	2004	2005	2006	1-й кв. 2007	2007	2008	2009	2010	2011
Прочие операционные доходы и расходы
Сальдо по прочим операционным доходам и расходам	тыс. руб.	-148	-154	-149	-41	-164	-179	-193	-209	-223
Внереализационные расходы
Сальдо по внереализационным доходам и расходам	тыс. руб.	-33	-319	-421	-129	-602	-656	-708	-765	-818

 

Прогноз собственного оборотного капитала

Собственный оборотный  капитал (СОК) – разница между  текущими активами и текущими пассивами. Величина текущих активов во многом определяется размером выручки компании и находится в прямой зависимости. В свою очередь размер текущих пассивов в определенной степени зависит от величины текущих активов (поскольку краткосрочные обязательства призваны финансировать потребности в оборотном капитале). Следовательно, и текущие активы, и текущие пассивы зависят от величины выручки, поэтому вполне разумно увязать величину собственного оборотного капитала с выручкой.

Для прогнозирования  элементов оборотного капитала необходимо проследить тенденцию изменению показателей оборачиваемости его дебиторской и кредиторской задолженностей, а так же объемов материальных запасов.