Оценка стоимости бизнеса

Оставшаяся величина остаточной стоимости внеоборотных активов приходится на долгосрочные финансовые вложения, величина которых  на 01.04.2007 г. составляет 511 тыс. руб. Структуры  вложений Заказчиком предоставлено не было.

Оборотные активы ООО "ХХХ" на 01.04.2007 г. составляют 7 409 тыс. руб. или 51,5% имущества и сформированы:

• материально-производственными запасами — 827 тыс. руб. или 11,16% оборотных активов;
• текущей дебиторской задолженностью — 5 254 тыс. руб. ил и 36,5 % оборотных активов;
• денежными средствами — 1 328 тыс. руб. или 9,2% оборотных активов.

В основном запасы предприятия  представлены основными и вспомогательными материалам, а также инвентарем и  хоз. принадлежностями.

Большую часть оборотных  активов ООО "ХХХ" на дату оценки составляет текущая дебиторская задолженность — 5 254 тыс. руб. или 36,5% всех активов. По своей структуре дебиторская задолженность однородна, большую часть ДЗ составляет задолженность по статье "Покупатели и заказчики" (84,01%) из общей суммы задолженности. Аналогичная структура с небольшими колебаниями прослеживается на протяжении всего анализируемого ретроспективного периода деятельности компании.

Большая часть текущей  дебиторской задолженности приходится на задолженность заказчиков по оплате выполненных работ.

Оставшаяся часть дебиторской  задолженности представлена следующими контрагентами:

 

Структура дебиторской  задолженности ООО "ХХХ"

№ п/п	Наименование предприятия	Сумма
1	ЮРГТУ	1 075,00
2	МУП РЭУ ЖКХ	12 900,00
3	Отдел образования администрации Октябрьского района	17 700,00
4	МУП	29 841,00
5	Управление ФСКН России по Область Х	49 063,00
6	КЭЧ района	78 041,00
7	МТП	92 659,00
8	МТП	220 317,00
	ИТОГО по группе:	501 596,00
1	ЗАО	2 453,00
2	ОАО	59 000,00
3	ОАО	65 999,00
4	ОАО НПО	75 824,00
5	ОАО	118 000,00
6	ОАО " ГРЭС"	354 000,00
	ИТОГО по группе:	675 276,00
1	ООО	9 969,00
2	ООО ИПКС	23 392,00
3	ООО	21 160,00
4	ООО	35 237,00
5	ООО	59 650,00
6	ООО "	66 200,00
7	ООО	82 753,00
8	ООО	134 404,00
9	ООО	300 000,00
10	ООО	375 000,00
11	ООО	423 365,00
12	ООО	113 786,00
13	ООО	331 415,00
14	ООО	500 000,00
15	ООО	132 160,00
16	ООО	506 460,00
	ИТОГО по группе:	3 114 951,00
-	-	122 529,00
Иная задолженность		840 000,00

 

Вся дебиторская задолженность носит текущий характер, просроченная и сомнительная задолженность составляет 26 929 руб., согласно информации Заказчика.

Остаток денежных средств  на счетах и в кассе предприятия  за рассматриваемый период значительно  сократился и составляет на 01.04.2007 г. 1 328 тыс. руб. или 9,2% имущества ООО "ХХХ".

 

1.3.2 Анализ пассивов ООО "ХХХ"

В течение анализируемого периода структура пассивов ООО "ХХХ" менялась незначительно. Для предприятия характерно преобладание собственных источников финансирования.

На 01.04.2007 г. величина собственных средств-нетто составила 8 531 тыс. руб. (59,3% общей суммы пассивов). Собственные средства ООО "ХХХ" сформированы:

• Уставным капиталом, который составляет 3,4 тыс. руб. и состоит из 6 824 штук обыкновенных именных акций, номинальной стоимостью 50 коп. В анализируемом периоде произошло изменение величины уставного капитала с 3 тыс. руб. на начало 2004 г. до 7 160 тыс. руб. в течение 2004 г.
• добавочным капиталом в размере 7 040 тыс. руб.
• резервным капиталом в размере 117 тыс. руб. Резервный капитал был сформирован в соответствии учредительными документами.

Существенное увеличение собственного капитала в анализируемом  периоде с 2006- 3 кв.2006гг. произошло  за счет увеличения нераспределенной прибыли по итогам отчетного периода на 01.04.2007 году нераспределенная прибыль на балансе компании имеется в размере – 1 613 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства  присутствуют в размере 69 тыс. руб. и  представлены отложенными налоговыми обязательствами.

Краткосрочные обязательства  на дату оценки составляют 5 780 тыс. руб. — 40,2% пассивов и представлены краткосрочной кредиторской задолженностью. В анализируемом период и состав, и размер кредиторской задолженности изменяется в сторону увеличения.

Структура кредиторской задолженности ООО "ХХХ" на дату оценки представлена в таблице:

 

Кредиторская задолженность  ООО "ХХХ" на 01.04.2007 г., тыс.руб.

№ п/п	Наименование предприятия	Сумма
1.1. Кредиторы
1	поставщики и подрядчики	22,00
2	задолженность перед  персоналом организации	893,00
3	задолженность перед государственными внебюджетными фондами	268,00
4	задолженность по налогам  и сборам	511,00
1.2. Прочие кредиторы
1	ООО "Компания"	4 086,00
	ИТОГО по группе:	5 780,00

 

По информации менеджмента  компании задолженность перед поставщиками и подрядчиками носит текущий характер. При сравнении показателей кредиторской задолженности за анализируемый период функционирования компании, видно, что увеличился объем кредиторской задолженности в основном по расчетам и "прочими кредиторами" (ООО "Компания"). Данная задолженность носит единичный характер и своевременно погасится.

 

1.3.3 Анализ финансовых результатов ООО "ХХХ"

Финансовые результаты ООО "ХХХ" за 2004- 1 кв. 2007 гг. представлены в таблице.

Финансовые результаты , тыс. руб

В течении всего анализируемого периода ООО "ХХХ" имело положительные финансовые результаты, в абсолютных значениях величина прибыли постоянно растет. По итогам деятельности 3 месяцев 2007 году компания получила прибыль в размере – 1 613 тыс. рублей. Динамика выручки в анализируемом периоде положительная, что говорит об укреплении положения компании на рынке проектирования и специализированного проектирования в регионе. Себестоимость за тот же период увеличилась пропорционально.

Анализ доходов и  расходов по обычным видам деятельности

Основным видом деятельности ООО "ХХХ" является:

выполнение проектно-изыскательских работ и услуг;·

Неосновным:

деятельность по сдаче  в аренду свободных площадей;·

 

Показатель		Единица измерения	2004	2005	2006	1 кв. 2007
ВЫРУЧКА ОТ ОСНОВНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ, в том числе:		тыс. руб.	8 498	10 020	12 917	17 936
	реализация ПИР	тыс. руб.	-	-	9265,9	15 367
	реализация аренды и  коммунальных услуг	тыс. руб.	-	-	2432,7	2 174
	прочие доходы	тыс. руб.	-	-	1 218	394,67
ИТОГО ДОХОДЫ		тыс. руб.	8 498	10 020	12 917	17 936

 

По сравнению с 2006 годом  наблюдается увеличение объемов  ПИР ООО "ХХХ" на 38,9% .

Постоянный спрос на специализированные и неспециализированные проектные работ по строительству  обеспечивает в ближайшем будущем  выход компании на новые объемы работ и на новый нишу рынка проектных услуг.

Специфика основной деятельности ООО "ХХХ" находит свое отражение в структуре затрат. Состав и структура затрат предприятия за 2004-2006 гг. представлена в таблице.

 

Основные статьи затрат на производство ООО "ХХХ", тыс.руб

Показатель		Единица измерения	2004	2005	2006	1 кв. 2007
ОПЕРАЦИОННЫЕ РАСХОДЫ
1	Материальные затраты	тыс. руб.	140	5	43	22
2	Расходы на персонал	тыс. руб.	4 551	5 189	6 445	9 768
	Расходы на персонал	тыс. руб.	3 419	3 853	5 152	7 784
	Отчисления на социальные нужды	тыс. руб.	1132	1336	1 293	1 984
	% от фонда заработной  платы		33,11%	34,67%	25,10%	25,49%
3	Амортизация	тыс. руб.	128	134	132	96
ИТОГО ОПЕРАЦИОННЫЕ РАСХОДЫ		тыс. руб.	4 819	5 329	6 620	9 886

 

Наибольшую долю в  составе себестоимости имеют затраты на плату труда с ЕСН, которые в сумме превышают 98% затрат. В динамике этот вид затрат повысится за счет увеличение фонда заработной платы при условии выхода компании на новую нишу рынка. По состоянию на 01.04.2007 г. численность персонала составляет 140 человек. Средний размер заработной платы будет постепенно увеличиваться. Затраты на основные сырье и материалы в целом растут незначительно, при явном росте выручки за анализируемый период это является позитивным показателем и подтверждает эффективность менеджмента компании.

Сальдо операционных и внереализационных расходов имеет  отрицательное значение. В части  операционных расходов присутствуют налог  на имущество и банковское обслуживание. В состав внереализационных расходов входят материальные выплаты сотрудникам из прибыли. При соответствии уровня заработной платы рыночному и проведении регулярной индексации ее размера можно отказаться от данного вида расходов.

В финансовый результат  продаж носит положительный характер и, несмотря на отрицательное сальдо от прочих доходов и расходов, деятельность ООО "ХХХ" в анализируемом периоде была прибыльной.

 

1.3.4 Анализ финансовых коэффициентов

В таблице представлены значения основных финансовых коэффициентов, рассчитанных по данным бухгалтерской отчетности за 2004-2006 гг.

 

Наименование показателей	Отчетный период
	на 01.01.05 г.	на 01.01.06 г.	на 01.01.07 г.	на 01.04.07 г.
Коэффициент общей ликвидности	1,57	1,62	1,16	1,28
Коэффициент быстрой  ликвидности	1,48	1,55	1,09	1,14
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,701	0,534	0,350	0,230

 

Показатели ликвидности

Ликвидность характеризует  способность предприятия осуществлять платежи по своим текущим обязательствам. Текущие активы предприятия по степени  ликвидности (скорости оборачиваемости) можно разделить на низколиквидные (товарно-материальные запасы — ТМЗ, долгосрочная дебиторская задолженность), среднеликвидные (краткосрочная дебиторская задолженность) и высоколиквидные (краткосрочные финансовые вложения, денежные средства). Внеоборотные средства являются наименее ликвидной частью активов. Таким образом, рассматриваемые ниже показатели характеризуют способность предприятия осуществлять платежи по текущим обязательствам за счет текущих активов различной ликвидности.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)

является наиболее жестким  критерием ликвидности предприятия: он показывает, какая часть краткосрочных  обязательств может быть при необходимости  погашена немедленно за счет высоколиквидных  средств. Рекомендуемый нижний порог данного показателя — 0,2, конкретная величина устанавливается предприятием самостоятельно, например, в зависимости от того, насколько высока ежедневная потребность организации в свободных денежных ресурсах.

На дату оценки коэффициент  абсолютной ликвидности имеет значение значительно выше нормативного, что связано с ростом ликвидных средств на балансе компании.

2. Коэффициент быстрой  (промежуточной) ликвидности

по своему назначению аналогичен коэффициенту абсолютной ликвидности, однако исчисляется по более широкому кругу текущих активов — к наиболее ликвидным текущим активам добавлена дебиторская задолженность, то есть из всех текущих активов исключена наименее ликвидная их часть — товарно-материальные запасы. Логика такого исключения состоит не только в том, что средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть значительно меньше затрат по их приобретению (в частности, в условиях рыночной экономики, типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости запасов), но, что гораздо более важно, реализация товарно-материальных запасов полностью блокирует деятельность предприятия, а, следовательно, делает невозможным выход компании из кризиса. В российской практике нижнее значение этого коэффициента варьируется в пределах от 0,5 до 1. Значение данного коэффициента ООО "ХХХ" стабильно держится на уровне выше единицы.