Анализ деятельности банка на рынке ценных бумаг и пути ее совершенствования

 принципах биржевого  самоуправления. Закон наделил биржу  значительными

 правами, которые  установили минимальный размер  капитала и стандарты

 “поведения”  для компаний, желающих включить  свои акции в биржевой

 список, разрабатывают  процедуру торговли списочными  ценностями, следят

 за отчетностью  компаний, прошедших листинг. Контроль

 финансово-хозяйственной  деятельностью биржи осуществляет  ревизионная

 комиссия, которая  избирается общим собранием членов  биржи одновременно с

 биржевым советом.  На бирже существует такое  понятие как торговая мера

 или фасовка  - общепринятая на данной бирже  количество акций, которыми

 ведется торговля. Цены формируются посредством  группового или залпового

 аукциона, когда  заказы накапливаются, а затем  единожды или дважды

 выбрасываются  в зал и расторговываются под  контролем уполномоченного

 брокера или  сотрудника биржи. Заказы вводятся  устно (a la cree) или

 письменно (par cassiee ). Сделки совершаются в любое  время. 

 Но вторичный  биржевой рынок в России имеет  специфическую особенность: в

 ряде случаев  он продолжает частично выступать  и как первичный рынок,

 принимая на  себя новые элементы ценных  бумаг. Это объясняется тем,  что

 сам первичный  рынок еще недостаточно сформировался,  а российские

 фондовые биржи  обладают большим опытом.  

 Внебиржевой и  “уличный” рынок ценных бумаг  - не тождественные понятия.

 Уличный” рынок  может быть охарактеризован как  внебиржевой

 неорганизованный  рынок. Наибольшее развитие внебиржевой  рынок получил в

 США, где основное  количество торговых сделок с  государственными ценными

 бумагами производится  через компьютерные экраны или  с помощью телефонов,

 телексов и  без биржевых посредников. В  качестве примера организованных

 компьютерных  рынков внебиржевой торговли  служат: система автоматической

 котировки национальной  ассоциации инвестиционных дилеров  (НАСДАК);

 канадская система  внебиржевой автоматической торговли (СОАТС). 

 В 1995г. российский  внебиржевой рынок ценных бумаг  был представлен в

 виде следующих  организационных форм и образований:  система торговли

 государственными  казначейскими обязательствами  (НКО); торговая сеть

 Сберегательного  банка; аукционная сеть (первичное  размещение акций

 приватизированных  предприятий); внебиржевой рынок  ценных бумаг

 коммерческих  банков; телефонные дилерские рынки;  электронные внебиржевые

 рынки; “Биржевой  аукцион”, организованный фирмами  “Антарис” и “Принцип

 Лтд.”, аукцион  фирмы “Саттаров и К”; Российская  торговая система (РТС

 “Портал”), организованная  Профессиональной ассоциацией участников

 фондового рынка.  Основным объектом сделок являются  акции крупнейших

 российских предприятий,  таких, как: РАО ЕЭС, РАО “Норильский  никель”, АО

 “Юганскнефтегаз”, НК “Лукойл”; Интерфакс-Диллинг;  стихийные внебиржевые

 рынки ценных  бумаг (например уличная торговля  ценными бумагами АО МММ). 

2.4 Регулирование  рынка ценных бумаг 

 Регулирование  рынка ценных бумаг - это упорядочение  деятельности на нем

 всех его участников  и операций между ними со  стороны организаций,

 уполномоченных  обществом на эти действия. Оно  охватывает всех его

 участников, может  быть внутренним и внешним.  Внутреннее регулирование -

 это подчиненность  деятельности данной организации  ее собственным

 нормативным документам: уставу, правилам и др. внутренним  нормативным

 документам, определяющим  деятельность этой организации  в целом, ее

 подразделений  и работников. Внешнее регулирование  - это подчиненность

 деятельности  данной организации нормативным  актам государства, др.

 организаций,  международным соглашениям. Процесс  регулирования на рынке

 ценных бумаг  включает: создание нормативной  базы функционирования рынка;

 отбор профессиональных  участников рынка; контроль за  соблюдением

 выполнения всеми  участниками рынка норм и правил  функционирования рынка;

 систему санкций  за отклонение от норм и  правил, установленных на рынке.

 Регулирование  рынка ценных бумаг осуществляется  разными органами или

 организациями,  уполномоченными на выполнение  функции регулирования. С

 этой позиции  выделяют: 

 Государственное  регулирование рынка ценных бумаг  - это регулирование со

 стороны общественных  органов государственной власти. Система

 государственного  регулирования рынка включает: 1) Структура органов

 государственного  регулирования российского рынка  ценных бумаг в

 настоящее время  еще не сложилась. Но на начало 1996г. ее составляли: 

 а) высшие органы  государственной власти, к которым  относятся:

 Государственная  Дума, издающая законы, регулирующие  рынок ценных бумаг;

 Президент, издающий  указы; Правительство, выпускающее  постановления,

 обычно в развитие  указов президента. 

 б) государственные  органы регулирования рынка ценных  бумаг министерского

 уровня, к которым  относятся: Федеральная комиссия  по рынку ценных бумаг,

 имеющая много  полномочий в области координации,  разработки стандартов,

 лицензирования; Министерство финансов РФ, регистрирующее  выпуски ценных

 бумаг корпораций, устанавливающее правила бухгалтерского  учета операций

 с ценными бумагами, осуществляющее выпуск государственных  ценных бумаг и

 регулирующее  их обращение; Центральный банк  РФ, действующий на основании

 законов; Государственный  комитет по антимонопольной политике,

 устанавливающую  антимонопольные правила и осуществляет  контроль за их

 исполнением и  Госстрахнадзор, регулирующий особенности  деятельности на

 рынке ценных  бумаг страховых компаний. 

 Государственные  и иные нормативные акты. Так  основными законодательными

 актами, регулирующими  российский рынок ценных бумаг  являются:

 Гражданский кодекс  РФ, части I и II, 1995-1996 гг.; Закон  “О банках и

 банковской деятельности”, 1990г.; Закон “ О Центральном  банке Российской

 Федерации”, 1995г.; Закон “ О приватизации государственных  и

 муниципальных  предприятий в РСФСР”, 1991г.; Закон  “ О товарных биржах и

 биржевой торговле”, 1992г.; Закон “ О валютном регулировании  и валютном

 контроле”, 1992г.; Закон “ О государственном  внутреннем долге Российской

 Федерации”, 1992г.; Закон об акционерных обществах, 1996г.; Закон о

 рынке ценных  бумаг, 1996г.; Указы Президента по  развитию рынка ценных

 бумаг; за период  с 1992г. выпущено порядка 50 указов, которыми в

 основном и  регулируется российский рынок  ценных бумаг; постановления

 Правительства  Российской Федерации в основном  касаются регулирования и

 развития рынка  государственных ценных бумаг  во всех их разновидностях. 

 Регулирование  со стороны профессиональных  участников рынка ценных бумаг,

 или саморегулирование  осуществляется посредством регистрации  тех, кто

 торгует ценными  бумагами или консультирует инвесторов. В ходе ее

 выясняется профессиональная  пригодность кандидата. Саморегулирование

 достигается обеспечением  гласности и поддержанием правопорядка  в

 отрасли, т.е.  компетентные институты могут  учинить расследование

 нарушений закона, применить административные меры  и передать дело в суд.

 Помимо законов  существуют “законы” и “ведомства”,  обеспечивающие

 самоконтроль  и саморегулирование - это биржа,  основополагающий принцип

 которой - ликвидность  банка. А механизмом стабилизации  и ликвидности

 является институт  маркет-мейкеров. Ликвидность обеспечивается

 обязательными  выставлениями каждым маркет-мейкером  двусторонних

 котировок по  определенным ценным бумагам,  стабилизация - введением

 ограничений на  спрэды или максимальное отклонение  от лучшей котировки.

 Появление этого  института связано с необходимостью  обеспечения

 устойчивого функционирования  торговли, и он предусматривает  ряд

 компонентов: 

 а) листинг  - подбор для торговли наиболее  качественных ценных бумаг,

 которые будут  пользоваться устойчивым спросом  участников рынка в течение

 продолжительного  времени;  

 б) создание  группы маркет-мейкеров - участников  торговли, способных

 поддержать минимальные  спрэды на торгуемые бумаги  и предовращает

 временную потерю  ликвидности.  

 в) делистинг  - исключение ценных бумаг из  списка котирующихся в системе. 

2.5 Коммерческие  банки на рынке ценных бумаг 

 В зависимости  от национального законодательства  той или иной страны ,

 исторических  традиций и особенностей формирования  национальных фондовых

 рынков банки  могут играть на них различную  роль. Например, мировая

 практика знает  два подхода к проблеме сочетания  обычной банковской

 деятельности  с деятельностью на рынке ценных  бумаг. Согласно одному из

 подходов банкам  должно быть запрещено заниматься  некоторыми видами

 профессиональной  деятельности на рынке ценных  бумаг, а также должны быть

 ограничены отдельные  виды непрофессиональной деятельности  в качестве

 инвесторов. Этот  подход применялся в США, где  разделение универсальных

 банков на коммерческие  и инвестиционные на рубеже 30-х  годов XX в. было

 введено как  реакция на волну массовых  банкротств банков, вследствие их

 чрезмерной активности  по вложению привлеченных средств  клиентов в 

 негосударственные  ценные бумаги и предоставление  гарантий по таким 

 ценным бумагам. 

 Второй подход  представляет собой разрешение  банкам сочетать обычные

 банковские операции  с большинством операций на  рынке ценных бумаг, он

 преобладает в  европейских странах. Согласно  этому подходу ограничение

 рисковости банковских  инвестиционных операций должно  осуществляться