Анализ деятельности банка на рынке ценных бумаг и пути ее совершенствования

 введением специальных  “встроенных” ограничителей путем  надлежащего

 государственного  контроля за банковской деятельностью  и повышенного

 внимания к  проблеме конфликта интересов  при операциях на финансовых

 рынках. В самом  завершенном виде это подход  преобладает в ФРГ. 

 С момента возрождения  современной российской банковской  системы (конец

80-х - начало 90-х  годов ) законодательство придерживалось  второго

 подхода. По  действовавшему с 1990г. банковскому  законодательству банки в

 России являлись  универсальными банками. Российские  банки осуществляют

 непрофессиональные  операции с ценными бумагами  по общим правилам,

 действующим для  инвесторов и эмитентов, а также  в рамках нормативов и по

 дополнительным  правилам, установленным Банком  России. Профессиональная

 деятельность  банков на рынке ценных бумаг  осуществляется по общим

 банковским лицензиям,  выдаваемым Банком России. При  этом предполагается,

 что Банк России  как единый надзорный и контрольный  орган имеет все

 полномочия проверять  и регламентировать профессиональную  деятельность

 банков, и него  для этого есть возможность  требовать обычную и

 специальную отчетность, право назначать банковские проверки  и применять

 к банкам санкции.  На ряду со всем этим Банк  России применяет ряд

 встроенных ограничений  на инвестиционные операции банков: повышенные

 коэффициенты  рисковости при расчете коэффициентов  соотношения

 собственных средств  банков и различных статей  их активов, и жесткие

 требования к  созданию внутренних банковских  резервов под потенциальное

 обесценение вложений  в ценные бумаги. С вступлением  в силу федерального

 закона “ О  рынке ценных бумаг” лицензирование  профессиональной

 деятельности  на фондовом рынке всех организаций  осуществляется

 Федеральной комиссией  по рынку ценных бумаг. Поэтому  те российские

 банки, которые  захотят совмещать ведение классических  банковских

 операций с  профессиональной деятельностью  на фондовом рынке, должны

 будут иметь  две лицензии - от Банка России  и от Федеральной комиссии  по

 рынку ценных  бумаг.  

 Теперь можно  подвести итог: итак, коммерческие  банки в России могут

 выполнять все  виды деятельности и все виды  операций на рынке ценных

 бумаг, разрешенные  действующим законодательством:  брокерская и дилерская

 деятельности; управление  инвестициями и фондами; расчетное  обслуживание

 участников рынка  ценных бумаг; ведение реестра  и депозитарное

 обслуживание; консультационная  деятельность и т. п. Коммерческий  банк

 может принять  от заемщика ценные бумаги  в качестве залога по выданной

 краткосрочной  ссуде. Стоимость залога оценивается  по рыночному курсу

 ценных бумаг,  а не по их номиналу. 

 Помимо этих  функций коммерческие банки РФ  осуществляют эмиссионную

 деятельность. По  Российскому законодательству они  могут эмитировать

 акции, облигации,  депозитарные и сберегательные  сертификаты, векселя,

 производные ценные  бумаги. Основным документом, определяющий  особенности

 выпуска ценных  бумаг кредитными организациями  является инструкция Банка

 России от 11 февраля  1994г. № 8 “О правилах выпуска  и регистрации ценных

 бумаг кредитными  организациями на территории  РФ” с изменениями и

 дополнениями, внесенными  распоряжением ЦБ России от 11.04.96г.  № 274.

 Эмиссионная деятельность  банков направлена на привлечение  финансовых

 ресурсов и  поэтому вполне обоснованно может  идти речь о цене их

 привлечения.  Цена привлечения финансовых  ресурсов сравнивается с

 эффективностью  их размещения и рассматривается  механизм поддержания их

 ликвидности.  Финансовое положение банка в  основном определяется

 величиной маржи  - разницей между ценой привлечения  и размещения 

 ресурсов. 

3. Проблемы и пути  совершенствования рынка ценных  бумаг на современном

 этапе 

3.1. История развития  российского рынка ценных бумаг 

 Рассматривая  развитие рынка ценных бумаг  в историческом аспекте можно

 выделить: дореволюционный  (до 1917г.), советский период (с нэпа  и

 последующие годы) и современный этап, начавшийся  с приватизации

 государственной  собственности. Все они имеют  свою специфику, связанную с

 условиями формирования. 

 Исторической  точкой отсчета возникновения  Российского фондового рынка

 можно считать  1769г., когда в Амстердаме был  размещен первый выпуск

 Российского государственного  займа. Собственно на российском  рынке

 государственные  долговые бумаги появились лишь  в 1809г.  

 В 30-х годах  на фондовом рынке появляются  в обращении акции и облигации

 частных компаний, выпуск и обращение которых  регулировалось принятым в

1836г. Законом о  промышленных обществах. Реформы  третей четверти

 прошлого века  создали предпосылки для появления  на фондовом рынке

 долговых обязательств  местных органов власти, что было  вызвано нехваткой

 средств для  развития местной культурно-хозяйственной  жизни. 

 Международный  политический кризис 1914г., приведший  к началу первой

 мировой войны,  вызвал панику на европейских  биржах и в течении

 нескольких дней  после объявления войны прекратили  операции с ценными

 бумагами российские  биржи. Но в конце 1916г. началось  некоторое

 оживление на  фондовом рынке и в январе 1917г.  была открыта Петербургская

 фондовая биржа.  Однако после революции рынок  ценных бумаг фактически

 перестал существовать. Декретом советского правительства  23 декабря

1917г. были запрещены  все операции с ценными бумагами  и в начале 1918г.

 были аннулированы  государственные займы. В период  нэпа товарные и

 фондовые отделы  при биржах существовали с  1921 по 1930 г. Организация

 фондовых бирж  в СССР была предусмотрена  постановлением ВЦИК и СНК  о

 валютных операциях.  С переходом к рыночной экономике  российское

 государство стало  более активно использовать рынок  ценных бумаг. 

 Фактически на  период 1992-1995 гг. государство почти  совсем отказалось

 от практики  размещения займов среди населения.  Лишь с конца 1995 г. в

 обращение поступили  первые выпуски сберегательного  займа для продажи

 населению. 

 Особенностью  российского рынка государственных  облигаций является их 

 высокая доходность, позволившая привлечь средства  инвесторов с других

 рынков капиталов.. Ядром этого рынка стала Московская  межбанковская

 валютная биржа  (ММВБ), располагающая торговой, расчетной  и депозитарной

 системами. Следует  заметить, что российские государственные  ценные

 бумаги обращаются  и на зарубежных рынках. Так  с конца 80-х годов на

 международном  рынке обращаются несколько облигационных  займов,

 выпущенных в  разных европейских валютах.  

3.2 Развитие рынка  ценных бумаг в 90-е годы 

 В отличие от  рынка государственных ценных  бумаг, который существовал в

 России на протяжении  всего периода ее социалистического  развития, рынок

 негосударственных,  или корпоративных ценных бумаг  возродился с начала

90-х годов, прежде  всего в связи с началом  процесса приватизации

 государственной  собственности в 1992г., а раньше - с образованием

 акционерных коммерческих  банков и бирж. Условно современную  историю

 российского рынка  корпоративных ценных бумаг можно  разделить на три

 этапа: 

1) 1990-1992 гг. - создание  предпосылок для развития фондового  рынка:

 образование фондовых  бирж и рынка акций коммерческих  банков, товарных и

 фондовых бирж; Здесь началось формирование  законодательной базы 

 российского рынка  ценных бумаг.  

 Однако первоначальному  этапу создания рынка фондовых  ценностей должна

 была предшествовать  более широкая приватизация государственной

 собственности,  что позволило бы создать акционерные  общества и таким

 образом наполнить  рынок ценных бумаг акциями  и облигациями предприятий.

 По существу  же это накопление осуществлялось  в основном за счет акций

 коммерческих  банков и так называемых финансовых  инструментов. Торговля

 ценными бумагами  в 1991-1992 гг. не стала основным  видом деятельности

 фондовых бирж  Российской Федерации, поскольку  ведущее положение на них

 заняли не акции  и облигации предприятий, а  финансовые инструменты за

 счет расширения  их номенклатуры. В результате  увеличения процентной

 ставки Центрального  Банка на 50%, а затем до 80% повысились  процентные

 ставки коммерческих  банков и соответственно за  кредитные ресурсы на

 биржах, но т.к.  они носили краткосрочный характер, то заемщики не могли

 использовать  эти средства для долгосрочных  инвестиций. Это характерно

 для всех фондовых  бирж Российской Федерации. В  основе этих искажений

 несколько причин: 

 а) на начальной  стадии формирования рынка ценные  бумаги и сами

 акционерные общества  не отвечали принятым международным  стандартам. К

 концу 1992 г.  было зарегистрировано 10% акционерных  компаний, а

 остальные находились  на нелегальном положении; 

 б) 90% акций были  выпущены с нарушением закона; 

 в) в ряде  случаев происходило принудительное  акционирование, под которое

 попали и убыточные  предприятия. 

 В результате  всех этих факторов доверие  инвесторов к выпущенным акциям

 снизилось, что  сказалось на объеме сделок. Кроме  того, использование

 Московской центральной  фондовой биржей (МЦФБ) и другими  метода листинга

 вызвало отток  акций с рынка. Так на МЦФБ  оборот акций в 1991 г. с 400

 млн. руб. снизился  до 18 млн. руб. в 1992 г. Но с  другой стороны это

 имело очистительный  эффект. Основной поток выпуска  акций обеспечивали