Агентские проблемы в современных российских компаниях

Корпоративные (внутренние) стандарты регламентируют обязательные для всех сотрудников  компании правила общения с клиентами, документирования операций, обмена информацией  с внешней средой и внутри компании, подготовки и принятия решений, пользования  производственной и оргтехникой, средствами связи, работы с базами данных, пользования  помещениями и мебелью, соблюдения режима безопасности и трудовой дисциплины. Управление корпоративными стандартами  осуществляет КЦ. Контроль за соблюдением корпоративных стандартов персоналом компании осуществляют линейные руководители по своим подразделениям.

Профессиональные  стандарты, методики и типовые договора регламентируют технологию бизнес-процессов  и разрабатываются по направлениям деятельности. Управление профессиональными  стандартами, методиками, типовыми договорами и общий контроль за их соблюдением осуществляет КЦ. Обучение и аттестация сотрудника являются неотъемлемой частью работы. По отдельным видам деятельности компания разрабатывает внутренние сертификаты, получение которых обязательно для сотрудника, который работает в данном виде деятельности. Компания организует профессиональное обучение и повышение квалификации сотрудников собственными силами и приветствует получение сотрудниками основного или дополнительного профессионального образования в учебных заведениях.

3.3. АГЕНТСКИЕ ПРОБЛЕМЫ В ЗАО «СТАНДАРТПАРК»

Директор  ЗАО «Стандартпарк» (директор по продажам ООО «Стандартпарк») выступает в  роли агента, наемного управляющего. Он контролирует работающих людей. Ему  подчиняются и бухгалтерия, и  юридический отдел данной бизнес единицы. Люди его знают, ему отчитываются. Он собирает всю информацию у себя, а потом уже решает, что из этого он будет включать в свой доклад на собрании акционеров. Поэтому деятельность наемного руководителя данного предприятия необходимо контролировать.

Наемный руководитель (директор) в курсе  внешних условий развития и деятельности фирмы. Он лучше осведомлен о ситуации на том сегменте рынка, где действует  компания, и в курсе взаимоотношений  с партнерами, поставщиками, клиентами. Он с ними общается, причем часть  взаимодействий между предприятиями  может быть основана на личных взаимоотношениях.

Издержки  контроля над директором - это прямые издержки агентской проблемы. Чем  подробнее контроль, тем выше издержки - это вопрос цены доверия. Большие  издержки невыгодны для ООО «Стандартпарк» (головного офиса), находящегося в  Москве, поэтому на данный момент контроль со стороны совета директоров слишком  слаб. Им выгоднее доверять директору.

Исходя  из этого, можно предположить, что  в компании существует проблема информационной асимметричности. Директор может не доносить всей информации до акционеров и совета директоров, и по своему усмотрению выбирать тот или иной проект независимо от рисков, так как  он ничего не теряет, а в случае выигрыша заработает больше денег. Причина в  том, что наемный управляющий, как  правило, участвует в прибыли  фирмы, но не участвует в ее убытках. Поэтому он больше склонен к риску.

Так же директор лучше, чем кто-либо осведомлен о  своих собственных намерениях. Он знает, к чему он собирается привести фирму, какой выбор сделать при  инвестировании, в какой проект вложить  деньги. Только он знает, насколько  честно он соблюдает условия своего трудового договора-контракта и  насколько старательно блюдет интересы собственников и интересы предприятия. Он может обеспечить нормальное прибыльное функционирование фирмы, но никто не может гарантировать, что из нескольких вариантов развития директор ЗАО  «Стандартпарк» выберет именно оптимальный  для фирмы результат: в своем  выборе он опирается на свою личную выгоду, а не на выгоду компании. Возникают  издержки альтернативы - издержки упущенных  возможностей. Альтернативные издержки агентской проблемы трудно оценить. Это издержки того, что директор может выбрать именно этот проект, а не другой, издержки несбывшегося: сколько прибыли собственники недополучили в результате этого и что (какие  преимущества, активы, долю рынка, увеличения оборота) не выиграло предприятие.

Акционеры получают оперативную информацию с  предприятия со слов директора. Полный контроль над директором ЗАО «Стандартпарк» невозможен и неэффективен. Затраты  собственника на получение полной информации зачастую оказываются выше улучшения  финансового результата, который  собственник от этого получит. Поэтому  информационная асимметрия (большая осведомленность менеджера) продолжает существовать.

В компании могут произойти не только конфликты  между собственниками и наемными управляющими, акционерами и директором ЗАО «Стандартпарк», но и между акционерами и кредиторами компании.

Если  речь идет о конфликте между акционерами  и директором ЗАО «Стандартпарк», то мониторинг и контроль выполнения особых условий включает в себя проведение независимого аудита, внедрение формальных систем контроля, накладывание ограничений  бюджета, установление стимулирующих  компенсационных схем, ограничение  инвестиций и другую деятельность, связанную с изучением акционерами  особенностей работы директора ЗАО  «Стандартпарк» и контролем за его  действиями. В конфликте акционеров и кредиторов подобные расходы будут включать в себя требование предоставления отчетности, заверенной независимыми аудиторами, включение условий залога в кредитные договоры, ограничения на выплату дивидендов, ограничения на последующие выпуски облигаций, условия поддержания определенного уровня оборотного капитала.

Мотивы, которыми руководствуются участники  отношений «наемный управляющий-акционер-кредитор» в ЗАО «Стандартпарк»

Противоречия  интересов акционеров и директора  компании проистекают из стремления директора увеличить величину получаемых ими финансовых и нефинансовых благ(нефинансовые блага проявляются в уважении сотрудников, размере и интерьере офиса и других атрибутах высокого социального статуса). Расходы, связанные с удовлетворением интересов директора, будут возрастать по мере уменьшения его доли в собственности компании. Одновременно его склонность к риску будет уменьшаться из-за боязни лишиться привычных благ в случае неуспеха. В случае финансовых затруднений карьера директора в ЗАО «Стандартпарк» может пострадать, поэтому он будет предпочитать недостаточно высокий финансовый рычаг и отказываться от эффективных финансовых проектов в случае недостатка собственных средств.

Несмотря  на наличие противоречий между интересами акционеров компании и директором, в случае конфликта между кредиторами  и акционерами директор будет  скорее действовать в интересах  вторых, так как его интересы все  же ближе к интересам акционеров, нежели кредиторов. Издержки, связанные  с разногласием между акционерами  и кредиторами в ЗАО «Стандартпарк», будут проявляться в так называемых эффекте «замещения активов» и эффекте «нависания долга».

Суть  эффекта «нависания долга» заключается  в том, что владельцы собственного капитала иногда отказываются от эффективных  инвестиционных проектов, если из-за недостаточности  собственного капитала возникает необходимость  привлечения дополнительного заемного капитала. Причиной является то, что  риск таких проектов полностью ложится  на акционеров компании, в то время  как кредиторы «перетягивают» на себя часть доходов. Чем более  рискованны проекты, тем больше будут  агентские издержки недоинвестирования. Кредиторы будут учитывать возможность  такого поведения, и в качестве ответной реакции возникнет «эффект безбилетника», в результате которого фирма не сможет найти финансовые ресурсы для  продолжения деятельности. Никто  из потенциальных кредиторов не захочет  предоставить займ первым. Причина  заключается в том, что в случае повторного займа, обеспеченного теми же активами, что и первый, финансовый риск первых кредиторов(держателей облигаций первого выпуска) увеличивается.

Эффект  «замещения активов» проявляется в  политике повышения общего риска  компании, реализуемой собственниками через принятие более рискованных  инвестиционных проектов, чем рассчитывают (предполагают) кредиторы.

Таким образом  на основании вышесказанного и должностной  инструкции директора данной бизнес единицы (см. Приложение 1) можно сказать, что в ЗАО «Стандартпарк» могут  возникнуть серьезные конфликты  между акционерами и директором компании и между акционерами  и кредиторами, которые могут  привести к высоким затратам на предприятии, потере имиджа, краху компании. Причинами  данных конфликтов могут быть:

1. Оппортунизм - неограниченное стремление директора фирмы к удовлетворению личных интересов за счет организации в ущерб интересам собственника компании:

- неэффективное  использование прибыли – директор  может использовать прибыль не  на благо предприятия, а для  увеличения собственного влияния  в корпорации и собственного  благосостояния;

2.  Восприятие риска – директор данного предприятия может принимать и воплощать в жизнь решения, по которым, как  правило, не несет ответственности, и которые могут принести фирме значительные убытки.

3. Асимметрия информации – высокая степень информационной    асимметрии обуславливается лучшей осведомленностью о ситуации в ЗАО «Стандартпарк» директора, чем собственника фирмы, находящегося в Москве.

При наличии  данных проблем могут возникнуть в компании следующие виды издержек:

1.  расходы, связанные с мониторингом деятельности агентов;

2.  расходы, связанные с выполнением особых условий, защищающих    интересы инвесторов;

3.  остаточные потери – денежный эквивалент уменьшения  благосостояния принципала вследствие принятия наемным директором (агентом) решений, несоответствующих интересам принципала;

4.  издержки, связанные с разногласиями между акционерами и директором ЗАО «Стандартпарк»;

5.  издержки, связанные с разногласиями между акционерами и кредиторами фирмы.

Разница между первым и вторым видами издержек заключается в том, что первые представляют собой расходы, которые  несут акционеры и кредиторы  при изучении работы наемного директора, разработке и контроле выполнения ограничений, а вторые – ограничения, накладываемые  директором ЗАО «Стандартпарк» на самого себя с целью предоставить гарантии того, что его действия будут подчинены  интересам инвесторов.

3.4. АГЕНТСКИЕ ИЗДЕРЖКИ В ЗАО «СТАНДАРТПАРК»

Агентские издержки относятся к трансакционным издержкам, которые возникают в процессе налаживания и осуществления обменных соглашений между хозяйствующими субъектами. Так, в число трансакционных издержек предприятия услуг связи входят: издержки поиска информации, издержки ведения переговоров, издержки измерения качества товаров и услуг, издержки заключения контракта, издержки мониторинга, издержки в форме недополученной выручки, издержки спецификации и защиты прав собственности, некоторые из которых и являются агентскими, как показано в таблице 4 [составлено автором на основе внутренней документации ЗАО «Стандартпарк»].

Таблица 4 – Трансакционные издержки ЗАО «Стандартпарк»

Продолжение таблицы 4 - Трансакционные издержки ЗАО «Стандартпарк»