Освоение инвестиционного проекта

     Показатели  коммерческой эффективности проекта  учитывают финансовые последствия  его осуществления для единственного  участника, реализующего инвестиционный проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

     Показатели  эффективности проекта в целом  характеризуют с экономической  точки зрения технические и организационные  проектные решения.

     При оценке этого вида схема финансирования проекта не рассматривается, поэтому денежный поток финансовой деятельности отсутствует.

     Для расчета показателей экономической  эффективности проекта формируется  таблица, отражающая результаты операционной и инвестиционной деятельности.

     В соответствие с полученными результатами можно рассчитать следующие индексы доходности:

• индекс доходности дисконтированных затрат

 

    

  , 

где П_t (О_t ) – денежные притоки (оттоки) на каждом шаге расчетного периода; 

• индекс  доходности дисконтированных инвестиций

  . 

     где Д_t и И_t – денежные потоки операционной и инвестиционной деятельности на каждом шаге расчетного периода.

     Расчет  основных показателей представлен  в таблице 8.

Расчет  внутренней нормы  доходности (ВНД, IRR).

     По  существу – это величина дисконта ЕВН, при которой величина дисконтированных доходов от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, т.е. NPV = 0.

     При расчете показателей эффективности проекта в целом через денежные потоки мы получили расчетное значение NPV₁ =75486110 д.е. при норме дисконта Е₁ = 10%.

     Для вычисления ВНД используем формулу:

    

, 

     Если  вычисления в строках 13–15 повторить  при значениях Е₂ = 20%, то проект станет неэффективным со значением NPV₂ = -2105891д.е. (таблица 9):

       Если вычисления в строках 13–15 повторить при значениях Е₂ = 0%, то проект станет эффективным со значением NPV₂ =22595774д.е. , ВДН = 15,02 (таблица 10).

Расчет  срока окупаемости.

     Под сроком окупаемости Т_ок понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме наращенных инвестиций и определяется из уравнения: 

    

, 

     где Т_оки период инвестирования.

     Дисконтированный  срок окупаемости не что иное, как «точка безубыточности инвестиционного проекта». Если  инвестиционный проект генерирует положительные денежные потоки, после «точки окупаемости»  дисконтированный денежный поток положителен. Если при переходе от  шага n к шагу n+1 NPV меняет знак, то срок окупаемости в шагах можно рассчитать по формуле:

     . 

     Рассматриваемый  инвестиционный проект при переходе от  шага 6 к шагу 7 NPV меняет знак.

     

10. Разработка схемы финансирования проекта

     Проектирование  денежных потоков проекта от финансовой деятельности необходимо при определении  эффективности участия в проекте.

     При формировании потоков финансовой деятельности исходим из положения, что суммарные  денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности должны больше или равны 0.

       При этом 30% инвестиций составляет  заемный капитал. Заемные средства   составят 43308117руб.

     Структура денежных потоков по финансовой деятельности приведена в таблице 12.

11. Расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте

     Для расчета эффективности участия  предприятия в проекте необходимо сальдо денежных потоков по всем видам  деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой). Структура денежных потоков  проекта показана в таблице 13.

     Необходимым условием принятия положительного решения  по реализации инвестиционного проекта  является его финансовая реализуемость. Проект считается финансово реализуемым, если сальдо накопленных реальных денег Bt на любом шаге расчета:

     Вm = b0 + b1+…+ bt+…+bm-1 +bm > = 0

     где bt –сальдо реальных денег на каждом шаге расчета t , определяемое по формуле

    b_t = Ф_t1 + Ф_t2 + Ф_t3  .

     Положительное значение сальдо накопленных реальных денег Вt > 0 составляют свободные денежные средства на t –ом шаге. Отрицательная величина сальдо накопленных реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных собственных или заемных средств и их учета в оценке эффективности.

     Для расчета показателей эффективности  участия предприятия в проекте  рассматривают два денежных потока: в качестве притока берется сальдо реальных денег по проекту, а в качестве оттока рассматриваются собственные средства, инвестируемые в проект.

     Для расчета показателей эффективности  участия в проекте через денежные потоки строится сводная таблица 14.

       Решение о принятии или отклонении  проекта формулируется на основании  показателей эффективности проекта

     Показатели  эффективности проекта

 

     Анализ  показал, что при заданных условиях проект эффективен, так как чистый доход имеет положительное значение.

12. Оценка рисков проекта методом сценариев.

     Неопределенность  является фундаментальным свойством  рыночной экономики. Полученные выше прогнозные оценки показателей проекта не являются абсолютно достоверными. Возникает необходимость тем или иным способом оценить влияние изменений конъюнктуры внешней среды на показатели проекта. Оценим это влияние методом сценариев, для чего дополнительно к базовому расчету добавляются расчеты с изменёнными исходными, сгруппированными в сценарии с условными названиями «наилучший» и «наихудший». Границы отклонения параметров от исходных приведены в таблице 15.

    Таблица 15.

    Вариации параметров по сценариям. 

    NPV_СР = P_НАИЛ х NPV_НАИЛ +  P_БАЗ х NPV_БАЗ + P_НАИХ х NPV_НАИХ ,

     Где Р – вероятности развития соответствующих  сценариев, причем их сумма должна равняться  единице.

     Пусть вероятности развития соответствующих  сценариев принимаю следующие значения: P_НАИЛ= 0,35 ; P_БАЗ = 0,6 ; P_НАИХ = 0,05 .

       Показатели эффективности проекта

 

NPV_СР = 0,6 * 1542855178 +  0,2*(4934869878) + 0,2*176086629= 1947904408руб.

      Заключение