Автор: Пользователь скрыл имя, 12 Февраля 2013 в 09:08, курсовая работа
Целью курсового проекта стала оценка эффективности вариантов инвестиционного проекта, а также выбор наилучшего варианта проекта. При этом вариантами инвестиционного проекта стали вариант реконструкции и вариант нового строительства коммерческой недвижимости.
Для достижения поставленной цели были решены следующие основные задачи:
- закрепление теоретических знаний, полученных при изучении курса «Инвестиционный анализ»;
- развитие навыков оценки эффективности инвестиционных проектов;
- приобретение навыков самостоятельной работы на компьютере при решении конкретных экономических задач
ВВЕДЕНИЕ 2
1. ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 4
1.1. Подходы к оценке эффективности проектов 4
1.2. Основы расчета чистого денежного потока 7
1.3. Показатели эффективности инвестиционных проектов 10
2. РАСЧЕТ ЧИСТОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ПО БАЗОВОМУ ВАРИАНТУ ПРОЕКТА 13
2.1. Расчет экономических показателей по операционной и инвестиционной деятельности 13
2.2. Расчет чистого денежного потока 18
2.3. Анализ чувствительности базового варианта проекта 21
3. РАСЧЕТ ЧИСТОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ПО АЛЬТЕРНАТИВНОМУ ВАРИАНТУ ПРОЕКТА 28
3.1. Расчет экономических показателей по операционной и инвестиционной деятельности 28
3.2. Расчет чистого денежного потока 32
3.3. Анализ чувствительности альтернативного варианта проекта 34
4. оценка эффективности и выбор наилучшего ВАРИАНТА проекта 40
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 42
Список ЛИТЕРАТУРы 43
ПРИЛОЖЕНИЕ 44
Расчет чистого денежного
Таблица 3.14 – Чистый денежный поток
Показатель |
Всего по |
Шаг реализации проекта | ||||||
проекту |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
Денежный поток от операционной деятельности | ||||||||
1. Поступления |
100999 |
0 |
8596 |
17621 |
18051 |
18481 |
18910 |
19340 |
2. Выплаты |
43135 |
0 |
3645 |
7581 |
7739 |
7898 |
8057 |
8215 |
3.Сальдо |
57864 |
0 |
4951 |
10040 |
10312 |
10583 |
10853 |
11125 |
Денежный поток от инвестиционной деятельности | ||||||||
4. Поступления |
19661 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
19661 |
5. Выплаты |
27792 |
18434 |
9338 |
5 |
5 |
5 |
5 |
0 |
6. Сальдо |
-8131 |
-18434 |
-9338 |
-5 |
-5 |
-5 |
-5 |
19661 |
7. Чистый денежный поток (NCFt) |
49733 |
-18434 |
-4387 |
10035 |
10307 |
10578 |
10848 |
30786 |
Произведем расчет дисконтированного чистого денежного потока:
Таблица 2.13 – Расчёт дисконтированного чистого денежного потока
Показатель |
Шаг реализации проекта | ||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
1. Чистый денежный поток (NCF) |
-18434 |
-4387 |
10035 |
10307 |
10578 |
10848 |
30786 |
2. То же нарастающим итогом (CNCF) |
-18434 |
-22821 |
-12786 |
-2479 |
8099 |
18947 |
49733 |
3. Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
1/(1+ 0,229)1=0,81 |
1/(1+ 0,229)2=0,66 |
1/(1+ 0,229)3=0,54 |
1/(1+ 0,229)4=0,44 |
1/(1+ 0,229)5=0,36 |
1/(1+ 0,229)6=0,29 |
4. Дисконтированный чистый денежный поток (строка 1 * строка 3) |
-18434 |
-3571 |
6646 |
5554 |
4639 |
3872 |
8941 |
Анализ таблицы 3.15 показывает, что при снижении дохода на 5%, NPV проекта составила 7 647 тыс. руб. или снизится на 19%.
Рассмотрим как изменится NPV проекта при росте расходов на 5%.
Таблица 2.16 – Финансовые результаты операционной деятельности при росте расходов на 5%
Показатель |
Шаг реализации проекта | ||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
1. Доходы от эксплуатации объекта, в том числе: |
0 |
9048 |
18548 |
19001 |
19453 |
19906 |
20358 |
1.1 НДС (строка 1*0,18/1,18) |
0 |
1380 |
2829 |
2898 |
2967 |
3036 |
3105 |
2. Постоянные и переменные платежи по проекту, в том числе: |
0 |
1472 |
2973 |
3002 |
3032 |
3061 |
3091 |
2.1 НДС |
0 |
147 |
297 |
300 |
303 |
306 |
309 |
3. Амортизация |
0 |
661 |
661 |
661 |
661 |
661 |
661 |
4. Финансовый результат (прибыль) = строка 1 – строка 3 - строка 5 – (строка 2 – строка 1) |
0 |
5682 |
12382 |
12739 |
13096 |
13453 |
13810 |
5. Налог на прибыль = строка 6 * 20% |
0 |
1136 |
2476 |
2548 |
2619 |
2691 |
2762 |
6. Чистая прибыль = строка 6 – строка 7 |
0 |
4546 |
9906 |
10191 |
10477 |
10762 |
11048 |
Денежный поток по инвестиционной деятельности в условиях роста расходов измениться в силу изменения потребности в оборотных средствах, на которую влияет уровень постоянных и переменных затрат, однако поскольку расчеты производятся в тыс. руб. и округляются до целого числа, то расчете чистого денежного потока представленного в таблице 3.17, изменение в денежном потоке от инвестиционной деятельности не нашло отражения:
Таблица 3.17 – Чистый денежный поток
Показатель |
Всего по |
Шаг реализации проекта | ||||||
проекту |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
Денежный поток от операционной деятельности | ||||||||
1. Поступления |
106314 |
0 |
9048 |
18548 |
19001 |
19453 |
19906 |
20358 |
2. Выплаты |
45416 |
0 |
3841 |
7981 |
8148 |
8315 |
8482 |
8649 |
3.Сальдо |
60898 |
0 |
5207 |
10567 |
10853 |
11138 |
11424 |
11709 |
Денежный поток от инвестиционной деятельности | ||||||||
4. Поступления |
19661 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
19661 |
5. Выплаты |
27792 |
18434 |
9338 |
5 |
5 |
5 |
5 |
0 |
6. Сальдо |
-8131 |
-18434 |
-9338 |
-5 |
-5 |
-5 |
-5 |
19661 |
7. Чистый денежный поток (NCFt) |
52767 |
-18434 |
-4131 |
10562 |
10848 |
11133 |
11419 |
31370 |
Произведем расчет дисконтированного чистого денежного потока:
Таблица 3.18 – Расчёт дисконтированного чистого денежного потока
Показатель |
Шаг реализации проекта | ||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
1. Чистый денежный поток (NCF) |
-18434 |
-4131 |
10562 |
10848 |
11133 |
11419 |
31370 |
2. То же нарастающим итогом (CNCF) |
-18434 |
-22565 |
-12003 |
-1155 |
9978 |
21397 |
52767 |
3. Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
1/(1+ 0,229)1=0,81 |
1/(1+ 0,229)2=0,66 |
1/(1+ 0,229)3=0,54 |
1/(1+ 0,229)4=0,44 |
1/(1+ 0,229)5=0,36 |
1/(1+ 0,229)6=0,29 |
4. Дисконтированный чистый денежный поток (строка 1 * строка 3) |
-18434 |
-3372 |
6995 |
5846 |
4883 |
4075 |
9118 |
Анализ таблицы 2.18 показывает, что при росте затрат на 5%, NPV проекта составила 9 111 тыс. руб. или снизится на 3%.
Рассмотрим как изменится NPV проекта при снижении расходов на 5%.
Таблица 3.19 – Финансовые результаты операционной деятельности при снижении расходов на 5%
Показатель |
Шаг реализации проекта | ||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
Продолжение таблицы 3.19
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
1. Доходы от эксплуатации объекта, в том числе: |
0 |
9048 |
18548 |
19001 |
19453 |
19906 |
20358 |
1.1 НДС (строка 1*0,18/1,18) |
0 |
1380 |
2829 |
2898 |
2967 |
3036 |
3105 |
2. Постоянные и переменные платежи по проекту, в том числе: |
0 |
1332 |
2690 |
2716 |
2743 |
2770 |
2796 |
2.1 НДС |
0 |
133 |
269 |
272 |
274 |
277 |
280 |
3. Амортизация |
0 |
661 |
661 |
661 |
661 |
661 |
661 |
4. Финансовый результат (прибыль) = строка 1 – строка 3 - строка 5 – (строка 2 – строка 1) |
0 |
5808 |
12637 |
12997 |
13356 |
13715 |
14075 |
5. Налог на прибыль = строка 6 * 20% |
0 |
1162 |
2527 |
2599 |
2671 |
2743 |
2815 |
6. Чистая прибыль = строка 6 – строка 7 |
0 |
4647 |
10110 |
10397 |
10685 |
10972 |
11260 |
Денежный поток по инвестиционной деятельности в условиях снижения расходов измениться в силу изменения потребности в оборотных средствах:
Таблица 3.20 – Чистый денежный поток
Показатель |
Всего по |
Шаг реализации проекта | ||||||
проекту |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
Денежный поток от операционной деятельности | ||||||||
1. Поступления |
106314 |
0 |
9048 |
18548 |
19001 |
19453 |
19906 |
20358 |
2. Выплаты |
44277 |
0 |
3740 |
7778 |
7943 |
8107 |
8272 |
8437 |
3.Сальдо |
62037 |
0 |
5308 |
10770 |
11058 |
11346 |
11634 |
11921 |
Денежный поток от инвестиционной деятельности | ||||||||
4. Поступления |
19636 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
19636 |
5. Выплаты |
27764 |
18422 |
9326 |
4 |
4 |
4 |
4 |
0 |
6. Сальдо |
-8128 |
-18422 |
-9326 |
-4 |
-4 |
-4 |
-4 |
19636 |
7. Чистый денежный поток (NCFt) |
53909 |
-18422 |
-4018 |
10766 |
11054 |
11342 |
11630 |
31557 |
Информация о работе Оценка эффективности инвестиционных проектов