Оценка эффективности инвестиционных проектов

Автор: Пользователь скрыл имя, 12 Февраля 2013 в 09:08, курсовая работа

Краткое описание

Целью курсового проекта стала оценка эффективности вариантов инвестиционного проекта, а также выбор наилучшего варианта проекта. При этом вариантами инвестиционного проекта стали вариант реконструкции и вариант нового строительства коммерческой недвижимости.
Для достижения поставленной цели были решены следующие основные задачи:
- закрепление теоретических знаний, полученных при изучении курса «Инвестиционный анализ»;
- развитие навыков оценки эффективности инвестиционных проектов;
- приобретение навыков самостоятельной работы на компьютере при решении конкретных экономических задач

ВВЕДЕНИЕ 2
1. ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 4
1.1. Подходы к оценке эффективности проектов 4
1.2. Основы расчета чистого денежного потока 7
1.3. Показатели эффективности инвестиционных проектов 10
2. РАСЧЕТ ЧИСТОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ПО БАЗОВОМУ ВАРИАНТУ ПРОЕКТА 13
2.1. Расчет экономических показателей по операционной и инвестиционной деятельности 13
2.2. Расчет чистого денежного потока 18
2.3. Анализ чувствительности базового варианта проекта 21
3. РАСЧЕТ ЧИСТОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ПО АЛЬТЕРНАТИВНОМУ ВАРИАНТУ ПРОЕКТА 28
3.1. Расчет экономических показателей по операционной и инвестиционной деятельности 28
3.2. Расчет чистого денежного потока 32
3.3. Анализ чувствительности альтернативного варианта проекта 34
4. оценка эффективности и выбор наилучшего ВАРИАНТА проекта 40
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 42
Список ЛИТЕРАТУРы 43
ПРИЛОЖЕНИЕ 44

Скачать в ZIP (199.26 Кб) Сколько стоит заказать работу?

Файлы: 1 файл

Курсовая работа по инвестициям.docx

— 206.37 Кб (Скачать)

3.2. Расчет чистого денежного потока

При расчете чистого денежного потока необходимо рассчитать разницу между поступлениями и выплатами по операционной и инвестиционной деятельности. При этом, выплаты по операционной деятельности включают постоянные и переменные платежи, уменьшенные на сумму НДС, налог на прибыль, а также НДС, возникающий при получении доходов. Поступления и выплаты по инвестиционной деятельности принимаются по данным таблицы 3.6. Чистый денежный поток рассчитывается как сумма сальдо от операционной и инвестиционной деятельности (табл. 3.7)

Таблица 3.7 – Чистый денежный поток

Показатель	Всего по	Шаг реализации проекта
Показатель	проекту	0	1	2	3	4	5	6
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Денежный поток от операционной деятельности
1. Поступления	106314	0	9048	18548	19001	19453	19906	20358
2. Выплаты	44847	0	3791	7880	8045	8211	8377	8543
3.Сальдо	61467	0	5257	10668	10956	11242	11529	11815
Денежный поток от инвестиционной деятельности
4. Поступления	19661	0	0	0	0	0	0	19661
5. Выплаты	27791	18434	9338	5	5	5	5	0
6. Сальдо	-8130	-18434	-9338	-5	-5	-5	-5	19661
7. Чистый денежный поток (NCF_t)	53337	-18434	-4081	10663	10951	11237	11524	31476

Далее рассчитаем дисконтированный чистый денежный поток, для этого определим ставку дисконта, которая будет равна средневзвешенной стоимости капитала.

При расчете средневзвешенной стоимости капитала по альтернативному варианту предполагается, что разница между «потребностью в финансировании по базовому варианту» и «потребностью в финансировании по альтернативному варианту» покрывается за счет привлечения новых акционеров. Стоимость источников для базового и альтернативного вариантов одинакова.

Потребность в финансировании по альтернативному варианту составляет 18 434 + 4 081 = 22 515 тыс. руб. Для базового варианта потребность в финансировании равна 20 184 тыс. руб., таким образом, разница между этими двумя величинами будет прибавлена к сумме акционерного капитала базового варианта, размер кредитов и собственных векселей останется прежним. На основании размеров источников финансирования, а также с учетом стоимости этих источников (равной стоимости по базовому варианту) определим структуру капитала, результаты оформим в виде таблицы:

Таблица 3.8 – Расчёт средневзвешенной стоимости капитала фирмы

Наименование источника	Доля источника, %	Сумма источника, р.	Стоимость источника, % годовых
Собственные средства
1. Акционерный капитал	78	17468591	23,6
Заемные и привлеченные средства
2. Кредиты банков	13	3027600	21,6
3. Собственные векселя и облигации	9	2018400	18,6

На основании таблицы 3.8 рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала фирмы: (17468591*23,6+ 3027600*21,6+2018400*18,6)/20184000 = 22,9%.

Поскольку средневзвешенная стоимость капитала является ставкой дисконта, то определим дисконтированный чистый денежный поток, расчеты оформим в виде таблицы 3.9:

Таблица 3.9 – Расчёт дисконтированного чистого денежного потока

Показатель	Шаг реализации проекта
Показатель	0	1	2	3	4	5	6
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Чистый денежный поток (NCF)	-18434	-4081	10664	10951	11237	11524	31475
2. То же нарастающим итогом (CNCF)	-18434	-22515	-11850	-900	10337	21861	53336
3. Коэффициент дисконтирования	1,00	1/(1+ 0,229)¹=0,81	1/(1+ 0,229)²=0,66	1/(1+ 0,229)³=0,54	1/(1+ 0,229)⁴=0,44	1/(1+ 0,229)⁵=0,36	1/(1+ 0,229)⁶=0,29
4. Дисконтированный чистый денежный поток (строка 1 * строка 3)	-18434	-3321	7062	5902	4928	4113	9142

Таким образом, на основе чистого дисконтированного денежного потока рассчитаем чистую дисконтированную стоимость базового проекта, которая будет равна сумме всех значений строки 4 таблицы 3.9: NPV = 9 392 тыс. руб.

3.3. Анализ чувствительности альтернативного варианта проекта

По аналогии с базовым вариантом проекта рассчитаем чувствительность альтернативного варианта реализации проекта.

Рост доходов на 5%

Таблица 3.10 – Финансовые результаты операционной деятельности при росте доходов на 5%

Показатель	Шаг реализации проекта
Показатель	0	1	2	3	4	5	6
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Доходы от эксплуатации объекта, в том числе:	0	9500	19476	19951	20426	20901	21376
1.1 НДС (строка 1*0,18/1,18)	0	1449	2971	3043	3116	3188	3261
2. Постоянные и переменные платежи по проекту, в том числе:	0	1402	2831	2859	2887	2916	2944
2.1 НДС	0	140	283	286	289	292	294
3. Амортизация	0	661	661	661	661	661	661
4. Финансовый результат (прибыль) = строка 1 – строка 3 - строка 5 – (строка 2 – строка 1)	0	6129	13296	13673	14050	14428	14805
5. Налог на прибыль = строка 6 * 20%	0	1226	2659	2735	2810	2886	2961
6. Чистая прибыль = строка 6 – строка 7	0	4903	10637	10938	11240	11542	11844

Расчет чистого денежного потока представлен в таблице 3.11.

Таблица 3.11 – Чистый денежный поток

Показатель	Всего по	Шаг реализации проекта
Показатель	проекту	0	1	2	3	4	5	6
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Денежный поток от операционной деятельности
1. Поступления	111630	0	9500	19476	19951	20426	20901	21376
2. Выплаты	46559	0	3936	8178	8351	8525	8698	8871
3.Сальдо	65071	0	5564	11298	11600	11901	12203	12505
Денежный поток от инвестиционной деятельности
4. Поступления	19661	0	0	0	0	0	0	19661
5. Выплаты	27792	18434	9338	5	5	5	5	0
6. Сальдо	-8131	-18434	-9338	-5	-5	-5	-5	19661
7. Чистый денежный поток (NCF_t)	56940	-18434	-3774	11293	11595	11896	12198	32166

Произведем расчет дисконтированного чистого денежного потока:

Таблица 3.12 – Расчёт дисконтированного чистого денежного потока

Показатель	Шаг реализации проекта
Показатель	0	1	2	3	4	5	6
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Чистый денежный поток (NCF)	-18434	-3774	11293	11595	11896	12198	32166
2. То же нарастающим итогом (CNCF)	-18434	-22208	-10915	680	12576	24774	56940
3. Коэффициент дисконтирования	1,00	1/(1+ 0,229)¹=0,81	1/(1+ 0,229)²=0,66	1/(1+ 0,229)³=0,54	1/(1+ 0,229)⁴=0,44	1/(1+ 0,229)⁵=0,36	1/(1+ 0,229)⁶=0,29
4. Дисконтированный чистый денежный поток (строка 1 * строка 3)	-18434	-3071	7479	6249	5217	4354	9342

Анализ таблицы 3.12 показывает, что при росте дохода на 5%, NPV проекта составила 11 136 тыс. руб. или выросла на 19% (11 136/9 392 = 1,19).

По аналогии произведем расчеты при снижении дохода на 5%.

Таблица 3.13 – Финансовые результаты операционной деятельности при снижении доходов на 5%

Показатель	Шаг реализации проекта
Показатель	0	1	2	3	4	5	6
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Доходы от эксплуатации объекта, в том числе:	0	8596	17621	18051	18481	18910	19340
1.1 НДС (строка 1*0,18/1,18)	0	1311	2688	2754	2819	2885	2950
2. Постоянные и переменные платежи по проекту, в том числе:	0	1402	2831	2859	2887	2916	2944
2.1 НДС	0	140	283	286	289	292	294
3. Амортизация	0	661	661	661	661	661	661
4. Финансовый результат (прибыль) = строка 1 – строка 3 - строка 5 – (строка 2 – строка 1)	0	5362	11724	12063	12402	12741	13080
5. Налог на прибыль = строка 6 * 20%	0	1072	2345	2413	2480	2548	2616
6. Чистая прибыль = строка 6 – строка 7	0	4290	9379	9650	9921	10193	10464

Информация о работе Оценка эффективности инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Краткое описание

Оглавление

Файлы: 1 файл

Курсовая работа по инвестициям.docx