Процентный  риск – степень неопределенности, вызванная изменением процентных ставок на рынке капитала, что в свою очередь, может привести к возрастанию стоимости финансирования инвестиционного проекта;

      Риск  ликвидности – риск, связанный с невозможностью продать в подходящий момент и по приемлемой цене инвестиционный инструмент.

      Случайный риск – риск, проистекающий из события, большей частью или целиком неожиданно, которое имеет значительное и обычно немедленное воздействие на стоимость соответствующих инвестиций.

      В зависимости от причин возникновения  и возможности устранения различают  диверсифицируемый и недиверсифицируемый риск.

      Диверсифицируемый риск связан, как правило, с внутренними  факторами, т. е. зависит от деятельности самой организации, и который  может быть устранен в результате диверсификации.

      Недиверсифицируемый риск связан с внешними факторами (экономический кризис, политическая нестабильность и т.д.), т. е. не зависит от деятельности организации.

Методы  оценки риска инвестиционного  проекта

      Все методы применяемые при оценке рисков можно объединить в две группы:

      - объективные, основанные на обработке статистических показателей.

      - субъективные, основанные на личном опыте, оценке экспертов.

      Объективные методы применяются если имеется достаточная статистическая выборка по изучаемому признаку.

      В качестве показателей риска используются следующие:

      1. абсолютные показатели, к ним  относятся: дисперсия и среднеквадратическое  отклонение.

      2. относительный показатель, а именно  коэффициент вариации.

      Абсолютные  показатели риска отражают разброс  изучаемого признака вокруг среднего значения.

      Коэффициент вариации показывает, насколько процентов  отдельные значения изучаемого признака отклоняются от ожидаемой величины.

      Чем больше коэффициент вариации, тем  сильнее колеблемость, а значит и риск инвестирования.

      В экономической статистике установлена  следующая оценка различных значений коэффициента вариации: до 10% - слабая колеблемость; до 10-25% - умеренная колеблемость; свыше 25% - высокая колеблемость.

      В рамках бизнес планирования, в частности  при экономическом обосновании  инвкестиций, важным моментом является оценка риска инвестиционного проекта. Такая оценка может производиться с использованием следующего подхода.

      Так как в процессе своей реализации инвестиционный проект может иметь  несколько сценариев развития, необходимо оценить величину возможного дохода от инвестиций, а также вероятность  его получения.

      Далее используя ниже приведенную формулу, рассчитывают среднюю ожидаемую  величину дохода от инвестиций:

          

      где Д_i – доход i -ого уровня;

      p_i- вероятность возникновения дохода i –ого уровня

      n- количество прогнозов.

      Для анализа риска инвестиционного  проекта рассчитывают показатели:

      1. Дисперсии дохода проекта, рассчитывается  по формуле:

      

      2. Среднеквадратическое отклонение  доходности проекта, определяется  следующим образом: 

      

      3. Коэффициент вариации, определяют  по формуле: 

      

      где ЧДДож – среднее ожидаемое значение чистого дисконтированного дохода проекта;

      σ_ЧДД – среднеквадратическое отклонение чистого дисконтированного дохода проекта.

      При этом значение ожидаемого чистого дисконтированного  дохода определяется из выражения:

         

      где Дож₁ ; Дож₂ ; Дож_n – среднеожидаемый доход в 1, 2 и последнем году реализации инвестиционного проекта;

      p_i- вероятность возникновения доходности i –ого уровня;

      r – ставка дисконтирования;

      К – сумма инвестиций.

      Для расчета среднеквадратического  отклонения чистого дисконтированного  дохода проекта используют формулу:

      

      где σ_Д1; σ_Д2; σ_Дп – среднеквадратическое отклонение дохода проекта соответственно в 1, 2 и последнем годах его реализации;

      Субъективные  методы Суть большинства субъективных методов определения инвестиционных рисков сводится к следующему:

      · выявляются все возможные причины появления инвестиционного риска;

      · все выявленные причины ранжируются по степени значимости (влияния на инвестиционный риск), и для каждой из них устанавливаются определенный балл и весовой коэффициент в долях единицы;

      · обобщенная оценка риска определяется по формуле

        ,

      где  

      di – весовой коэффициент каждой причины инвестиционного риска; 

      Zi – абсолютное значение каждой причины в баллах.

      Обычно  абсолютное значение в баллах колеблется от 1 до 10.

      С приближением значения Р_И к единице величина инвестиционного риска снижается и наоборот. Особенно широкое распространение этот метод получил для оценки инвестиционного климата по отдельным регионам России.

 

 Пути  снижения инвестиционных рисков

      В теории риск-менеджмента выработаны определенные правила, которые следует соблюдать при управлении рисками. Наиболее существенные заключаются в следующем:

      · нельзя рисковать больше, чем может позволить собственный капитал;

      · нельзя рисковать многим ради малого;

      · положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения, в противном случае принимается отрицательное решение;

      Реализация  первого правила означает, что  прежде, чем принять решение о  рисковом вложении капитала, финансовый менеджер должен:

      · определить максимально возможный объем убытка по данному риску;

      · сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;

      · сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.

      Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой  степень риска, ведущего к банкротству. Она измеряется с помощью коэффициента риска, который рассчитывается по формуле:

        ,

      где Кр – коэффициент риска; 

      У – максимально возможная сумма  убытка, руб.; 

      С – объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных  поступлений средств, руб.

      Считается, что оптимальный коэффициент  риска составляет 0,3, а коэффициент  риска, ведущий к банкротству  инвестора – 0,7 и более.

      При управлении инвестиционными рисками  используется ряд приемов: в основном они состоят из средств нивелирования  рисков и приемов снижения степени  риска. Средствами нивелирования рисков являются их избежание и передача.

      Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако следует учесть, что избежание риска для инвестора чаще является отказом от прибыли.

      Передача  риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, как правило страховой компании.

      Снижение  степени риска – сокращение вероятности и объема потерь. Для снижения степени риска применяются различные приемы, из которых наиболее распространенными являются: диверсификация и лимитирование.

      Наиболее  распространенным из названных приемов  является диверсификация. Под диверсификацией в широком смысле понимается сознательный подбор комбинаций инвестиционных проектов, при котором достигается не просто их разнообразие, а определенная независимость динамики доходов от их реализации.

      Диверсификация  реальных инвестиций в основном направлена на создание диверсифицированного производства, т. е. на расширение номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции. В этом случае риск банкротства предприятия существенно  снижается.

      Лимитирование. Применяется при инвестировании с высокой степенью риска. Представляет собой установление лимита средств направляемых на реализацию одного инвестиционного проекта. Лимит устанавливается так, чтобы в случае срыва проекта финансовое состояние предприятия-инвестора не несло существенных негативных изменений. Данный метод часто применяется банками при выдаче ссуд.

7.Влияние  реальных инвестиций  на финансово-экономические  показатели работы  предприятия 
Планирование финансовых показателей инвестиционного проекта

      Большинство показателей инвестиционного проекта  имеют вероятностный, прогнозный характер. Причем достижение некоторыми показателями тех или иных значений связано  с наступлением определенных событий, выражающихся в достижении другими  показателями соответствующих величин. Например, объем производства продукции  при реализации проекта является вероятностной величиной. В зависимости  от рыночной конъюнктуры предприятие  может реализовать, а соответственно и произвести то или иное количество продукции. При различных объемах  производства различными, будут издержки производства и отпускные цены. Поэтому  обоснованное определение как эффективности инвестиций, так и их влияния на финансово-экономические показатели работы предприятия предполагает рассмотрение различных значений отдельных показателей с учетом вероятности этих значений.

      1) Рассмотрим один из возможных  подходов к определению ожидаемой величины выручки от продаж после ввода в эксплуатацию объекта инвестирования.

      Подход  основан на прогнозировании возможных  значений объемов производства в  натуральном выражении и оценки вероятности возникновения этих значений. Вероятность возникновения  того или иного значения задается в долях единицы, а сумма вероятностей равна 1.

      Поскольку цена за единицу произведенной продукции  зависит от объема производства, следует  прогнозировать и распределение  условной вероятности цены.

      Условная  вероятность – вероятность некоторого события при условии совершения другого события с заданной вероятностью. Применительно к нашему случаю рассматривается  условная вероятность цены при условии  достижения определенного значения объемом производства.

      Итак, определив экспертным путем возможные  объемы производства и вероятность  их возникновения, а также возможные  значения цены единицы продукции  и их условную вероятность, используем следующий алгоритм.

      Определяем  ожидаемый объем производства, при  этом используем формулу:

      

      где V_i - возможное значение объема производства, штук;

      p_i - вероятность достижения i - ого объема производства.

      Далее определяем расчетную вероятность  цены, при этом используют формулу.