Стоимость проведения прединвестиционных исследований в общей сумме капитальных затрат довольно велика. По данным Организацией Объединенных Наций по промышленному развитию (ЮНИДО), она составляет от 0,8 процента для крупных проектов до 5 процентов при небольших объемах инвестиций.

      В общем случае результаты прединвестиционных исследований должны дать исчерпывающую характеристику инвестиционного проекта. На всех стадиях, несмотря на различную глубину проработки, исследования должны вестись комплексно, с возможным привлечением специалистов самого широкого профиля для уточнения технологических, технических и других вопросов (так называемые "поддерживающие исследования").

      Как правило, в конце прединвестиционной фазы должен быть получен развернутый бизнес-план инвестиционного проекта.  

Бизнес-план инвестиционного проекта

      Бизнес-план - это документ, в котором содержится необходимая информация об инвестиционном проекте, в его рамках описываются все основные аспекты разрабатываемого коммерческого мероприятия, анализируются все проблемы, с которыми может столкнуться предприятие, а также определяются способы решения этих проблем.

      Как правило, бизнес-план необходим там, где планируются какие-то изменения  в основном капитале предприятия, требующие  финансовых вложений (получение кредитов, вложение собственных средств). В  конечном итоге, бизнес-план позволяет  получить ответ на вопрос об экономической  целесообразности инвестиций с точки  зрения их эффективности и окупаемости.

      Структура и содержание бизнес-плана зависят  от специфики инвестиционного проекта  и его масштабности. При этом при  разработке бизнес-плана необходимо придерживаться принципа «разумной  достаточности».

      Ниже  приведем краткую характеристику основных разделов бизнес-плана, ориентированного на привлечение внешних инвесторов.

      1. Резюме.

      Раздел  должен показать потенциальным инвесторам привлекательность проекта.

      Резюме  – это сжатое описание инвестиционного  проекта его идеи, шагов, осуществляемых для реализации идеи, требуемых затрат, итоговых показателей.

      Инвесторы начинают знакомство с проектом с  резюме и нередко, рассмотрение проекта  на этом разделе и заканчивается. В этой связи данный раздел должен очень четко отражать идею проекта, требуемые ресурсы, возможные риски  и результаты реализации проекта  в цифровом виде.  

      2. Информация о предприятии.

      Если  проект осуществляется на действующем  предприятии, в данном разделе необходимо чётко и структурировано отразить информацию о его деятельности.

      Первую  часть раздела необходимо отвести  для описания истории создания, области  деятельности, динамики развития предприятия.

      Вторая  часть должна содержать анализ финансово-экономической  деятельности предприятия за предшествующий период.

      Здесь по возможности, следует провести сравнительный  анализ показателей деятельности предприятия  со среднеотраслевыми значениями.

      3. Информация об  отрасли.

      В этом разделе приводятся результаты анализа динамики отрасли (развивающаяся, стабильная, стагнирующая).

      Можно привести прогноз развития отрасли. Необходимую информацию можно получить из различных источников: отраслевых изданий, интернета, Госкомстата, и  т.д.

      4. Продукция.

      В разделе приводятся характеристики продукции (услуг) проекта, производится сравнительный анализ предполагаемой к производству продукции с продуктами-аналогами. Акцент следует сделать на преимуществах  продукции проекта по отношению  к конкурентам: лучшие технические  характеристики, лучший дизайн, надёжность, простота в эксплуатации, и т.д.

      5. Производственный  план.

      Здесь приводится краткое описание производственного  процесса и технологии производства, в такой форме, чтобы было понятно  неспециалисту. Приводится перечень, стоимость, условия поставки и условия оплаты необходимого оборудования. Если предполагается аренда оборудования, то определяются условия аренды.

      В разделе также даётся описание потребности  в сырье и материалах для производства продукции (предоставления услуг).

      6. Потребители и  сбытовая политика.

      Основная  цель данного раздела - доказать, что  реализация продукции (предоставление услуг) не вызовет серьезных проблем.

      Здесь необходимо привести прогноз спроса на продукцию, географию его распределения, определить основные спросообразующие факторы и построить прогноз их динамики.

      7. Ценообразование.

      На  практике используют два метода ценообразования  – затратный и рыночный. В первом случае цена определяется на основании  себестоимости единицы продукции  и выбранной нормой рентабельности. Во втором случае принимается во внимание цена на аналогичную продукцию конкурентов.

      8. Конкуренция.

      В разделе приводится характеристика и анализ потенциальных конкурентов: с позиции их слабых и сильных  сторон. Определяются основные факторы  конкурентоспособности предприятия, причем как внутренние, так и внешние.

      9. Поставщики.

      Здесь приводится краткое описание поставщиков  сырья и материалов. Определяются альтернативные источники снабжения  сырьем и материалами. Дается характеристика условий поставки и оплаты сырья.

      10. Организационный  план.

      Определяется  организационно-правовая форма будущего предприятия, численность персонала, планируемые затраты на оплату труда. Обязательно следует предоставить схематическое изображение организационной  структуры будущего предприятия.

      11. Рабочий график  реализации проекта.

      Здесь следует описать временной график реализации проекта и проведения запланированных мероприятий. Приводится график осуществления капитальных  вложений, выполнения работ, производственный график: начало производства продукции, выход на проектную мощность.

      12. Финансовый план.

      Раздел  предназначен для определения эффективности  и финансовой состоятельности проекта. Он является ключевым разделом бизнес-плана.

      Составление этого раздела один из самых ответственных  моментов. На основании данных финансового  плана производится анализ коммерческой (возможно и бюджетной) привлекательности  проекта.

      Здесь должна быть отражена информация о  планируемых доходах проекта (объёмы реализации), текущих затратах проекта, об инвестиционных затратах (капитальные  вложения, прирост оборотного капитала), планируемые источники финансирования, их структура (собственные, заемные), графики, условия привлечения и возврата заёмных источников финансирования.

      Обязательно должны быть приведены прогнозные формы  финансовой отчётности: Отчёт о прибыли, Отчёт о движении денежных средств, Баланс.

      Приводится  сводная характеристика эффективности  проекта и его финансовой состоятельности.

5. Обоснование экономической целесообразности инвестиций 
Экономические критерии оценки эффективности и выбора инвестиционных проектов

      В настоящий момент, в отечественной  практике инвестиционного анализа  для экономического обоснования  целесообразности реального инвестирования, а также для выбора наиболее эффективного инвестиционного проекта из ряда имеющихся альтернатив рекомендуется  применять Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, принятые в 1999 году Министерством экономики. В основе данных рекомендаций лежит  западный опыт, в частности разработки Организаций Объединенных Наций  по промышленному развитию (ЮНИДО).

      Осуществляя анализ целесообразности реализации инвестиционного  проекта (то есть экономическое обоснование  инвестиций) следует рассчитывать следующие  основные показатели (критерии) оценки эффективности инвестиций: чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс доходности (ИД), внутреннюю норму доходности (ВНД), срок окупаемости (Т). Расчет данных показателей основан  на дисконтировании, то есть приведении будущих потоков от инвестиционного  проекта к одному, как правило, настоящему моменту времени.

      ЧДД – один из важнейших  показателей или критериев оценки эффективности инвестиций, который в ряде случаев выступает как единственный. Измеряется в абсолютном выражении, обладает свойством аддитивности (возможно суммировать ЧДД отдельных проектов для определения общего ЧДД от инвестирования). Показатель может определяться:

      1) При экономическом обосновании  инвестиций в новое строительство  или при осуществлении инвестиционного  проекта «с нуля» - на основе  прогноза денежного потока создаваемого  реализацией проекта. В таком  случае обычно используют формулу:

      ЧДД= ,

      Где Di – совокупное сальдо денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности за период (±) ; r – ставка дисконтирования ( в долях единицы); n – номер периода. 

      N – горизонт планирования денежного потока от инвестиций (расчетный период),

      2) При экономическом обосновании  инвестиций направленных, например, на техническое перевооружение  действующего предприятия проще  прогнозировать не совокупный  денежный поток от инвестиций, а генерируемые ими прибыль  и амортизационные отчисления. В  таком случае, помимо выше приведенной  формулы можно использовать следующую:

      ЧДД= ,

      Где: П – величина чистой прибыли от реализации инвестиционного проекта (увеличенная на сумму уплачиваемых за период процентов по заемным средствам) на i- ом шаге проекта; АО – начисленные за i- й период амортизационные отчисления; К – единовременные капитальные вложения (или реальные инвестиции).

      Необходимо  отметить, что данный подход, также  как и предыдущий, может применяться  и для осуществлении инвестиционного проекта «с нуля».

      Обосновывая экономическую целесообразность реализации инвестиционного проекта, руководствуются  следующим:

      если: ЧДД > 0 – проект следует принимать, его реализация позволит получить прибыль;

      ЧДД = 0 – реализация проекта не принесет ни прибыли, ни убытка;

      ЧДД < 0 – проект следует отвергнуть, он убыточен.

      Как правило, когда выбирают один из взаимоисключающих  инвестиционных проектов (то есть когда  необходимо выбрать один проект с  совокупности возможных), предпочтение отдают тому, у которого наибольший ЧДД.

      Хотя, расчет ЧДД может являться достаточным  условием для оценки эффективности  инвестиций или для выбора одного инвестиционного проекта из совокупности, в практике инвестиционного анализа  также рассчитывают относительные  показатели, такие как индекс доходности и внутренняя норма доходности.

      Индекс  доходности (ИД или  PI) можно рассчитать по формуле:

       ,

      Используя показатель ИД при экономическом  обосновании инвестиций, возможны следующие  ситуации:

      ИД> 1, - проект следует принять (так как доходы от его реализации превышают затраты);