В целях проведения эффективной инвестиционной политики на уровне государства, необходимо разбивать ее на основные составляющие блоки. Степень проработки каждого  блока макроэкономической инвестиционной политики определяет ее эффективность  в целом.

     Можно выделить следующие блоки макроэкономической инвестиционной политики.

     Блок 1. Создание необходимых условий  для инвестиционной деятельности в  стране. Он включает в себя:

·     разработку и утверждение необходимых нормативных документов и законов в области инвестиционной деятельности;

·     совершенствование системы налогообложения;

·     создание необходимых условий для привлечения иностранных инвестиций;

·     создание инвестиционного рынка, в том числе рынка ценных бумаг;

·     создание необходимой инфраструктуры для инвестиционной деятельности (банки, страховые компании и др.).

       Блок 2. Выбор приоритетных направлений  использования капитальных вложений по отраслям народного хозяйства. Такой  выбор осуществляется исходя из необходимости  реализации Программы социально-экономического развития страны, а также значимости развития отдельных отраслей народного  хозяйства для экономики.

     Блок 3. Выбор и обоснование инвестиционных проектов на конкурсной основе. Обоснование  инвестиционных проектов осуществляется на основе общепринятой методологии, то есть на основе сопоставления их бизнес-планов.

      Блок 4. Расчет необходимого объема инвестиций, источников их покрытия и порядок  финансирования.

      Блок 5. Эмиссия государственных ценных бумаг. Этот блок тесно связан с предыдущим и включает в себя эмиссию государственных  ценных бумаг с целью получения  дополнительных финансовых источников для реализации инвестиционной политики на макроуровне.

     Блок 6. Распределение государственных  инвестиций по основным отраслям народного  хозяйства и субъектам РФ. Это  распределение осуществляется на основе выбранных для реализации инвестиционных проектов и имеющихся у государства  средств на их реализацию.

     Блок 7. Взаимосвязь инвестиционной политики с научно-технической и амортизационной. Эта взаимосвязь должна осуществляться в таком плане, чтобы амортизационная политика способствовала реализации инвестиционной и научно-технической политики, а инвестиционная политика способствовала реализации научно-технической политики, и, прежде всего, тех инвестиционных проектов, которые направлены на ускорение НТП.

     Блок 8. Влияние инвестиционной политики на важнейшие макроэкономические показатели развития страны. В этом блоке должно быть отражено, как повлияет реализация инвестиционной политики на прирост ВВП, национальный доход, обороноспособность страны, уровень жизни населения и др.

     Под инвестиционной политикой  на региональном уровне понимается система мер, проводимых на уровне региона, направленных на мобилизацию инвестиционных ресурсов и определение направлений их наиболее эффективного использования в интересах населения региона и отдельных инвесторов.

     Под инвестиционной политикой  предприятия понимается комплекс мероприятий, направленных на ближайшую и отдаленную перспективу, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и привлеченных средств в объекты реального и финансового инвестирования с целью получения дохода, обеспечения стабильной, бесперебойной деятельности хозяйствующего субъекта, минимизации его затрат.

      Важным  направлением микроэкономической инвестиционной политики является политика предприятий  в области реального инвестирования. Такая политика направлена на своевременное  обновление основных фондов, увеличение производственных мощностей (при условии  наличия экономической целесообразности такого мероприятия) и повышение  эффективности их использования. Она  включает в себя выбор приоритетных направлений инвестирования, экономическое  обоснование целесообразности инвестиций, поиск источников финансирования инвестиций, оценку влияния инвестиций с учетом структуры их финансирования на финансовый результат деятельности предприятия.

      Проводимая  предприятиями инвестиционная политика может быть как активной, так и  пассивной. Активная инвестиционная политика направлена на расширенное воспроизводство  внеоборотных активов, пассивная – на простое воспроизводство. 

Финансирование инвестиций 
Источники финансирования инвестиций, их классификация

      Понятие «источники финансирования» связано  с понятием «инвестиционные ресурсы».

      В экономической литературе чаще всего  встречается следующее определение  инвестиционных ресурсов: «денежные средства и иные активы, привлекаемые для осуществления вложений в объекты инвестирования». Таким образом, инвестиционные ресурсы помимо денежной, могут привлекаться в следующих альтернативных формах:

      природные ресурсы (земля, водные ресурсы, полезные ископаемые и др.);

      трудовые  ресурсы (рабочая сила в трудоспособном возрасте);

      материальные  ресурсы (основные производственные фонды  и оборотный капитал);

      информационные  ресурсы (все виды интеллектуально-информационных услуг).

      Как правило, на инвестиционные ресурсы, привлекаемые в альтернативных формах, приходится небольшая доля, наибольшая же их часть  мобилизуется в денежной форме.

      Инвестиционные  ресурсы, привлекаемые в денежной форме, называют источниками финансирования инвестиций.

      Источники финансирования реальных инвестиций могут  быть классифицированы по ряду признаков, наиболее важными из которых являются следующие:

·     по способу привлечения;

·     по отношениям собственности;

·     по объектам финансирования;

·     по степени генерации риска;

·     по видам собственности на инвестиционные ресурсы.

      По  способу привлечения выделяют внешние и внутренние источники реального инвестирования. Признак классификации является полезным при планировании инвестиций, так как позволяет оценить способность к самофинансированию и выявить потребность во внешних источниках финансирования инвестиций. К внутренним относятся все те источники, которые можно мобилизовать внутри субъекта хозяйствования (прибыль, амортизационные отчисления и др.), к внешним – источники, привлекаемые извне, например, средства, полученные в виде кредита, от эмиссии ценных бумаг и др.

      По  отношениям собственности источники финансирования реальных инвестиций подразделяются на собственные, привлеченные и заемные. Данный признак классификации детализирует предыдущий.

      Собственные источники. К ним относятся: нераспределенная прибыль; амортизационные отчисления; внутрихозяйственные резервы (созданные  в целях снижения риска денежные фонды; страховая сумма возмещения убытков, вызванных потерей имущества; ранее осуществленные долгосрочные финансовые вложения, срок погашения  которых истекает в текущем периоде; часть основных фондов, реинвестируемая  путем продажи; переведенная в наличность часть излишних ликвидных оборотных  активов).

      Заемные источники. К ним относят: кредитные  ресурсы банковской системы и  специализированных небанковских кредитно-финансовых институтов; средства полученные посредством  эмиссии облигаций; средства, централизуемые государством и выделяемые на возмездной основе на цели инвестирования; средства, полученные в виде кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов;.

      Привлеченные  источники. К ним относят: средства полученные от эмиссии обыкновенных акций, размещение паев; средства, централизуемые государством и выделяемые на безвозмездной основе на цели инвестирования; внутрисистемное целевое финансирование.

      По  объектам финансирования реальных инвестиций выделяют: источники, мобилизуемые на цели капитальных вложений и источники, мобилизуемые в целях восполнения потребности в оборотном капитале. Классификация по данному признаку является важной с точки зрения влияния на финансовую устойчивость предприятия. Так, например, финансирование реальных инвестиций посредством привлечения краткосрочного кредита банка является целесообразным в том случае, если средства направляются на покрытие потребности в оборотном капитале, использование данного источника на цели капитальных вложений окажет негативное влияние на финансовую устойчивость предприятия.

      По  степени генерации  риска источники реального инвестирования можно классифицировать на генерирующие риск и безрисковые. Классификация по предложенному признаку может оказаться полезной при обосновании оптимальной структуры источников финансирования инвестиций.

      К безрисковым источникам финансирования относятся те, использование которых не ведет к увеличению рисков предприятия, это: нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, внутрисистемное целевое финансирование и другие.

      К источникам, генерирующим риск, следует  относить те, привлечение которых  ведет к увеличению рисков предприятия. К ним относят: прибыль предприятия, если она направлена на цели инвестирования в ущерб выплате дивидендов (увеличивает  акционерный риск); средства, полученные из заемных источников (привлечение  этих средств увеличивает финансовый риск предприятия, так как их привлечение  связано с безусловным обязательством возвратить в установленный срок долг и уплатить определенный процент  за пользование); средства, полученные от эмиссии обыкновенных акций (использование  данного источника связано с  акционерным риском).

      По  видам собственности  на источники инвестирования выделяют: государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства и средства государственных внебюджетных фондов и др.); средства хозяйствующих субъектов коммерческого и некоммерческого характера; средства физических лиц; инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (или иностранные инвестиции).

      Под методом финансирования инвестиций понимается механизм привлечения источников инвестирования. Под формой финансирования инвестиций - внешние проявления сущности метода, которое выражается в конкретных способах мобилизации капитала. Таким образом, отдельно взятый метод финансирования может иметь свои формы внешнего проявления. При этом выделяемые в рамках отдельного метода формы объединяет их экономическая сущность, которая позволяет относить их именно к данному методу финансирования инвестиций. Например, привлечение кредита и эмиссия облигаций, являются формами заемного финансирования (которое рассматривается как метод финансирования), так как их привлечение отвечает условиям возвратности, срочности и платности, что и позволяет объединить их в рамках одного метода финансирования инвестиций.

      Выделяют  следующие методы и формы привлечения  источников реального инвестирования:

·     метод эмиссионное финансирование, формы: эмиссия обыкновенных акций и эмиссия привилегированных акций;

·     метод заемное финансирование, формы: кредит и облигационный заем;

·     метод государственное финансирование, формы: финансирование высокодоходных инвестиционных проектов на конкурсной основе, финансирование в рамках целевых программ;