Стоимостная оценка предприятия (бизнеса)

 

1.Данные 2011 года являются основой для построения денежного потока в прогнозные периоды. Более длительный период не обеспечивает достоверных данных, а более короткий не позволяет увидеть тенденции роста бизнеса. По данным ретроспективного анализа получим, что в 2012 году выручка возрастет на 91%, в 2013 – на 67%, а в 2014 на 70,4%. За пределами прогнозного периода рыночное положение компании стабилизируется, потоки денежных средств становятся стабильными (увеличение составит 1,3%).

2 Доля себестоимости  в выручке составила 89,6%, а в  последующие годы эта тенденция  сохранилась.

3. Валовая прибыль  = Выручка - себестоимость.

4. Внереализационные  доходы и расходы предприятия  отсутствуют.

6. Прибыль до налогообложения  равна сумме валовой прибыли  и внереализационных доходов  за вычетом внереализационных  расходов.

7. Налог на прибыль  составляет 20% от прибыли до налогообложения.

8. Чистая прибыль равна  прибыли от налогообложения за вычетом налога на прибыль.

9 Амортизация. После  чистой прибыли вторым по значимости  показателем, который оказывает  влияние на величину денежного  потока, являются амортизационные  отчисления, которые составляют 20% от  себестоимости реализованной продукции. Данная тенденция сохранятся в течение всех периодов.

10. Доля основного капитала  в валюте балансе составляет 88,8%, это высокий процент, предприятию  нет необходимости наращивания  производственных мощностей.

11. По мере роста  предприятия некоторая часть  его денежного потока должна направляться на финансирование закупок товарно-материальных запасов, роста дебиторской задолженности, эта величина называется потребностью предприятия в дополнительном оборотном капитале, то есть недостаток чистого оборотного капитала должен быть восполнен. Положение оборотных средств рассчитывается исходя из того, что доля постоянных расходов в себестоимости составляет 30%, а доля переменных 70%.

12. Денежный поток рассчитывается  по формуле: Чистая прибыль  + амортизация - кап. вложения- прирост оборотных средств.

15. Сумма текущей стоимости  денежных потоков = сумме денежных  потоков за четыре года.

17. Стоимость реверсии  на коэффициент постпрогнозного  периода.

18. Рыночная стоимость  предприятия = денежный поток  + текущая стоимость реверсии.

Определение ставки дисконта

Ставка дисконта для  оценки стоимости действующего предприятия  определяется на основе дохода альтернативных вложений и рассчитывается методом  кумулятивного построения.

 

 

Где: R- ставка дисконта, соответствующая величине дохода альтернативного вложения;

- безрисковая норма дохода в  %;

- поправка на риск, вложенная  в данное предприятие (в %);

За безрисковую норму  дохода принимается ставка по рублёвым долгосрочным депозитам сбербанка РФ.

На дату оценки данного  предприятия ставка по долгосрочным рублёвым депозитам составляет 6% в  год (http://bankir.ru/publication/article/8252637).

2.3 Затратный подход к оценке рыночной стоимости

рыночная стоимость  предприятие оценка

Затратный подход оценки предприятия основывается на следующем положении: стоимость предприятия может быть определена как разница между рыночной стоимостью и стоимостью его активов и общей суммой обязательств предприятия на дату оценки. Для этого балансовая стоимость активов, а также совокупная стоимость всех обязательств предприятия должна быть скорректирована на основе рыночной цены.

Расчет методом  чистых активов

Данный метод предусматривает  следующую последовательность действий:

1 этап. Анализируется  структура внеоборотных активов, и определяются объекты, которые должны быть исключены из оценки. Внеоборотные активы включают основные средства – 23164216 руб. Основные средства включают в себя здания, сооружения, машины и оборудование.

2 этап. Осуществляется  оценка недвижимого имущества предприятия. Так как в балансе нет разделения основных средств на более мелкие составляющие, предположим что большая часть основных средств это здания и сооружения, построенные в 2000 году. Тогда примем индекс переоценки, равный 1,1.

23164216*1,1=25480638 руб.

3 этап. Оценка стоимости  долгосрочных финансовых вложений. У нашего предприятия нет долгосрочных  финансовых вложений.

4 этап. Оценка оборотных  активов. Для расчёта оборотные  активы группируются следующим  образом:

А) запасы предприятия составляют 18834990 руб.

Б) НДС по приобретенным  ценностям - 3231077 руб.

В) дебиторская задолженность - из общей суммы дебиторской задолженности  на основе проведенного анализа финансового  состояния предприятия исключается  задолженность с истёкшим сроком исковой давности, а также нереальная к взысканию в связи с ликвидацией должника.

Таблица 3

Оценка дебиторской  задолженности

Наименование показателя	Сумма задолженности	Штрафные санкции	недоимка	Коэффициент текущей  стоимости	оценка
1.Общая сумма задолженности	713430
2. в том числе краткосрочные  финансовые вложения	-
3.Задолженность к оценке  просроченная из нее	713430   -	-	-	-	-
4. Задолженность в пределах установлен- ного срока погашения	713430	-	-	1	713430
Итого					713430

 

Г) расход будущих периодов оценивается по балансовой стоимости, либо подлежит исключению из баланса  – информация о расходах будущих  периодов отсутствует.

Д) денежные средства предприятия  в сумме составляют 113 руб.

5 этап. Определение общей  стоимости активов предприятия путём суммирования оценочной стоимости внеоборотных активов и оборотных активов – общая стоимость активов составит:

25480638+2920048=28400686 руб.

6 этап.

Определение общей суммы  обязательств предприятия на дату оценки по данным бухгалтерского баланса (долгосрочные обязательства), займы и кредиты, кредиторская задолженность. При этом с целью установления реального уровня этих обязательств следует запросить в налоговой инспекции информации о начисленных, но не предъявленных предприятием штрафных санкций за задержку налоговых выплат в бюджет и во внебюджетные фонды.

А) Кредиторская задолженность  составляет 15743453 руб., в том числе  по налогам и сборам – 1775643 руб.

Таблица 4

Оценка кредиторской задолженности

Наименование показателя	Сумма задолженности	Штрафные санкции	недоимка	Коэффициент текущей  стоимости	Оценка
1.Общая сумма задолженности	15743453
2. в том числе по  налогам и сборам	1775643
3.Задолженность к оценке, из нее просроченная	15743453
4. Задолженность в  пределах установленного срока погашения	15743453			1	15743453
Итого					15743453

 

Б) Займы и кредиты  организации предприятия составляют 29200480 руб. Общая сумма обязательств предприятия составила 44943933 руб.

7 этап. Стоимость предприятия  по затратному методу (на основе чистых активов) - как разность между общей стоимостью активов предприятия и общей суммой обязательств предприятия. Стоимость предприятия по затратному методу составит:

28400686–2920048= 25480638 руб.

Таблица 5

Определение стоимости  предприятия методом чистых активов

№ п/п	Наименование показателя			По данным баланса		По оценке	Прирост (сокращение)
				Код строки	сумма
1	Внеоборотные активы
1.1	Нематериальные активы			110	0	0
1.2	Основные средства в т.ч. здания и сооружения			120	231642166	284006863	52364697
1.3	Незавершенное строительство			130	-	-
1.4	Доходы в материальные ценности			135	-	-
1.5	Долгосрочные финансовые вложения			140	-	-
1.6	Прочие внеоборотные активы			150	-	-
Итого по разделу 1					231642166	284006863
2		Оборотные активы
2.1		Запасы		210	18834990	18834990
2.2		НДС по приобретенным ценностям		220	3231077	3231077
2.3		Дебиторская задолженность		230+240	7134300	7134300
2.4		Краткосрочные финансовые вложения		250	-	-
2.5		Денежные средства в тч валютные счета		260	113	113
2.6		Прочие оборотные активы		270	-	-
Итого по разделу 2					29200480	29200480
3			Обязательства
3.1			Займы и кредиты	610+590	29200480	29200480
3.2			Кредиторская задолженность в  том числе по налогам и сборам	620	15743453	15743453
3.3			Прочие кредиторы	625	-	-
Итого по разделу 3					44943933	44943933
4			Стоимость предприятия		202441686	25480638	52364697

 

Рыночная стоимость  оцениваемого предприятия определяется по формуле:

С рын = 254 806 38* 0,3 + 119 799 36* 0,3 + 14 548 683 6* 0,4 =

5 931 855 1 руб.

Заключение

Мы провели оценку предприятия двумя методами, на основании которых получили рыночную стоимость предприятия. Разница в стоимости при оценке различными методами весьма высока.

Полученная стоимость организации – 59 318 551 руб. Это значительная сумма для небольшой строительной организации, но учитывая значительное составляющее основных средств в балансе организации, ее специализацию и участие в строительстве объектов, думаю стоимость вполне обоснована.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Литература

1. Есипов В.Е., Терехова В.В, Оценка бизнес, СПБ/Питер- 2001 г.

2. Валдайцев С.В. Оценка стоимости бизнеса. М.: Издательство Маросейка.- 2007тг.

3. Оценка бизнеса: Учебник / А.Г. Грязнова, М.А. Федотова. - М.: «Финансы и статистика», 2007..)

4. Также были использованный  источники  в электронном виде  на различных сайтах оценки  предприятия

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ФОРМА № 1
БАЛАНС (АКТИВ)
наименование  позиций	код	отчётные даты
		01.01.2007	01.01.208	01.01.2009	01.01.2011
I. Внеоботротные  активы
Нематериальные активы	110	6215	0	2105	0
в том числе
организационные расходы	111	0	0	0	0
патенты, лицензии, товарные знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисл. права и активы	112	6215	0	2105	0
Основные средства (01,02,03)	120	220760679	221692025	221760221	231642166
в том числе
земельные участки и  объекты природопользования	121	0	0	0	0
здания, сооружения, машины и оборудование	122	220760649	221692025	221760221	231642166
Незавершённое строительство (07,08,61)	130	0	0	0	0
Долгосрочные финансовые вложения (06,82)	140	0	0	0	0
в том числе
займы, предоставленные  организациям на срок более 12 месяцев	144	0	0	0	0
прочие долглсрочные финансовые вложения	145	0	0	0	0
Прочие внеоборотные активы	150	0	0	0	0
Итого по разделу I	190	220766894	221692025	221762326	231645742
II. Оборотные  активы
Запасы	210	14968174	14542393	15358735	18834990
в том числе
сырьё, материалы и  другие аналогичные ценности (10,15,16)	211	9991074	8422681	8703579	15459385
животные на выращивании  и откорме (11)	212	0	0	0	0
малоценные и быстроизнаш.предметы (12,13,16)	213	316370	343061	551943	570188
затраты в незавершённом  производстве(20,21,23,29,30,36,44)	214	1314586	1314586	1314586	620124
готовая продукция и  товары для перепродажи (40,41)	215	73258	115526	346265	2185293
товары отгруженные (45)	216	0	0	0	0
расходы будущих периодов (31)	217	3272886	4346539	4442362	0
прочие запасы и затраты	218	0	0	0	0
НДС по приобретённым  ценностям (19)	220	3190352	2832762	3052406	3231077
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются  более чем через 12 месяцев после  отчётной даты)	230	3961992	5061601	5304072	7134300
в том числе
покупатели и заказчики (62,76,82)	231	3883632	4993001	5269181	7098760
векселя к получению (62)	232	0	0	0	0
прочие дебиторы	235	78360	68600	34981	35540
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются  в течение 12 месяцев после отчётной даты)	240	0	0	0	0
в том числе
покупатели и заказчики (62,76,82)	241	0	0	0	0
векселя к получению (62)	242	0	0	0	0
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)	243	0	0	0	0
задолженность участников по взносам в уставный капитал (75)	244	0	0	0	0
авансы выданные (61)	245	0	0	0	0
прочие дебиторы	246	0	0	0	0
Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82)	250	0	0	0	0
в том числе
инвестиции в зависимые  общества	251	0	0	0	0
собственные акции, выкупленные  у акционеров	252	0	0	0	0
прочие краткосрочные  финансовые вложения	253	0	0	0	0
Денежные средства:	260	88909	72062	71	113
в том числе
касса (50)	261	404	1	15	57
расчётные счета (51)	262	5	5	0	0
валютные счета (52)	263	0	0	0	56
прочие денежные средства (55,56,57)	264	88500	72056	56	0
Прочие оборотные активы	270	0	0	0	0
Итого по разделу II	290	22209427	22508818	23715284	29200480
БАЛАНС	300	242976321	244200843	245477610	260846222
БАЛАНС (ПАССИВ)
наименование  позиций	код	отчётные даты
		01.04.1999	01.07.1999	01.10.1999	01.01.2000
III. Капитал  и резервы
Уставный капитал (85)	410	740365	740365	740365	740365
Добавочный капитал (87)	420	220153450	221108450	221108450	231421550
Резервный капитал (86)	430	0	0	0	0
в том числе
резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством	431	0	0	0	0
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432	0	0	0	0
Фонды накопления (88)	440	2790	100000	183000	50000
Фонд социальной сферы (88)	450	3576662	3576662	3576662	3576662
Целевое финансирование и поступления (96)	460	5478880	3743689	4542046	9211271
Нераспределённая прибыль прошлых лет (88)	470	0	0	0	0
Нераспределённая прибыль  отчётного года	480	0	0	0	0
Итого по разделу III	490	229952147	229269166	230150523	244999848
IV. Долгосрочные  пассивы
Заёмные средства (92,95)	510	88500	80000	74997	67997
в том числе
кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев  после отчётной даты	511	8850	80000	74997	67997
прочие займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев  после отчётной даты	512	0	0	0	0
Прочие долглсрочные пассивы	520	0	0	0	0
Итого по разделу IV	590	88500	80000	74997	67997
V. Краткосрочные  пассивы
Заёмные средства (90,94)	610	0	0	0	0
в том числе
кредиты банков	611	0	0	0	0
прочие займы	612	0	0	0	0
Кредиторская задолженность:	620	12925638	14688916	15131346	15743453
в том числе
поставщики и подрядчики (60,76)	621	8070634	9471435	8996386	9170148
векселя к уплате (60)	622	0	0	407540	0
задолженность перед  дочерними и зависимыми обществами (78)	623	0	0	0	0
по оплате труда (70)	624	702067	439584	0	120257
по социальному страхованию (69)	625	1846595	1953519	2098081	2307867
задолж. перед бюджетом (68)	626	436908	860467	1555416	1775643
авансы полученные (64)	627	0	0	0	0
прочие кредиторы	628	1869434	1963911	2073923	2369538
Расчёты по дивидендам (75)	630	0	0	0	0
Доходы будущих периодов (83)	640	0	0	0	0
Фонды потребления (88)	650	10036	162761	120744	34924
Резервы предстоящих  расходов и платежей (89)	660	0	0	0	0
Прочие краткосрочные  пассивы	670	0	0	0	0
Итого по разделу V	690	12935674	14851677	15252090	15778377
БАЛАНС	700	242976321	244200843	245477610	260846222