В 1995 – 1996 годах получило развитие государственное  регулирование рынка ценных бумаг. В этот период были приняты фундаментальные  нормативно-правовые акты. Вступили в силу Гражданский кодекс РФ и Федеральные законы «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг». К началу 1996 года значительных масштабов достигла практика использования государством инструментов рынка ценных бумаг с целью финансирования дефицита государственного бюджета и реструктуризации внутреннего валютного долга.

     В результате внутренней политической нестабильности, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, недальновидной финансовой политикой Правительства России в 1997 году в РФ сложилась предкризисная ситуация. Кризис мировой финансовой системы в ноябре 1997 года стал одним из последних факторов спровоцировавших финансовый кризис в России в августе 1998 года. В результате кризиса был объявлен дефолт по государственным ценным бумагам РФ, рынок акций снизился  в 10 – 15 раз по сравнению с 1997 годом, курс доллара к рублю вырос за 6 недель в 4 – 4,5 раза, многие финансовые и инвестиционные компании обанкротились.

     Кризис  в финансовой сфере отразился  и на секторе реального производства, однако тут последствия кризиса несколько нивелировались за счёт роста курса доллара по отношению к рублю и, соответственно некоторого увеличения конкурентоспособности российских товаров на рынке.

     4.Перспективы развития рынка ценных бумаг в современной России.

     В настоящее время в РФ, как и  в других странах, происходит расширение банковских операций с ценными бумагами. Однако суммарная рыночная капитализация  российских банков (стоимость всех видов ценных бумаг, выпущенных банками) все еще несравнимо мала в сопоставлении с другими, в том числе развивающимися странами.

     С середины 1999г. в стране быстро развивается  рынок корпоративных облигаций. Можно говорить о возникновении  нового сегмента отечественного рынка, не менее привлекательного, чем рынок  государственных ценных бумаг. Расширяется привлечение ресурсов на долгосрочной основе, а также оказание посреднических услуг при первичном размещении ценных бумаг (андеррайтинг).

     Быстрыми  темпами развивается и вторичный  рынок корпоративных облигаций. На ММВБ в середине 2001г. ежедневный объем оборота этих инструментов занимал в среднем 40% от соответствующего оборота рынка государственных ценных бумаг, составляющего около 500 млн. руб.

     Ограниченным  остается инструментарий российского  рынка ценных бумаг. На отечественном биржевом рынке по-настоящему ликвидными могут считаться акции лишь 5-7 компаний и менее 10 выпусков государственных и корпоративных облигаций, что намного ниже, чем в других странах.

     Одно  из главных направлений развития российского рынка ценных бумаг сегодня - существенное увеличение количества обращающихся инструментов. Для этого необходимо:

     ü     расширение операций кредитования под залог государственных и корпоративных ценных бумаг (операций РЕПО), в частности продажа Банком России бумаг из собственного портфеля с обязательством обратного выкупа;

     ü     развитие рынков биржевой торговли инвестиционными паями, ипотечными облигациями, срочными производными инструментами, находящихся сейчас в зачаточном состоянии;

     ü     организация в России (в частности в Москве) международного сектора рынка ценных бумаг, т.е. осуществление на российских биржах листинга и обращения акций и долговых бумаг, входящих в расчет фондовых индексов Dow-Jones, NIKKEI и др.

     В соответствии с основными направлениями  экономического развития страны на 2002-2004 гг. и новой концепцией развития фондового рынка, одобренными Советом Федерации и Правительством РФ, необходимо законодательное закрепление возможности обращения иностранных ценных бумаг на российском рынке, а также принятие законов об инвестиционных фондах, об эмиссионных ипотечных ценных бумагах; изменение Закона "Об ипотеке (залоге недвижимости)"; внесение поправок в ГК РФ и НК РФ, земельное законодательство и др.

     Следует также преодолеть синдром недоверия  инвесторов, особенно граждан к рынку ценных бумаг. В развитых странах главная составляющая структуры всех инвесторов - физические лица, действующие напрямую или через пенсионные и паевые фонды, брокерские фирмы и банки и др. В РФ численность этой категории инвесторов составляет лишь несколько десятков тысяч обеспеченных граждан. Одно из важных направлений в решении этой задачи - развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых посредством Internet. Эта технология в начале 90-х гг. привлекла на фондовый рынок США дополнительно десятки миллионов граждан. В РФ система Internet-торговли была реализована в конце 1999 г. на ММВБ и также показала высокую эффективность; объем заключенных сделок в течение следующего года возрос почти в 70 раз и составил в среднем 27 млрд. руб. за месяц. Количество пользователей системы стремительно росло: в 2001 г. к ней было подключено 90 брокерских компаний.

     Широкое развитие систем фондовой торговли с  использованием Internet или других прогрессивных  технологий могло бы обеспечить доступ на российский рынок ценных бумаг существенно большему кругу граждан страны и зарубежных инвесторов. Однако этому препятствуют: низкий уровень организационно-технического развития телекоммуникационных сетей; ограниченность юридического обеспечения, в частности, наличие нерешенных вопросов оформления сделок (электронное факсимиле, например); фискальный характер налогового законодательства, в частности, удержание налога на доходы физических лиц с оборота совершенных сделок независимо от их прибыльности или убыточности и др.

     Современный рынок ценных бумаг Российской Федерации  активно развивается, растет его  значение как одной из важнейших  сфер макроэкономики страны. Государство  совместно с другими профессиональными  участниками рынка активно формирует его инфраструктуру. Являясь самодостаточной экономической системой, РФ не тяготеет ни к одному из мировых финансовых центров, поддерживая отношения с ними. Страна стремится стать самостоятельным финансовым центром и формирует собственную модель рынка ценных бумаг на основе учета мирового опыта, национальных интересов и традиций.

     В настоящее время ключевыми задачами в развитии фондового рынка России являются:

• Создание условий для привлечения инвестиций;
• Совершенствование нормативно-правовой базы рынка ценных бумаг;
• Защита прав инвесторов на фондовом рынке;
• Координация органов государственной власти  в вопросах регулирования и контроля фондового рынка.
• Внедрение новых информационных технологий на рынке ценных бумаг.