Теоретические аспекты диагностики банкротства

 

Таблица 12 – Определение финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Усл. обозн.	2006	2007	2008	Изменение +/-
1. Собственный  капитал	СК	9570	11593	18535	8965
2. Внеоборотные  активы	ВОА	14053	17098	22258	8205
3. Собственные  оборотные средства	СОС	-4483	-5505	-3723	760
4. Запасы  и НДС	З	7196	11492	11609	4413
5. Излишек/недостаток  собственных оборотных средств	СОС	-11679	-16997	-15332	-3653
6. Долгосрочные  обязательства	ДО	1051	663	605	-446
7. Собственные  и долгосрочные источники	СД	-3432	-4842	-3118	314
8. Излишек/недостаток  собственных и долгосрочных средств	СД	-10628	-16334	-14727	-4099
9. Краткосрочные  обязательства	КО	12373	18024	15702	3329
10. Общие  источники финансирования	ОИ	8941	13182	12584	3643
11. Излишек/недостаток  общих источников	ОИ	1745	1690	975	-770

 

В целом  у предприятия не хватает собственных  средств для формирования основных производственных фондов, что свидетельствует  о прямой угрозе банкротства, хотя и  наблюдается рост собственных оборотных  средств. На изменение СОС повлияло как рост суммы внеоборотных активов и запасов, так и одновременное увеличение величины собственного капитала. Изменения и значения второго показателя (излишек/недостача собственных и долгосрочных источников СД) совпадает с изменением и динамикой собственных оборотных средств из-за незначительной величины у предприятия долгосрочных обязательств.

Значение  показателя излишек/недостача общих  источников в отличие от первых двух показателей имеет положительную  величину (излишек) из-за введения в  расчет суммы краткосрочных обязательств.

Проведем  анализ деловой активности ООО «ФРЕГАТ-центр» в направлении анализа уровня эффективности использования ресурсов коммерческой организации. Расчет показателей  выполнен в табл. 13.

 

Таблица 13 – Расчет показателей деловой  активности ООО «ФРЕГАТ-центр» в 2006 – 2008 гг.

Показатель	2006	2007	2008	2007/ 2006	2008/ 2007	2008/ 2006
К-т  общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача), оборотов	3,14	3,53	4,38	0,39	0,85	-2,75
Фондоотдача, руб.	5,14	6,25	6,85	1,11	0,61	-4,02
К-т  отдачи собственного капитала, руб.	7,54	9,21	8,23	1,67	-0,98	-5,86
К-т  оборачиваемости оборотных средств, оборотов	8,07	8,10	12,12	0,03	4,02	-8,03
Период  оборачиваемости, дней	45,25	45,06	30,11	-0,19	-14,96	-45,44
Коэффициент оборачиваемости запасов, оборотов	10,18	9,40	13,28	-0,78	3,88	-10,95
Оборачиваемость запасов, дни	35,87	38,84	27,49	2,97	-11,35	-32,90
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов	65,38	82,57	155,20	17,19	72,63	-48,19
Период  оборачиваемости, дни	5,58	4,42	2,35	-1,16	-2,07	-6,74
Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов	198,67	211,42	0	12,76	0	-185,91
Период  оборачиваемости, дни	1,84	1,73	0	-0,11	0	-1,95
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов	8,05	8,80	18,16	0,75	9,36	-7,30
Период  оборачиваемости, дни	45,34	41,48	20,10	-3,86	-21,38	-49,20

 

На основе выполненных расчетов можно сформулировать следующие выводы. Коэффициент общей  оборачиваемости капитала показывает эффективность использования имущества. За исследуемый период динамика показателя следующая: в 2006 г. капитал ООО «ФРЕГАТ-центр» совершал 3,14 оборота в год, в 2007 г. значение показателя выросло до 3,53 оборота, в 2008 г. произошло дальнейшее увеличение показателя до 4,38 оборота  в год, в результате более быстрого роста выручки в 2008 г. чем имущества  предприятия.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств  показывает скорость оборачиваемости  оборотных активов. Его рост к  2008 г. однозначно заслуживает положительной оценки. В целом динамика этого показателя совпадает с динамикой коэффициента общей оборачиваемости капитала ООО «ФРЕГАТ-центр» - случае ООО «ФРЕГАТ-центр» все оборотные активы предприятия, проходя полный цикл, совершают 8 оборотов в год в 2006-2007 г. и 12,12 в 2008 г., что положительно характеризует управление активами. Соответственно с увеличением оборачиваемости снизилась и продолжительность периода оборота оборотных средств с 45,3 дня в 2006 г. до 30,1 дня в 2008 г.

Показатель  фондоотдачи свидетельствует об эффективности использования основных средств предприятия и имеет  очевидную экономическую интерпретацию, показывая сколько рублей выручки  приходится на 1 руб. вложенный в  основные средства. В случае ООО  «ФРЕГАТ-центр» этот показатель в 2006 г. составил 5,14 руб. на каждый рубль, т.е. был достаточно высоким, хотя это можно объяснить не качественным его содержанием, а низкой стоимостью основных средств. В 2008 г. из-за дальнейшего снижения стоимости основных средств показатель фондоотдачи вырос до 6,85 руб. В принципе эффективность использования основных средств предприятием достаточно высокая.

Коэффициент отдачи собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, т.е. сколько рублей выручки приходится на 1 руб. вложенный в него. В 2006 г. используя собственный капитал, ООО «ФРЕГАТ-центр» получало 7,54 руб. выручки; в 2008 г. – 8,23 руб. (рост показателя связано с увеличением суммы  собственного капитала из-за роста  такой статьи баланса как «Нераспределенная  прибыль»). Таким образом, прослеживается положительная динамика данного  показателя.

Оборачиваемость материально-производственных запасов  в 2006 г. составила 35,87 дня, в 2008 г. – 27,49 дня, соответственно выросло количество оборотов, совершаемых запасами предприятия с 10,18 оборота в 2006 г. до 13,28 в 2008. Показатель оборачиваемости денежных средств изменился по аналогии с показателем оборачиваемости запасов, но продолжительность периода намного меньше из-за маленьких сумм денежных средств в течение 2006-2007 гг. (особенно значительно было их уменьшение в 2008 г.). Если в 2006 г. денежные средства совершали полный оборот за 1,84, то в 2007 – за 1,73 дня. В целом положительная тенденция уменьшения продолжительности оборота всех проанализированных видов оборотных активов может быть объяснена как ростом выручки до 2008 г., так и общим уменьшением всех составляющих оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности  демонстрирует аналогичную динамику: с 65,38 оборотов в 2006 г. средства предприятия  в дебиторской задолженности  стали совершать 155,2 оборота в 2008 г., соответственно снизив продолжительность  нахождения средств предприятия  в этом виде активов с 5,6 дней до 2,4 дня.

Оборачиваемость кредиторской задолженности предприятия  возросла: за исследуемый период количество оборотов выросло на 9,3 оборота в  год с соответствующим сокращением  периода на 25,24 дня.

ООО «ФРЕГАТ-центр» можно считать динамично развивающимся  предприятием, хотя самые большие  значения показателей наблюдались  в 2007 г., а в 2008 г. произошло их снижение. Однако в рамках поставленных в работе задач, необходимо более подробно проанализировать эффективность финансово-хозяйственной деятельности, рассчитав показатели рентабельности. На основании расчетов табл. 14 можно сделать выводы:

 

Таблица 14 - Анализ показателей рентабельности ООО «ФРЕГАТ-центр» в 2006 – 2008 гг.

Коэффициент	2006 г.	2007 г.	2008 г.	динамика
Рентабельность  всего капитала	0,0229	0,0680	0,1277	0,1047
Рентабельность  использования собственного капитала	0,0551	0,1775	0,2400	0,1849
Рентабельность  использования оборотных активов	0,0589	0,1561	0,3535	0,2945
Рентабельность  продаж	0,0023	0,0211	0,0361	0,0339
Рентабельность  производственной деятельности	0,0098	0,0253	0,0384	0,0286
Коэффициент затрат	0,7468	0,7613	0,7586	0,0118

 

- все  показатели рентабельности в  2006 г. имеют отрицательное значение из-за убытка как результата хозяйственной деятельности, но в целом прослеживается положительная динамика этих показателей, хотя стоит отметить низкий уровень рентабельности, отрицательно характеризующий финансово-хозяйственную деятельность предприятия;

- рентабельность  всех вложений в ООО «ФРЕГАТ-центр»  составила в 2008 г. 12,77 коп. на каждый рубль вложений;

- рентабельность  использования собственного капитала  – 24 коп. на каждый рубль  капитала предприятия в 2008 г., рост показателя к 2009 г. составил 29,5 коп. на каждый рубль;

- в результате  использования оборотных активов  ООО «ФРЕГАТ-центр» получало с  каждого рубля, вложенного в  них, 35,35 коп. в 2008 гг.;

- показатели  рентабельности продаж также  достаточно низок – 0,2 и 3,6 коп  с каждого рубля выручки от  реализации товаров, работ, услуг  в 2006 и 2008 гг., в целом значений  данного показателя явно недостаточно, чтобы говорить о возможности  вложений в данное предприятие;

- значения  рентабельности производственной  деятельности в 2008 г. 3,84 коп. говорят  о том, что с каждого рубля  потраченного на производство  и реализацию было получено  меньше 4 коп. прибыли, несомненно  в современных условиях полученные  значения должны побудить руководство  предприятия к решительным мерам  по повышению эффективности хозяйственной  деятельности и повышению инвестиционной  привлекательности предприятия;

- удельный  вес затрат в выручке достаточно  высок – больше 74% в 2006-2008 гг. соответственно, это также свидетельствует о  том, что невзирая на полученную  прибыль, эффективность финансово-хозяйственной  деятельности ООО «ФРЕГАТ-центр»  слишком мала.

В целом  вышеприведенные расчеты подтверждают правильность выводов о недостаточности  у предприятия ООО «ФРЕГАТ-центр» собственных средств на протяжении всего исследуемого периода. Поэтому  определим тип финансовой ситуации предприятия как неустойчивое финансовое состояние. Таким образом, расчеты  подтверждают правильность выводов (на основе анализа структуры пассивов баланса) и свидетельствуют о  неустойчивом финансовом состоянии  ООО «ФРЕГАТ-центр». Поэтому необходимо провести диагностику банкротства  предприятия.

Дискриминантная модель Альтмана:

 

Z=0,717 х1 +0,847 х2 +3,107 х3 +0,42 х4 +0,995 х5.

 

 

Для диагностики  банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 15.

 

Таблица 15 - Дискриминантная модель Альтмана

Показатель	Расчет	2006	2007	2008	Изменение +/-
х1	СОК/ВБ	-0,1493	-0,1599	-0,0895	0,0598
х2	нераспределенная  прибыль/ВБ	-0,0247	0,0477	0,1676	0,1922
х3	прибыль до уплаты процентов/ВБ	0,0426	0,1236	0,1723	0,1297
х4	СК/ЗК	0,7129	0,6204	1,1366	0,4237
х5	выручка/ВБ	3,1363	3,5260	4,3787	1,2424
Z		3,4244	4,0786	5,4474	2,0230

 

Константа сравнения - 1,23. Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.