Зарубежный опыт становления денежно-кредитных систем

     В 1717 г. управлявший Монетным двором великий  физик И. Ньютон установил золотое  содержание фунта (7,3222382 г), которое оставалось неизменным вплоть до 1931 г. Великобритания до официальной декларации золотого стандарта занимала доминирующее положение в мировом сообществе. Она поддерживала его благодаря инвестициям в экономику своих колониальных регионов и исключительному положению экспортера готовых изделий и импортера сырья. Многие страны держали свои официальные резервы в форме монетарного золота или на депозитах в лондонских банках. В то время фунты стерлингов на депозитах в Лондоне были равноценны монетарному золоту. Фактически существовала жесткая фиксация курсов валют разных стран к английскому фунту. Монетарная политика большинства государств находилась в зависимости от монетарной политики Британии. Каждое изменение процентных ставок в Лондоне вызывало колебания на валютных и фондовых рынках Бомбея, Сингапура, Йоханнесбурга и Нью-Йорка. Приоритетность Великобритании в валютной сфере сопровождалась затуханием параллельного использования золота и серебра и постепенного вытеснения последнего золотом.

     Существовавшая  на протяжении четырех веков биметаллическая денежная система была прекращена законом о золотом стандарте от 1816 г. Однако по причине нехватки металла для обеспечения функционирования новой системы размен банкнот на золото и чеканка золотых монет стали проводиться только в 1821 г. В период с 1821 по 1914 г. в Англии действовала такая форма золотого стандарта, как золотомонетная денежная система. Начиная с 1844 г. эмиссия банкнот практически на 100 % обеспечивалась золотом. Фидуциарная, т.е. не обеспеченная, основанная на доверии, эмиссия в то время не должна была превышать 14 млн ф. ст. в год.

     В 1914г. для покрытия военных расходов правительство стало выпускать казначейские билеты, отменив обмен банкнот на золото и изъяв золотые монеты из обращения. С 1925 по 1931 г просуществовал золотослитковый стандарт, который сменила существующая ныне система неразменных кредитных денег. В 1925— 1928 гг. была проведена денежная реформа, во время которой из обращения изымались казначейские билеты. Банку Англии предоставлялось право на фидуциарную эмиссию банкнот в объеме 260 млн ф. ст., а сверх этой суммы — с согласия казначейства, подтвержденного парламентом.

     В 1931 г. Великобритания возглавила стерлинговый блок, преобразованный в начале Второй мировой войны в стерлинговую зону — крупнейшую валютную зону, на которую приходилось около 1/6 мирового товарного оборота.

     В соответствии с законом от 28 июля 1971 г. выпускавшиеся раньше монеты — крона, двойной флорин, флорин, шиллинг и шестипенсовик — были вновь введены в обращение как монеты достоинством 25, 20, 10, 5 и 2,5 нового пенса. Шестипенсовик был изъят из обращения в 1980 г., а монета достоинством в 5 шиллингов — в 1990 г. Банк Англии выпускает банкноты достоинством 5, 10, ,20 и 50 фунтов стерлингов. Банкноты Банка Англии являются законным платежным средством в Англии и Уэльсе. Банки Шотландии и Северной Ирландии сохранили права по выпуску банкнот.

     Важным  направлением реформирования экономической  системы Великобритании, в том числе денежной и валютной, стало дерегулирование хозяйства. В 1979 г. ликвидирован валютный контроль, сдерживавший движение капиталов между Великобританией и другими странами. В октябре 1986 г. проведена реорганизация лондонской фондовой биржи, получившей в экономической литературе название «большой взрыв»: были упразднены минимальные фиксированные комиссионные, допущены на биржу банки и иностранные учреждения, членам биржи было разрешено совмещать функции брокера и джоббера (т.е. вести операции за собственный счет).

     Дерегулирование усилило уже давно развивавшиеся тенденции к диверсификации финансовых услуг, оказываемых банками, и к универсализации их деятельности. В результате экономика Великобритании стала одной из самых дерегулируемых в мире. По такому показателю, как «индекс свободы», страна находится на шестом месте (из 102 государств), уступая Сингапуру, Новой Зеландии, США, Швейцарии и Малайзии.

     На  протяжении 1980-х гг. Великобритания проводила такую форму монетарной политики, как таргетирование денежной массы. Главным преимуществом денежного таргетирования перед другими формами является возможность центрального банка корректировать монетарную политику с учетом национальных приоритетов, устанавливать целевые показатели инфляции, отличные от зарубежных, и способность противостоять внешним потрясениям. Политика оказывает влияние на инфляционные ожидания путем периодического оглашения установленных денежных агрегатов, тем самым подтверждая или опровергая желание и способность властей проводить выбранную политику. Однако к началу 1990-х гг. правительство убедилось в том, что контроль над ростом денежной массы осуществлять чрезвычайно трудно.

     Новым инструментом борьбы с инфляцией  была избрана привязка обменного курса фунта к стабильной немецкой марке, т.е. таргетирование.  В результате в 1990 г. Великобритании удалось снизить инфляцию с 10 % до 3 % в 1992 г. Однако в 1992 г. она отказалась от политики таргетирования обменного курса из-за кризиса Европейского механизма обменных курсов (ЕМОК), который исключил возможность для британцев ввести евро в ближайшем будущем.

     С 1993 г. Англия стала использовать другой элемент антиинфляционной политики — изменение краткосрочных процентных ставок.

     Динамика  курса фунта стерлингов по отношению  к доллару США демонстрирует поэтапное снижение первого. Так, в 1991 г. 1 ф. ст. равнялся 1,76 дол., в 1998 г. за 1 ф. ст. давали уже 1,65 дол. В июне 2001 г., в преддверии парламентских выборов в Великобритании, курс английского фунта стерлингов резко упал по отношению к доллару и другим основным валютам. К закрытию лондонского валютного рынка в июне 2001 г. курс фунта достиг самой низкой отметки по отношению к доллару за последние пятнадцать лет — за 1 фунт давали 1,3915 дол. [2, с. 195-200].

     Банк  Англии — старейший центральный  банк мира. Он возник четыре века назад в результате сделки между почти обанкротившимся правительством и группой финансистов-кредиторов.

     К концу XVII в. Англия оказалась на грани финансового краха. 50 лет почти непрерывных войн с Францией истощили экономику страны. Тогда правительственные чиновники вступили в переговоры с финансистами-кредиторами с целью получения денег для финансирования военной кампании. Шотландский финансист Вильям Петерсон предложил правительству от имени своей финансовой группы другой план. В обмен на привилегии со стороны государства он посоветовал создать банк, который выпустит новые банкноты и покроет дефицит. Банк Англии был основан актом парламента 27 июля 1694 г. Первоначально в нем работало 19 сотрудников. Капитал Банка представлял собой первый государственный долг Великобритании.

     Банк  функционировал как акционерная  компания, включавшая 1268 акционеров. Как всякий частный банк, в момент учреждения он размещал на рынке свои акции. Инвесторы, чьи имена никогда не разглашались, должны были выплачивать 1,25 млн фунтов  ст. золотом за одну акцию. Однако на самом деле первый взнос составил 1200 ф. ст., а всего было уплачено 750 тыс. ф. ст. что вызвало скачок инфляции, и за два года Банк оказался. С санкции казначейства Банк Англии мог давать директивы любому банку, чтобы обеспечить выполнение своих рекомендаций или просьб.

     Закон предоставил право правительству  утверждать правление Банка Англии в составе управляющего и его заместителя, назначаемых на 5 лет, и 16 директоров. Директора назначаются сроком на четыре года, причем ежегодно меняются четверо из 16. Четыре исполнительных директора работают в Банке на постоянной основе, а остальные 12 представляют коммерческие банки, промышленность, научные круги, профсоюзы.

     4 апреля 1979 г. первый английский  всеобъемлющий банковский закон получил королевское одобрение и вступил в силу 1 октября 1979 г. Этим законом за Банком Англии были закреплены права и обязанности по надзору за банковской системой. С 1 октября 1979 г. для создания депозитарного учреждения, на которое может распространяться закон, необходимо разрешение Банка Англии. При этом требуется предоставление подробной статистики о деятельности депозитарного учреждения, чтобы определить соответствие критериям, и информации о тех, кто отвечает за ее ведение. В случае, если учреждение-заявитель осуществляет основную деятельность за пределами Великобритании и привлекает депозиты через отделение в Объединенном Королевстве, Банк Англии должен получить подтверждение от соответствующего иностранного ведомства по надзору о том, что оно удовлетворено управлением банка и его общей финансовой устойчивостью.

     В 1987 г. Банк Англии получил дополнительные права и обязанности по надзору за банковской деятельностью. Однако спустя десятилетие, в 1997 г., функция банковского надзора была передана вновь созданному контролирующему органу.

     В настоящее время Банк Англии осуществляет свою деятельность исходя из трех приоритетных целей.

     - поддержка стоимости национальной валюты;

     - обеспечение стабильности финансовой системы;

     - обеспечение и повышение эффективности и конкурентоспособности финансовой системы внутри страны и на международной арене.

     Банк  Англии выполняет следующие функции:

     - служит банком для коммерческих и других центральных банков, а также для правительства;

     - реализует монетарную политику;

     - является эмитентом банкнот и другие.

        При выполнении первой функции  Банк Англии обслуживает три крупные группы клиентов.

         Первая — коммерческие банки. Все клиринговые банки имеют счета в Банке Англии. В операциях клиринга используются счета клиринговых банков в Банке Англии. Банки обязаны иметь определенную сумму на счете и не имеют права превышать ее. Все банки, осуществляющие деятельность в Великобритании, содержат 0,35 % суммы всех своих депозитов на счете (депозите) Банка Англии. Эта норма резервов и является главным источником дохода Банка Англии.

         Вторая группа — центральные банки других стран. Центральные банки зарубежных стран имеют счета и держат золото в Банке Англии и могут вести дела в Лондоне через Банк Англии.

         Третья — правительство. Правительство держит счета в Банке Англии. Таким образом, платежи, налоги в бюджет и платежи из бюджета на социальные нужды проходят через счета Банка Англии.

         Главной целью монетарной политики Великобритании является достижение ценовой стабильности. Поддержание оптимального уровня цен в настоящее время имеет два направления: достижение уровня инфляции 2,5 % и меньше и более открытый (свободный) режим монетарной политики. Важнейшим инструментом монетарной политики Англии является регулирование Уровня процентных ставок.

     Одним из инструментов монетарной политики являются операции Банка Англии на открытом рынке. Впервые он стал применяться  в начале 30-гг. XX в. и постепенно снизил долю учетных операций Банка Англии. Так же активно используется такой инструмент, как валютные интервенции, но он имеет в Великобритании свою специфику. Банк Англии широко освещает свое участие в этих мероприятиях. Смысл такой почти рекламы в том, чтобы убедить других участников валютного рынка сократить расход собственной валюты. Иногда центральный банк пытается удерживать рынок путем «словесных интервенций», т.е. информируя участников о своей заинтересованности относительно тенденции движения валютного курса. Наряду с Банком Англии монетарную политику в Великобритании проводит казначейство. Банк Англии, в отличие от других банков, не может действовать независимо от правительства. Принятый в 1946 г. акт Банка Англии дает казначейству право давать указания Банку Англии, и хотя казначейство никогда это право не использовало, отношения между ними таковы, что финальное решение по поводу процентных ставок принимает министр финансов. Тем не менее Банк Англии играет важную роль в принятии решения. Он публикует квартальный отчет по инфляции, который содержит подробный анализ информации, а также протокол встречи министра финансов и управляющего Банком (публикуется через шесть недель после их встречи) по поводу процентных ставок. При подготовке отчета по инфляции и процентным ставкам Банк Англии принимает во внимание внутренние и внешние экономические и монетарные факторы, которые могут повлиять на инфляцию в ближайшие два года. Рекомендации Банка по процентным ставкам содержат информацию об изменениях, влияющих на промышленность и торговлю в различных регионах Англии, которую предоставляют агенты Банка Англии [2, с 201-204].