Емісія цінних паперів та їх роль у формуванні банківських ресурсів

МАГІСТЕРСЬКА РОБОТА

на тему

«Емісія цінних паперів та їх роль у формуванні банківських ресурсів»

ЗМІСТ

ВСТУП………………………………………………………………………………..3

РОЗДІЛ 1 ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ЕМІСІЇ БАНКАМИ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ДЛЯ ФОРМУВАННЯ БАНКІВСЬКИХ РЕСУРСІВ………………………………8

1.1.Місце цінних паперів у формуванні банкуівських ресурсів……………….....8

1.2. Емісійні цінні парери: сутність та види……………………………………...24

1.3. Механізм управління емісійними операціями банку………………………..37

Висновки по I першому розділу…………………………………………………...45

РОЗДІЛ 2 АНАЛІЗ ТА ОЦІНКА ПРАКТИЧНИХ АСПЕКТІВ ВИКОРИСТАННЯ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В ПРОЦЕСІ ФОРМУВАННЯ БАНКІВСЬКИХ РЕСУРСІВ……………………………………………………….47

2.1 Загальна характеристика діяльності банку ВАТ «ВіЕйБі Банк»……………47

2.2 Організаційні засади емісії цінних паперів у ВАТ «ВіЕйБі Банку»………..50

2.3 Оцінка проведених банком емісій цінних паперів…………………………...68

Висновоки по II розділу…………………………………………………………....72

РОЗДІЛ 3 ШЛЯХИ ВДОСКОНАЛЕННЯ ФОРМУВАННЯ БАНКІВСЬКИХ РЕСУРСІВ ЧЕРЕЗ ЕМІСІЮ ЦІННИХ ПАПЕРІВ………………………………..74

3.1.Шляхи вдосконалення діяльності вітчизняних банків щодо випуску та обігу облігацій…………………………………………………………………………….74

3.2 Випуск комерційними банками України нових видів цінних паперів, як один з основних методів нарощення капіталу………………………………………….91

3.3 Стратегія IPO (initial public offering) як перспективний напрямок залучення коштів шляхом розміщення акций на світових биржах………………………..103

Висновки по III розділу…………………………………………………………...114

ВИСНОВКИ……………………………………………………………………….116

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ…………………………………….120

ДОДАТКИ

ВСТУП

Трансформація економічних відносин в Україні передбачає створення ефективного та прозорого механізму акумуляції й перерозподілу фінансових ресурсів між суб’єктами економічної діяльності у відповідності до ринкових правил та законів. Одним з таких генеруючих та перерозподільчих каналів повинен стати фондовий ринок як невід’ємна складова забезпечення цілісності та узгодженості функціонування всіх елементів економічної системи держави.

Важливу роль у розбудові ринку цінних паперів відіграють банківські установи, які є його провідними інституційними учасниками. Здійснення операцій з цінними паперами сприяє диверсифікації банківської діяльності та посиленню конкуренції у фінансово-кредитній сфері. Саме наявність конкурентного середовища визначає розвиток інноваційних фінансових методів та технологій, що в сукупності з іншими заходами щодо побудови ринкової економіки в Україні, забезпечуватиме суспільний прогрес у державі. Все це зумовлює необхідність проведення глибокого наукового дослідження, спрямованого на конкретизацію місця та ролі банків на ринку цінних паперів і розробку напрямів вдосконалення банківських операцій з фінансовими інструментами.

Актуальність теми магістерської дипломної роботи. На сучасному етапі ринкових перетворень в Україні операції банків з цінними паперами, в порівнянні із світовою практикою, здійснюються на недостатньому рівні. До того ж, переважно відбувається автоматичне перенесення західних методи, щодо формування портфелів цінних паперів фінансовими інститутами на фондовому ринку без достатнього врахування українських реалій, що не завжди призводить до бажаного результату. Це ставить перед вітчизняною фінансовою наукою завдання, з одного боку, розробки власної методологічної бази для активізації операцій банків з цінними паперами, а з іншого – необхідність критичного переосмислення рекомендацій і висновків західних класичних концепцій інвестування та сучасних банківських технологій, які забезпечують провідну роль операцій з цінними паперами в діяльності фінансово-кредитних установ країн з ринковою економікою. Емісія цінних паперів являє собою одним з найефективніших способів стабілізації фінансового стану в банку та швидке залучення додаткової частини до статутного капіталу. В розрізі сьогоднішньої ситуації (економічної кризи) в світі, кріїні, актуальність данної теми зростає ще більше ніж в попередні роки.

Дослідженню механізмів функціонування ринку цінних паперів та діяльності банків на цьому ринку присвячено ряд наукових праць, зокрема, фундаментальних досліджень (Г.Марковіц, Дж.Тобін, Дж.Сінкі, У.Шарп, І.Фішер, Ф.Фабоцци, Ф.Макколей) та робіт провідних зарубіжних вчених (П.С.Роуз, Р.Тьюлз, Ф.Мишкін, Д.Швагер, Р.Колбі, Т.Маєрс, Т.Адекєнов, Я.Міркін, В.Галанов, В.Букато та ін.). Вивчення даної проблеми здійснюють і українські вчені-економісти – А.А.Пересада, Б.Л.Луців, О.М.Сохацька, Л.О.Примостка, А.В.Мертенс, Ю.М.Лисенков, О.М.Мозговий, О.В.Ромашко, М.Ф.Пуховкіна, О.Г.Мендрул, В.І.Ляшенко та ін.

Вихід України у глобальне економічне середовище викликав ряд принципово нових проблем та задач, які постали перед комерційними банками. Для нормального функціонування економіки постійно необхідна мобілізація, розподіл і перерозподіл фінансових ресурсів між її сферами і секторами.

Особливої уваги заслуговує емісія цінних паперів комерційними банками України та їх роль у формування ресурсної бази банку. Здійснюючи емісійні операції, комерційні банки використовують конкретні стратегії, в яких обґрунтовуються довготривалі заходи, що зорієнтовані на отримання оптимального фінансового результату. Спираючись на світовий досвід, застосування та подальший розвиток прогресивних банківських технологій у практиці роботи комерційних банків повинно слугувати поштовхом в розвитку економіки України. Враховуючи те, що більшість банків в України прагнуть виходу на міжнародний ринок актуальної стала проблема емісії конкурентноспроможних цінних паперів, які б дозволяли залучати в економіку країни кошті іноземних інвесторів.

В умовах, що склалися на сьогодні на ринку банківських ресурсів, проблема інтеграції банківської системи України на міжнародні ринки ресурсів стає дедалі гострою.

              Все це актуалізує тематику дослідження і ставить питання необхідності формування ефективного інституту здійснення емісійних операцій комерційними банками України на рівні країни та світовому фінансовому ринку.

Мета і задачі. Метою магістерської дипломної роботи є всебічне вивчення проблем, пов’язаних з діяльністю українських банків на ринку цінних паперів, емпірична перевірка придатності західних методик здійснення фінансових інвестицій до вітчизняних умов, а також дослідження практичних питань емісії цінних паперів та обґрунтування шляхів підвищення її значення у формування ресурсної бази банку..

Досягнення поставленої мети визначило постановку та розв’язання таких наукових та практичних завдань:

                    дослідити економічний зміст ринку цінних паперів;

                    визначити місце та роль банків на ринку цінних паперів, а також розмежувати вкладення банками коштів у цінні папери та інвестиційну банківську діяльність у цілому;

                    обґрунтувати важливість операцій з цінними паперами при реалізації Національним банком України основних засад грошово-кредитної політики;

                    з'ясувати організаційно-правові засади емісії цінних паперів;

                    визначити перспективи емісійної діяльності банківських установ, що стосуються цінних паперів;

                    розробити напрями вдосконалення банківських операцій з цінними паперами (можливість використання технічного аналізу цінних паперів, досягнень сучасної портфельної теорії та методів активного й пасивного управління портфелем цінних паперів комерційними банками України, а також визначення ролі деривативів в управлінні банківськими ризиками).

Об’єктом дослідження є емісійна діяльність VAB Банку та комерційних банків України на ринку цінних паперів.

Предметом дослідження є рух грошових потоків, що виникає в процесі діяльності банків на ринку цінних паперів України.

Методи дослідження. Теоретичну та методологічну основу роботи складають дослідження вітчизняних й іноземних вчених щодо функціонування ринку цінних паперів та операцій банків з інструментами цього ринку. У магістерській дипломній роботі використано системний аналіз (для дослідження структури ринку цінних паперів України), порівняльний аналіз (для співставлення дохідності від вкладень банками коштів в цінні папери з альтернативними напрямками вкладення капіталу), дисперсійний та регресійний аналіз (для перевірки придатності досягнень сучасної портфельної теорії щодо її застосування банками України при формуванні портфеля цінних паперів), методи статистичного аналізу (для проведення технічного аналізу цінних паперів).

Інформаційною базою дослідження є наукові праці вітчизняних та зарубіжних економістів з теорії банківської справи, міжнародних економічних відносин та ринків цінних паперів; наукові та практичні дослідження з питань операцій банків на ринку цінних паперів, а також емісії цінних паперів; законодавчі та нормативні акти, які регулюють діяльність банків в Україні; нормативно-правові акти України, періодичні та монографічні видання, статистична звітність Національного банку України, Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку, комерційних банків, а також видання міжнародних фінансових організацій.

Наукова новизна одержаних результатів. В процесі роботи одержані такі суттєві наукові результати:

                    отримало подальшого розвитку визначення структури ринку цінних паперів України, що виразилося в розширенні поняття цього ринку (включення до його складу ринку деривативів і частини товарного ринку, де здійснюють обіг товарні цінні папери) та конкретизовано склад і напрями розвитку діяльності учасників вітчизняного ринку цінних паперів;

                    уточнено визначення сутності банківських вкладень у цінні папери (як фінансових інвестицій незалежно від терміну придбання) та обґрунтовано специфічні риси комерційних банків України в порівнянні з іншими фінансово-кредитними інститутами, що сприяють становленню банківських установ як провідних учасників ринку цінних паперів (універсальність діяльності, обсяг грошових ресурсів для інвестування в цінні папери та ін.);

                    запропоновано доповнити основні положення емісійної політики комерційного банку за рахунок включення до їх складу маркетингових процедур, що дозволять спрогнозувати попит на банківські цінні папери та визначити час виходу на ринок з емісією. Аргументовано необхідність запровадження й розвитку емісійних операцій банківських установ України шляхом випуску модифікованих облігацій, сек’юритизації активів та вперше доведено ефективність створення міжбанківського ринку депозитних сертифікатів в Україні;

                    в результаті комплексної оцінки основних етапів фундаментального аналізу цінних паперів, що здійснюють вітчизняні комерційні банки, одержано висновки про доцільність доповнення цього типу аналізу оцінкою характеристик цінних паперів (дохідність, прибуток на одну акцію та ін.) і нефінансових даних про діяльність емітентів, а також обґрунтовано найбільш прийнятні, в умовах сучасного стану вітчизняного ринку цінних паперів, напрями розвитку інвестиційних банківських послуг (брокерські, трастові й депозитарні послуги, андеррайтинг).

3

РОЗДІЛ 1 ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ЕМІСІЇ БАНКАМИ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ДЛЯ ФОРМУВАННЯ БАНКІВСЬКИХ РЕСУРСІВ.

1.1. Місце цінних паперів у формуванні банківських ресурсів

Враховуючи виключну важливість ресурсів банку для всього процесу його функціонування, насамперед слід визначитися з трактуванням цього поняття. В економічній літературі ця категорія трактується по-різному. Існує точка зору, згідно якою банківські ресурси формуються за рахунок власних, залучених та емітованих коштів. Окремі економісти поняття «банківські ресурси» розуміють як сукупність грошових капіталів, які залучні банками і використовуються ними для кредитно-розрахункових та інших операці. Іноді  ресурси комерційного банку ототожнюються з його пасивами, що складаються з власного капіталу та залучених коштів. Але найпоширенішим є таке визначння: «Ресурси комерційного банку – це сукупність грошових коштів, що перебувають у його розпоряджнні і використовуються для виконання активних операцій» [61, c. 30]. Узагальнюючи, можемо визначити, що розуміється під ресурсами банку – це сукупність грошових коштів і виражених у грошовій формі матеріальних, нематеріальних і фінансових активів, що перебувають у розпорядженні банку і можуть бути використані ним для здійснення активних операцій та надання послуг.

Звичайно, фінансовою основою банку, а також однію з складових банківського ресурсу, виступає його власний капітал. Власний капітал банку являє собою грошові кошти і виражену у грошовій формі частину майна, які належать його власникам, забезпечують економічну самостійність і фінансову стійкість банку, використовується для здійснення банківських операцій та надання послуг з метою одержання прибутку. Одним з джерелом формування власного капіталу є емісія банком дольових цінних паперів для ринку цінних паперів. Отже, важливим виступає розгляд питання щодо сутності ринку цінних паперів.

Ринок цінних паперів виступає важливою складовою фінансового ринку. Під ринком цінних паперів – у широкому розумінні – розуміють такий розділ фінансового ринку, на якому за незначний час створюються необхідні умови та відбувається швидка мобілізація, ефективний перерозподіл і раціональне розміщення фінансових ресурсів у соціально-економічному просторі держави з урахуванням інтересів та потреб суспільства шляхом здійснення емісій цінних паперів різними емітентами. У вузькому ж розумінні, ринок цінних паперів, як правило, означає взаємодію, що відбувається на ринку з приводу випущених цінних паперів.

              Головною метою ринку цінних паперів має стати становлення цілісного, високоліквідного, ефективного і справедливого ринку, регульованого державою та інтегрованого у світові фондові ринки.