Инвестиционная стратегия предприятия

Оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов страны повышает обоснованность управленческих решений по вопросам отраслевой и региональной диверсификации инвестиционной стратегии предприятий, создает условия осуществления более эффективной их инвестиционной деятельности. 
Разработанные стратегические направления инвестиционной деятельности дифференцируются затем по определенным периодам их реализации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Расчет экономического  эффекта

 

В таблице 16 приведен расчет эффективности данного инвестиционного проекта на основе чистой текущей стоимости.

Данные для расчета показателей  берем из следующих таблиц:

1. Объем ввода мощностей и капитальные вложения таблица 11;
2. Совокупные доходы от основной деятельности соответствуют итогам таблицы 13;
3. Эксплуатационные расходы уменьшаются на сумму амортизационных отчислений на полное восстановление, то есть соответствуют данным показателя «Эксплуатационные расходы (без амортизационных отчислений)» таблица 11;
4. Уплаченные налоги получены из таблицы 13 путем суммирования показателей «налог на прибыль» и «прочие операционные расходы»;
5. Чистый денежный поток это разница между разделом 1 и 2 по всем графам таблицы 15.

В настоящее время общепризнанным методом оценки инвестиционных проектов является метод дисконтирования, то есть приведение разновременных доходов  и расходов, осуществляемых в рамках инвестиционного проекта, к единому  моменту времени.

Чистая текущая стоимость (ЧТС) — один из показателей оценки эффективности, основанных на использовании метода дисконтирования. Приведение к одинаковой размерности осуществляется с помощью  коэффициента дисконтирования - коэффициент  приведения к текущей стоимости. Определяется он по формуле:

 

, (3.12)

 

где Е - ставка дисконтирования, которая  составляет 14 % в год;

t - общий расчетный период эксплуатации проекта, лет.

Чистая текущая стоимость позволяет  получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, то есть его  конечный эффект в абсолютной форме. Под ЧТС понимаются разница между  приведенными к настоящей стоимости  суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного  проекта и суммой инвестиционных затрат на реализацию. Расчет этого  показателя при единовременном осуществлении  инвестиционных затрат осуществляется по формуле:

 

ЧТС = , (3.13)

 

где ЧТС - сумма чистой текущей стоимости  по инвестиционному проекту при  единовременном осуществлении затрат, тыс. руб.;

ЧДПt — сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта, тыс. руб.;

ИЗ - сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию проекта, тыс. руб.; Т - число интервалов в общем расчетном  периоде.

Очевидно, что если:

• ЧТС>0, то Проект следует принять;
• ЧТС<0, то проект следует отвергнуть;
• ЧТС=0, по проект ни прибыльный, ни убыточный.

Чистый дисконтированный поток  денежных средств нарастающим итогом показывает год, в котором отрицательное  сальдо чистой текущей стоимости  перейдет в положительное сальдо чистой текущей стоимости - этот год  будет годом окупаемости инвестиций, определенный по чистой текущей стоимости.

По данным таблицы 11 можно сделать вывод, что чистый поток денежных средств нарастающим итогом становится положительным 2011 году реализации проекта. 2011 год и является годом окупаемости инвестиций, определенным по чистой текущей стоимости. Чистая текущая стоимость по проекту составила 9338434,24 руб., что говорит об эффективности инвестиционного проекта. На рисунке 1 приведен график, показывающий эффективность инвестиционного проекта на основе чистой текущей стоимости.

 

Рисунок 1 – Эффективность инвестиционного проекта на основе ЧТС

 

Эффективность инвестиций во многом определяется сроком их окупаемости - временем, в течении которого поступления  от производственной деятельности покроют  затраты на капиталовложения. Чистый дисконтированный поток денежных средств  нарастающим итогом, достигая положительного значения, показывает конкретный год, в котором полностью окупаются  инвестиции.

Эффективность капиталовложений характеризует  также индекс доходности (ИД). Расчет индекса доходности осуществляется по формуле:

 

ИД= , (11)

 

где ИД - индекс доходности, отн. ед.;

ЧДПt — сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта, тыс. руб.;

ИЗ - сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию проекта, тыс. руб.;

Т - число интервалов в общем  расчетном периоде.

Индекс доходности характеризует  «отдачу проекта» на вложенные средства: чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

Если ИД>1, то проект выгоден и  его следует принять.

Если ИД<1, то проект должен быть отвергнут.

Если ИД=1, то проект является не прибыльным и не убыточным.

В таблице 15 приведен расчет индекса доходности.

Из таблицы 15 видно, что ЧТС > О, ИД > 1 становится в 2011г. году реализации инвестиционного проекта.

 

 

Таблица 15 - Движение денежных средств, руб.

Наименование показателей	Год						Итого
	2010	2011	2012	2013	2014	2015
1 Приток средств
1.1 Доход от основной деятельности		2524121,60	3602785,60	4176836,80	4321329,60	4321329,60	18946403,20
1.2 Собственные средства предприятия  на начало реализации проекта	1493576,0	-	-	-	-	-	1493576,00
1.3 Привлеченный акционерный капитал	-	-	-	-	-	-	-
1.4 Кредиты	-	-	-	-	-	-	-
Итого по притоку денежных средств	1493576,0	2524121,60	3602785,60	4176836,80	4321329,60	4321329,60	20439979,20
2 Отток денежных средств
2.1 Организационные и другие  издержки подготовительного периода
2.2 Капитальные затраты	1493576,0
2.3 Эксплуатационные расходы (без  амортизационных отчислений)		479305,06	496947,70	506001,41	508164,34	508164,34	2498582,83
2.4 Прочие операционные расходы  (налог на имущество)		26286,94	19715,20	13143,47	6571,73	0,00	65717,34
2.5 Выплаты по кредиту	-	-	-	-	-	-	-
2.6 Проценты по кредиту	-	-	-	-	-	-	-
2.7 Налог на прибыль		412755,46	668977,80	806154,41	841890,80	843468,02	3573246,49
2.8 Выплаты дивидендов	-	-	-	-	-	-	-
Итого по оттоку средств	1493576,0	918347,45	1185640,70	1325299,29	1356626,87	1351632,35	61375446,66
3. Сальдо притоков и оттоков	0,00	1605774,15	2417144,90	2851537,51	2964702,73	2969697,25	12808856,54
3.1 То же нарастающим итогом	0,00	1605774,15	4022919,05	6874456,56	9839159,29	12808856,54

 

Рисунок 2 – Движение денежных средств

 

 

Таблица 16 - Эффективность инвестиционного проекта на основе чистой текущей стоимости, руб.

Наименование показателей	Год						Итого
	2010	2011	2012	2013	2014	2015
1. Приток средств
1.1 Доходы от основной деятельности	0,00	2524121,60	3602785,60	4176836,80	4321329,60	4321329,60	18946403,20
Итого приток денежных средств, руб.	0,00	2524121,60	3602785,60	4176836,80	4321329,60	4321329,60	18946403,20
2. Отток средств
2.1 Общие капитальные затраты,  руб.	1493576,0	-	-	-	-	-	1493576,0
2.2 Эксплуатационные расходы (кроме  амортизационных отчислений), руб.	0,00	479305,06	496947,70	506001,41	508164,34	508164,34	2498582,83
2.3 Процент за кредит, тыс. руб.	-	-	-	-	-	-	-
2.4 Уплаченные налоги из прибыли,  руб.		26286,94	19715,20	13143,47	6571,73	0,00	65717,34
2.5 Выплачиваемые дивиденды, руб.	-	-	-	-	-	-	-
Итого отток денежных средств, руб.	1493576,0	505591,99	516662,90	519144,88	514736,07	508164,34	4057876,18
3 Чистый поток денежных средств  (раздел 1 - раздел 2)	-1493576,0	2018529,61	3086122,70	3657691,92	3806593,53	3813165,26	14888527,02
То же, нарастающим итогом	-1493576,0	524953,61	3611076,31	7268768,23	11075361,76	14888527,02
4 Коэффициент дисконтирования	1,00	0,88	0,77	0,67	0,59	0,52
5 Чистый дисконтированный поток  (п.3*п.4)	-1493576,0	1776306,05	2376314,48	2450653,59	2245890,18	1982845,94	9338434,24
То же, настающим итогом	-1493576,0	282730,05	2659044,53	5109689,12	7355588,3	9338434,24

 

 

Таблица 17 - Расчет индекса доходности проекта

Период	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,88	0,77	0,67	0,59	0,52
Отток средств, руб.	1493576,0
Дисконтированный отток  средств, руб.	1493576,0
Приток средств, руб.	-1493576,0	2018529,61	3086122,70	3657691,92	3806593,53	3813165,26
Дисконтированный приток средств, руб.	-1493576,0	1776306,05	2376314,48	2450653,59	2245890,18	1982845,94
Дисконтированный приток средств нарастающим итогом, руб.	-1493576,0	282730,05	2659044,53	5109689,12	7355588,3	9338434,24
ИД	-1,00	1,19	1,59	1,64	1,50	1,33

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В инвестиционной деятельности используются общепринятые, единые для всех участников инвестиционного  процесса термины и понятия. Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по реализации инвестиций. При этом инвестирование в создание и воспроизводство  основных фондов осуществляется в форме  капитальных вложений. Экономика  переходного периода приводит к  постепенному изменению структуры  капитальных вложений по формам собственности.

Во  время больших экономического кризиса 90-х годов возможностей для инвестиционной деятельности российских предприятий  было недостаточно. Недостаток финансовых ресурсов у предприятий в основном был вызван систематическими и растущими  неплатежами предприятий -- покупателей  продукции. Финансовый кризис 2009 года тоже, прежде всего, ударил по инвестициям. Тяжелое финансовое положение предприятий явилось основной причиной их низкой инвестиционной активности.