Уклонение от налогов по ценным бумагам

     Закладная не является эмиссионной ценной бумагой, а поэтому выдача одним лицом  двух или более закладных не является их выпуском, не подлежит государственной  регистрации в соответствии с  правилами Закона «О рынке ценных бумаг». 

     3.1.11. Ипотечные ценные бумаги 

     Необходимо  рассмотреть такие ценные бумаги, как ипотечные, которые представлены облигацией с ипотечным покрытием  и ипотечным сертификатом участия.

     Законодательное регулирование ипотечных ценных бумаг осуществляется Федеральным  законом от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об  ипотечных ценных бумагах»[] (в ред. от 27 июля 2006 г.) и Постановлением Правительства РФ от 15 октября 2004 г. № 562 «Об утверждении типовых правил доверительного управления ипотечным покрытием»[].

     Итак, облигация с ипотечным покрытием - облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью  или в части залогом ипотечного покрытия. Она удостоверяет права  ее владельцев на:

     1) погашение текущей стоимости  облигации; 

     2) выплату процентов; 

     3) права, вытекающие из залога  ипотечного покрытия.

     Необходимо  сказать, что представляет собой  ипотечное покрытие, выступающее  как особенность данного вида.

     В соответствии со ст. 3 Закона об ипотечных  ценных бумагах ипотечное покрытие могут составлять только обеспеченные ипотекой требования о возврате основной суммы долга и (или) об уплате процентов  по кредитным договорам и договорам  займа, в том числе удостоверенные закладными, и (или) ипотечные сертификаты  участия, удостоверяющие долю их владельцев в праве общей собственности  на другое ипотечное покрытие, денежные средства в валюте Российской Федерации или иностранной валюте, а также государственные ценные бумаги и недвижимое имущество.

     Следовательно, облигация с ипотечным покрытием  выступает как денежная доходная ценная бумага. При этом доход представлен  в виде дохода и дисконта (разницей между ценой приобретения и погашения).

     Поскольку рассматриваемый вид относится  к облигации как таковой, то форма  выпуска ее будет регулироваться Федеральным законом «О рынке  ценных бумаг». Соответствующее указание содержится и в ст. 9 Закона об ипотечных ценных бумагах. Следовательно, облигация с ипотечным покрытием будет отнесена либо к именным бездокументарным, либо документарным на предъявителя ценным бумагам. А порядок осуществления и передачи прав по ней будет следовать ее форме.

     При этом при документарной форме  облигаций с ипотечным покрытием  обязательным реквизитом сертификата  облигации с ипотечным покрытием  является:

     1) указание о порядке и об  условиях выплаты дохода владельцам  облигаций с ипотечным покрытием; 

     2) о порядке и об условиях  погашения таких облигаций.

     И еще одной особенностью этой облигации  следует выделить круг ее эмитентов. В соответствии со ст. 7 Закона об ипотечных  ценных бумагах Эмиссия облигаций  с ипотечным покрытием может  осуществляться только кредитными организациями  и ипотечными агентами (специализированной коммерческой организацией, которая  соответствует установленным требованиям  и исключительным предметом деятельности которой является приобретение прав требования по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и (или) закладных). Важно заметить, что ни одно лицо, за исключением лиц, имеющих в соответствии с указанным Федеральным законом право выпускать ипотечные ценные бумаги, не вправе привлекать денежные средства и иное имущество с использованием слов "облигации с ипотечным покрытием", "ипотечные сертификаты участия" и "ипотечное покрытие", а также не вправе использовать в своем наименовании слова "ипотечная специализированная организация" или "ипотечный агент" в любом сочетании (ст. 6 Закона).

     Разновидностью  облигации с ипотечным покрытием  является жилищная облигация с ипотечным  покрытием. Ее особенностью является то, что в ипотечное покрытие могут  входить только права требования, обеспеченные залогом жилых помещений.

     Ипотечный сертификат участия представляет собой  именную ценную бумагу, удостоверяющую:

     1) долю ее владельца в праве  общей собственности на ипотечное  покрытие;

     2) право требовать от выдавшего  ее лица надлежащего доверительного  управления ипотечным покрытием; 

     3) право на получение денежных  средств, полученных во исполнение  обязательств, требования по которым  составляют ипотечное покрытие (ст. 2 Федерального закона «Об ипотечных  ценных бумагах»).

     Выдача  ипотечных сертификатов участия  является основанием для возникновения  общей долевой собственности  владельцев ипотечных сертификатов участия на ипотечное покрытие, под  которое они выдаются, и учреждения доверительного управления таким ипотечным  покрытием.

     Таким образом, обязанным лицом по ипотечному сертификату и его эмитентом  выступает доверительный управляющий, которым может быть только коммерческая организация, имеющая лицензию на осуществление  деятельности по управлению инвестиционными  фондами, паевыми инвестиционными  фондами и негосударственными пенсионными  фондами, а также кредитная организация.

     Каждый  ипотечный сертификат участия удостоверяет одинаковый объем прав, в том числе  одинаковую долю в праве общей  собственности на ипотечное покрытие. Заметим, что при голосовании  на общем собрании владельцев ипотечных  сертификатов участия каждый такой  сертификат предоставляет его владельцу  один голос.

     Ипотечный сертификат участия не является эмиссионной  ценной бумагой, права, удостоверенные им, фиксируются в бездокументарной форме. Он также не имеет номинальной  стоимости.

     Учет  прав на ипотечные сертификаты участия, а также их обращение осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия  и, если это предусмотрено правилами  доверительного управления ипотечным  покрытием, на счетах депо депозитариями. Выпуск производных от ипотечных сертификатов участия ценных бумаг не допускается.

     Хотя  выдача ипотечных сертификатов участия  осуществляется лицу, которому принадлежат  права требования, составляющие ипотечное  покрытие. Тем не менее, Закон об ипотечных ценных бумагах закрепляет, что ипотечные сертификаты участия  свободно обращаются, в том числе  через организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

     Рассматриваемый нами вид ценных бумаг следует отнести к срочным ценным бумагам, поскольку время осуществления и передачи прав, удостоверенных им ограничено сроком договора доверительно управления ипотечным покрытием, который в соответствии со ст. 19 Закона не должен составлять менее чем год и более чем сорок лет.

     Таким образом, ипотечный сертификат участия  – это именная бездокументарная доходная ценная бумага, закрепляющая имущественные и неимущественные права ее владельца и обладающая сроком обращения. 

     3.1.12. Инвестиционный пай 

     К нормативным актам, регулирующим данный вид ценных бумаг следует отнести  Федеральном законе от 29 ноября 2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»[] (в ред. от 15 апреля 2006 г.). Постановление Правительства РФ от 25 июля 2002 г. № 564 "О типовых правилах доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фоном»[] (в ред. от 13 ноября 2006), Постановление Правительства РФ от 27 августа 2002 г. № 633 «О типовых правилах доверительного управления открытым паевым инвестиционным фоном»[] (в ред. от 13 ноября 2006), Постановление Правительства РФ от 18 сентября 2002 г. № 684  «О типовых правилах доверительного управления интервальным паевым инвестиционным фоном» (в ред. от 13 ноября 2006)[].

     Легальное определение инвестиционного пая  содержится  в Федеральном законе от 29 ноября 2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (в ред. от 15 апреля 2006 г.). В соответствии со ст. 14 данного закона инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей:

     1) долю его владельца в праве  собственности на имущество, составляющее  паевой инвестиционный фонд;

     2) право требовать от управляющей  компании надлежащего доверительного  управления паевым инвестиционным  фондом;

     3) право на получение денежной  компенсации при прекращении  договора доверительного управления  паевым инвестиционным фондом  со всеми владельцами инвестиционных  паев этого паевого инвестиционного  фонда (прекращении паевого инвестиционного  фонда);

     4) право владельца этого пая  требовать от управляющей компании  погашения инвестиционного пая  и выплаты в связи с этим  денежной компенсации, соразмерной  приходящейся на него доле  в праве общей собственности  на имущество, составляющее этот  паевой инвестиционный фонд (с  разницей в сроках такого погашения  в зависимости от типа инвестиционного  фонда).

     Также в инвестиционный пай закрытого  инвестиционного фонда предусматривает:

     1) право участвовать в общем  собрании владельцев инвестиционных  паев;

     2) право на получение дохода  от доверительного управления  имуществом, если выплата такого  дохода предусмотрена правила  фонда;

     В свою очередь, открытым (интервальным) паевым инвестиционным фондом может  быть предусмотрена возможность  обмена инвестиционных паев по требованию их владельцев на инвестиционные паи  другого открытого (интервального) паевого инвестиционного фонда, находящегося в доверительном управлении той же управляющей компании (ст. 22 Закона).

     Важно заметить, что право на выпуск (выдачу) данного вида ценных бумаг имеет  только управляющая компания паевого  инвестиционного фонда. В течение  срока формирования паевых инвестиционных фондов заявки на погашение и обмен  инвестиционных паев не принимаются.

     Каждый  инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в праве общей собственности  на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, и одинаковые права (ст. 14 Закона). Права, удостоверенные инвестиционным паем, фиксируются в бездокументарной форме.

     Поскольку законодатель относит инвестиционные паи к именным бездокументарным ценным бумагам, то ее передача будет  осуществляться в порядке, определяемом уступкой требования. При этом в  соответствии с п. 5 ст 14 Закона об инвестиционных фондах учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда и, если это предусмотрено правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на счетах «депо» депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев инвестиционных паев открываются лицевые счета номинальных держателей. Следовательно, передача также будет осуществляться посредством записей на лицевых счетах или счетах «депо». 

     Также закон прямо указывает на то, что  инвестиционный пай не является эмиссионной  ценной бумагой.

     Следует отметить, что количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющими компаниями открытого и интервального паевых инвестиционных фондов, не ограничивается. Однако, количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией  закрытого паевого инвестиционного  фонда, указывается в правилах доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом. При этом инвестиционный пай  не имеет номинальной стоимости.

     Тем не менее, количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может  выражаться дробным числом.

     Инвестиционные  паи свободно обращаются по окончании  формирования паевого инвестиционного  фонда. Ограничения обращения инвестиционных паев могут устанавливаться федеральным  законом.

     Инвестиционный  пай относится к срочным ценным бумагам, поскольку осуществление  прав по нему ограничено сроком действия договора доверительного управления, который не может превышать 15 лет (ст. 12 Закона).

     Доход по инвестиционному паю может  существовать в двух формах. Первая форма представляет собой разницу  между стоимостью пая на момент приобретения и его стоимостью на момент погашения. Вторая – выражается в виде дохода аналогичного выплате дивидендов. 

     Итак, инвестиционный пай представляет собой  ценную бумагу, которая выпускается  управляющей компанией паевого  инвестиционного фонда и которая  характеризуется как:

     1) именная;