Теоретичні основи формування залученого капіталу

       

       Коефіцієнт оборотності поточних активів даного підприємства становить 2,2. 

       Середня величина активів за даними балансу визначається за формулою: 
 

                                                                     (2.13) 
 

       де  СВа – середня величина активів;

       Ап, Ак – величина активів на початок  та на кінець періоду.

       

       На  данному підприємстві середня величина активів складає 1913095 тис. грн..

       Тривалість  одного обороту в днях визначається за формулою: 
 

                                                                                                    (2.14) 
 

       де  До – тривалість одного обороту  в днях;

       Копа  – коефіцієнт оборотності поточних активів.

       

       Розрахунок  цього коефіцієнта, показав, тривалість одного обороту на даному підприємстві становить 165 днів.

       Коефіцієнт залучення (вивільнення) оборотного капіталу у зв'язку з уповільненням (прискоренням) оборотності поточних активів розраховується за формулою: 
 

                                                                     (2.15) 
 

       де  Коз (в) – коефіцієнт залучення (вивільнення) оборотних коштів;

       ДРП – дохід від реалізації продукції, звітного періоду.

       

       Аналіз показників ефективності використання оборотних коштів та джерел формування оборотного капіталу повинен допомогти виявити додаткові резерви і сприяти поліпшенню основних економічних показників роботи підприємства.

       Ефективність діяльності будь-якого підприємства може оцінюватися за допомогою співвідношення прибутку і вкладеного капіталу (власного, інвестованого, позикового і т.д.). Економічний сенс значень показників рентабельності полягає в тому, що вони характеризують прибуток, одержуваний з кожної гривні коштів (власних і позикових), вкладених у підприємство.

       Існує і використовується система показників ефективності діяльності, серед них коефіцієнт рентабельності активів майна: 
 

                                                                                                        (2.16) 
 

       де  Ра – рентабельність активів підприємства;

       П – прибуток;

       Сва – середня величина активів підприємства.

       

       Цей показник відображає, який прибуток (дохід) отримує підприємство з кожної гривні, вкладеної в активи.

       З проведеного розрахунку, можна зробити  висновок, що рентабельність активів  на даному підприємстві становить 0,02.

       В аналітичних цілях визначається як рентабельність усієї сукупності активів, так і рентабельність поточних активів. Розраховується за формулою: 
 

                                                                                                   (2.17) 
 

       де  Рпа – рентабельність поточних активів;

       Свпа– середня величина поточних активів.

       

       Рентабельність поточних активів на даному підприємстві становить – 0,04.

       Показник прибутку на вкладений капітал, званий також рентабельністю власного капіталу, визначається за формулою: 
 

                                                                                                     (2.18) 
 

       де  Рвк – рентабельність власного капіталу;

       ЧП  – чистий прибуток;

       Вк  – власний капітал.

       

       Рентабельність  власного капіталу, на підприємстві, складає 0,03.

       Інший важливий коефіцієнт рентабельності реалізованої продукції, розраховується за формулою: 

                                                                                             (2.19) 
 

       де  Ррп – рентабельність реалізованої продукції;

       ДРП – дохід від реалізації продукції.

       

       Значення цього коефіцієнта показує, який прибуток має підприємство з кожної гривні реалізованої продукції. Тенденція до його зниження може бути і "червоним прапорцем"в оцінці конкурентоспроможності підприємства, оскільки дозволяє припустити скорочення попиту на його продукцію [11].

       Іншими словами, прибуток підприємства, отриманий з кожної гривні, вкладеної в активи, залежить від швидкості оборотності коштів і від того, яка частка чистого доходу (прибутку) у виручці від реалізації. У загальному випадку, оборотність активів залежить від обсягу реалізації і середньої величини активів.

       Одним з показників, застосовуваних для оцінки ефективності використання позикового капіталу, є ефект фінансового важеля.

       Дані для розрахунку ефекту фінансового важеля ТОВ "ІНТЕРПАЙП Ніко Тьюб" за 2009-2010 роки представлено в таблиці 2.8. 

Таблиця 2.8

Вихідні дані для розрахунку ефекту фінансового важеля

 
 
 

       Розрахуємо  ефект фінансового важеля з урахуванням  виплати відсотків по кредиту: 
 

                                                                        (2.20) 
 

       де: ROA - економічна рентабельність сукупного капіталу до сплати податків (відношення суми прибутку до середньорічної суми всього капіталу);

       Ко - коефіцієнт оподаткування;

       СВ - ставка позичкового відсотка, передбаченого контрактом;

       ПК - позиковий капітал;

       ВК - власний капітал.

       

       

       З отриманих даних видно, що ефект фінансового важеля в 2010 році знижується. Розрахуємо ефект фінансового важеля з урахуванням інфляції за формулою: 
 

                                           (2.21) 

       де: ROA - економічна рентабельність сукупного  капіталу до сплати податків (відношення суми прибутку до середньорічної суми всього капіталу); 
            І - темп інфляції.

       

       

       У результаті проведеного розрахунку можна зробити висновок, що в умовах інфляції ефект фінансового важеля підвищується по відношенню до ефекту фінансового важеля при обліку виплати відсотків по кредиту. У 2010 році також спостерігається зростання рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів в оборот підприємства.

       Оптимізація рішень щодо залучення капіталу – це процес дослідження безлічі факторів, що впливають на очікувані результати, в ході якого на основі раніше встановлених критеріїв оптимізації менеджерами - аналітиками здійснюється свідомий (раціональний) вибір найбільш ефективного варіанту залучення капіталу. В якості критеріїв оптимізації можуть виступати приріст узагальнюючих показників рентабельності капіталу, а розроблені на їх основі факторні моделі залежності рентабельності власного або позикового капіталу від інших приватних показників-факторів дозволяють виявити ступінь кількісного впливу кожного з них на зміну (+,-) результативних показників. 
Таким чином, ефективність використання капіталу характеризується його прибутковістю (рентабельністю).

       Розглянемо рентабельність позикового капіталу. Даний показник розраховується за формулою: 

                                                                                          (2.22) 
 

       де  Рпк – рентабельність позикового капіталу;

       Рпр – рентабельність продажів;

       Коб.а  – коефіцієнт оборотності активів;

       Кфз – коефіцієнт фінансової залежності.

       Розглянемо  показники факторного аналізу рентабельності позикового капіталу в таблиці 2.9. 

Таблиця 2.9

Показники факторного аналізу рентабельності позикового капіталу ТОВ «ІНТЕРПАЙП Ніко Тьюб» за 2009-2010 рр.., тис. грн.

 

       Розрахуємо залежність Рпк від приватних факторів, за допомогою методу ланцюгових підстановок:

       За  рахунок рентабельності продажів = 0,04 1,63/0,12 = 0,54  (0,54-13,58=