Методы и методики оценки степени риска предприятия

Теперь выполним формальные арифметические действия по построению комплексного финансового показателя, выполнив двойную свертку данных таблицы 4:

Где ij определяется по таблице 1, а ri - по формуле (21) или (22). В ходе свертки используются две системы весовых коэффициентов - значимости показателей и опорные веса (24) для сведения нескольких отдельных показателей в один.

В таблице 5 приведен классификатор  уровня комплексного показателя V&M, настроенный на систему весов (24):

Методика, рассматриваемая в статье Вишнякова Я.Д., Колосова А.В. и Шемякина В.Л. «Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в условиях враждебной окружающей среды бизнеса», предлагает оценивать риск банкротства следующим  образом.

 

                                                                                                                                       

                                                                                                                                          Таблица 5

 

                                                                   Заключение о финансовом состоянии предприятия

Интервал значений V&M	Заключение о финансовом состоянии
0 - 0.2	Предельный риск банкротства
0.2 - 0.4	Степень риска банкротства высокая
0.4 - 0.6	Степень риска банкротства средняя
0.6 - 0.8	Низкая степень риска банкротства
0.8 – 1	Риск банкротства незначителен

 

 

                                  

                      

                                

                      

                                  

 

 

Авторами статьи предлагается использовать модифицированную с учетом воздействий  окружающей среды и рыночных механизмов Z-модель, имеющую следующий вид:

 

R=А1хХ1+А2хХ2+А3хХ3+А4хХ4+А5хХ5+А6хХ6>0, (25)

где R -- рейтинговое число;

Х1 -- коэффициент обеспеченности предприятия  собственными средствами (отношение  собственных оборотных активов  к общей сумме активов);

Х2 -- коэффициент текущей ликвидности;

Х3 -- рентабельность собственного капитала;

Х4 -- коэффициент капитализации предприятия (отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемных средств);

Х5 -- показатель общей платежеспособности, определяемый как отношение рыночной стоимости активов ко всем обязательствам предприятия;

Х6 -- коэффициент менеджмента, определяемый как отношение выручки от реализации к величине текущих обязательств предприятия;

А1, А2, А3, А4, А5, А6 -- индексы значимости каждого фактора модели.

Коэффициенты являются показателями хозяйственной деятельности предприятия и степени его финансовой устойчивости. Они численно выражают риск неблагоприятного развития финансовой ситуации на предприятии.

Рейтинговое число R представляет собой  численное выражение реакции  предприятия на воздействие окружающей среды. Получившаяся величина R позволяет оценивать степень финансового риска данного предприятия при работе в условиях априорно враждебной окружающей среды бизнеса. При расчете R за несколько последовательных временных периодов мы получаем динамику изменения финансовой устойчивости предприятия, что позволяет анализировать влияние на него окружающей среды и тенденции дальнейшей динамики финансовой устойчивости предприятия.

При расчете в соответствии с  предлагаемой моделью впервые для  исчисления рейтингового числа применен коэффициент капитализации предприятия. Этот коэффициент позволяет в российских условиях, когда стоимость капитала предприятия по балансу занижена, точно оценить риск банкротства предприятия. До сих пор при расчете рейтингового числа использовались только стандартные коэффициенты финансового анализа, что ограничивало его экономический смысл. Также впервые для оценки качества менеджмента и, соответственно, степени финансовой устойчивости предприятия применен метод расчета коэффициента менеджмента как отношение выручки от реализации к текущим обязательствам предприятия. Основанием для именно такого расчета коэффициента является система налогообложения прибыли. Обычно коэффициент менеджмента определяется как отношение прибыли к выручке. Однако в условиях российской окружающей среды бизнеса предприятие стремится к занижению бухгалтерской прибыли всеми доступными способами. Поэтому стандартный расчет коэффициента менеджмента не позволяет реально принимать решения, касающиеся финансовой устойчивости предприятия. По мнению авторов статьи, при применении предлагаемого порядка расчета коэффициент будет отражать, насколько эффективно использует предприятие источники получения прибыли, насколько предприятие устойчиво к вредным воздействиям окружающей среды.

Следует отметить, что коэффициенты значимости для использования данной математической модели должны рассчитываться отдельно для каждой подотрасли. Например, они будут отличаться для анализа финансового состояния предприятий черной и цветной металлургии. Связано это ограничение с различиями в технологической цепочке и особенностями бухгалтерского учета.

Предлагаемая методика многофакторного  статистического анализа финансовой устойчивости предприятия позволяет  не только ответить на вопрос, находится  ли предприятие на грани банкротства или нет, но и выявить основные причины ухудшения финансового состояния предприятия, оценить факторы, определяющие состояние окружающей среды бизнеса и разработать меры по снижению финансовых рисков, угрожающих предприятию банкротством.

Предлагаемая модель оценки финансовых рисков промышленных предприятий учитывает как требования федерального законодательства «О несостоятельности (банкротстве)», так и реалии российского финансового рынка и уровень менеджмента в области управления финансовыми рисками.

 

                                         3. Приемы и методы управления риском

 

Методы управления рисками весьма разнообразны. Из сложившейся на настоящий  момент практики достаточно четко видно, что у российских специалистов с  одной стороны, и западных исследователей - с другой, сложились вполне четкие предпочтения в отношении методов управления рисками. Наличие подобных предпочтений обусловлено в первую очередь, характером экономического развития государства и, как следствие, группами рассматриваемых рисков.

Однако, несмотря на различия в предпочтениях, следует учитывать, что развитие экономических отношений в России способствует внедрению западного  опыта и, как следствие, сближению  российского и западного подходов к управлению и исследованию рисков.

Средствами разрешения рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени.

Избежание риска означает простое  уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска  для инвестора зачастую означает отказ от прибыли.

Удержание риска - это оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.

Передача риска означает, что  инвестор предает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании.

Для снижения степени риска применяются  различные приемы. Наиболее распространенными  являются:

-диверсификация;

-приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

-лимитирование;

-самострахование;

-страхование;

 

-Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения капитала, которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижения степени риска и потерь доходов.

Диверсификация позволяет избежать часть риска при распределении  капитала между разнообразными видами деятельности.

 

-Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

 

-Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и денежных страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску. Самострахование логично, когда стоимость страхуемого имущества относительно невелика по сравнению с имущественными и финансовыми параметрами всего бизнеса. Например, крупной корпорации нецелесообразно через страховую компанию страховать от пожара свое оборудование, которое установлено в небольшом арендованном ею помещении. Самострахование также имеет смысл, когда вероятность убытков чрезвычайно мала, когда фирма владеет большим количеством однотипного имущества. Так, транснациональные нефтяные компании, владеющие несколькими сотнями танкеров, практикуют самостраховку. Расчет очень простой и логичный: потеря одного танкера в год, что маловероятно, обойдется компании дешевле, чем плата страховых взносов за все танкеры.

-Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.

В таблицах 6 и 7 представлены способы  уменьшения негативных последствий  от различных видов риска, с которыми может столкнуться предприниматель.

                                                                                                                            

 

                                                                                                                                          Таблица 6

                                                               Различные виды риска, не связанные со страхованием                                                                                                                                         

 

                                                              

Вид риска	Способ уменьшения негативных последствий
Коммерческий риск	Правильное определение допустимого  уровня соотношения финансовых  коэффициентов. Правильный выбор способов повышения прогнозируемой рентабельности инвестиций в данный проект.
Риск не оптимального распределения  ресурсов	Четкое и правильное определение  приоритетов при распределении  ресурсов в зависимости от их наличия. Правильные и четкие маркетинговые  исследования  для определения  точного количества производимых продуктов. Использование матричной методики.
Экономические колебания  и изменения вкуса  клиентов	Эффективное прогнозирование и  планирование.
Действия конкурентов	Активная деятельность по изучению и предвидению возможных  действий конкурентов и их учет в маркетинговой и производственной деятельности.
Недовольство работников. Что может привести к их уходу или забастовкам	Хорошо продуманные социально-экономические  программы для служащих, учет их требований и просьб, проблем мотиваций, создание благоприятной психологической проблемы обстановки и т. д.
Финансовый риск, связанный с  пассивностью капиталов, с одновременным  размещением больших средств  в одном проекте	Правильное управление финансами, своевременное размещение пассивных  средств в приносящие прибыли проекты или предоставление выгодных кредитов. Главное, чтобы капитал не лежал «мертвым грузом», а работал. Передача части риска другом фирмам путем их подключения к участию в финансировании дорогостоящих и рискованных проектов, использование венчурного капитала.
Ошибки менеджеров	Более тщательная система контроля и проверки, оправданного дублирования, особенно в ответственных узловых  звеньях бизнеса, когда ошибка менеджера  может очень дорого стоить. В этой связи полезно моделирование возможных финансовых последствий ошибок при выполнении наиболее дорогостоящих проектов.
Изменения цен, спроса. Уровня прибыли	Более тщательное прогнозирование. Хеджирование и другие способы смягчения последствий  риска.
Риск не правильно                 выбранного проекта	Тщательная проверка всех аргументов «за» и «против». Использование компьютерного  моделирования для более точного просчета вариантов в случае особой сложности проектов.
Непредвиденные политические события, имеющие тяжелые последствия для данного бизнеса	Это не всегда можно предвидеть и  невозможно застраховать.                   Но это необходимо учитывать  как форс-мажорное  обстоятельство то есть иметь какие-10 жизненные  и психологические схемы.
Непредвиденные экономические  потрясения и  стихийные бедствия, Непредвиденны экологические катастрофы.	Это должно быть учтено как форс-мажорное обстоятельство.
Национальные и межнациональные  волнения.	Это можно учесть и предвидеть. Избежать тяжелых последствий можно с помощью правильной работы по связям с общественностью с учетом можно с помощью правильной работы по связям национально- психологических условий в данной местности.
Непредвиденные правительственные постановления (об изменениях в законах, ценах, налогах и.т.д.)	В России это имеет особенно важное значение. Поэтому необходимо тщательно  изучать подзаконные акты по основным законам, а также внимательно  следить за ситуацией. Абсолютно  непредвиденных постановлений не бывает. Они готовятся заранее после обработки общественного мнения.
Риск уничтожения             имущества, стоимость  которого невелика по сравнению с  финансовыми параметрами всей фирмы.	Самострахование с помощью внутренних мер.
Риск уничтожения большого  количества однотипного имущества.	Самострахование.

                                                   

                                                 

 

          

                                                                                                                                         Таблица 7

 

Вид риска	Различные виды риска, которые целесообразно  страховать с помощью страховых  компаний
Пожар и другое стихийные бедствия	Способ уменьшения негативных последствий
Автомобильные аварии	Страхование сумм вероятных  убытков. Страхование автомобиля
Риск уничтожения или порчи  груза	Страхование стоимости груза (морская, Авиационная и другие виды транспортной страховки) при транспортировке
Риск от небрежности работников фирмы	Страхование стоимости возможных  убытков от небрежности работников
Риск от вероятной служащих, нечестности             что может нанести материальный и моральный ущерб фирме	Приобретение в страховой компании бондов «честности»
Риск невыполнения обязательств одним  из работников или группой работников, от чего зависит выполнение всего  проекта	Приобретение бондов «гарантии»
Риск приостановки деловой активности фирмы (разные причины)	Страхование суммы возможных потерь за  весь период остановки бизнеса
Риск от возможной смерти или заболевания руководителя, ведущего работника фирмы, от интеллектуальной или другой квалифицированной деятельности от которых зависит успех фирмы	Страхование на сумму возможных  убытков. Это особенно важно в  наиболее ответственный период
Риск в связи с возможным заболеванием, смертью или несчастным случаем с работником	Страхование в страховых компаниях

                                    

                                                

При выборе конкретного средства разрешения риска предприятие должно исходить из следующих принципов:

 

- нельзя рисковать больше, чем  это может позволить собственный капитал;

- нельзя рисковать многим ради  малого;

- следует предугадывать последствия  риска. 

 

Применение на практике этих принципов  означает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно, определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.