Финансовый менеджмент

3. Принцип построения  отчета о прибылях и убытках  по функциям управления предполагает относить доходы и расходы к определенным областям деятельности организации и таким образом оценить их экономическое действие.

4. Принцип периодизации. В отчете о прибылях и убытках  отражаются части издержек и  поступлений, относящихся к данному отчетному периоду, в котором была произведена продукция или оказаны услуги, как доход. Такая периодизация поступлений служит основой для периодизации затрат.

5. Принцип разделения  результата. Доходы и расходы  должны быть разделены таким  образом, чтобы основные и прочие составляющие финансового результата были прозрачными (то есть распознаваемыми).

10. Показатели, характеризующие движение  денежных средств. Формы отчетности. Анализ движения денежных средств. 

Базовые отчетные формы  – бух. баланс и отчет о прибылях и убытках. К вспомогательным формам годовой отчетности относятся:

1. Отчет о движении капитала содержит показатели о состоянии и движении капитала собственников фирмы (уставного, добавочного и резервного капитала, а также нераспределенной прибыли) и сформированных резервов (резервов, созданных в соответствии с законодательством и учредительными документами оценочных резервов и резервов предстоящих расходов).

Движение каждого вида капитала (резерва) построено по принципу следующего балансового уравнения:

ОС_н + П_о – И_о = ОС_к

ОС_н - остаток средств различных видов капитала, резервов и фондов на начало отчет. периода,

П_о - поступило в отчет. периоде,

И_о - израсходовано в отчет. периоде,

ОС_к - остаток средств различных видов капитала, резервов и фондов на конец отчет. периода.

2. Отчет о движении денежных средств – это отчет, составляемый по данным бух. учета и характеризующий имевшие место в отчет. периоде источники появления и направления использования денежных средств в фирме в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Текущая деят. – это деят. организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели.

Инвестиционная  деят. – это деят. организации связанная с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей.

Фин. деят. – это деят. организации, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала организации, заемных средств (поступления от выпуска акций, облигаций, предоставление другими организациями займов, погашение заемных средств и т.п.)

Отчет о движении денежных средств строится на основе следующего балансового уравнения:

ДС_н + ДС_п – ДС_В = ДС_к

ДС_н - остаток средств на начало отчет. периода,

ДС_п - поступило денежных средств в течение отчет. периода,

ДС_В - выбыло денежных средств в течение отчет. периода,

ДС_к - остаток на конец отчет. периода.

Сведения об остатках денежных средств для включения  в отчетность выявляются по данным бух. учета и подтверждаются в ходе инвентаризации. Сведения о движении средств приведены в п. 29 ПБУ 4/99. В частности, в состав показателя ДС_п входят поступления от продажи продукции, товаров, работ и услуг, от продажи основных средств и иного имущества, авансы, полученные от покупателей, бюджет. ассигнования и иное целевое финансирование, кредиты и займы полученные, дивиденды, проценты, по фин. вложениям и прочие поступления. Соответственно, в состав ДС_В входят оплата товаров, работ, услуг, оплата труда, отчисления в гос. внебюджетные фонды, выдача авансов, фин. вложения, выплаты дивидендов, процентов по ценным бумагам, перечисления в бюджет, оплата процентов по полученным кредитам, прочие выплаты и перечисления.

Отчет о движении денежных средств может быть составлен 2 способами:

1. Движение от счетов  – последовательные перебор всех  операций по счетам ден. средств  и их разноска по статьям  отчета, т.е. по разделам, характеризующим  текущую, инвестиционную и фин.  деятельности.

2. Корректировка отчетной  прибыли на операции, отражающиеся на величине прибыли, но не предполагавшие реального движения средств (например, начисление амортизации уменьшает величину прибыли, но не затрагивает величину ден. средств, поэтому сумма начисленных за отчет. период амортизационных отчислений должна быть добавлена к величине прибыли).

11.Чистый оборотный (работающий) капитал, его влияние на динамику  наличных денежных средств.

Чистый оборотный  капитал (Чистый рабочий капитал, Net Working Capital, NWC) - разность между величиной текущих активов и текущих обязательств.

Данный показатель характеризует  величину оборотного капитала, свободного от краткосрочных (текущих) обязательств, т.е. долю оборотных средств компании, которая профинансирована из долгосрочных источников и которую не надо использовать для погашения текущего долга. Рост величины NWC означает повышение ликвидности компании и увеличение ее кредитоспособности. В то же время, слишком большие значения оборотного капитала могут сигнализировать о неэффективной финансовой политике компании, которая приводит к снижению рентабельности (например, выбор долгосрочных, но более дорогих источников финансирования; неоправданное снижение кредиторской задолженности и т.п.).

Формула расчета:

NWC = Текущие активы  – Текущие обязательства 

12.Ценность компании, пути её повышения.

Рын стоимость  компании - рын стоимость соб капитала и обяз-в компании.

Балансовая стоимость  компании (нетто) - суммарные активы минус  НМА и обяз-ва. Балансовая стоимость компании может быть ниже или выше ее рын стоимости.

Капитализированная стоим-ть - стоимость ппр с учетом капитализации возм-х дивидендов.

Реальная стоимость - стоимость активов ппр с учетом прибавочной стоимости, амортизации  и т.д.

Рыночная капитализация  акцй компании - суммарная рын стоимость  выпущ-х акций компании; кол-во выпущ-х акций, умноженное на их рыночную цену.

Стоимость действующего ппр - стоимость единого имущественного комплекса, определяемая в соответствии с рез-ми функц-ния сформировавшегося  про-ва. Оценка стоимости отдельных  объектов ппр заключается в определении вклада, который вносят эти объекты в качестве составных компонентов действующего ппр.

Стоимость компании  важнейшая хар-ка ее роста. Ключевой сост-щей успеха компаний на рынке  все больше становится быстрота реакции  на происходящие вне и внутри них изменения. Сегодня выигрывает тот, кто максимально использует изменения для роста и трансформирует их, на длительном горизонте, в значительные денежные потоки

Увеличение стоимости  компании, рост ее капитализации  одна из часто декларируемых целей  целью топ-менеджеров и владельцев компаний. Оценка стоимости проводится при решении таких задач, как:

взаимодействие  с инвесторами для привлечения  финансирования

анализ возможных  результатов слияний и поглощений

определение перспектив публичного размещения и подготовка к нему

оценка вар-тов  выхода из бизнеса.

Как показывает практика, реализация стратегии направленной на повышение размеров бизнеса, с  точки зрения создания стоимости  для акционеров, осуществляется по трем основным направлениям:

1.Формирование пакета инвестиционных проектов, способствующих диверсификации бизнеса, снижению зависимости от конъюнктуры рынка по одному виду деятельности, выходу на новые рынки и т.д.

2.Повышение эффективности  функционирования бизнеса (внутренняя  оптимизация), которое включает управление издержками и рисками компании, выработку оптимальных схем привлечения капитала, финансовый и организационный контроль, осуществляемый на основе ключевых показателей деятельности компании и пр.

3.Построение  эффективного взаимодействия с внешней средой, что включает взаимодействие с рынком (поставщиками и потребителями), надзорными и контролирующими органами, инвестиционным и профессиональным сообществами и т.п.

Особую роль играет разработка инвестиционных программ, так как внутр и внешняя оптимизация носят, во-первых, краткосрочный характер (оптимизировать производственный процесс до бесконечности невозможно), во-вторых, если бизнесом управляли эффективно, то преобразовывать особо нечего или данный параметр будет иметь небольшую величину. Поэтому наибольший акцент, с точки зрения создания стоимости, необходимо делать на реализации инвестиционных проектов, программ, которые бы позволяли компании развиваться более высокими темпами, чем остальные игроки и отрасль в целом.

В части повышения  эффективности функционирования бизнеса, кроме оптимизации финансовых, производственных и организационных ресурсов, требуется еще и оценка целесообразности и перспективности развития в рамках компании не свойственных ей направлений бизнеса. Необходимо вовремя и без сожаления избавляться от непрофильного бизнеса с целью высвобождения дополнительных ресурсов и направления их на создание стоимости компании.

13. Фактор времени в обосновании  финансовых решений. Инфляционное  обесценивание денег. 

Концепция временной стоимости денег

Концепция изменения  стоимости денег во времени играет центральную роль в практике финансовых вычислений и выражает необходимость  учета фактора времени при  осуществлении долговременных финансовых операций путем оценки и сравнения  стоимости денег в начале финансирования проекта и при их возврате в виде будущих денежных поступлений.

Концепция временной  стоимости денег заключается  в том, что стоимость денег  с течением времени изменяется с  учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента. Таким образом, одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость. При этом стоимость денег в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде. Эта неравноценность определяется действием трех основных факторов: инфляцией, риском неполучения дохода при вложении капитала и особенностями денег, рассматриваемых как один из видов оборотных активов.

Как известно, инфляционные процессы, свойственные любой экономике, вызывают обесценение денег. Это означает, что денежная единица сегодня имеет большую стоимость, чем завтра. Эта ситуация определяет желание инвестировать денежные средства с целью, как минимум, получить доход, покрывающий инфляционные потери.

Концепция временной  стоимости денег имеет принципиальное значение в связи с тем, что решения финансового характера предполагают оценку и сравнение денежных потоков, осуществляемых в разные временные периоды. Рассмотрим отдельные элементы методического инструментария стоимости денег.

Расчет простых процентов

Рассмотрим сущность наиболее важных терминов и понятий, применяемых при оценке изменения  стоимости денег во времени.

Процент — это  сумма дохода от предоставления капитала в долг или плата за пользование  ссудным капиталом во всех его  формах (кредитный процент, депозитный процент и пр.).

Простой процент  — это сумма дохода, которая  начисляется к основной сумме  капитала и может быть выплачена  в каждом интервале начисления, но не участвует в дальнейших расчетах в качестве расчетной базы в последующих периодах. Начисление простых процентов применяется, как правило, при краткосрочных финансовых операциях.

Наращение стоимости (компаундинг) — это процесс приведения настоящей стоимости денег к  будущей путем присоединения  к их первоначальной сумме начисленной суммы процентов.

Будущая стоимость  денег — сумма инвестированных  в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся  через определенный период времени  с учетом процентной ставки.

Дисконтирование стоимости — это процесс приведения будущей стоимости денег к настоящей путем изъятия из их будущей стоимости суммы соответствующих процентов, называемых дисконтом.

При расчете  суммы простого процента в процессе наращивания стоимости используется следующая формула:

I = Р * n * i,

где I — сумма процентов за установленный период времени в целом; Р — первоначальная (настоящая) стоимость денег; n — количество периодов, по которым осуществляется расчет процентных платежей; i — используемая процентная ставка, выраженная в долях единицы.

Будущая стоимость вклада (S) определяется по формуле:

S = P + I = P (l + n * i).

Расчет сложных  процентов

Сложный процент — это  сумма дохода, которая начисляется  в каждом интервале и присоединяется к основной сумме капитала и участвует  в качестве базы для начисления в  последующих периодах. Начисление сложных процентов применяется, как правило, при долгосрочных финансовых операциях (например, инвестировании).

При расчете суммы будущей  стоимости (Sc) применяется формула:

Sc = P * ( 1 + i)n.

Соответственно, сумма сложного процента определяется:

Ic = Sc — P,

где Ic — сумма сложных  процентов за установленный период времени; Р — первоначальная стоимость  денег; n — количество периодов, по которым  осуществляется расчет процентных платежей; i — используемая процентная ставка, выраженная в долях единицы.