Финансовый менеджмент

4. По отношению к объему производства все затраты можно разделить на постоянные и переменные. Переменные – затраты, меняющиеся при изменении объемов производства (расходы на содержание и эксплуатацию оборудования, прямые материальные затраты …). Постоянные - затраты, общая величина которых не изменяется существенно при изменении объемов производства (управленческие расходы, административные, ам. отчисления …)

5. По связи с технологическим процессом затраты подразделяют на основные и накладные. Основные – затраты, непосредственно связанные с технологическим процессом производства. Накладные – затраты, которыеобразуются в связи с организацией и обслуживанием производства и управления им.

6. По роли в процессе производства затраты делятся на производственные и внепроизводственные (коммерческие). Производственные - входят в себестоимость (прямые материальные затраты, прямые затраты на оплату труда, общепроизводственные). Внепроизводственные – не связаны с движением физических единиц готовой продукции, т.е. не относятся на остатки товарных запасов и списываются на счет того отчетного периода, в котором были произведены (коммерческие расходы, связанные с реализацией товаров, общие и административные, связанные с функционированием предприятия).

51. Стратегия управления оборотным  капиталом.

В теории финансового  менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия варьирующей их части, т.е. к выбору относительной величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная. Для удобства введены следующие обозначения:ВА — внеоборотные активы;ТА—текущие активы (ТА = СЧ + ВЧ);СЧ—системная часть текущих активов;ВЧ—варьирующая часть текущих активов;КЗ—краткосрочная кредиторская задолженность;ДЗ—долгосрочный заемный капитал;СК—собственный капитал;ДП—долгосрочные пассивы (ДП = СК + ДЗ);ОК—чистый оборотный капитал (ОК = ТА—КЗ).

Идеальная модель финансового управления оборотными средствами

Построение идеальной  модели основывается на самой сути категорий «текущие активы» и «текущие обязательства» и их взаимном соответствии. Термин «идеальная» в данном случае означает не идеал, к которому нужно стремиться, а лишь сочетание активов и источников их покрытия исходя из их экономического содержания. Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид:  ДП = ВА

Для конкретного предприятия  наиболее реальна одна из следующих трех моделей стратегии финансового управления оборотными средствами, в основу которых положена посылка, что для обеспечения ликвидности как минимум внеоборотные активы и системная часть текущих активов должны покрыться долгосрочными пассивами. Таким образом, различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов.

 Агрессивная модель финансового управления оборотными средствами

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы  служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части  текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК = СЧ). Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид: ДП = ВА + СЧ.

Консервативная  модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК =ТА). Безусловно, модель носит искусственный характер. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):ДП =ВА + СЧ + ВЧ.

Консервативная модель финансового управления оборотными средствами

Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих  активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов  покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части (ОК = СЧ + 0,5 ВЧ). В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне. Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью): ДП = ВА + СЧ + 0,5 ВЧ.

 Компромиссная модель  финансового управления оборотными  средствами

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

52. Управление запасами.

Политика управления запасами представляет собой часть  общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов ТМЦ, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечению эффективного контроля за их движением. Разработка политики управления запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов работ, основными из которых являются:

Анализ запасов  ТМЦ в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является выявление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответствующими запасами ТМЦ в предшествующем периоде и оценка эффективности их использования. Анализ проводится в разрезе основных видов запасов.

Определение целей  формирования запасов. Цели могут быть: обеспечение текущей производственной деятельности (текущие запасы сырья и материалов);обеспечение текущей сбытовой деятельности (текущие запасы готовой продукции);накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйственный процесс в предстоящем периоде.

Оптимизация размера  основных групп текущих запасов. С этой целью используется ряд моделей. Среди которых наибольшее распространение получила «Модель экономически обоснованного размера заказа». Она может быть использована как для оптимизации размера производственных запасов, так и запасов готовой продукции. Расчетный механизм этой модели основан на оптимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии. Эти операционные затраты предварительно разделяются на две группы:

а) сумма затрат по размещению заказов ( включающих расходы  по транспортированию и приемке товаров)

   ОПП

ОЗрз = ----------- х  Срз   , где 

   РПП  

ОЗрз - сумма  операционных затрат по размещению заказов; Срз - средняя стоимость размещения одного заказа; ОПП – объем производственного  потребления товаров в рассматриваемом  периоде; РПП – средний размер одной партии поставки товаров.

Из приведенной  формулы видно, что при неизменном объеме производственного потребления  и средней стоимости размещения одного заказа общая сумма операционных затрат по размещению заказов минимизируется с ростом среднего размера одной партии поставки товаров.

б) сумма затрат по хранению товаров на складе.

   РПП

ОЗхт = ----------- х  Сх   , где

      2

ОЗхт - сумма  операционных затрат по хранению товаров  на складе; Сх - стоимость хранения единицы  товара в рассматриваемом периоде.

Из приведенной  формулы видно, что при неизменной стоимости хранения единицы товара в рассматриваемом периоде общая  сумма операционных затрат по хранению товарных запасов на складе минимизируется при снижении среднего размера одной партии поставки товаров.

Т.о. с ростом среднего размера одной партии поставки товаров снижаются ОЗрз и возрастают ОЗхт. Данная модель позволяет оптимизировать пропорции между этими двумя  группами затрат так, чтобы их совокупная сумма была минимальной.

Определение экономичного (оптимального) запаса. Математически данная модель выражается формулой:

2*ОПП*Срз

РППо = Ö ¾¾¾¾¾¾ , где

      Сх

РППо  - оптимальный  средний размер партии поставки товаров.

Соответственно  оптимальный средний размер производственного запаса определяется по формуле:

ПЗо =РППо\2

53. Управление дебиторской задолженностью.

Дебиторская задолженность  может быть представлена следующими статьями: по основной деятельности, по прочим операциям. По осн деятельности отражается в статьях: счета к получению, векселя полученные. Счета к получению возникают тогда, когда сделка оформляется путем простой записи, проданных в кредит товаров и услуг по так называемому открытому счету, без письменного обязательства уплаты долга заемщиком. Векселя, полученные это письменное обязательство уплаты денег на определенную дату. Деб задол-ть по прочим операциям отражается в статьях: авансы служащим, авансы филиалам, депозиты как гарантия долга, деб зад по фин операциям. В развитых странах деб зад учитывается в балансе по чистой стоимости реализации, т е исходя из той суммы ден ср-в, которая предположительно должна быть, получена при погашении. Чистая стоимость реализации означает, что при регистрации деб зад учитываются безнадежные поступления и различного рода скидки. Управление деб зад предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости может быть достигнуто благодаря отбору потенциальных покупателей, определения условий оплаты, контроль за сроком погашения деб зад и воздействию на дебиторов. Отбор покупателей осуществляется путем анализа соблюдения платежной дисциплины в прошлом при помощи анализа их текущей платежеспособности, анализа уровня их финансовой устойчивости, анализа др фин показателей, характеризующих фин состояние предприятия и покупателей. Определение условий оплаты товаров покупателями заключается в том, что покупателю устанавливаются границы сроков оплаты товаров (при оплате раньше сроков предоставляется скидка, в срок- утеря скидки, позже срока- штраф). Контроль за сроками погашения деб зад включает в себя ранжирование деб зад по срокам ее возникновения (до 30, 30-90, 90-120, более 120). Наиболее употребительными способами воздействия на дебиторов с целью погашения задолженности явл: отправление писем, телефонные звонки, индивидуальные визиты, продажа задолженности спец организациям. Управление деб зад подразумевает обязательное проведение сравнительного анализа величин деб и кред задолженностей. Для устойчивого фин положения важно чтобы деб зад не превышала кредиторскую. Управлении деб зад заключается так же в создании резервов по сомнительным долгам и анализу фактических потерь, связанных с непогашением деб зад. Политика управления деб зад является частью политики управления оборотными активами и направлена на расширение объема реализации продукции, оптимизации размера деб зад и обеспечение своевременной ее инкассации.

 

 

 

54. Спонтанное финансирование, учет  векселей, факторинг.

Спонтанное финансирование или скидки покупателям за сокращение сроков расчета – это относительно дешевый способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода. Используется для сокращения текущих финансовых потребностей и сроков оборачиваемости оборотных средств. Если вы оплатите товар до истечения определенного срока, то сможете воспользоваться солидной скидкой с цены. После этого срока вы платите сполна, разумеется, укладываясь в договорной срок. Цена отказа от скидки = % скидки/(100%-%скидки)*100*360дней/(максимальная длительность отсрочки платежа – период, в течении которого предоставляется скидка). Если результат превысит ставку банковского %, то лучше обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течении льготного периода. Эффективность управления текущими активами и текущими пассивами можно повысить используя учет векселей и факторинг с целью превращения ТФП в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости оборотных средств. Главное экономическое предназначение учета векселя: немедленное превращение дебиторской задолженности поставщика в деньги на его счете. Величина дисконта прямо пропорциональна числу дней, остающихся от дня учета векселя до срока платежа по нему, номиналу векселя и размеру банковской учетной ставки: дисконт = (номинал векселя * число дней от даты учета до даты платежа * учетная ставка банка)/100%*360дней.  Чем больше номинальная стоимость векселя, тем большую сумму удержит банк в виде дисконта. Одновременно, чем меньше дней осталось до срока платежа по векселю, тем меньший дисконт причитается банку. Факторинг относится к посредническим операциям. Его можно определить как деятельность специализированного учреждения (факторинговой компании или факторингового отдела банка) по взысканию ден ср-в с должников своего клиента и управлению его долговыми требованиями. В факторинговых операциях участвуют три стороны: 1) факторинговая компания – специализированное учреждение, покупающее счета-фактуры у своих клиентов; 2) клиент(поставщик товара, кредитор) – промышленная или торговая фирма, заключившая соглашение с факторинговой компанией; 3)предприятие (заемщик) – фирма-покупатель товара.

Факторинговые услуги предоставляются без финансирования или с финансированием. В 1ом случае, продавший счет-фактуру факторинговой  компании, получает от последней сумму счета-фактуры при наступлении срока платежа. Во втором случае клиент может требовать немедленной оплаты счета-фактуры вне зависимости от предусмотренного срока платежа за товар. При этом факторинговая компания по сути дела предоставляет кредит своему клиенту, т.е. осуществляет финансирование в виде досрочной оплаты поставленных товаров. Стоимость факторинговых услуг складывается из двух элементов: 1)  комиссии (платы за обслуживание в процентах от суммы счета-фактуры) и 2) процентов, взимаемых при досрочной оплате представленных документов.