Ценовая и не ценовая политика компании ОАО "Башнефть"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2 ОЦЕНКА КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ                  ОАО «АНК «БАШНЕФТЬ»

 

2.1 Краткая характеристика  исследуемой организации

История БАШНЕФТИ началась в 1932-м, когда из разведочной скважины у деревни Ишимбаево ударил первый нефтяной фонтан. За прошедшие годы башкирские нефтяники открыли более 250 нефтяных и газовых месторождений, пробурили и сдали в эксплуатацию более 37 тысяч скважин, добыли свыше 1,5 миллиарда тонн нефти и 70 миллиардов кубометров природного газа. Рабочие  и специалисты предприятия помогали поднимать нефтяную «целину» в различных  регионах нашей страны и далеко за ее пределами. ОАО «АНК «Башнефть» входит в первую десятку нефтегазодобывающих  компаний России и является крупнейшим производственно-экономическим комплексом в своем регионе: его доля в  общем объеме промышленного производства и бюджете Башкортостана достигает 20 процентов. Имея в своем составе  свыше 50 тысяч работников и 38 структурных  подразделений различного профиля, АНК «Башнефть»:

• поставляет на рынок более 12 миллионов тонн нефти в год; -- разрабатывает около 150 месторождений нефти и газа в Башкортостане, соседних регионах и Западной Сибири;
• осуществляет более 20 видов хозяйственной деятельности;
• на взаимовыгодной основе сотрудничает с ведущими фирмами 20 стран мира.

Компания уделяет большое  внимание дальнейшему исследованию ресурсов на территории Башкортостана, интенсификации добычи нефти и газа за счет применения высокоэффективных  технологий, повышению конкурентоспособности  своей продукции, эффективному решению  экологических и социальных проблем. Деятельность АНК «Башнефть» получила широкое общественное признание. Среди последних полученных компанией наград -- диплом «Лучшее российское предприятие», большая медаль международной выставки «Российский промышленник», приз «Лидер промышленности-98». В 2004 и 2005 годах она удостоена диплома Кабинета Министров Республики Башкортостан «За вклад в развитие экономики Республики Башкортостан».

ОАО "Башнефтехим" - пожалуй, самая крупная в России нефтеперерабатывающая  компания. Объединяет три НПЗ - "Уфанефтехим", "Новойл" (Ново-Уфимский НПЗ), Уфимский НПЗ, а также нефтехимическое  предприятие "Уфаоргсинтез". Суммарная  мощность НПЗ достигает 40 млн. тонн в год (по некоторым данным, проектные  мощности заводов - до 60 млн. тонн нефти  в год).

В 2009 году создана компания ООО «Башнефть-добыча».Доля выпушенных нефтепродуктов в соответствии с рисунком 7 составляют:

Рисунок 7  Структура выпуска нефтепродуктов за 2009 г.(тыс.тонн).

В декабре 2010 года компания, предложив за лицензии 18,476 млрд руб., была признана победителем в фактически несостоявшемся конкурсе на право разработки крупных нефтяных месторождений  имени Романа Требса и имени Анатолия Титова. Суммарные извлекаемые запасы и ресурсы нефти по данным месторождениям — 89,73 млн тонн по категории С1, 50,33 млн тонн — по категории С2 и 59,29 млн тонн — по категории С3. Позднее, в апреле 2011 года «Башнефть» подписала соглашение с «ЛУКойлом» о создании совместного предприятия по разработке этих месторождений.

В апреле 2011 года «Башнефть» приобрела у «Русснефти» 94,041 % акций  «Оренбургнефтепродукта» (100 % обыкновенных и 76,16 % привилегированных бумаг). По оценке источников, близких к руководству  участников сделки, за актив «Башнефть» заплатила чуть меньше $100 млн. «Оренбургнефтепродукт» является крупнейшим поставщиком нефтепродуктов в Оренбургской области (по данным сайта  компании), объединяет 93 АЗС и 16 нефтебаз.

2.2 Основные финансовые  показатели и оценка финансовых  результатов

Компания является одним  из ключевых звеньев в структуре  энергетического бизнеса АФК Система: после проведенной реорганизации  Башнефть  стала не только прямым владельцем акций компаний, образующих башкирский ТЭК,но и центром прибыли в производственной цепочке от скважины до бензоколонки.

В структуре выручки  Башнефти  доходы от продаж нефтепродуктов составляют примерно 70% (компания в прошлом году добыла 12.2 млн т нефти, в то время как уфимские НПЗ переработали 20.7 млн т).

Нефтеперерабатывающие активы, принадлежащие  Башнефти , по праву считаются одними из самых лучших в отрасли:

• индекс Нельсона,  характеризующий уровень сложности технологических процессов заводов, составляет 7.5 (в среднем по РФ - 4.5);
• средняя глубина переработки на уфимских НПЗ находится на уровне 85 % (в среднем по РФ - около 70 %).

Башнефть  является восьмой  компанией в РФ по уровню добычи нефти, обладая значительными (20 лет) запасами углеводородов, подтвержденными международным аудитором. После прихода в  Башнефть  АФК Системы компания стала демонстрировать высокие темпы добычи (+15 % в 2010 г. По отношению к 2009 г.) за счет оптимизации работы с фондом скважин.

В настоящее время средний коэффициент выработанности по месторождениям компании составляет около 84 %, при этом около 52 % добываемой нефти попадает под действующую льготу по НДПИ. Мы ожидаем, что процесс дифференциации НДПИ (в т.ч. в зависимости о горно- геологических условий разработки месторождений) продолжится, что позволит компании получать дополнительную экономию.

С приходом ключевого собственника АФК Системы стоимость  Башнефти  выросла в несколько раз за счет консолидации на базе компании предприятий башкирского ТЭКа, однако мы считаем, что потенциал роста еще не исчерпан: свободный денежный поток компании ожидается в 2011 г. на уровне $ 1.2 млрд.

В настоящее время АНК  Башнефть  является одним из ключевых звеньев в структуре энергетического  бизнеса АФК Система: после проведенной реорганизации компания стала не только прямым владельцем акций компаний, образующих башкирский ТЭК (Уфанефтехим, Новойл, Уфимский НПЗ, Уфаоргсинтез, Башкирнефтепродукт и Башкирэнерго), но и центром прибыли в производственной цепочке от скважины до бензоколонки. Превращение Башнефти  из региональной добывающей компании в полноценную ВИНК стало возможным благодаря изменениям в корпоративном управлении, которые произошли после получения холдингом АФК Система контрольного пакета акций предприятий башкирского ТЭКа.

До середины 2005 г.  Башнефть  контролировалась Группой Башкирский капитал, принадлежащей структурам Урала Рахимова - сына экс-президента Башкирии Муртазы Рахимова. В конце лета 2005 г. Башкирский капитал и АФК Система договорились о продаже блокирующих  пакетов акций в компаниях БашТЭКа. Далее в конце марта 2009 г. АФК Система в результате ряда сделок стала основным владельцем  Башнефти , трех уфимских НПЗ, Уфаоргсинтеза и Башкирэнерго (сумма сделки составила около $ 2 млрд), после чего миноритариям приобретаемых компаний была предложена оферта на выкуп, которая была исполнена лишь частично. При этом до подведения итогов оферты АФК Система приняла ряд мер по оптимизации организационной структуры приобретенных компаний, в результате которых новым ядром БашТЭКа стала  Башнефть . В ходе оферты Система оценила Башнефть  в $ 1.6 млрд (рыночная стоимость  Башнефти  до оферты составляла $ 2.3 млрд).

Рисунок 8  Текущая структура владения обыкновенными акциями компаний башкирского ТЭКа

Модель товарных потоков

После получения Системой контроля над предприятиями БашТЭКа руководством корпорации было приятно решение об оптимизации структуры владения нефтяными активами и создании на базе  Башнефти  вертикально интегрированной нефтяной компании (ВИНК). В результате именно  Башнефть  стала центром прибыли БашТЭКа, которая полностью обеспечивает уфимские НПЗ сырьем по давальческим схемам (как за счет собственной добычи, так и за счет приобретения нефти на рынке) и самостоятельно реализует продукты нефтепереработки. Отметим, что, несмотря на наличие дефицита собственной нефти для переработки , компания ежегодно экспортирует около 3 млн т нефти для сохранения экспортных каналов поставок. Я полагаем, что модель товарных потоков компании в ближайшее время не претерпит существенных изменений: ожидается некоторый рост поставок нефтепродуктов на внутренний рынок за счет сокращения экспорта.

Рисунок 9  Модель товарных потоков Башнефти , млн.т.

 

Финансы

Даже несмотря на самые  высокие отраслевые затраты  Башнефти,связанные с непростыми горно-геологическими условиями разработки месторождений Башкирии и обеспечением высоких уровней прироста добычи (это требует дополнительных затрат на замену насосов), компании удалось сохранить отраслевое лидерство по показателю OIBDA на баррель ($ 28 на баррель; для сравнения, аналогичный показатель Роснефти составил $ 22.5, ЛУКОЙЛА - $21, Газпром нефти - около $ 15).

 

 

$  млн	2 кв.10	1 кв. 10	Кв-к-кв,%	1 П 10	1 П 09	Г-к-г,%
Выручка	3328	2912	14.2	6240	2244	178
OIBDA	696	613	13.5	1308	372	251.6
Марж. %	20.9	21.0		21	16.6
На барль добычи	28.0	25.5	9.8	26.76	8.8
Чист.приб	1195	727	2.8	-37.5	664	12.6
Справочно
Ср.цена $/барл	75.3	73.4	2.6	74.3	49.3	50.7
Добыча нефти млн.барль	24.85	24.0	3.5	48.87	42.3	15.5
Перераб.нефти млн.т.	5.57	4.81	15.8	11.38	9.72	6.8
Доля перераб.%	160	143			151	164

Рисунок 10  Основные финансовые показатели  Башнефти за 2010 г.

Чистая прибыль Башнефти по МСФО в 1 кварт. 2011 г. выросла на 53%. В отчетном периоде Башнефть продемонстрировала хорошие результаты. Выручка компании в январе – марте 2011 года выросла  на 42%, по сравнению с аналогичным  периодом прошлого года и составила $4 135 млн. Чистая прибыль Башнефти в  отчетном периоде повысилась на 52.9% по сравнению с 1 кварталом 2010 года –  до $370 млн.

  Добыча нефти в 1 квартале текущего года выросла на 9.1% - 3 680 тыс. тонн. Переработка нефти в январе - марте подросла на 3.8% и составила 4 993 тыс. тонн. Глубина переработки выросла на 2.0 п.п. – до 86.8%.Основной причиной хороших показателей Башнефти в отчетном периоде стал рост мировых цен на нефть, а также увеличение добычи и переработки нефти. В январе – марте 2011 года нефть марки Brent выросла на 38% - $105 за баррель.

  В нефтепереработке Башнефть занимает лидирующие позиции в России, особенно по технической оснащенности, глубине переработки сырья и качеству выпускаемых нефтепродуктов. Нефтеперерабатывающие предприятия представляют собой единый технологический комплекс, обеспечивающий переработку как башкирской, так и западносибирской нефти. Контроль за производством нефтепродуктов осуществляют комплексные программы по повышению глубины переработки нефти и повышению качества топлива.

  Башнефть ставит перед собой стратегические цели по формированию ВИНК - достижение баланса между добычей и переработкой за счет органического и неорганического роста добычи. В дальнейшем увеличению добычи нефти компании будет способствовать победа Башнефти в конкурсе на нефтяное месторождение им. Р.Требса и А. Титова, расположенного на территории Ненецкого автономного округа - стоимостью 18,476 млрд. рублей. Суммарные запасы месторождений составляют 150-200 млн. тонн нефти. Для ускоренной разработки месторождений Р.Требса и А.Титова, Башнефть будет осваивать проект совместно с ЛУКОЙЛом.

  По фундаментальным показателям акции Башнефти смотрятся привлекательно.  Недостатком акций Башнефти является отсутствие бумаг компании на бирже ММВБ.

Основные конкуренты

Конкурентами ОАО "АНК "Башнефть" являются все нефтяные компании России. Самые крупные из них - ЛУКойл, ЮКОС, Сургутнефтегаз, Тюменская  нефтяная компания. Основная конкурентная борьба происходит за доступ к ресурсной  базе, к рынку экспорта продукции, контролируемых государством, и рынку  розничной реализации бензина через  сеть автозаправок. Детальными сведениями о конкурентах компания не располагает.

 

Оценка