Управление реальными инвестициями в условиях рыночной экономики

    3. Определение форм  реального инвестирования. Данные формы были определены исходя из конкретных направлений инвестиционной деятельности ЗАО «Тиротекс», обеспечивающих воспроизводство его основных средств и нематериальных активов, а также расширение объема собственных оборотных активов.

    Так, в процессе анализа были определены следующие формы реального инвестирования:

    а) новое строительство;

    б) реконструкция;

    в) модернизация;

    г) обновление отдельных видов оборудования;

    д) инновационное инвестирование в  нематериальные активы;

    е) инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.

    4. Поиск отдельных  объектов инвестирования  и оценка их  соответствия направлениям  инвестиционной деятельности  предприятия. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики было изучено текущее предложение на инвестиционном рынке и отобраны отдельные реальные инвестиционные объекты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности                        ЗАО «Тиротекс» рассмотрены возможности и условия приобретения отдельных активов (техники, технологий и т.п.), для обновления состава действующих их видов.

    Так, были определены следующие основные направления инвестиционных вложений ЗАО «Тиротекс»:

    В прядильное производство будет направлено в 2005 году 4412 тыс. долл. США, в 2006 году 4120 тыс. долл. США. Вложенные инвестиции позволят заменить устаревшее оборудование, выпускающее 500 тонн пряжи низкого качества на оборудование с выпуском 1000 тонн в месяц высокого качества пряжи, которая будет использована на новый дорогой ассортимент (перкали и сатин).

    В ткацкое производство будет направлено в 2006 году                             1500 тыс. долл. США, в 2007 году – 2790 тыс. долл. США. Выполнение программы капитальных вложений позволит обеспечить подготовку пряжи в приготовительном производстве для перкалей и сатинов и повысить качество гладкого крашения в отделочной фабрике, снизить затраты на низких номерах пряжи и сократить время на перезаправку ткацких станков, что обеспечит высокую мобильность смены ассортимента.

    В отделочное производство будет направлено в 2005 году 1399 тыс. долл. США, в 2006 году – 1100 тыс. долл. США, в 2007 году – 3532 тыс. долл. США. Замена оборудования в отделочном производстве позволит в соответствии с требованиями рынка производить печать рисунков активными красителями и увеличить объемы набивных тканей шириной 180 см. на 50 %, заменить физически изношенное оборудование и сохранить 500 тыс.м. набивных тканей, обеспечит регулирование качества белизны ткани, а это – повышение качества крашения и набивки. Улучшить качество заключительной отделки и увеличить объемы.

    В швейное производство будет направлено в 2005, 2006, 2008, 2009, 2010 годах по 100 тыс. долл. США, в 2007 году эти вложения составят                          1250 тыс. долл. США. Основное направление  вложений – это закупка высокопроизводительного швейного и раскройного оборудования с целью увеличения объемов. Так, объемы ткани, перерабатываемые швейным производством с 2.5 млн. м.п. в месяц 2005 года возрастут до 4 млн. в месяц к 2010 году.

    5. Подготовка бизнес-планов  реальных инвестиционных проектов. На основании определения общего объема необходимого реального инвестирования его форм и направлений был составлен инвестиционный проект (бизнес-план) развития ЗАО «Тиротекс» на период 2005-2010 годов с изложением тех разделов, которые прямо определяют целесообразность осуществления инвестирования.

    6. Обеспечение высокой  эффективности реальных  инвестиций. В процессе реализации инвестиционного проекта отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. По результатам оценки производится ранжирование отдельных инвестиционных направлений по критерию их эффективности (доходности). В случае отрицательных финансовых результатов инвестиционные ресурсы перетекают в развитие другого направления. При равных условиях отбираются те направления, которые обеспечивают наибольшую доходность.

    В процессе анализа был выявлен  ряд инвестиционных направлений, при  освоении которых  в полном объеме ожидается наибольшая доходность.

    7. Обеспечение минимизации  уровня рисков, связанных с реальным инвестированием. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики в первую очередь были изучены и оценены возможные риски, присущие каждому направлению инвестирования. По результатам оценки было проведено ранжирование отдельных направлений инвестирования  по уровню их рисков и отобраны те из них, которые обеспечивали бы минимизацию инвестиционных рисков. В результате чего были определены соответствующие направления инвестирования.

    Наряду  с рисками отдельных объектов инвестирования были оценены инвестиционные риски, связанные с реальным инвестированием  в целом. Это направление инвестиционной деятельности связано с отвлечением собственного капитала в больших размерах и, как правило, на длительный период, что может привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам.

    Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется часто за счет привлечения значительного объема заемного капитала, что может привести к снижению финансовой устойчивости организации в долгосрочном периоде. Поэтому в процессе формирования данной инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость организации. Результаты данного прогноза приведены в ПРИЛОЖЕНИЯХ № 1, №2.

    8. Обеспечение ликвидности  объектов реального  инвестирования. Осуществляя реальное инвестирование следует предусматривать, что в силу существенных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционной рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде по отдельных объектам реального инвестирования может резко снизиться ожидаемая доходность, повыситься уровень рисков, снизиться значение других показателей инвестиционной привлекательности для предприятия.

      Это потребует принятия решения  о своевременном выходе ряда  объектов реального инвестирования  из инвестиционной программы  предприятия (путем их продажи)  и реинвестирования капитала. С  этой целью по каждому объекту реального инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций. (ПРИЛОЖЕНИЕ № 3).

    На  ЗАО «Тиротекс» отработаны графики  снижения запасов и ведется строгий  контроль над их исполнением. Выделен  перечень производственных запасов, требующих их реализации, разработан график и ведется строгий контроль его исполнения. Дебиторская задолженность имеет период оборота не более 45 дней. Находятся под строгим контролем своевременные расчеты по долгосрочным займам и краткосрочным кредитам и использование амортизационных отчислений. Проект обеспечивает погашение кредиторской задолженности по заработной плате и перед остальными кредиторами в сроки, согласно действующих соглашений, договорных обязательств с кредиторами.

    9. Формирование программы  реальных инвестиций. Реальный инвестиционный проект ЗАО «Тиротекс» подлежит дальнейшему рассмотрению с позиции уровня рисков их реализации и других показателей, связанных с целями их осуществления. На основе такой всесторонней оценки с учетом планового объема инвестиционных ресурсов организация формирует свою программу реальных инвестиций на предстоящий период. (ПРИЛОЖЕНИЕ № 4)

    10. Обеспечение реализации  инвестиционного проекта и инвестиционной программы ЗАО «Тиротекс». Основным документом, обеспечивающим реализацию реального инвестиционного проекта, является календарный график реализации инвестиционного проекта.

    Календарный график реализации инвестиционного  проекта (программы) определяет базовые  периоды времени выполнения отдельных  видов работ , что отражено в программе реальных инвестиционных вложений                (ПРИЛОЖЕНИЕ № 4)  

    2.2. Результаты реализации инвестиционного проекта ЗАО «Тиротекс» за 2005, 2006 года. 

          С целью проведения анализа фактического исполнения условий  приватизации проведем анализ исполнения плановых показателей инвестиционного проекта ЗАО «Тиротекс» (ПРИЛОЖЕНИЕ № 2).

      Следует обратить внимание, что в процессе исполнения инвестиционной программы намечается ежегодное увеличение как долгосрочных, так и краткосрочных активов. Рост долгосрочных активов, в частности, увеличение стоимости основных средств связано со значительными инвестиционным вложениями в развитие  и модернизацию ЗАО «Тиротекс». Что касается краткосрочных активов, то наряду с увеличением такого показателя, как запасы, идет постепенное увеличение дебиторской задолженности и авансов покупателей. Однако рост дебиторской задолженности и авансов покупателей что в нашем случае не свидетельствует о недостатках ведения финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Тиротекс». Увеличение данных показателей неразрывно связано с ежегодным увеличением объемов продаж ЗАО «Тиротекс». Если в 2004 (базовом) году был предусмотрен объем продаж в размере 61 782 тыс. долл. США, то в 2010 году он составит 90 180 тыс. долл. США. Пропорционально чему и увеличивается дебиторская задолженность и авансы покупателей, которые по сути являются отвлечением капитала из оборота, однако при значительном росте объемов продаж не будет сказываться на финансовых результатах ЗАО «Тиротекс».  Следует отметить, что данные показатели нужно рассматривать не как абсолютные величины, а относительно других финансовых показателей ЗАО «Тиротекс», таких как объем продаж, чистая прибыль. Доказательством этому служит расчет коэффициента деловой активности. (ПРИЛОЖЕНИЕ № 3). Кроме того, дебиторская задолженность согласно договорных отношений ЗАО «Тиротекс» предусматривается на период не более 45 дней. В соответствии с этим заключается договор купли-продажи продукции ЗАО «Тиротекс», где предусматривается, что в случае просрочки платежей платится пеня.

      Целью инвестиционного проекта является наращивание объемов производства и реализации продукции, обеспечивая  прибыльность и устойчивую конкурентоспособность.

      Результатом реализации проекта будет:

• Технически обновленное высокоэффективное производство современных тканей и швейных изделий;
• Рост объема выпуска с 57 млн. метров погонных в 2004 году до 78 млн. метров погонных в 2010 году (136 %);
• Рост объема продаж с 61.8 млн. долл. США в 2004 году до 90.2 млн. долл. США в 2010 году (146%);
• Рост прибыльности продаж с 1 % в 2004 году до 5.7 % в 2010  году.

Для этого необходимо:

1. Техническое перевооружение
2. Освоение новых видов выпускаемой продукции
3. Достижение мирового уровня качества выпускаемой продукции
4. Снижение затрат

     За 2005, 2006 годы ЗАО «Тиротекс» по основным показателям производственно-финансовой деятельности выполнило условия Инвестиционного проекта. (ПРИЛОЖЕНИЯ  №5, №6, №7).

      Так, в 2005 году фактический объем производства составил – 118 млн. кв.м. (проект – 115 млн.кв.м.), объем продаж – 77.5 млн. долл. США (проект – 68, 6 млн. долл. США), рентабельность продаж – 2.98 % (проект - 2.5%).

      В 2006 году объем производства составил – 117 млн. кв.м. (проект – 119 млн.кв.м.), объем  продаж –80.2 млн. долл. США (проект –74, 6 млн. долл. США), рентабельность продаж – 12.87  % (проект - 2.8 %). 

     Таким образом, рассматривая данные показатели, можно считать, что по основному  критерию – объему продаж проект перевыполнен, несмотря на отклонение в натуральных  показателях выпуска продукции, что говорит о правильном ведении финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Тиротекс», а именно снижении издержек производства, а также издержек обращения за счет эффективного  формирования затратного механизма. Диагностика и оценка системы формирования и распределения затрат, связанных с выпуском и реализацией продукции (работ, услуг) на ЗАО «Тиротекс» проводится комплексно, включая регулирование составляющих компонентов затрат под влиянием внешних и внутренних факторов.

      С целью достижения оптимальных результатов, оценка механизма формирования затрат проводится по экономическим элементам и статьям. В бухгалтерском учете с 2003 года на предприятии учет затрат ведется по ограниченной себестоимости – при этом все затраты разделены на постоянные и переменные. Этот метод дает возможность определения объемов точки безубыточности, более гибкого ценообразования, вследствие чего конкурентоспособность продукции увеличивается.