Управление реальными инвестициями на предприятии

Тема 3. УПРАВЛЕНИЕ реальныМИ инвестициЯМИ

на предприятии

 

1. Реальное инвестирование: сущность и формы

 

Реальное  инвестирование в России составляет основу инвестиционной деятельности предприятий, причем на большинстве из них является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Поэтому управление реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия играет важную роль.

Особенности осуществления реальных инвестиций

1. Главная форма реализации стратегии экономического развития предприятия. Цель развития обеспечивается с помощью высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, что позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.

2. Тесная взаимосвязь с операционной деятельностью предприятия. В результате реального инвестирования происходят увеличение объема производства и реализации продукции, расширение ассортимента производимых изделий и повышение их качества, снижение текущих операционных затрат.

3. Более высокий уровень рентабельности по сравнению с финансовыми инвестициями.

4. Обеспечение предприятию устойчивого чистого денежного потока. Если предприятие не получает прибыль, то чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов.

5. Высокий уровень риска морального старения.

6. Высокая степень противоинфляционной защиты.

7. Наименьшая ликвидность. Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения.

 

Формы реальных инвестиций

1.Капитальное инвестирование:

- приобретение целостных  имущественных комплексов (инвестиционная операция крупных предприятий, обеспечивающая отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности);

- новое строительство;

- перепрофилирование (инвестиционная операция, обеспечивающая полную смену технологии производственного процесса для выпуска новой продукции);

- реконструкция (инвестиционная операция, связанная с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений);

- модернизация (инвестиционная операция, связанная с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности);

- обновление отдельных  видов оборудования.

2.Инновационное инвестирование в нематериальные активы.

3.Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.

 

2. Управление реальными  инвестициями

 

Политика  управления реальными инвестициями - это часть общей инвестиционной стратегии предприятия, обеспечивающая подготовку, оценку и реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов.

Основные  этапы процесса формирования политики управления реальными инвестициями предприятия

1. Анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде:

- изучение динамики общего объема инвестирования капитала в прирост реальных активов, удельного веса реального инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде;

- оценка степени реализации отдельных инвестиционных проектов и программ, уровня освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных на эти цели, в разрезе объектов реального инвестирования;

- определение уровня завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ, уточнение необходимого объема инвестиционных ресурсов для полного их завершения.

2. Определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде.

3. Определение форм реального инвестирования.

4. Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия.

5.  Подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов.

6. Обеспечение высокой эффективности реальных инвестиций. При прочих равных условиях отбираются для реализации те объекты реального инвестирования, которые обеспечивают наибольшую доходность.

7. Обеспечение минимизации уровня рисков, связанных с реальным инвестированием. Следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

8. Обеспечение ликвидности объектов реального инвестирования.

9. Формирование программы реальных инвестиций. Отобранные в процессе оценки эффективности инвестиционные проекты анализируют с точки зрения уровня рисков их реализации и других показателей, связанных с целями их осуществления.

10. Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и инвестиционной программы. Основными документами, обеспечивающими реализацию каждого конкретного реального инвестиционного проекта, являются капитальный бюджет и календарный график реализации инвестиционного проекта.

Капитальный бюджет разрабатывается на период до одного года и отражает все расходы и поступления средств, связанные с реализацией реального проекта.

Календарный график реализации инвестиционного  проекта (программы) определяет базовые периоды времени выполнения отдельных видов работ и возложение ответственности исполнения на конкретных представителей заказчика (предприятия) или подрядчика в соответствии с их функциональными обязанностями, изложенными в контракте на выполнение работ.

 

 

Тема 5. Финансирование капитальных вложений

 

Финансирование  капитальных вложений - расходование денежных средств на приобретение элементов  основного капитала, в том числе  на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое  обновление действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др.

Система финансового  обеспечения инвестиционного процесса основывается на определении источников его финансирования, под которыми понимаются фонды и потоки денежных средств, позволяющие осуществлять из них сам процесс капитальных вложений.

Методы финансирования - это способы, благодаря которым  образуются источники финансирования и реализуются инвестиционные проекты (например, эмиссионный доход, акционирование предприятия).

Источники капитальных  вложений обычно разделяют по уровням  финансирования. Рассмотрим их более подробно (см. табл.10).

 

Таблица 10

Состав источников капитальных  вложений

№ п/п	Уровень финансирования	Источники	Состав
1	Макроуровень (общенациональный фонд)	Внутренние национальные	1. Централизованные ассигнования: - государственные бюджетные средства (в соответствии с ежегодно принимаемыми законами о  федеральном бюджете и бюджетах субъектов Федерации, правовыми  актами органов местного самоуправления); - внебюджетные централизованные  ассигнования (из экономических  фондов и фондов социального  назначения, например на развитие санаторно-курортных учреждений). 2. Нецентрализованные ассигнования (накопления фирм и некоммерческих организаций страны, частные накопления граждан)
		Внешние источники (средства, поступающие из-за границы)	1.Репатриируемые капиталы (ввозимые). 2.Иностранные  капиталовложения - кредиты международных организаций, вложения иностранных государств при наличии у них зарубежной собственности (например, долгосрочная аренда земельных участков под строительство морских причалов для обслуживания гражданских судов, под военные базы и пр.) и частные вложения нерезидентов

 

Окончание табл.10

2	Микроуровень (на капитальное строительство и капитальный ремонт)	Собственные	- капитал (уставный, резервный и  добавочный); - прибыль; - амортизация
		Привлеченные	1. Ресурсы, мобилизуемые на финансовом рынке: - кредиты банков и иных  финансовых учреждений; - кредиты бюджетов всех уровней; - облигационные займы;  - средства, получаемые от  продажи акций. 2. Ресурсы, поступающие в порядке перераспределения: - страховые возмещения; - финансовые ресурсы, формируемые  на паевых (долевых) началах, взносы  членов трудового коллектива, юридических  и физических лиц; - централизуемые финансовые  ресурсы, поступающие от концернов,  ассоциаций иных объединений предприятий; - централизованные бюджетные,  внебюджетные ассигнования; - инвестиционный налоговый  кредит. 3. Ресурсы дополнительных  объемов финансирования: - возвратные суммы;  - выручка от реализации  попутной продукции; - экономия от снижения  себестоимости производимых работ; - экономия оборотных средств и иных ресурсов, мобилизуемых внутри самого капитального строительства; - инфляционный доход и др.

 

Особое внимание уделим бюджетным ассигнованиям. Бюджетные ассигнования — это средства бюджетов различных уровней (федеральных, субъектов Федерации, местных), выделяемые согласно бюджетной росписи в инвестиционных целях.

Необходимость бюджетных ассигнований обусловлена наличием сфер и производств, имеющих общенациональное значение, но в то же время из-за высокой капиталоемкости, повышенных рисков и отдаленного экономического эффекта являющихся малопривлекательными или нереальными для частного бизнеса.

 

 

Особенности бюджетных ассигнований капитальных вложений:

• возможность предоставления средств  на условиях безвозвратности и безвозмездности (для финансирования объектов по федеральной целевой программе);

• преобладание социальных приоритетов  и значимости объектов;

• адресность и строго целевой  характер финансирования;

• участие государственных финансово-кредитных  институтов;

• финансовый контроль со стороны  представительной и исполнительной властей за полнотой и своевременностью поступления и эффективностью использования соответствующих бюджетных средств;

• гласность разработки и исполнения программ бюджетного финансирования с обязательным опубликованием в открытой печати самих программ и информации об их исполнении.