Понятие, виды инвестиционной политики

Инвестиции в производство обычно предполагают не отдельные или  единовременные платежи, а некоторую  их последовательность во времени. Например, погашение задолженности за купленное  в рассрочку оборудование, периодическое поступление доходов от инвестиций и т.д. Такие  последовательности или ряды платежей называют потоками платежей, а отдельный элемент этого ряда - членами потока. Формирование потока платежей - ключевой этап разработки проекта и последующего инвестиционного анализа.

Основная задача при  разработке модели, с помощью которой  намереваются проанализировать долгосрочный инвестиционный проект, в том числе  измерить его финансовую эффективность, заключается в формировании ожидаемого потока платежей.

Первым шагом  в этом направлении является разработка структуры потока во времени - разбивка его на этапы, различающиеся своим содержанием и закономерностями формирования доходов и затрат. При этом должны быть приняты во внимание как ожидаемые внешние условия, так и производственные параметры.

Инвестиционные затраты  включают все виды расходов, необходимых  для реализации проекта: проектно-изыскательские работы, закупка лицензий, заказ  и оплата оборудования, строительство, монтаж и наладка оборудования и  т.д. Что касается поступлений от инвестиций, то в расчет принимаются только чистые доходы. Причем под чистым доходом понимается не бухгалтерская прибыль, а доход, полученный в каждом временном отрезке за вычетом всех реальных расходов, которые связаны с его созданием.

Какой бы дисконтный метод оценки эффективности инвестиций ни был выбран, так или иначе от связан с приведением как инвестиционных расходов, так и доходов к одному моменту времени, т.е. с расчетом соответствующих современных стоимостей потоков платежей.

Финансовый анализ производственных инвестиций в основном заключается в измерении (оценивании) конечных финансовых результатов инвестиций - их доходности для инвестора.  Применяемые в финансовом анализе методики и критерии можно разделить на две большие группы по тому, учитывают они фактор времени или нет. Учет фактора времени опирается на дисконтирование.

В современной зарубежной и отечественной практике на предприятиях дисконтные методы являются преобладающими. Какой бы дисконтный метод оценки эффективности инвестиций ни был выбран, так или иначе он связан с приведением как инвестиционных расходов, так и доходов к одному моменту времени, т.е. с расчетом соответствующих современных стоимостей потоков платежей, основным из которых являются:

-моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;

-учет анализа рынка,  финансового состояния предприятий,  претендующих на реализацию проекта;

-определение эффекта  посредством сопоставления предстоящих  интегральных результатов и затрат  с ориентацией на достижение  требуемой нормы дохода на капитал или иных показателей.

В основном используют четыре показателя, основанные на дисконтировании:

-чистый приведенный  доход;

-внутренняя норма  доходности;

-дисконтный срок окупаемости;

-индекс доходности.

Данные показатели отражают результат сопоставления обобщенных, суммарных отдач от инвестиций со стоимостью самих инвестиций.

Под чистым дисконтированным доходом понимается разность дисконтированных показателей чистого дохода и  инвестиционных затрат. Если показатели дохода и инвестиционных затрат представлены в виде единого потока платежей, то ЧДД равно современной стоимости этого потока, в котором инвестиции показаны с отрицательным знаком. А доходы - с положительным. Чистый дисконтированный доход представляет обобщенный конечный результат инвестиционной деятельности в абсолютном выражении.

Чистый дисконтированный доход определяется по формуле:

   ЧДД=       (R-З)х(1/(1+Е)^t) – К       (1)

где R - результат работы предприятия;

З - затраты за тот же период времени;

К -  сумма дисконтированных капитальных вложений.

Данная формула выражает разницу между суммой приведенных  эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной  капитальных вложений. Чистый дисконтированный доход инвестора как эффект от реализации проекта определяется суммой погодовых сальдо поступлений и выплат в бюджет, приведенных к ценам первого года.

Коэффициент дисконтирования (d)   без   учета   риска  проекта i определяется как    отношение    ставки    рефинансирования   (r), установленной Центральным   банком   Российской    Федерации,    и объявленного Правительством  Российской  Федерации  на текущий год темпа инфляции (i):

                    r

             1 + ---

                  100

    1 + d  = -------           (2)

            i        i

              1 + ---

                   100

 

Поправка на риск проекта определяется по данным следующей табл.2.

Таблица 2

Расчет поправки на риск

Величина     риска	Пример цели проекта	P, процент
Низкий	вложения при  интенсификации              производства на базе освоенной техники	3 - 5
Средний	увеличение  объема продаж существующей    продукции	8 - 10
Высокий	производство  и продвижение на рынок      нового продукта	13 - 15
Очень высокий	вложения в  исследования и инновации	18 - 20

Коэффициент дисконтирования, учитывающий риски при реализации проектов, определяется по формуле:

                   P

    d = d  + ---,           (3)

            i   100

 

         P

    где  --- поправка на риск.

        100

 

Относительной мерой  эффективности реализации инвестиционного  проекта является внутренняя норма  доходности J. Этот параметр характеризует такую расчетную процентную ставку, которая при ее начислении на суммы инвестиций обеспечивает поступление предусматриваемого чистого дохода. Иначе говоря, эта ставка уравновешивает инвестиции и доходы, распределенные во времени.

Индекс доходности, или  отношение «доход/затраты», равен  отношению современной стоимости  поступлений к стоимости инвестиций. Он близок по своему содержанию к показателю рентабельности.

Индекс доходности определяется по формуле:

ИД= 1/К      (R-З)х(1/(1+Е)t)         (4)

Если ЧДД положителен  и ИД больше единицы, то проект принимается  к внедрению в производство.

Таким образом, основная задача при разработке модели, с помощью которой намереваются проанализировать долгосрочный инвестиционный проект, в том числе измерить его финансовую эффективность, заключается в формировании ожидаемого потока платежей.

Какую ставку следует принять в конкретной ситуации - это дело экономического суждения. Чем она выше, тем в большей мере отражается фактор времени.

1.3. Роль инвестиционной политики  в развитии предприятия

 

Инвестиционная политика стимулирует и регулирует инвестиционный процесс, создает условия для устойчивого социально-экономического развития государства, региона, отрасли, бизнеса. Она предполагает проведение совокупности хозяйственных решений, определяющих основные направления инвестиций, меры по их концентрации на решающих участках [5].

В условиях рыночной экономики  важную роль в инвестиционной деятельности играют отдельные хозяйствующие  субъекты. Инвестиционная деятельность предприятия подчинена долгосрочным целям его развития и поэтому  должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной политикой.

Основной целью инвестиционной деятельности является обеспечение  реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели формируется содержание инвестиционной политики предприятия.

Инвестиционная политика предприятия представляет собой  часть общей финансовой стратегии  предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных  форм реальных и финансовых инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности.

Система хозяйственных  решений, определяющих объем, структуру  и направления инвестиций предприятия, так и за её пределами целью  развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов составляет основу инвестиционной политики, посредством которой достигается решение многих задач, например совершенствование структуры производства и ускорение темпов его развития, сбалансированности и эффективности отраслей экономики, получение наибольшего прироста продукции и дохода (прибыли) и др. Особое значение приобретают вложения средств в повышение квалификации работников, их знаний и опыта, роста творческого потенциала общества, в социальные, природоохранные и другие мероприятия [5].

В условиях широкого применения экономических методов управления, преодоления кризисных ситуаций предстоит обеспечить научную обоснованность инвестиционной политики на перспективу, увязать практику планирования и прогнозирования инвестиций с современным хозяйственным механизмом и обеспечить рациональное использование вложений, повышение их эффективности как одного из важных направлений социально-экономического развития страны.

Инвестиционное проектирование - это разработка комплекса технической документации, содержащей технико-экономическое обоснование (чертежи, пояснительные записки, бизнес план инвестиционного проекта и другие материалы, необходимые для осуществления проекта). Его неотъемлемой частью является разработка сметы, определяющей стоимость инвестиционного проекта. Разработка и претворение в жизнь инвестиционного проекта, в первую очередь производственной направленности, осуществляется в течение длительного периода времени — от идеи до ее материального воплощения. Любой проект малозначим без его реализации.

Инвестора, финансирующего проект, интересует не сам процесс  его выполнения, а прибыль, которую  он будет получать от его реализации; для организаций, участвующих в  проекте исполнителями отдельных работ, — их окончание. Для отдельных проектов моментом их завершения могут быть прекращение финансирования, достижение заданных результатов, полное освоение проектной мощности, вывод объекта из эксплуатации и т.д. Начало и окончание работы над проектом должно подтверждаться документально.

Осуществление проекта  требует выполнения определенной совокупности мероприятий, связанных с его  реализацией, разработкой технико-экономического обоснования и рабочего проекта, заключением контрактов, организацией финансирования, ресурсным обеспечением, строительством и сдачей объектов в эксплуатацию.

Процесс проектирования формально можно разбить на два  этапа: предпроектный (осуществляются предварительная оценка сметы расходов с учетом потребностей и финансовых возможностей заказчика и выбор наиболее рациональных технологических и технических решений, способствующих экономии ресурсов и повышению эффективности объекта) и непосредственного проектирования. Непосредственное проектирование включает также две стадии: предварительный и окончательный проект. На каждом этапе уточняется смета будущего объекта.

В процессе проектирования решаются основные вопросы будущего объекта, его соответствие своему назначению, прогрессивным эксплуатационным требованиям, выполнение в короткие сроки с наименьшими затратами труда, материальных и денежных средств. Отечественная практика разработки проектов предприятия обычно включает следующие разделы: общая пояснительная записка, технико-экономическая часть, генеральный план, технологическая часть с разделом по автоматизации технических процессов, организация труда и системы управления производством, строительная часть, организация строительства, сметная документация, жилищно-гражданское строительство и др.

На каждой стадии (каждом этапе) работы над инвестиционным проектом выполняется его стоимостная оценка. В зарубежной практике их насчитывают, по меньшей мере, четыре вида и их степень точности возрастает в порядке разработки проекта. Так, на стадии (этапе) исследования инвестиционных возможностей реализации проекта осуществляется предварительная стоимостная оценка, ее допустимая погрешность считается равной 25 - 40 %.

Таким образом, на каждой стадии разработки и реализации инвестиционного  процесса обосновывается экономическая  эффективность проекта, анализируется его доходность, иными словами, проводится проектный анализ, позволяющий сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами) [15].

 

2. Современное состояние инвестиционной деятельности предприятия

2.1. Общая характеристика ООО «Ната-Инфо»

 

Производственная деятельность ООО «НАТА-ИНФО» определена началом  выпуска первого информационного  табло «Полигон-001», которое было разработано и изготовлено в  декабре 1989 г. Заказчиком табло была Новочебоксарская спортивная школа, базовой организацией представляющей интересы производителя являлся Центр научно-технического творчества молодежи г.Йошкар-Олы.

С учетом имеющейся потребности в продукции данного профиля в период с 1989 по 1993 гг. выпуск табло составлял от 12 до 15 шт. в месяц. Конструкция изделия строилась на дискретной радиоэлектронной элементной базе с применением методов печатного и жгутового монтажа. Металлоконструкции изготавливались по специальным заказам на предприятиях города. Всего было выпущено порядка 500 изделий указанного наименования.