Лекции по "Инвестиции"

="text-align:justify">Заказчики - уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмеши­ваются в предпринимательскую и (или) лную деятельность иных субъектов инвестицион­ной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками мо­гут быть инвесторы.

Подрядчики - физические или юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым в соответствии с ГК РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом.

Пользователи объектов капитальных вложений - физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного само­управления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются объекты капитальных вложений. Пользователями объектов капиталь­ных вложений могут быть инвесторы.

ЛЕКЦИЯ №3.

Понятие инвестиционных проектов и их классификация.

Определение инвестиционного проекта дается в Законе №39-ФЗ, а также в «Мето­дических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» (№ ВК 477, утверждены Минэкономики, Минфином и Госстроем РФ 21.06.99r). Следует учиты­вать, что в «Методических рекомендациях...» отдельно вводятся понятия «проект» и «ин­вестиционный проект». Так, термин «проект», понимается в двух смыслах:

     как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей дея­тельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;

     как сам комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих опера­ций и решений), направленных на достижение сформулированной цели; то есть как доку­ментация и как деятельность. В дальнейшем во всех случаях, кроме оговоренных особо, термин «проект» будет применяться во втором смысле.

Инвестиционный проект (ИП) в «Методических рекомендациях...» определяется согласно Закону «Об инвестиционной деятельности...», и под ним понимается обоснова­ние экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вло­жений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в со­ответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установ­ленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес план). Иными словами, согласно данному определению, инвестиционный проект - это, прежде всего, комплексный план мероприя­тий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудо­вания, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической вы­годы. Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом (в смысле вто­рого определения), обоснование целесообразности и характеристики которого он содер­жит. В связи с этим, под теми или иными свойствами, характеристиками, параметра­ми ИП (продолжительность, реализация, денежные потоки и т.п.) в «Методических рекомендациях...» понимаются соответствующие свойства, характеристики, пара­метры порождающего его проекта.

Классификация инвестиционных проектов может быть проведена по несколь­ким признакам:

1. В зависимости от их взаимного влияния инвестиционные проекты можно разде­лить на независимые и зависимые:

- независимые, когда решение о принятии одного проекта не влияет на решение о принятии другого. Для того, чтобы инвестиционный проект А был независим от проекта В, должны выполняться два условия:

- должны быть возможности (технические, технологические) осуществить проект А вне зависимости от того, будет или не будет принят проект В;

- на денежные потоки, ожидаемые от проекта А, не должно влиять принятие или отказ от проекта В.

Иногда фирма из-за отсутствия средств не может одновременно осуществить два проекта. В такой ситуации принятие одного проекта повлечет за собой отклонение второго. Однако называть проекты зависимыми только на том основании, что у инвестора не хва­тает средств для их совместной реализации, было бы неправильным.

Если же решение осуществить один проект оказывает воздействие на другой про­ект, то есть денежные потоки по проекту А меняются в зависимости от того, принят или отклонен проект В, то проекты считаются зависимыми. Такие проекты можно также под­разделить на следующие виды:

- альтернативные (взаимоисключающие), когда два или более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, и принятие одного из них автомати­чески означает, что оставшиеся проекты не могут быть реализованы. Например, на выде­ленном участке земли может быть выстроен либо цех, либо столовая, либо стоянка для автомобилей - принятие одного из этих проектов автоматически делает невозможным осуществление других;

- взаимодополняющие, когда реализация нескольких проектов может происходить лишь совместно. При этом взаимодополняющие проекты можно подразделить на:

     комплементарные, когда принятие одного инвестиционного проекта приводит к росту доходов по другим проектам;

     проекты, связанные между собой отношениями замещения, когда принятие ново­го проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким дейст­вующим проектам.

Выявление отношений комплементарности и замещения подразумевает определе­ние приоритетности инвестиционных проектов не изолировано, а в комплексе, особенно когда принятие проекта по выбранному основному критерию не является очевидным.

2. По срокам реализации (создания и функционирования) ИП можно разделить на:

- краткосрочные (до 3 лет);

- среднесрочные (3-5 лет);

- долгосрочные (свыше 5 лет).

3. При классификации проектов по их масштабам следует учитывать, что масштаб проекта характеризует его общественную значимость, которая определяется влиянием ре­зультатов реализации проекта на хотя бы один из внутренних или внешних рынков (фи­нансовых, товаров и услуг, ресурсов), а также на экологическую и социальную обстанов­ку. С той точки зрения, по масштабам проекты рекомендуется подразделять на:

- глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, соци­альную или экологическую ситуацию на Земле; .

- народнохозяйственные, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы (Урал, Поволжье), и при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;

- крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные территори­альные образования (субъект Федерации, города, районы), и при их оценке можно не учи­тывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;

- локальные, действие которых ограничивается рамками данного предприятия, реа­лизующего ИП. Их реализация не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

4. По основной направленности можно разделить проекты на:

- коммерческие, главной целью которых является получение прибыли;

- социальные, ориентированные на решение, например, проблем безработицы в ре­гионе или социальной адаптации бывших военнослужащих и т.п.;

-                           экологические, основная направленность которых - улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны.

-                            

ЛЕКЦИЯ №4.

Инвестиционный цикл

Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией приня­то называть инвестиционным циклом.

Инвестиционный цикл принято делить на фазы, каждая из которых имеет свои це­ли и задачи:

     прединвестиционную - от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта;

     инвестиционную - включающую проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительные работы и т.п.;

     операционную (производственную) - стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта);

     ликвидационную - когда происходит ликвидация последствий реализации ИП.

Прединвестиционная.фаза включает несколько стадий:

а) определение инвестиционных возможностей;

б) анализ с помощью специальных методов альтернативных вариантов проектов и выбор проекта;

в) заключение по проекту;

г) принятие решения об инвестировании.

Каждая стадия инвестиционного проекта должна способствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых экономичных путей достижения заданных результатов, оценке эффективности ИП и раз­работке его бизнес-плана.

На прединвестиционной фазе необходимо сформулировать инвестиционным замы­сел (идентифицировать проект). Идеи осуществления инвестиционного проекта появля­ются в связи с неудовлетворительным спросом на товары и услуги, наличием временно свободных средств, желанием реализовать предпринимательские способности и т.п. Как правило, рассматривается несколько вариантов бизнес-идеи и отклоняются варианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный риск, отсутствие надёжных источников финансирования.

Инвестиционный замысел отражается в Декларации о намерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических и технологиче­ских характеристиках инвестиционного проекта, потребности в различных ресурсах (тру­довых, сырьевых, водных, земельных, энергетических), источниках финансирования, воз­действии объекта на окружающую среду, сбыте готовой продукции.

Следующим необходимым документом является Обоснование инвестиций. Этот документ разрабатывается с учётом требований государственных органов и обязательно должен пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается общая характеристи­ка отрасли и предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции, структура управ­ления проектом и оценка эффективности инвестиционного проекта.

Данный документ служит основанием для оформления, в случае необходимости, акта выбора земельного участка.

В рамках обоснования инвестиций рассматривается вопрос о жизнеспособности про­екта. Жизнеспособность проекта оценивают с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности. Оценка позволяет выявить надёжность, окупаемость и результативность проекта. Жизнеспособность проекта означает его способность генерировать денежные потоки не только для компенсации вложенных средств и риска, но и получения прибыли.

Как правило, оценка осуществляется с помощью методов анализа эффективности проектов.

При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта. Экспертиза - оценка проекта в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает интересы государства, права физи­ческих и юридических лиц или не отвечает установленным требованиям стандартов, а также для определения эффективности осуществляемых вложений. Инвестиционные про­екты, которые осуществляются за счёт или с участием бюджета различного уровня, кото­рые требуют государственной поддержки или гарантии, подлежат государственной ком­плексной экспертизе.

Экспертные подразделения министерств и ведомств проводят экспертизу проектов по вопросам целесообразности осуществления проекта, о его соответствии градострои­тельным, санитарным, экологическим, социальным требованиям.

Работа по проведению экспертизы осуществляется группой экспертов, которая го­товит заключение, где содержатся окончательные выводы о целесообразности реализации проекта, а также оценка технических, финансовых, экономических, экологических и со­циальных аспектов проекта.

Завершающим этапом прединвестиционных исследований является разработка технико-экономического обоснования (ТЭО). Технико-экономическое обоснование - это комплект расчётно-аналитических документов, отражающих исходные данные по проек­ту, основные технические, технологические, расчётно-сметные, оценочные, конструктив­ные, природоохранные решения, на основе которых возможно определить эффективность и социальные последствия проекта.

ТЭО является обязательным документом при финансировании капитальных вложений из государственного бюджета (полностью или на долевых началах), централизованных фон­дов министерств и ведомств, собственных ресурсов государственных предприятий.

Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физическими лицами, получив­шими лицензию на выполнение соответствующих видов проектных работ.

На практике не существует единой, универсальной модели ТЭО. Но зарубежный и отечественный опыт позволяет дать примерную структуру разделов ТЭО:

1. Предпосылки и основная идея проекта.

2. Анализ рынка и маркетинговая стратегия.

3. Обеспеченность ресурсами.

4. Место размещения инвестиционного объекта и окружающая среда.

5. Проектирование и технология.

6. Организационная схема и управление предприятием.

7. Трудовые ресурсы.

8. Реализация проекта.

9. Финансовый анализ и оценка инвестиций.

10. Резюме.

Инвестиционная фаза заключается в принятии стратегических плановых реше­ний, которые должны позволить инвесторам определить объемы и сроки инвестирования, а также составить наиболее оптимальный план финансирования проекта. В рамках этой фазы осуществляется заключение контрактов и договоров подряда, проводятся капиталь­ные вложения, строительство объектов, пуско-наладочные работы и др.

Операционная (производственная) фаза инвестиционного проекта заключается в те­кущей деятельности по проекту: закупка сырья, производство и сбыт продукции, проведение маркетинговых мероприятий и т.п. На этой стадии проводятся непосредственно производст­венные операции, связанные с взаиморасчетами с контрагентами (поставщиками, подрядчи­ками, покупателями, посредниками), формирующие денежные потоки, анализ которых позво­ляет оценивать экономическую эффективность данного инвестиционного проекта.